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        華僑城:將進入新的發(fā)展階段

        2014-11-15 18:01:33林然
        股市動態(tài)分析 2014年30期
        關(guān)鍵詞:華僑城海通藍籌股

        林然

        藍籌股的估值修復(fù)過程或?qū)⒀永m(xù)一段時間,資金面的好轉(zhuǎn)以及滬港通等因素決定了藍籌股行情開啟后不會很快結(jié)束,但基于市場整體規(guī)模已經(jīng)較大,藍籌股的上行更大的可能是以波段式上行為主。

        本周晨會,包括海通證券和申銀萬國在內(nèi)的多家券商都推薦了華僑城(000069),理由主要有三個方面:一是公司價值低估,短期有補漲可能;二是公司的演藝新模式,市場表現(xiàn)值得期待;三是國企改革的推進,公司存在引入國際戰(zhàn)略投資者的預(yù)期。

        二級市場上,華僑城已經(jīng)突破短期和中期均線壓制,但目前所處價位也是之前3年價格運行的主要區(qū)間,長期的橫盤走勢意味著在這一價位存在較多的壓制籌碼,操作上可待股價短線回調(diào)后分批介入。

        首先從估值的角度來看,華僑城作為文化旅游產(chǎn)業(yè)集團的龍頭,一直被按地產(chǎn)估值,且PE低于地產(chǎn)平均水平。海通證券認為,如果按分業(yè)務(wù)價值測算,華僑城的靜態(tài)權(quán)益市值應(yīng)該在576億元,包括地產(chǎn)336億(2014PE8倍測算),文化旅游240億(參照美國同類公司,給予10倍EBITDA測算)。另外,如果考慮到公司持續(xù)擴張能力,公允價值顯然要高于靜態(tài)價值,在價值低估的前提下,有補漲的可能。

        另外,投資者可關(guān)注華僑城的演藝新模式,其市場表現(xiàn)值得期待。華僑城積極布局旅游文化產(chǎn)業(yè)鏈,在演藝方面,公司堅定不移的走城市演藝的道路,最新推出的《極力道》,引入百老匯的演員和風(fēng)格,顛覆了國內(nèi)演藝的表現(xiàn)手段,據(jù)了解該演藝新模式市場表現(xiàn)極佳,在深圳一票難求。海通證券方面系統(tǒng)研究了海外的演藝市場,認為城市演藝是最有生命力的,《極力道》彰顯了公司在演藝方面的潛力,也有望成為短期股價催化劑。

        中期股價上行因素則可以看公司在國企改革方面是否有突破。目前華僑城在全國重點城市的布局基本完成,因此其戰(zhàn)略價值突出。在體制方面,今年或許是變革之年,此前華僑城高層也明確表態(tài)未來的變革方向包括“引入國際戰(zhàn)投、建立新的管理層激勵機制、新技術(shù)的運用”等。

        據(jù)悉,華僑城新任總經(jīng)理段先念已經(jīng)基本完成對集團內(nèi)部各個子公司的調(diào)研工作,段之前任職西安市副市長,分管旅游局、文廣局和文物局,其打造的“曲江模式”正是文化旅游地產(chǎn)的標桿,隨著其管理工作步入正軌,將帶領(lǐng)公司進入新的發(fā)展階段。公司在半年度工作會議上提出重視改革發(fā)展問題,包括值得關(guān)注的三個方面:一是“引戰(zhàn)投”,下決心引入能改善公司治理機構(gòu)、幫助拓展公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略伙伴;二是“推激勵”,堅決執(zhí)行新推出的即期激勵制度,建立利益共同體;三是“護市值”,要求全員關(guān)注市值管理,讓投資者放心并獲得回報。

        從上述種種公司基本面的變化來看,伴隨此輪藍籌股的行情,后續(xù)公司股價或有持續(xù)波段上行機會。業(yè)績方面,海通證券給出華僑城2014-2016年凈利潤分別為48.9億元、55.6億元和61.3億元。

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