臥龍

今年2月曾經(jīng)以《兩年300萬(wàn)散戶(hù)退場(chǎng)》為題撰文分析A股賬戶(hù)變動(dòng)情況。當(dāng)時(shí)的結(jié)論是在兩年時(shí)間中，有超過(guò)300萬(wàn)散戶(hù)含恨離場(chǎng)。如今半年過(guò)去，情況又如何？

中國(guó)A股持倉(cāng)賬戶(hù)最高峰是2011年6月的5727萬(wàn)戶(hù)，此后持續(xù)回落。2008年1月股市最高峰時(shí)持倉(cāng)賬戶(hù)總數(shù)亦只有4395萬(wàn)戶(hù)，2011年6月持倉(cāng)賬戶(hù)總數(shù)最高峰跌至今年7月只剩下5312萬(wàn)戶(hù)，勁減415萬(wàn)戶(hù)，相信本周數(shù)字繼續(xù)減少——趁股市反彈離場(chǎng)。與此同時(shí)，A股開(kāi)戶(hù)總數(shù)則從2008年1月的11156萬(wàn)戶(hù)增加至2014年7月的17529萬(wàn)戶(hù)，增加6373萬(wàn)戶(hù)。六年半時(shí)間總開(kāi)戶(hù)數(shù)增加6373萬(wàn)戶(hù)僅導(dǎo)致持倉(cāng)賬戶(hù)增加917萬(wàn)戶(hù)，即有5456萬(wàn)新開(kāi)戶(hù)“下?！笔?，或斬倉(cāng)或觀望或離場(chǎng)。不過(guò)，可能因?yàn)樾鹿砂l(fā)行重新啟動(dòng)的原因，休眠賬戶(hù)數(shù)量自2013年9月4285萬(wàn)戶(hù)見(jiàn)頂后小幅回落，目前約4245萬(wàn)戶(hù)，減少40萬(wàn)戶(hù)?？傮w而言，不斷有人逃離中國(guó)股市。

不過(guò)細(xì)心分析，看似吃人的中國(guó)股市，卻暗藏發(fā)達(dá)信號(hào)：大戶(hù)陸續(xù)入場(chǎng)，散戶(hù)悲憤逃亡。2014年6月，市值1億以上的大戶(hù)數(shù)量增至1965戶(hù)，1000萬(wàn)至1億的大戶(hù)數(shù)量亦增加至22189戶(hù)；機(jī)構(gòu)大戶(hù)持倉(cāng)市值1億以上的6857戶(hù)，1000萬(wàn)至1億的有9606戶(hù)。回顧持倉(cāng)市值1億以上的賬戶(hù)數(shù)量走勢(shì)變化，我以為暗藏發(fā)達(dá)信號(hào)。由于2011年以前只統(tǒng)計(jì)持倉(cāng)市值1000萬(wàn)以上，因此分析自2011年1月開(kāi)始。以巨潮A股指數(shù)（399317）走勢(shì)看，2011年1月至2012年12月大致上是下跌的，特別是2011年4月至2012年1月的跌勢(shì)十分顯著，不過(guò)持倉(cāng)市值1億以上的賬戶(hù)總數(shù)大致在6000戶(hù)上下變動(dòng)。然而2013年1月開(kāi)始，由于股市指數(shù)有一次上升行情，引發(fā)持倉(cāng)市值1億以上賬戶(hù)數(shù)量大增，上升34%。2014年6月達(dá)到8822戶(hù)，而2012年12月只有6573戶(hù)。其中，個(gè)人賬戶(hù)2013年1月之前大約是800戶(hù)左右變動(dòng)，但此后持續(xù)增加，目前達(dá)到1965戶(hù)，上升1.2倍！

以巨潮A股指數(shù)分析，2012年12月底收市2478點(diǎn)，2014年6月底收市2664點(diǎn)，上升僅7.5%；而巨潮小盤(pán)股指數(shù)（399316）2012年12月底收市2584點(diǎn)，2014年6月底收市3196點(diǎn)，升23.6%；巨潮大盤(pán)股指數(shù)（399314）2012年12月底收市2589點(diǎn)，2014年6月底收市2220點(diǎn)，跌14.2%。換言之大戶(hù)入市買(mǎi)入小型股，導(dǎo)致小型股股價(jià)上升而大型股則因宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣而下跌。

再看看2014年6月與2011年6月A股市值分布對(duì)照表格。持倉(cāng)市值1億元以下的自然人賬戶(hù)數(shù)量全部減少（1萬(wàn)元以下的增加200萬(wàn)戶(hù)可能是1-10萬(wàn)元組市值減少所致），但1億以上賬戶(hù)數(shù)量顯著增加。除了大股東解禁的市值因素外，我們參考一下持倉(cāng)市值1億以上機(jī)構(gòu)組的變化，亦可知大戶(hù)入市是不容置疑的。因此我說(shuō)“大戶(hù)陸續(xù)入場(chǎng)，散戶(hù)悲憤逃亡”乃中國(guó)A股現(xiàn)實(shí)寫(xiě)照。股市總是少數(shù)人賺錢(qián)的地方，又一次得到證明！現(xiàn)在你只要看好中國(guó)股市的前景，必然被罵到狗血淋頭。但現(xiàn)實(shí)是你越罵得過(guò)癮，未來(lái)牛市越套在高峰上。

近日大市迅速上升，相信與外圍資金入市及宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有關(guān)。每次港元需要香港金融管理局入市干預(yù)買(mǎi)美元，港股便有行情，A股亦跟隨。當(dāng)前是2008年以來(lái)第三次。前兩次分別是2009年及2012年底。不過(guò)短期而言，上海股市成交量未逾3000億之前不可過(guò)分樂(lè)觀。