侯彥希

隨著集團化企業(yè)的不斷發(fā)展，資金集中管理已成為現(xiàn)代企業(yè)集團財務管理的核心。目前，財務公司是我國大型企業(yè)集團普遍采用的一種資金集中管理模式。自1987年我國成立了第一家財務公司——東風汽車工業(yè)財務公司以來，財務公司作為一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)，為企業(yè)集團成員單位提供現(xiàn)金流管理、資金結(jié)算、融資、信貸、同業(yè)拆借等多項財務管理服務，在企業(yè)運作中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

上海申能集團、上海電氣集團和上海汽車集團的財務公司采用了各不相同的資金集中管理模式，對比分析它們的資金集中管理模式，可以從不同的角度理解財務公司在企業(yè)集團中發(fā)揮的功能，也可以發(fā)現(xiàn)不同的財務公司在運營過程中面臨的一些共同問題。

申能集團

申能集團是上海的一家國有能源企業(yè)集團，主營電力、燃氣等能源產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應。申能集團財務有限公司于2007年成立，是上海市第一家中外合資財務公司。

申能財務經(jīng)營業(yè)務廣泛，基本涵蓋銀監(jiān)局批準的所有業(yè)務，旨在打造集團內(nèi)部“綜合金融服務平臺”。

基于集團三大產(chǎn)業(yè)——天然氣、城市燃氣、電煤，公司分別成立三個結(jié)算中心，與工行、建行、上海銀行建立現(xiàn)金管理平臺，形成集團系統(tǒng)內(nèi)部統(tǒng)一的“資金池”，使資金得以在集團內(nèi)循環(huán)，實現(xiàn)資金的集約化管理。申能財務2007年的結(jié)算量為168億元，2010年結(jié)算量增加到了1392.30億元左右。

財務公司在人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)和結(jié)算合作銀行銀企直聯(lián)系統(tǒng)上，開發(fā)了“申財通”現(xiàn)金管理系統(tǒng)，為集團成員單位提供賬戶查詢、支付、現(xiàn)金管理、電子匯票業(yè)務等服務，形成遠程綜合結(jié)算服務平臺，降低成員單位匯劃和在途資金成本，使財務公司的日常結(jié)算備付率下降30%，提高了公司資金使用效率。

由于申能集團電、氣兩大產(chǎn)業(yè)關(guān)系密切、票據(jù)業(yè)務頻繁，為提高支付結(jié)算效率、防范紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務風險，公司建設(shè)了電票系統(tǒng)，大力推廣“電子票據(jù)”業(yè)務。從系統(tǒng)正式運行至今，成員單位已通過電票系統(tǒng)簽發(fā)電子商業(yè)匯票16.17億元，辦理電票貼現(xiàn)業(yè)務6.04億員，占上海地區(qū)全部上線金融機構(gòu)（包括銀行和財務公司）總量的23.84%。

針對各成員單位不同的融資需求，財務公司設(shè)計統(tǒng)一的融資平臺，將短期融資券、票據(jù)貼現(xiàn)、中長期貸款等方式相結(jié)合，在與集團成員單位業(yè)務往來過程中，通過貸款品種優(yōu)化、貸款利率下浮等方式有效降低了集團成員的財務成本。

除此之外，申能財務公司還具有信貸、投資、同業(yè)拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)受讓、網(wǎng)下新股詢價等多種業(yè)務資格。

電氣集團

上海電氣集團財務有限責任公司是在大型國有企業(yè)改革試點配套政策支持下，較早成立的一家財務公司，目前整體實力已躋身中國財務公司十強。

資金集中、賬戶集中和票據(jù)集中。電氣財務公司實施人民幣存貸款集中、外幣資金集中，實現(xiàn)資金內(nèi)部融通，降低了財務費用，提升了集團運營效率。財務公司于2009年開始實行賬戶集中，建立賬戶信息系統(tǒng)，利用該系統(tǒng)統(tǒng)計和反映70多家主要企業(yè)近千個賬戶的資金情況，并可實時查詢集團成員企業(yè)賬戶信息，加強對下屬企業(yè)銀行賬戶的監(jiān)督管理，提高企業(yè)資金流向的透明度，降低大額資金流動所帶來的風險。2010年，財務公司建立電子票據(jù)系統(tǒng)，與人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)直聯(lián)，提高了支付結(jié)算效率，降低了票據(jù)風險。

財務顧問、匯率風險管理、項目融資。該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環(huán)球市場信息導報》雜志http：//www.ems86.com總第539期2014年第07期-----轉(zhuǎn)載須注名來源電氣財務公司作為一個多樣化的金融服務平臺，推動了電氣集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展，包括為產(chǎn)業(yè)運作提供項目財務顧問、定期研究報告和決策支持；通過建立外幣“現(xiàn)金池”和自營結(jié)售匯服務體系，為企業(yè)規(guī)避匯率風險和提供遠期結(jié)售匯交易咨詢；提供項目融資服務，幫助火電和風電設(shè)備等重點產(chǎn)業(yè)拓展外部市場。

