自今年5月份開始，上海銀行間同業(yè)拆放利率（簡稱SHIBOR）便呈現(xiàn)出不斷上升的勢頭，雖然6月份的“錢荒”年年有，但今年尤其嚴(yán)重。

受近期銀行“年中考核”以及市場資金面緊張的“錢荒”等因素影響，銀行季末攬儲壓力陡增，銀行理財產(chǎn)品收益率亦愈發(fā)走高，創(chuàng)出年初以來最高水平。

最近，多家銀行的高收益理財產(chǎn)品扎堆上市。對于普通投資者來說，這是一個極好的“撿便宜”的機(jī)會。

只不過，“撿便宜”的同時，也要睜大眼睛，選擇保本保收益類產(chǎn)品，才是王道。

銀行上演“搶錢”戲

最近一周，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率飆升5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來最高水平，高收益產(chǎn)品為30天左右，無1至3個月及6個月以上品種，如此高收益，即便在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月也未曾見過。

近期市場受到錢荒的影響，不少銀行理財產(chǎn)品收益率明顯攀升。

今年年中對于銀行來說壓力又陡增，由于銀行間資金面緊張局勢已歷史罕見地持續(xù)了將近20日，銀行季末攬儲壓力也愈發(fā)增大，理財產(chǎn)品收益率隨之創(chuàng)下新高。

據(jù)統(tǒng)計，新發(fā)行個人銀行理財產(chǎn)品預(yù)計平均收益率4.58%，較前期上升19基點，較節(jié)前一周上升29基點。按收益區(qū)間看，5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來的最高水平。

銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率大部分都在4%左右。近期銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品，無論是發(fā)行額度還是發(fā)售頻率，都比5月高出很多。銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率從不足5%一路飆升至6.8%左右，有些銀行的產(chǎn)品甚至高達(dá)7%。這么高的收益率，即便是在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月底也未曾見過，當(dāng)時理財產(chǎn)品年化預(yù)期收益率最高的也就在6%左右。

銀行目前面臨資金緊張局面及季末攬儲的雙重壓力，對手握現(xiàn)金的民眾和企業(yè)而言則是一次“撿便宜”機(jī)會。

目前，不少短期理財產(chǎn)品收益率超過6%，如平安銀行一款預(yù)期最高收益率達(dá)到6%，委托期僅31天。招商銀行一款30天的理財產(chǎn)品起點30萬收益率為7%，100萬起更可以達(dá)到10%。

據(jù)統(tǒng)計，截至6月27日，本月總共有57款收益率超過6%的理財產(chǎn)品發(fā)行，其中45款集中在24日之后發(fā)行，投資對象也主要為債券和貨幣市場工具。收益率最高的為泉州銀行24日發(fā)行的“海西源泉”人民幣個人理財產(chǎn)品（2013040期），收益高達(dá)7%，期限為31天。

不過，目前收益率有明顯提升的主要是30天左右的銀行理財產(chǎn)品，而1至3個月以及6個月以上期限的品種收益率沒有給出積極響應(yīng)。

為何“搶錢”

自今年5月份開始，上海銀行間同業(yè)拆放利率（簡稱SHIBOR）便呈現(xiàn)出不斷上升的勢頭，雖然6月份的“錢荒”年年有，但今年尤其嚴(yán)重。

近來，中國銀行間市場的“錢荒”問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。

但今年以來貨幣供應(yīng)快速擴(kuò)張，今年廣義貨幣供應(yīng)量增速遠(yuǎn)高于全年13%的預(yù)期目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量屢創(chuàng)新高，目前已經(jīng)突破百萬億元大關(guān)。中國貨幣信貸存量繼續(xù)維持在高位，似乎得不出發(fā)生“錢荒”的結(jié)論。

既然宏觀和微觀都未表現(xiàn)出需要大量資金的跡象，金融市場為何會產(chǎn)生資金緊張的局面，到底是誰缺錢呢？其實是金融機(jī)構(gòu)自己缺錢。

近年來，商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)的錢并沒有放在實體經(jīng)濟(jì)中，而是過度集中在房地產(chǎn)和地方政府融資平臺，這就造成了目前的“錢荒”。

