陳玉婷

2012 年，萬達(dá)集團(tuán)斥資31 億美元，并購美國第二大院線AMC，這成為中國民營企業(yè)在美國最大一起企業(yè)并購案例。本文將分析這場并購給萬達(dá)帶來的在市場規(guī)模、市場認(rèn)知度和市場競爭力上的提升，以及存在的市場風(fēng)險(xiǎn)。

一、簡介

2012年5月12 ，大連萬達(dá)以31 億美元并購全球第二大院線集團(tuán)—美國AMC 影院。萬達(dá)集團(tuán)將獲得AMC100%的股權(quán)，并承擔(dān)AMC 的相關(guān)債務(wù)。這31 億美元，包括并購的總交易金額26 億美元及并購后投入AMC 的不超過5 億美元的營運(yùn)資金。2012 年9 月4 日，萬達(dá)集團(tuán)在美國洛杉磯正式宣布完成對美國AMC 的并購，萬達(dá)集團(tuán)因此將成為全球規(guī)模最大的影院運(yùn)營商。萬達(dá)集團(tuán)的此次跨國并購可謂是震驚全球。不僅是我國民營企業(yè)在美投資的最大一起企業(yè)并購，也是我國文化產(chǎn)業(yè)中最大的一筆海外并購事件。

二、萬達(dá)集團(tuán)跨國并購AMC后的市場分析

1、市場規(guī)模的擴(kuò)大

萬達(dá)電影院線成立于2005年，隸屬于萬達(dá)集團(tuán)，是亞洲銀幕數(shù)排名第一的電影院線，開業(yè)五星級(jí)影城86家，730塊銀幕，其中IMAX銀幕47塊，占有全國15%的票房份額。2011年票房收入超過17.8億元，居中國市場份額首位。

AMC是北美第二大院線，在美國、加拿大、英國、法國和中國香港等地區(qū)都有影院。AMC于1920年在美國開設(shè)第一所電影院，至今已有92年的歷史，在美國是家喻戶曉的品牌。公司旗下?lián)碛?47家影院，共計(jì)5048塊屏幕，還是全球最大的IMAX和3D屏幕運(yùn)營公司。AMC公司擁有的影院集中在北美大型城市中心地帶，擁有北美票房最多的前50家影院中的23家。

并購AMC 后，萬達(dá)由中國走向海外，迅速擴(kuò)大了自身的市場版圖，一躍成為全球最大的院線經(jīng)營商， 擁有全球票房10%左右的市場份額，企業(yè)規(guī)模和市場影響力將大幅提升。特別是在IMAX和3D屏幕數(shù)量上具有優(yōu)勢，有利于在市場中占據(jù)領(lǐng)先。而這一舉措，更為萬達(dá)實(shí)現(xiàn)2020年占據(jù)世界票房市場約20%的份額打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、市場認(rèn)知度的提高

（1）并購AMC，萬達(dá)開啟了國際化戰(zhàn)略實(shí)質(zhì)性的一步，成為一樁“震驚世界”的跨國并購，相當(dāng)于在全球投入了一次巨大的國際廣告，極大提升了萬達(dá)品牌的國際知名度。在美國人眼中，萬達(dá)收購AMC，正如同80年代的日本收購哥倫比亞環(huán)球影業(yè)公司，目的是為了增加品牌的知名度和影響力。確實(shí)也沒錯(cuò)，品牌形象和公共認(rèn)識(shí)度對一個(gè)企業(yè)的影響是至關(guān)重要的，中國企業(yè)需要品牌，而AMC就是一個(gè)不錯(cuò)的品牌。得到它，萬達(dá)的自身價(jià)格倍升。而萬達(dá)收購AMC為它的其它業(yè)務(wù)打開了一個(gè)通往世界的窗口。

（2）萬達(dá)將成為全球擁有銀幕數(shù)最多的院線企業(yè)，又同時(shí)雄踞全球兩大電市場，日后在與好萊塢的電影公司談判時(shí)，話語權(quán)大增?！都~約時(shí)報(bào)》在并購后評價(jià)說這次并購代表中國在美國電影行業(yè)的影響力明顯增加。這種影響力直接表現(xiàn)在，不久的將來，中國出品的電影將能同步在美國的一線影院看到。《洛杉磯時(shí)報(bào)》認(rèn)為，中國影片目前在美國觀眾中的反響并不好，一個(gè)重要原因就是發(fā)行做的差、放映時(shí)間不足，而萬達(dá)并購AMC后，這一局面將會(huì)改善。并購AMC使我國在電影引進(jìn)方面占據(jù)更為有利的位置。通過收購，萬達(dá)也可以得到電影發(fā)行、影院建設(shè)和管理的第一手經(jīng)驗(yàn)來擴(kuò)展它在中國的業(yè)務(wù)。