財務戰(zhàn)略和預算管理雙管齊下。財務公司立足集團戰(zhàn)略高度，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀設(shè)計財務戰(zhàn)略目標，同時實行了模塊化的預算管理，將預算細分為經(jīng)營預算、投資預算、改革預算、擔保預算、資產(chǎn)處置預算等幾大模塊，根據(jù)不同類型的模塊，制訂不同的預算標準。財務戰(zhàn)略和預算管理雙管齊下，保證集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展的順利推進。

此外，為滿足專業(yè)化運作需要，財務公司還先后獨立開發(fā)了租賃業(yè)務和保險經(jīng)紀業(yè)務，并成立了相關(guān)公司。

上汽集團

上海汽車集團股份有限公司是全球第八大汽車集團，連續(xù)四年名列《財富雜志》世界500強，同時也是國內(nèi)資本市場中最大的整車上市公司。上汽集團財務公司運作模式的主要特點體現(xiàn)在結(jié)算業(yè)務、金融業(yè)務、外匯業(yè)務3個方面。

上汽財務公司是在結(jié)算中心的基礎(chǔ)上成立的，在貫徹原結(jié)算中心業(yè)務的基礎(chǔ)上，采取了一些新的措施，如為集中管理本外幣結(jié)算，上汽財務公司在合作銀行開立本外幣賬戶，作為辦理本外幣結(jié)算的“出海口”，直接接納成員企業(yè)到財務公司開立本外幣賬戶，接收本外幣存款，為企業(yè)辦理本外幣結(jié)算。

與結(jié)算中心相比，上汽財務公司不僅強化了結(jié)算功能，更突出了為集團集資、融資的金融功能，不僅可以辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務，而且根據(jù)集團的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營特點，積極開展票據(jù)、買方信貸等新業(yè)務，為企業(yè)擴大銷售、減少庫存等發(fā)揮了主要作用。

外匯業(yè)務是上汽企業(yè)集團的重要內(nèi)容，目前上汽財務公司外匯業(yè)務有兩類：一類是以國際結(jié)算業(yè)務平臺為主的傳統(tǒng)業(yè)務，即財務公司構(gòu)建國際結(jié)算平臺，統(tǒng)一到銀行辦理集團及其成員企業(yè)的匯出款、信用證開立及付款、托收、出口收匯、出國提現(xiàn)等國際結(jié)算業(yè)務，憑借規(guī)模效應獲得銀行的最優(yōu)國際結(jié)算費率和服務。第二類外匯業(yè)務是財務公司分別于2007年和2008年申請取得的即期結(jié)售匯業(yè)務經(jīng)營資格和銀行間外匯市場會員資格。財務公司直接進入銀行間外匯市場交易，取得中間價，然后與企業(yè)辦理結(jié)售匯交易，業(yè)務職能既相當于商業(yè)銀行總行，又相當于商業(yè)銀行一線的客戶經(jīng)理，比商業(yè)銀行節(jié)省了至少兩個環(huán)節(jié)，大大降低了企業(yè)的結(jié)售匯成本。這一平臺的建立在鞏固了原有外匯業(yè)務市場份額的同時進一步拓展了新的外匯業(yè)務，意義重大。

對比分析上述三個集團財務公司的運作模式，不難看出，財務公司下的集團資金集中管理都是以提高資金使用效率為目的，運用金融手段將集團內(nèi)各企業(yè)的閑散資金集中起來，統(tǒng)籌安排使用，加快集團各成員企業(yè)之間資金結(jié)算的速度；通過產(chǎn)融結(jié)合，搭建資金運作平臺，靈活運用多種貸款方式，拓展融資渠道，促進產(chǎn)業(yè)資本和金融資本共同發(fā)展；運用科技手段，建立業(yè)務所需的電子信息系統(tǒng)，使結(jié)算和交易更快捷、更精確，同時節(jié)約成本，降低風險。

綜上所述，財務公司以資金為紐帶、以服務為手段將企業(yè)集團成員緊密聯(lián)結(jié)起來，形成一種相互支持、相互促進、共同發(fā)展的局面。

在上述企業(yè)集團財務公司運營的過程中，面臨的共同問題是存款準備金問題和關(guān)聯(lián)交易問題。

存款準備金問題。財務公司的主要作用是調(diào)劑集團內(nèi)部資金，并不吸收社會公眾存款，然而卻需和其它商業(yè)銀行一樣交納存款準備金，央行為控制集團貸款規(guī)模還對財務公司實行差額存款準備金政策，這實際上減少了集團可用資金的規(guī)模和收益，影響了財務公司發(fā)揮內(nèi)部調(diào)劑資金的作用。因此，筆者建議對財務公司采取不同于商業(yè)銀行的準備金制度，以最大限度地發(fā)揮財務公司的功能。

財務公司與集團上市公司的關(guān)聯(lián)交易問題。規(guī)范上市公司與財務公司的關(guān)聯(lián)交易、保護股東和中小投資者的利益固然重要，但關(guān)聯(lián)交易額度的限制一定程度上阻礙了上市公司的融資渠道，不利于集團整體的發(fā)展。筆者建議對整體上市的企業(yè)集團可適當放寬關(guān)聯(lián)交易限額，對股權(quán)較分散的企業(yè)集團，可根據(jù)財務公司評級情況和規(guī)范化程度，區(qū)別對待，總之，應有利于擴展上市公司資金來源，降低資金成本，提高集團整體效益。

（作者單位：北京工商大學商學院）