簡單來說，大量資金在銀行等金融機(jī)構(gòu)的操作之下，通過杠桿投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤，“影子銀行”也就應(yīng)運(yùn)而生，積累了大量的金融風(fēng)險。

中國銀行業(yè)經(jīng)過此次流動性極度緊縮的教訓(xùn)后，相信會明白保持流動性資金充沛的重要性。為了應(yīng)對即將到來的利率市場化改革，預(yù)計影子銀行的規(guī)模會得到一定程度的壓縮和收斂。

當(dāng)然，對銀行報以樂觀情緒的人會認(rèn)為，政府無論如何也不會讓銀行業(yè)出大事，如今的風(fēng)險也許兩三年以后就可能會被包容過去。但實體經(jīng)濟(jì)在這期間將遭受巨大的沖擊，這樣付出的代價太過昂貴。

6月29日，中國銀監(jiān)會主席尚福林在2013陸家嘴論壇上表示，目前，銀行流動性緊張問題已開始緩解，總體看，市場流動性并不存在緊張。他介紹說，截至6月28日，各銀行的備付金達(dá)到1.5萬億元，超過正常要求一倍以上，存款準(zhǔn)備金也在20%左右。

“銀行的便宜”不好撿

多數(shù)銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受近期銀行間資金緊張等因素影響，不少商業(yè)銀行尤其是中小銀行發(fā)行短期、超高預(yù)期收益率理財產(chǎn)品。但隨著銀行資金面緊張、“沖時點”等因素消退，目前這種長短期理財產(chǎn)品收益倒掛、短期產(chǎn)品利率高企的局面到7月就會改變，超高預(yù)期收益率難以持續(xù)。近期升幅較高的短期理財產(chǎn)品，屆時預(yù)期收益率會出現(xiàn)較大幅度下降。

資深投資人士提醒，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險較大，建議普通投資者選購?fù)顿Y起點在10萬元以下、預(yù)期年化收益率高于5%的非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。而且，不同風(fēng)險等級資產(chǎn)的投資比例浮動范圍太大。

例如，某款32天預(yù)期年化收益率為6.2%至6.4%的理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品說明稱“投資貨幣市場、同業(yè)存款比例為20%至100%，其他資產(chǎn)為不高于50%，同時，以上投資比例可在0至20%的區(qū)間內(nèi)浮動。銀行業(yè)內(nèi)人士稱，這意味著其他資產(chǎn)實際的投資比例可最高至70%或最低至0，如果70%投向信托等高風(fēng)險資產(chǎn)，這款產(chǎn)品潛在的風(fēng)險較高。

銀行理財客戶經(jīng)理建議，投資者在選購理財產(chǎn)品時要注意募集期、起息日和到賬日。近期很多銀行發(fā)售高收益率理財產(chǎn)品是為了應(yīng)對6月30日的銀行年中考核，很多產(chǎn)品跨月發(fā)行，起息日在7月1日或以后，募集資金在存款賬戶內(nèi)，都可以算作銀行的存款額。但是對投資者而言，募集期過長，將拉低資金的實際收益率水平。

據(jù)了解，目前1個月以內(nèi)超短期產(chǎn)品以及3至6個月期限的品種在最高預(yù)期收益率上，銀行均給出收益率溢價，高于往月水平，投資者可以適當(dāng)參與。然而，1至3個月期限以及6個月以上品種在收益率方面均較前幾個月沒有明顯優(yōu)勢，不推薦投資者購買。

銀行搶錢，險企受傷

資金市場利率走高，銀行體系鬧起“錢荒”。部分銀行近期推出了預(yù)期收益率高達(dá)7%的短期理財產(chǎn)品，對以走銀保渠道銷售為主的分紅險、萬能險形成不小沖擊。

“銀行將理財產(chǎn)品預(yù)期收益率定得很高，保險產(chǎn)品在銷售時不可避免地受到影響，尤其是銀保渠道?；谀壳般y行業(yè)‘錢荒、攬儲的形勢，銀行往往會優(yōu)先推薦銷售自己的理財產(chǎn)品，推銷保險產(chǎn)品的積極性不高?！弊罱?，一家中小保險公司戰(zhàn)略部總經(jīng)理已經(jīng)明顯感覺到了來自市場的壓力。

