侯杰

摘 要：隨著我國經(jīng)濟的不斷飛速發(fā)展，我國的金融市場發(fā)展更加多元化。自從證券市場存在的那一天起，風(fēng)險就不可避免的存在著，這是由證券市場自身的屬性和特點所決定的。所以，本文主要針對證券市場進行分析，對證券投資的多元內(nèi)容進行簡單的分析闡述，對我國證券市場的現(xiàn)狀做出分析，進而找出我國證券市場還存在的一些主要問題，并提出相應(yīng)解決方案。

關(guān)鍵字：證券；投資；風(fēng)險；規(guī)避

中圖分類號：F832.48

一、我國證券投資風(fēng)險的特征

隨著我國市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，金融投資市場的多元化發(fā)展的同時也給人們帶來了一定的投資風(fēng)險。在證券市場中，投資受到客觀的金融環(huán)境和投資者的主觀行為的雙重影響，因此投資必然要承擔(dān)一定程度的風(fēng)險，而這種風(fēng)險伴隨著人類活動的頻繁變化，也就添加了許多不確定因素，這些因素很有可能促使投資回報偏離預(yù)定的目標(biāo)，造成投資者投資失利或者獲得額外收益。因此，在證券投資中，投資主體不能忽視購買證券的過程中需要承擔(dān)的各種風(fēng)險，而是應(yīng)該重視投資過程中的各種不確定因素并加以分析，以最下限度地降低投資風(fēng)險，保障投資收益。

證券投資風(fēng)險受市場經(jīng)濟和金融體制發(fā)展的影響，具備以下幾點特征：首先，證劵投資具有客觀性，這主要表現(xiàn)在投資客體的客觀性，由于證券投資受金融市場的影響，其中存在的各種不確定因素是客觀存在，無法改變的，這些不確定因素是影響證券投資收益的最重要的影響因素，會引起投資收益的起伏波動；其次，證券投資具有負面性，不確定因素有時會帶來收益，但也很有可能帶來損失，但是當(dāng)可能發(fā)生的收益或損失不符合投資者的預(yù)期時，產(chǎn)生的后果就是不確定因素的負面性；再次，證券投資具有相對性，就股票市場而言，如果市盈率低的股票比市盈率高的股票風(fēng)險低，越是價格高的熱門股票，其股份波幅的變化也就越大，其投資風(fēng)險也就越大，反之，則相對穩(wěn)定，風(fēng)險也就相對就越小。

二、證券投資風(fēng)險分類

由于證券投資的負面性與相對性，證券投資風(fēng)險也會隨著各種不確定因素的變化而發(fā)生變化。我們一般將與證券投資可能會產(chǎn)生的風(fēng)險稱為總風(fēng)險，總風(fēng)險又可以概括為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。

（一）系統(tǒng)風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)險主要是指證券投資受宏觀局勢的影響，由于價格受到市場供需矛盾和政府宏觀調(diào)控的影響，證券投資由于價格而產(chǎn)生影響都會受到外部經(jīng)濟環(huán)境的影響，比如因經(jīng)濟、政治及整個社會環(huán)境變化所引起的證券價格的波動都屬于此類風(fēng)險。就目前我國證券市場發(fā)展的情況來看，證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、市場風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。首先是利率風(fēng)險，由于市場利率的變化而產(chǎn)生的證券投資收益的變化就是利率風(fēng)險，一方面，市場利率的變化與證券投資的收益變化是反向的，另一方面，市場利率的變化對證券期限的影響也不同，特別是對債券的影響，對長期債券的影響要大于短期債券的影響。其次是市場風(fēng)險，所謂市場風(fēng)險就是由于證券市場行情的變動和證券價格的變化引起的風(fēng)險。根據(jù)我國目前情況來分析，造成市場風(fēng)險的主要原因有兩個：一是證券市場的內(nèi)在原因，它是不可避免的；還有一個就是人為的因素。證券行情變動受多種外在因素的影響，尤其是經(jīng)濟周期的變化從而影響了整個企業(yè)的景氣和效益，也影響到投資者的行為和心理，進而影響到整個證券市場的行情。最后是通貨膨脹而引發(fā)的投資風(fēng)險，通貨膨脹造成物價上漲，貨幣的實際支付能力降低，這也會造成投資者的實際收益水平下降的風(fēng)險，對于購買長期債券的投資者來說，其所承受的風(fēng)險要更大，會嚴(yán)重影響到投資者的收益。在分析證券市場發(fā)展風(fēng)險時，要重視外部經(jīng)濟環(huán)境所發(fā)生的變化，并從中找出最高風(fēng)險，并對其進行有效調(diào)控，以保障投資收益，穩(wěn)定證券市場。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險

所謂非系統(tǒng)風(fēng)險，就是指在證券投資中出現(xiàn)的某些微觀的不確定因素對某一次或幾次證券投資行為而造成的風(fēng)險，影響投資者的收益。一般情況下，這些微觀的不確定因素僅會在個別公司或機構(gòu)產(chǎn)生影響，而不會對證券投資的全局產(chǎn)生宏觀影響，也不會影響市場的整體價格。非系統(tǒng)風(fēng)險主要包括信用風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。信用風(fēng)險主要是針對證券的發(fā)行者而言，當(dāng)公司的盈利增加時，證券發(fā)行者的支付能力也會增加，投資者就有可能會獲得更高的收益，而當(dāng)公司失利，甚至公司面臨財務(wù)危機或者破產(chǎn)時，其支付能力也就相應(yīng)減弱，投資者很有可能無法收回其投資資金，從而遭受投資失利的風(fēng)險。在我國證券市場中，中央政府的信用風(fēng)險最小，而公司或企業(yè)的投資風(fēng)險則最高。經(jīng)營風(fēng)險，就是指由于企業(yè)經(jīng)營管理不善或失誤而給投資者造成的風(fēng)險，它主要來自企業(yè)內(nèi)部。表現(xiàn)為：（1）公司融資不當(dāng)引起財務(wù)風(fēng)險。（2）決策失誤、經(jīng)營不善，使公司經(jīng)營不下去，贏利下降，甚至倒閉破產(chǎn)。發(fā)生這些情況會對投資者的利息和股息產(chǎn)生直接影響，同時也會對證券價格產(chǎn)生影響，給投資者帶來風(fēng)險。