（3）從國內(nèi)來看，萬達(dá)在2011年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全行業(yè)第一的成績，并購AMC，對其更是有著錦上添花的作用。對AMC擁有的先進(jìn)的管理、技術(shù)、創(chuàng)新理念的引進(jìn)，更將為萬達(dá)在國內(nèi)市場雄踞行業(yè)領(lǐng)袖地位的態(tài)勢打下鋪墊，讓其以更先進(jìn)的技術(shù)、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、更具特色的設(shè)計(jì)受到更多市場消費(fèi)者的認(rèn)知與肯定。

3、市場競爭力的增強(qiáng)

文化產(chǎn)業(yè)市場競爭力，是指文化產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營者在政府創(chuàng)造的商業(yè)環(huán)境下，掌控文化資源、開發(fā)文化產(chǎn)品和服務(wù)，開拓國內(nèi)外文化市場并獲取利潤的能力。

（1）通過開拓新的市場，打開新的文化消費(fèi)空間，引入新的商業(yè)模式，提升了萬達(dá)在整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的市場擴(kuò)張能力。這樣一次大型的跨國收購，加速了其推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化建設(shè)，規(guī)?；?jīng)營的步伐，AMC是主業(yè)突出、品牌名優(yōu)、綜合能力強(qiáng)的大型文化集團(tuán)，萬達(dá)收購AMC后實(shí)行多媒體兼營、跨地區(qū)經(jīng)營，以此為突破口，加大市場整合力度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高文化企事業(yè)的競爭力。

（2）AMC是一家注重創(chuàng)新理念的企業(yè)，對其并購，更是讓萬達(dá)總體創(chuàng)新能力得到了很大提升。目前市場上電影院線行業(yè)競爭激烈，想要在激烈的競爭中不被擠出，就要在創(chuàng)新上有所突破。因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力，已被人們認(rèn)為是最具有活力和能動(dòng)效應(yīng)的元素，成為文化產(chǎn)業(yè)的核心發(fā)展動(dòng)力。

（3）并購后的萬達(dá)，在影院數(shù)量、IMAX和3D屏幕數(shù)量上都有超大規(guī)模的增加，整個(gè)面向的市場人群也大幅增加。并購后，萬達(dá)將擁有全球排名第二的AMC 院線及亞洲排名第一的萬達(dá)院線，從而成為全球規(guī)模最大的電影院線運(yùn)營商，市場競爭力的提升也就毋庸置疑。

4、市場風(fēng)險(xiǎn)的存在

公開報(bào)道顯示，美國AMC影院所處的北美市場，狀況并不樂觀。2011年，北美院線有12.8億人次走進(jìn)電影院進(jìn)行觀影，較2010年下降了4%，這是北美院線16年來的最低數(shù)據(jù)。2011年美國電影票房收入為102億美元，比2010年下降了3%。由于市場不景氣，AMC早已負(fù)債累累，2011年AMC凈虧損達(dá)1.23億美元，近4來AMC曾兩度試圖IPO都未能如愿。

除此以外，萬達(dá)作為跨國并購的案例，不得不面對著整合風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等一系列的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此在當(dāng)時(shí)來說，很多人對于這次并購并不持看好態(tài)度。

三、啟示

截至2012年年底，AMC2012年?duì)I收27億美元，凈利潤5150萬；而截至2013年6月30日的上半財(cái)年，AMC營收27億美元，凈利潤為8280萬美元。最終，AMC于12月正式登陸紐交所上市交易，以18美元的價(jià)格首次公開發(fā)行18，421，053股A類普通股，如加上超額配售，募集資金近4億美元。上市后，AMC公司股權(quán)總市值達(dá)到18.68億美元，其中萬達(dá)集團(tuán)持有股權(quán)市場價(jià)值約14.60億美元。

萬達(dá)集團(tuán)跨國收購的案例，給了我們很多思考的空間，當(dāng)時(shí)的收購，可謂肯定聲很多，同時(shí)質(zhì)疑聲也四起，然而最終AMC還是讓萬達(dá)成為了大贏家。

具有極大前瞻性眼光和雄心的萬達(dá)，在海外市場的開拓中，走了一步大棋，萬達(dá)收購AMC與吉利收購沃爾沃、聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)不同，它既沒有帶來核心技術(shù)，也沒有帶來一個(gè)極具增長潛力的市場。但萬達(dá)還是帶著探險(xiǎn)者的視野開啟了其海外市場的大門，最終也證實(shí)了這場收購的價(jià)值所在?，F(xiàn)今，萬達(dá)集團(tuán)已同時(shí)擁有全球院線排名第二的AMC 公司和亞洲排名第一的萬達(dá)院線，雄踞全球兩大電影市場，成為全球規(guī)模、收入最大的電影院線運(yùn)營商。可預(yù)見未來的中國電影產(chǎn)業(yè)，隨著萬達(dá)的走向世界而將擁有一片更廣大的天空。

（作者單位：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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