“不同的客戶有不同的需求，也有不少注重保障或有避稅需求的客戶選擇保險產(chǎn)品?！敝袊y行某營業(yè)網(wǎng)點的一位客戶經(jīng)理說，但總體來看，多數(shù)客戶還是更看重單純的投資回報。

對此，國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，理財產(chǎn)品收益率上升對保險產(chǎn)品銷售存在負(fù)面影響，但這種沖擊是短期的，沖擊效果如何目前還難以判斷。

而一家大型保險公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)的負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，沖擊只是暫時的，隨著6月30日這一半年存款考核時點過去，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率會下降，而保險產(chǎn)品仍將按照正常節(jié)奏銷售。

事實上，今年銀保渠道一直沒有走出低谷。根據(jù)一份同業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，市場排名前九的公司中，除生命人壽和太平人壽依托激進(jìn)產(chǎn)品保持年累計規(guī)模保費(fèi)持續(xù)增長勢頭外，其他7家公司年累計規(guī)模保費(fèi)增長均為負(fù)值。但銀保系保險公司渠道優(yōu)勢仍然十分明顯，中郵人壽、工銀安盛、建信人壽和農(nóng)銀人壽前5個月年累計規(guī)模保費(fèi)分別增長123%、2564%、39%和74%?！?/p>

（據(jù)《證券時報》、《中國證券報》等相關(guān)資料整合） 受近期銀行“年中考核”以及市場資金面緊張的“錢荒”等因素影響，銀行季末攬儲壓力陡增，銀行理財產(chǎn)品收益率亦愈發(fā)走高，創(chuàng)出年初以來最高水平。

最近，多家銀行的高收益理財產(chǎn)品扎堆上市。對于普通投資者來說，這是一個極好的“撿便宜”的機(jī)會。

只不過，“撿便宜”的同時，也要睜大眼睛，選擇保本保收益類產(chǎn)品，才是王道。

銀行上演“搶錢”戲

最近一周，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率飆升5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來最高水平，高收益產(chǎn)品為30天左右，無1至3個月及6個月以上品種，如此高收益，即便在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月也未曾見過。

近期市場受到錢荒的影響，不少銀行理財產(chǎn)品收益率明顯攀升。

今年年中對于銀行來說壓力又陡增，由于銀行間資金面緊張局勢已歷史罕見地持續(xù)了將近20日，銀行季末攬儲壓力也愈發(fā)增大，理財產(chǎn)品收益率隨之創(chuàng)下新高。

據(jù)統(tǒng)計，新發(fā)行個人銀行理財產(chǎn)品預(yù)計平均收益率4.58%，較前期上升19基點，較節(jié)前一周上升29基點。按收益區(qū)間看，5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來的最高水平。

銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率大部分都在4%左右。近期銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品，無論是發(fā)行額度還是發(fā)售頻率，都比5月高出很多。銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率從不足5%一路飆升至6.8%左右，有些銀行的產(chǎn)品甚至高達(dá)7%。這么高的收益率，即便是在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月底也未曾見過，當(dāng)時理財產(chǎn)品年化預(yù)期收益率最高的也就在6%左右。

銀行目前面臨資金緊張局面及季末攬儲的雙重壓力，對手握現(xiàn)金的民眾和企業(yè)而言則是一次“撿便宜”機(jī)會。

目前，不少短期理財產(chǎn)品收益率超過6%，如平安銀行一款預(yù)期最高收益率達(dá)到6%，委托期僅31天。招商銀行一款30天的理財產(chǎn)品起點30萬收益率為7%，100萬起更可以達(dá)到10%。

據(jù)統(tǒng)計，截至6月27日，本月總共有57款收益率超過6%的理財產(chǎn)品發(fā)行，其中45款集中在24日之后發(fā)行，投資對象也主要為債券和貨幣市場工具。收益率最高的為泉州銀行24日發(fā)行的“海西源泉”人民幣個人理財產(chǎn)品（2013040期），收益高達(dá)7%，期限為31天。

