亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        關于折現(xiàn)現(xiàn)金流量法在資本預算中的應用分析

        2014-10-22 08:50:08黃子航范玉玲
        中國經(jīng)貿(mào) 2014年15期
        關鍵詞:盈利

        黃子航 范玉玲

        【摘 要】折現(xiàn)現(xiàn)金流量法是一種現(xiàn)代商業(yè)運作中一種新興的方法,體現(xiàn)出了巨大的經(jīng)濟價值。結合資本預算的基本方法,本文通過對折現(xiàn)現(xiàn)金流量法在資本預算中的應用進行了詳細的描述,以使資本預算更加合理與科學。

        【關鍵詞】資本預算;折現(xiàn)現(xiàn)金;流量法;盈利

        一、引言

        在公司的資本預算時,一般都會出現(xiàn)非常規(guī)的運營項目,這時最好是以凈現(xiàn)值作為根本依據(jù),同時以內部的收益率進行輔助,如果內部收益率與凈現(xiàn)值二者結論不同時,以凈現(xiàn)值來作為基準。這是在資本預算時經(jīng)常會遇到的專業(yè)名詞。本文在現(xiàn)金流量的討論中,主要是對現(xiàn)金流量的發(fā)生時間與計量口徑問題進行分析。在折現(xiàn)率的問題上,本文主要是通過折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法進行推算,在不同的現(xiàn)金流量口徑下,折現(xiàn)率選擇會有所不同。最后對于折現(xiàn)現(xiàn)金流量法在應用過程中的優(yōu)化進行分析。

        二、折現(xiàn)現(xiàn)金流量法基本概念

        折現(xiàn)現(xiàn)金流量法是為在評估項目的價值時,對資金的時間價值進行充分考慮,把不同時期的現(xiàn)金流量利用一定的折現(xiàn)率進行轉化為基準時點,從而得到項目的價值,是一種投資估價的基本方法之一。

        三、資本預算基本方法

        資本預算主要是涉及到投資的決策問題。具有一定資產(chǎn)的人在進行資本投資時,只有在預期能夠獲得一定的收益時才會支出現(xiàn)金,而收益需要經(jīng)過一定的時間,而且具有一定的風險,投資人在投資前都需要對項目進行仔細考慮,對期望收益是否可能達到進行判斷。資本預算對項目的增量現(xiàn)金流量預測,選擇合適的折現(xiàn)率,對項目進行可行性評價,對修正后的項目進行評估,最后完成審計工作。資本預算的主要方法有凈現(xiàn)值、內部收益率、回收期、盈利指數(shù)等。其中,凈現(xiàn)值法與內部收益法是最主要、最有效的方法。

        凈現(xiàn)值是現(xiàn)金支出值與投資形成的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值的代數(shù)和。只有當投資項目的產(chǎn)出不低于投入時,投資才是值得的。內部收益率是另外一種經(jīng)濟評價指標,主要是指凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值與盈利指數(shù)法兩種方法在原理上基本相似,只不過當對多項目選優(yōu)時,需要根據(jù)實際情況進行具體分析。

        四、現(xiàn)金流量的確定方法

        折現(xiàn)現(xiàn)金流量法中流量確定首先要對現(xiàn)金流量的發(fā)生時間進行確定。一般而言,現(xiàn)金流量并非在年底發(fā)生,其發(fā)生時間基本可預測。根據(jù)實際情況,可以把現(xiàn)金流量科學地分為兩大類,一是在某個時間點上一次性地發(fā)生現(xiàn)金流量,另一個就是在一個時間段內任意一點上可能發(fā)生的現(xiàn)金流量。在生產(chǎn)類的企業(yè)中,某一時間段內任意一點都有可能會發(fā)生現(xiàn)金流量的情況較多。產(chǎn)品銷售完成,就有可能會形成現(xiàn)金流入,可以看成定期一次性發(fā)生的極限情況。當資本投資時,要看凈現(xiàn)值是否小于0,一般這種情況,不建議進行投資。

        其次,要對計量口徑地確定。一個項目為股東所有,股東在新買股或利用留存收益給項目支出現(xiàn)金來作為現(xiàn)金流出。債權人與項目間的現(xiàn)金轉移不應該成為現(xiàn)金流量,但從機會成本上來看,投入資金使股東少投入部分而且還本付息二十的股東少得到凈剩余,所以又可以看成是現(xiàn)金流入。權益現(xiàn)金流法中項目所有者是股東,與項目相關的現(xiàn)金流量都看成是資本預算的現(xiàn)金流量。

        五、關于折現(xiàn)率的選擇

        折現(xiàn)率對于一個項目的投資決策有著重要的影響。折現(xiàn)率K是資本的機會成本,一般也是以資本成本進行表示,通過折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法進行表達公式的推導。折現(xiàn)率可以使用項目的加權資本成本來進行確定,得出項目的結構與項目的股權、債權收益率,再加權平均后,就可以得到折現(xiàn)率。

