在結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級達(dá)到中國經(jīng)濟(jì)增長的過程中,中國企業(yè)“走出去”確實(shí)有機(jī)會。比如說新興產(chǎn)業(yè)增長的機(jī)會,十二五期間新興產(chǎn)業(yè)年均增長超過20%;城鎮(zhèn)化的機(jī)會,新的城鎮(zhèn)化就是人的城鎮(zhèn)化,在城里有2億多農(nóng)民工,他們要變成城里人,隨之而來的是投資消費(fèi)和市場消費(fèi);中西部崛起的機(jī)會,中西部的經(jīng)營成本比北京要少30%;互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會,中國有5億移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶,這是一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ);新業(yè)態(tài)增長的機(jī)會,基于互聯(lián)網(wǎng)、基于供應(yīng)鏈、基于產(chǎn)業(yè)鏈、基于現(xiàn)代生活方式,會有很多前所未有的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)。
中國企業(yè)“走出去”只是時(shí)間問題。從今年來看,市場出現(xiàn)了很多鼓舞人心的拐點(diǎn)。比如說去年,第三產(chǎn)業(yè)超過了第二產(chǎn)業(yè);今年上半年,消費(fèi)的貢獻(xiàn)超過了投資資本的貢獻(xiàn);進(jìn)出口是負(fù)數(shù);農(nóng)村人均收儲的增長超過了城鎮(zhèn)人均增長的速度;中國成為了一個(gè)凈資本流入的國家。
障礙與機(jī)會并存
最近五年,在金融危機(jī)的情況下,中國企業(yè)“走出去”的速度一點(diǎn)也沒有放慢。我們的海外并購增長了五倍。去年的對外投資額超過了日本。但客觀地說,我們還處于國際化的初期,“走出去”的資金只相當(dāng)于美國的10%。而且我們的“走出去”,60%都在亞洲,進(jìn)入西方世界仍步履艱難;在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上更傾向于資源、制造業(yè)、貿(mào)易、工業(yè)等等,還很少進(jìn)入技術(shù)層次比較高的領(lǐng)域。
另外,勞務(wù)輸出也是我們“走出去”很重要的一部分。中國企業(yè)“走出去”有很多水土不服的地方。比如說我們跨國競爭的能力還有很大提升空間,到國外去領(lǐng)導(dǎo)洋人,這可不簡單。我們跨國公司的跨國指數(shù)僅僅是14%,這不僅低于100個(gè)跨國公司61%的平均水平,而且低于發(fā)展中國家100個(gè)跨國公司38%的平均水平。這是風(fēng)險(xiǎn)很大的管理能力。
過去20年,中國企業(yè)“走出去”達(dá)到預(yù)期效果的不到50%,而且70%的海外并購是失敗的,這也符合全球的規(guī)律。為什么會出現(xiàn)這樣的情況?原因就是中國的金融體系支持不到位。企業(yè)要成功“走出去”,單靠國內(nèi)資本的支持是不夠的。
最近幾年,中國銀行業(yè)“走出去”的步伐雖然加快,但是金融體系在當(dāng)?shù)貙?shí)力的增強(qiáng)并非一朝一夕能完成。特別是幾大國有銀行,“走出去”的步伐很快,但都處在初創(chuàng)時(shí)期,其并購所需的大量資金,還得靠當(dāng)?shù)氐你y行或者是跨國的銀行。特別是除銀行之外的資本支持,不太善于利用。所以導(dǎo)致在并購過程中由于缺少資金的支持而不得不放棄。
除金融體系支持不到位之外,還有制度保障方面的問題。我們到現(xiàn)在還沒有一部系統(tǒng)的海外投資法,需要建立法制的保障。管理體制方面也要完善,現(xiàn)在一個(gè)企業(yè)“走出去”,往往會遇到多層管理。朱新禮現(xiàn)在感到很遺憾,當(dāng)初可口可樂要收購匯源,商務(wù)部沒有批準(zhǔn)。多層管理的審批流程非常繁瑣,所以我們非常期待李克強(qiáng)總理加大市場決定的力度,減少政府審批程序,像上海自貿(mào)區(qū)那樣。
我覺得中國企業(yè)“走出去”,這幾年雖然有非常大的進(jìn)步,但是我們的路還很遙遠(yuǎn),還有很多的障礙。不過現(xiàn)在是個(gè)好機(jī)會。
首先,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在世界金融危機(jī)以后,還沒有真正走出危機(jī)的陰影,正特別需要走出去。因?yàn)槲鞣讲辉敢鉁p少赤字,不愿意減少福利,所以資產(chǎn)負(fù)債表就難以平衡。經(jīng)濟(jì)發(fā)展跟不上就難以對沖。怎么平衡?除了靠本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,還需要資本的投入,所以這時(shí)候西方國家非常希望資本的流入。尤其是中國,是個(gè)最大的流入國家。