不過，目前收益率有明顯提升的主要是30天左右的銀行理財產(chǎn)品，而1至3個月以及6個月以上期限的品種收益率沒有給出積極響應(yīng)。

為何“搶錢”

自今年5月份開始，上海銀行間同業(yè)拆放利率（簡稱SHIBOR）便呈現(xiàn)出不斷上升的勢頭，雖然6月份的“錢荒”年年有，但今年尤其嚴(yán)重。

近來，中國銀行間市場的“錢荒”問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。

但今年以來貨幣供應(yīng)快速擴(kuò)張，今年廣義貨幣供應(yīng)量增速遠(yuǎn)高于全年13%的預(yù)期目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量屢創(chuàng)新高，目前已經(jīng)突破百萬億元大關(guān)。中國貨幣信貸存量繼續(xù)維持在高位，似乎得不出發(fā)生“錢荒”的結(jié)論。

既然宏觀和微觀都未表現(xiàn)出需要大量資金的跡象，金融市場為何會產(chǎn)生資金緊張的局面，到底是誰缺錢呢？其實是金融機(jī)構(gòu)自己缺錢。

近年來，商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)的錢并沒有放在實體經(jīng)濟(jì)中，而是過度集中在房地產(chǎn)和地方政府融資平臺，這就造成了目前的“錢荒”。

簡單來說，大量資金在銀行等金融機(jī)構(gòu)的操作之下，通過杠桿投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤，“影子銀行”也就應(yīng)運(yùn)而生，積累了大量的金融風(fēng)險。

中國銀行業(yè)經(jīng)過此次流動性極度緊縮的教訓(xùn)后，相信會明白保持流動性資金充沛的重要性。為了應(yīng)對即將到來的利率市場化改革，預(yù)計影子銀行的規(guī)模會得到一定程度的壓縮和收斂。

當(dāng)然，對銀行報以樂觀情緒的人會認(rèn)為，政府無論如何也不會讓銀行業(yè)出大事，如今的風(fēng)險也許兩三年以后就可能會被包容過去。但實體經(jīng)濟(jì)在這期間將遭受巨大的沖擊，這樣付出的代價太過昂貴。

6月29日，中國銀監(jiān)會主席尚福林在2013陸家嘴論壇上表示，目前，銀行流動性緊張問題已開始緩解，總體看，市場流動性并不存在緊張。他介紹說，截至6月28日，各銀行的備付金達(dá)到1.5萬億元，超過正常要求一倍以上，存款準(zhǔn)備金也在20%左右。

“銀行的便宜”不好撿

多數(shù)銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受近期銀行間資金緊張等因素影響，不少商業(yè)銀行尤其是中小銀行發(fā)行短期、超高預(yù)期收益率理財產(chǎn)品。但隨著銀行資金面緊張、“沖時點”等因素消退，目前這種長短期理財產(chǎn)品收益倒掛、短期產(chǎn)品利率高企的局面到7月就會改變，超高預(yù)期收益率難以持續(xù)。近期升幅較高的短期理財產(chǎn)品，屆時預(yù)期收益率會出現(xiàn)較大幅度下降。

資深投資人士提醒，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險較大，建議普通投資者選購?fù)顿Y起點在10萬元以下、預(yù)期年化收益率高于5%的非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。而且，不同風(fēng)險等級資產(chǎn)的投資比例浮動范圍太大。

例如，某款32天預(yù)期年化收益率為6.2%至6.4%的理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品說明稱“投資貨幣市場、同業(yè)存款比例為20%至100%，其他資產(chǎn)為不高于50%，同時，以上投資比例可在0至20%的區(qū)間內(nèi)浮動。銀行業(yè)內(nèi)人士稱，這意味著其他資產(chǎn)實際的投資比例可最高至70%或最低至0，如果70%投向信托等高風(fēng)險資產(chǎn)，這款產(chǎn)品潛在的風(fēng)險較高。

銀行理財客戶經(jīng)理建議，投資者在選購理財產(chǎn)品時要注意募集期、起息日和到賬日。近期很多銀行發(fā)售高收益率理財產(chǎn)品是為了應(yīng)對6月30日的銀行年中考核，很多產(chǎn)品跨月發(fā)行，起息日在7月1日或以后，募集資金在存款賬戶內(nèi)，都可以算作銀行的存款額。但是對投資者而言，募集期過長，將拉低資金的實際收益率水平。