        全部投資現(xiàn)金流量法與WACC法在現(xiàn)金流量分析上相同,但在折現(xiàn)求凈現(xiàn)值時,選擇又有所不同。全部投資現(xiàn)金流量法折現(xiàn)率是行業(yè)基準收益率,而WACC利用加權平均資本成本。企業(yè)在長期穩(wěn)定發(fā)展中,保持著穩(wěn)定的資本結構,全部地投資現(xiàn)金流量用項目的資本成本折現(xiàn),自有資金現(xiàn)金流量使用股權收益率來進行折現(xiàn)。

        六、關于折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的優(yōu)化

        在實際的資本預算運作中,項目產(chǎn)生的增量現(xiàn)金流量不確定,根據(jù)市場行情的不同,變化較大,傳統(tǒng)的方法確定現(xiàn)金流量方式并不準確,也不科學。不同的時段現(xiàn)金流量都會有可能發(fā)生,傳統(tǒng)的年末一次性發(fā)生的現(xiàn)金流量計算并不符合實際情況。這些問題都是傳統(tǒng)的計算方法存在的問題,導致方案精確性降低。可以從NPV指標改進、對不同現(xiàn)金流量時段進行區(qū)別對待、把均值與方差利用一定的折現(xiàn)率換算到期初,從而得到凈現(xiàn)值的均值與方差。

        七、結語

        傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法在應用中存在著一定的問題,需要不斷進行改善。從而在折現(xiàn)率的選擇、現(xiàn)金流量口徑的確定方面更加科學與合理,更加符合實際情況,有利于投資預期目標的準確實現(xiàn)。

        參考文獻:

        [1]房宏琳,陳春明.論貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析法在資本預算中的應用[J].黑龍江社會科學,2003,03:45-47

        [2]孫笑.基于財務決策視角的企業(yè)內在價值評價方法研究[D].吉林大學,2013

        [3]劉婧.基于自由現(xiàn)金流量法的濟草堂公司企業(yè)價值評估研究[D].湖南大學,2013

        [4]邱英.基于實物期權的資本預算方法改進研究[D].武漢科技大學,2013

        [5]于曉.基于實物期權的資本預算研究[D].哈爾濱工程大學,2010

        作者簡介:

        黃子航(1992—),女,漢,廣東省河源市,本科,財務管理專業(yè)。

        猜你喜歡
        盈利
        農(nóng)村電商怎么做才能盈利
        前三季度 上市肥企整體實現(xiàn)盈利
        苗價降至4.5元/斤,2020年小龍蝦如何盈利?
        車市僅三成經(jīng)銷商盈利
        汽車觀察(2018年10期)2018-11-06 07:05:10
        不盈利的擴張都是徒勞
        13年首次盈利,京東做對了什么?
        商周刊(2017年6期)2017-08-22 03:42:50
        全國國有企業(yè)盈利和虧損狀況
        全國國有企業(yè)盈利和虧損狀況
        盾構機租賃:開啟高盈利租賃新時代
        鋼鐵電商不敢盈利
        国产98在线 | 免费| 日本少妇又色又爽又高潮| а√天堂资源官网在线资源| 少妇内射高潮福利炮| 欧美久久中文字幕| 精品精品国产一区二区性色av| 麻豆夫妻在线视频观看| 成人自拍三级在线观看| 日韩av无码社区一区二区三区| 亚洲精品一区二区| 亚洲VA中文字幕无码毛片春药 | 色先锋资源久久综合5566| 亚洲av午夜成人片精品| 久久综合亚洲鲁鲁五月天| 亚洲av成人无码一区二区三区在线观看 | 国产激情视频免费观看| 日本视频在线观看二区| 国产xxxxx在线观看| 四虎精品成人免费观看| 日本一区二区精品色超碰| 97成人精品国语自产拍| 乱人伦中文无码视频在线观看| 无夜精品久久久久久| 老司机在线免费视频亚洲| 国产婷婷色一区二区三区| 中文亚洲av片在线观看不卡| 久久无码中文字幕东京热| 亚洲av毛片在线免费看| 午夜毛片不卡免费观看视频| 日韩在线看片| 久久夜色精品国产三级| 精品免费国产一区二区三区四区| 亚洲色欲久久久久综合网| 亚洲av午夜成人片精品| 亚洲中文字幕日韩综合| 日本中文字幕一区二区高清在线| 伊人久久综在合线亚洲不卡| 国产女主播在线免费看| 久久久久亚洲av综合波多野结衣| 国产偷窥熟女精品视频| 日韩av在线不卡观看|