其次,西方國家的跨國公司企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了惡化,流動(dòng)性不足,經(jīng)營困難,特別是在歐洲,金融系統(tǒng)的壞賬大量增加。這時(shí)候也希望有外資進(jìn)入來使資產(chǎn)負(fù)債表減少流動(dòng)性。這也是發(fā)達(dá)國家需要我們?nèi)ネ顿Y的一個(gè)好時(shí)機(jī)。
再次,再工業(yè)化的機(jī)會。美國次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是經(jīng)濟(jì)的虛擬?,F(xiàn)在包括美國也在實(shí)施再工業(yè)化。再工業(yè)化是要提高工業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。
另外,QE退出以后,資本大量流回,新興市場也需要外來資本。比如南亞、非洲、南美都是我們的機(jī)會。
戰(zhàn)略關(guān)乎成敗
“走出去”主要有三種形式:第一種是到外面設(shè)公司;第二種是跟別人合伙設(shè)公司;第三種是并購公司。形式很簡單,但是要真正成功不容易。全世界的并購成功率不到30%,絕大多數(shù)是失敗的。整合和文化因素是主要原因。一般來講,“走出去”要講戰(zhàn)略,中國的企業(yè)不是為了“走出去”而走出去,當(dāng)你“走出去”的時(shí)候,一定要有一個(gè)目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)要與本土企業(yè)的目標(biāo)相一致,做到1+1>2很重要。要清楚自己到底要什么,是要資源還是要市場,是要它的市場還是要通過它來占領(lǐng)中國的市場,這點(diǎn)很重要。戰(zhàn)略一旦制定,就要堅(jiān)定不移。這方面,李書福做得很好。并購以后,如何去整合這是所有并購環(huán)節(jié)中最重要的。
在中國銀行業(yè),招商銀行是第一個(gè)在外國設(shè)機(jī)構(gòu)的。招商銀行在紐約建分行用了十年時(shí)間,先設(shè)代表處,后升級為分行。在紐約,設(shè)代表處也要審批。后來,招商銀行紐約分行開業(yè)那天,紐約市長說,“我們的銀行在倒閉,你的銀行在新生,你們就是紐約冬天里的春風(fēng)”。在招行進(jìn)入美國市場17年以后,中行、建行才進(jìn)入,我們是破冰者。去年,英國的財(cái)政大臣訪華,同意了中國的銀行可以在倫敦建分行。
我覺得,中國企業(yè)“走出去”要把握時(shí)機(jī),要利用各種各樣的方式,找到對自己有益的機(jī)會。我在2008年完成了一個(gè)到目前為止香港十年來最大的并購,就是招商銀行全資收購永隆銀行。當(dāng)年,永隆銀行在香港有75年的歷史,是個(gè)家庭銀行。為什么要并購?從戰(zhàn)略上講,招商銀行是個(gè)以零售見長的銀行,而且我們是在深圳,毗鄰香港。在香港,我們成立了很多分行,但只是做批發(fā)業(yè)務(wù)。那么對于零售業(yè)務(wù)來說,永隆銀行的50個(gè)分行是我們最看中的,另外它還有綜合管理的牌照。當(dāng)時(shí)競爭很激烈,國內(nèi)幾大銀行都去競爭,后來國家又進(jìn)行協(xié)調(diào),最后剩了中國的一家國有銀行和澳洲的一家銀行與我們競爭。
我們使用了一種策略,承諾收購以后保留它的牌照?,F(xiàn)在看來,是非常有意義的。因?yàn)橄愀塾缆°y行的牌照是在香港經(jīng)管局的,在發(fā)達(dá)成熟市場很認(rèn)香港的監(jiān)管。我記得中秋節(jié)前后,雷曼倒閉,美國金融危機(jī)發(fā)生,永隆銀行作為香港上市的銀行股票也下跌,這個(gè)時(shí)候要不要收購,是一個(gè)非常艱難的抉擇。如果收購,肯定比下面的價(jià)格要高了;如果不收購,以后還有沒有機(jī)會?經(jīng)過認(rèn)真的權(quán)衡,最后我們還是決定要收購。因?yàn)槭召彽膽?zhàn)略目標(biāo)都沒有變,只是市場的價(jià)格變了,假如你放棄收購,第一毀了自己的信譽(yù),第二失去了機(jī)會。
五年過去了,當(dāng)時(shí)所有的疑問都沒有了。因?yàn)檫@五年來,我們的總資產(chǎn)增長了110%多。而且無論是資產(chǎn)負(fù)債、盈利增長都在香港同業(yè)名列前茅。它已經(jīng)成為招商銀行“走出去”的非常好的平臺,特別是零售業(yè)。在全球內(nèi)為客戶配置資產(chǎn),永隆銀行能帶來國內(nèi)不能有的作用。所以戰(zhàn)略顯得尤為重要。
并購的過程中會有很多驚濤駭浪,你要看準(zhǔn)方向,堅(jiān)定不移。并購不是理論問題,是實(shí)踐問題,如何把握實(shí)踐,把握時(shí)機(jī),這都是智慧和情商的問題。
現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)放寬,對“走出去”是個(gè)好時(shí)機(jī)。國外市場大有可為,但我們必須頭腦清晰,學(xué)會怎樣應(yīng)對。
(本文根據(jù)馬蔚華在9月19日由北京大學(xué)國家發(fā)展研究院主辦的“中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的企業(yè)機(jī)遇”論壇上的演講整理)