據(jù)了解，目前1個月以內(nèi)超短期產(chǎn)品以及3至6個月期限的品種在最高預(yù)期收益率上，銀行均給出收益率溢價，高于往月水平，投資者可以適當(dāng)參與。然而，1至3個月期限以及6個月以上品種在收益率方面均較前幾個月沒有明顯優(yōu)勢，不推薦投資者購買。

銀行搶錢，險企受傷

資金市場利率走高，銀行體系鬧起“錢荒”。部分銀行近期推出了預(yù)期收益率高達(dá)7%的短期理財產(chǎn)品，對以走銀保渠道銷售為主的分紅險、萬能險形成不小沖擊。

“銀行將理財產(chǎn)品預(yù)期收益率定得很高，保險產(chǎn)品在銷售時不可避免地受到影響，尤其是銀保渠道?；谀壳般y行業(yè)‘錢荒、攬儲的形勢，銀行往往會優(yōu)先推薦銷售自己的理財產(chǎn)品，推銷保險產(chǎn)品的積極性不高?！弊罱患抑行”ｋU公司戰(zhàn)略部總經(jīng)理已經(jīng)明顯感覺到了來自市場的壓力。

“不同的客戶有不同的需求，也有不少注重保障或有避稅需求的客戶選擇保險產(chǎn)品?！敝袊y行某營業(yè)網(wǎng)點的一位客戶經(jīng)理說，但總體來看，多數(shù)客戶還是更看重單純的投資回報。

對此，國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，理財產(chǎn)品收益率上升對保險產(chǎn)品銷售存在負(fù)面影響，但這種沖擊是短期的，沖擊效果如何目前還難以判斷。

而一家大型保險公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)的負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，沖擊只是暫時的，隨著6月30日這一半年存款考核時點過去，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率會下降，而保險產(chǎn)品仍將按照正常節(jié)奏銷售。

事實上，今年銀保渠道一直沒有走出低谷。根據(jù)一份同業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，市場排名前九的公司中，除生命人壽和太平人壽依托激進(jìn)產(chǎn)品保持年累計規(guī)模保費(fèi)持續(xù)增長勢頭外，其他7家公司年累計規(guī)模保費(fèi)增長均為負(fù)值。但銀保系保險公司渠道優(yōu)勢仍然十分明顯，中郵人壽、工銀安盛、建信人壽和農(nóng)銀人壽前5個月年累計規(guī)模保費(fèi)分別增長123%、2564%、39%和74%。■

受近期銀行“年中考核”以及市場資金面緊張的“錢荒”等因素影響，銀行季末攬儲壓力陡增，銀行理財產(chǎn)品收益率亦愈發(fā)走高，創(chuàng)出年初以來最高水平。

最近，多家銀行的高收益理財產(chǎn)品扎堆上市。對于普通投資者來說，這是一個極好的“撿便宜”的機(jī)會。

只不過，“撿便宜”的同時，也要睜大眼睛，選擇保本保收益類產(chǎn)品，才是王道。

銀行上演“搶錢”戲

最近一周，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率飆升5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來最高水平，高收益產(chǎn)品為30天左右，無1至3個月及6個月以上品種，如此高收益，即便在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月也未曾見過。

近期市場受到錢荒的影響，不少銀行理財產(chǎn)品收益率明顯攀升。

今年年中對于銀行來說壓力又陡增，由于銀行間資金面緊張局勢已歷史罕見地持續(xù)了將近20日，銀行季末攬儲壓力也愈發(fā)增大，理財產(chǎn)品收益率隨之創(chuàng)下新高。

據(jù)統(tǒng)計，新發(fā)行個人銀行理財產(chǎn)品預(yù)計平均收益率4.58%，較前期上升19基點，較節(jié)前一周上升29基點。按收益區(qū)間看，5%至8%高收益產(chǎn)品占比高達(dá)17.51%，為年初以來的最高水平。