三、證券投資風(fēng)險規(guī)避措施

證券投資市場中存在的多種不確定因素造成了投資風(fēng)險的多樣性，在規(guī)避投資風(fēng)險這一過程中，政府、監(jiān)管部門、上市公司、中介機構(gòu)以及投資者要進行多方運作，及時對可能危害投資市場的風(fēng)險進行控制，以保證證券市場的良性發(fā)展。

（一）進行投資組合分散風(fēng)險

在證券投資市場中，加強風(fēng)險防控能力，就需要根據(jù)市場的變化發(fā)展制定相應(yīng)的策略，對證券投資實行組合分散風(fēng)險。首先，對投資者來說，應(yīng)該要將投資資金分散分別進行投資，這樣的話，既可以保證投資的多元化，又可以有效降低投資風(fēng)險，即使有不測風(fēng)云，也會“東方不亮西方亮”，不至于“全軍覆沒”。此外，投資者在進行投資時，應(yīng)盡可能多地了解不同行業(yè)不同領(lǐng)域的投資，尤其是在進行股票投資時，不僅應(yīng)該在多家公司進行比較，而且應(yīng)該對相關(guān)行業(yè)的投資市場具有一定程度的研究，擇優(yōu)而取，以實現(xiàn)投資的風(fēng)險降到最低，保證自身的投資收益。

（二）加強對上市公司與中介公司的監(jiān)控

因為我國證券法規(guī)不健全，相關(guān)部門對證券市場缺乏有力的監(jiān)管機制，造成了證券市場的漏洞，也給了上市公司可趁之機。鑒于此，政府應(yīng)加強對證券市場的監(jiān)控，建立完善的監(jiān)控體系和健全的監(jiān)管部門，對上市公司和中介機構(gòu)實行嚴(yán)格的監(jiān)管，加強其自我控制能力，嚴(yán)厲打擊操縱市場的行為，防止投機舞弊，從而為證券市場的發(fā)展?fàn)I造一個干凈、透明的發(fā)展環(huán)境，可以有效降低不必要的風(fēng)險，保證證券市場良穩(wěn)運行。

（三）加強監(jiān)管及法制建設(shè)

證券市場作為市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，是一個復(fù)雜的經(jīng)濟系統(tǒng)，它的健康運行與發(fā)展需要健全完善的法規(guī)。要是沒有完善的法律法規(guī)體系對市場參與主體的行為進行規(guī)范和調(diào)節(jié)，在守法與違法之間就會存在較大的“灰色”區(qū)域，一旦監(jiān)管不力，有的市場參與者就會“有意”或“無意”地從事違規(guī)活動，當(dāng)這種“打擦邊球”的行為不斷擴散，整個市場將勢必陷入無序競爭狀態(tài)。近幾年來，我國證券市場發(fā)展較快，市場參與者越來越多，但法制建設(shè)卻相對滯后，盡管陸續(xù)出臺了一些規(guī)范證券市場發(fā)展的法規(guī)，但沒有形成完整的體系，這無疑不利于證券市場健康、平穩(wěn)的發(fā)展，因此，應(yīng)加快證券立法的進程，盡快推出《證券法》。

（四）加強對投資者的風(fēng)險教育

證券投資市場在為廣大投資者帶來巨大的投資回報的同時也帶來了極高的投資風(fēng)險，投資者中由于投資不甚而造成投資失敗甚至破產(chǎn)的大有人在，因此，為了確保證券市場的健康發(fā)展，加強對投資者的風(fēng)險教育，提高投資者風(fēng)險防空意識和防空能力也是規(guī)避證券投資風(fēng)險的重要內(nèi)容之一。相關(guān)部門應(yīng)該把風(fēng)險教育當(dāng)作一項長期工作，在證券投資中幫助投資者及時了解投資動態(tài)，認識投資市場，培養(yǎng)投資者在投資過程中科學(xué)判斷風(fēng)險承擔(dān)指數(shù)的能力，從而更好的保障投資效益，保證資金的流轉(zhuǎn)。

四、結(jié)語

綜上所述，在證券投資市場中，必然伴隨著投資風(fēng)險，然而，隨著證券市場的成熟和發(fā)展，人們的金融知識體系的不斷成熟，以及證券投資經(jīng)驗的不斷積累，我國的證券投資活動也會發(fā)展到一個更高的高度，在此基礎(chǔ)上，人們更應(yīng)該不斷熟悉和掌握投資風(fēng)險，并懂得掌控發(fā)展風(fēng)險，并利用風(fēng)險來改變未來的收益狀況，從而提高投資收益。

參考文獻

[1]趙栩.中國證券投資風(fēng)險管理的VaR方法及實證研究[D].西南財經(jīng)大學(xué)，2007.DOI：10.7666/d.y1232545.

[2]湯超.基于VaR方法度量證券投資風(fēng)險的分析及管理研究[D].西南交通大學(xué)，2011.DOI：10.7666/d.y1955191.endprint