銀行業(yè)內(nèi)人士坦言，理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率大部分都在4%左右。近期銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品，無論是發(fā)行額度還是發(fā)售頻率，都比5月高出很多。銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率從不足5%一路飆升至6.8%左右，有些銀行的產(chǎn)品甚至高達(dá)7%。這么高的收益率，即便是在理財產(chǎn)品井噴的2011年6月底也未曾見過，當(dāng)時理財產(chǎn)品年化預(yù)期收益率最高的也就在6%左右。

銀行目前面臨資金緊張局面及季末攬儲的雙重壓力，對手握現(xiàn)金的民眾和企業(yè)而言則是一次“撿便宜”機(jī)會。

目前，不少短期理財產(chǎn)品收益率超過6%，如平安銀行一款預(yù)期最高收益率達(dá)到6%，委托期僅31天。招商銀行一款30天的理財產(chǎn)品起點30萬收益率為7%，100萬起更可以達(dá)到10%。

據(jù)統(tǒng)計，截至6月27日，本月總共有57款收益率超過6%的理財產(chǎn)品發(fā)行，其中45款集中在24日之后發(fā)行，投資對象也主要為債券和貨幣市場工具。收益率最高的為泉州銀行24日發(fā)行的“海西源泉”人民幣個人理財產(chǎn)品（2013040期），收益高達(dá)7%，期限為31天。

不過，目前收益率有明顯提升的主要是30天左右的銀行理財產(chǎn)品，而1至3個月以及6個月以上期限的品種收益率沒有給出積極響應(yīng)。

為何“搶錢”

自今年5月份開始，上海銀行間同業(yè)拆放利率（簡稱SHIBOR）便呈現(xiàn)出不斷上升的勢頭，雖然6月份的“錢荒”年年有，但今年尤其嚴(yán)重。

近來，中國銀行間市場的“錢荒”問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。

但今年以來貨幣供應(yīng)快速擴(kuò)張，今年廣義貨幣供應(yīng)量增速遠(yuǎn)高于全年13%的預(yù)期目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量屢創(chuàng)新高，目前已經(jīng)突破百萬億元大關(guān)。中國貨幣信貸存量繼續(xù)維持在高位，似乎得不出發(fā)生“錢荒”的結(jié)論。

既然宏觀和微觀都未表現(xiàn)出需要大量資金的跡象，金融市場為何會產(chǎn)生資金緊張的局面，到底是誰缺錢呢？其實是金融機(jī)構(gòu)自己缺錢。

近年來，商業(yè)銀行隨心所欲擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，金融機(jī)構(gòu)的錢并沒有放在實體經(jīng)濟(jì)中，而是過度集中在房地產(chǎn)和地方政府融資平臺，這就造成了目前的“錢荒”。

簡單來說，大量資金在銀行等金融機(jī)構(gòu)的操作之下，通過杠桿投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機(jī)構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲取利潤，“影子銀行”也就應(yīng)運(yùn)而生，積累了大量的金融風(fēng)險。

中國銀行業(yè)經(jīng)過此次流動性極度緊縮的教訓(xùn)后，相信會明白保持流動性資金充沛的重要性。為了應(yīng)對即將到來的利率市場化改革，預(yù)計影子銀行的規(guī)模會得到一定程度的壓縮和收斂。

當(dāng)然，對銀行報以樂觀情緒的人會認(rèn)為，政府無論如何也不會讓銀行業(yè)出大事，如今的風(fēng)險也許兩三年以后就可能會被包容過去。但實體經(jīng)濟(jì)在這期間將遭受巨大的沖擊，這樣付出的代價太過昂貴。

6月29日，中國銀監(jiān)會主席尚福林在2013陸家嘴論壇上表示，目前，銀行流動性緊張問題已開始緩解，總體看，市場流動性并不存在緊張。他介紹說，截至6月28日，各銀行的備付金達(dá)到1.5萬億元，超過正常要求一倍以上，存款準(zhǔn)備金也在20%左右。

“銀行的便宜”不好撿

多數(shù)銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受近期銀行間資金緊張等因素影響，不少商業(yè)銀行尤其是中小銀行發(fā)行短期、超高預(yù)期收益率理財產(chǎn)品。但隨著銀行資金面緊張、“沖時點”等因素消退，目前這種長短期理財產(chǎn)品收益倒掛、短期產(chǎn)品利率高企的局面到7月就會改變，超高預(yù)期收益率難以持續(xù)。近期升幅較高的短期理財產(chǎn)品，屆時預(yù)期收益率會出現(xiàn)較大幅度下降。

資深投資人士提醒，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品風(fēng)險較大，建議普通投資者選購?fù)顿Y起點在10萬元以下、預(yù)期年化收益率高于5%的非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。而且，不同風(fēng)險等級資產(chǎn)的投資比例浮動范圍太大。

例如，某款32天預(yù)期年化收益率為6.2%至6.4%的理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品說明稱“投資貨幣市場、同業(yè)存款比例為20%至100%，其他資產(chǎn)為不高于50%，同時，以上投資比例可在0至20%的區(qū)間內(nèi)浮動。銀行業(yè)內(nèi)人士稱，這意味著其他資產(chǎn)實際的投資比例可最高至70%或最低至0，如果70%投向信托等高風(fēng)險資產(chǎn)，這款產(chǎn)品潛在的風(fēng)險較高。

銀行理財客戶經(jīng)理建議，投資者在選購理財產(chǎn)品時要注意募集期、起息日和到賬日。近期很多銀行發(fā)售高收益率理財產(chǎn)品是為了應(yīng)對6月30日的銀行年中考核，很多產(chǎn)品跨月發(fā)行，起息日在7月1日或以后，募集資金在存款賬戶內(nèi)，都可以算作銀行的存款額。但是對投資者而言，募集期過長，將拉低資金的實際收益率水平。

據(jù)了解，目前1個月以內(nèi)超短期產(chǎn)品以及3至6個月期限的品種在最高預(yù)期收益率上，銀行均給出收益率溢價，高于往月水平，投資者可以適當(dāng)參與。然而，1至3個月期限以及6個月以上品種在收益率方面均較前幾個月沒有明顯優(yōu)勢，不推薦投資者購買。

銀行搶錢，險企受傷

資金市場利率走高，銀行體系鬧起“錢荒”。部分銀行近期推出了預(yù)期收益率高達(dá)7%的短期理財產(chǎn)品，對以走銀保渠道銷售為主的分紅險、萬能險形成不小沖擊。

“銀行將理財產(chǎn)品預(yù)期收益率定得很高，保險產(chǎn)品在銷售時不可避免地受到影響，尤其是銀保渠道?；谀壳般y行業(yè)‘錢荒、攬儲的形勢，銀行往往會優(yōu)先推薦銷售自己的理財產(chǎn)品，推銷保險產(chǎn)品的積極性不高。”最近，一家中小保險公司戰(zhàn)略部總經(jīng)理已經(jīng)明顯感覺到了來自市場的壓力。

“不同的客戶有不同的需求，也有不少注重保障或有避稅需求的客戶選擇保險產(chǎn)品?！敝袊y行某營業(yè)網(wǎng)點的一位客戶經(jīng)理說，但總體來看，多數(shù)客戶還是更看重單純的投資回報。

對此，國泰君安分析師彭玉龍認(rèn)為，理財產(chǎn)品收益率上升對保險產(chǎn)品銷售存在負(fù)面影響，但這種沖擊是短期的，沖擊效果如何目前還難以判斷。

而一家大型保險公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)的負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，沖擊只是暫時的，隨著6月30日這一半年存款考核時點過去，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率會下降，而保險產(chǎn)品仍將按照正常節(jié)奏銷售。

事實上，今年銀保渠道一直沒有走出低谷。根據(jù)一份同業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，市場排名前九的公司中，除生命人壽和太平人壽依托激進(jìn)產(chǎn)品保持年累計規(guī)模保費(fèi)持續(xù)增長勢頭外，其他7家公司年累計規(guī)模保費(fèi)增長均為負(fù)值。但銀保系保險公司渠道優(yōu)勢仍然十分明顯，中郵人壽、工銀安盛、建信人壽和農(nóng)銀人壽前5個月年累計規(guī)模保費(fèi)分別增長123%、2564%、39%和74%。