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        中外供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)發(fā)展對(duì)比分析

        2014-09-26 03:13:17蔣淑華
        經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2014年25期
        關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈

        蔣淑華

        摘 要:近年來(lái),得益于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和政府的政策扶持,物流業(yè)得到了迅猛的發(fā)展。然而營(yíng)業(yè)收入的快速增加并沒(méi)有給物流企業(yè)帶來(lái)相應(yīng)利潤(rùn)的提升,眾多物流企業(yè)仍停留在低水平、低層次的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。部分市場(chǎng)反應(yīng)靈敏的物流企業(yè)努力避開(kāi)同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),積極實(shí)現(xiàn)向基礎(chǔ)物流服務(wù)向供應(yīng)鏈管理服務(wù)轉(zhuǎn)型和升級(jí)。通過(guò)分析中國(guó)供應(yīng)鏈服務(wù)的龍頭企業(yè)怡亞通和美國(guó)綜合供應(yīng)鏈管理公司UPS的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型和財(cái)務(wù)狀況,得出兩者不同發(fā)展策略,以供參考。

        關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈;UPS;怡亞通

        中圖分類(lèi)號(hào):F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2014)25-0250-03

        引言

        近年來(lái),供應(yīng)鏈管理受到越來(lái)越多的企業(yè)的重視,供應(yīng)鏈的優(yōu)化是企業(yè)實(shí)現(xiàn)成本有效控制、效率顯著提升的一個(gè)重要手段。把握企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,將非核心部分交由第三方物流企業(yè)統(tǒng)籌管理,以達(dá)到綜合優(yōu)化的結(jié)果已成為眾多企業(yè)的選擇。作為為制造企業(yè)服務(wù)的物流業(yè),正面臨著市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大,而利潤(rùn)率卻持續(xù)走低的尷尬局面。積極尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的增值轉(zhuǎn)型,增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,已成為眾多物流企業(yè)的共識(shí)。結(jié)合現(xiàn)階段的發(fā)展實(shí)際、國(guó)外先進(jìn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,推動(dòng)綜合服務(wù)型物流企業(yè)向現(xiàn)代供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型,將成為現(xiàn)代物流公司重要的發(fā)展方向和著力點(diǎn)。

        一、中國(guó)的物流企業(yè)類(lèi)型

        根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)2005年發(fā)布的《物流企業(yè)分類(lèi)與評(píng)估指標(biāo)》,中國(guó)的物流企業(yè)類(lèi)型可分為倉(cāng)儲(chǔ)型、運(yùn)輸型、綜合服務(wù)型[1]三類(lèi):

        1.倉(cāng)儲(chǔ)型企業(yè),如中儲(chǔ)股份。公司在114個(gè)城市設(shè)立了分支機(jī)構(gòu),擁有42家倉(cāng)庫(kù),倉(cāng)儲(chǔ)客戶5 000多家。公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是基于倉(cāng)儲(chǔ)功能的各類(lèi)增值服務(wù),如貨押業(yè)務(wù)。一方面對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行管理,保障銀行擔(dān)保物權(quán)的價(jià)值和安全性。另一方面實(shí)時(shí)掌握貨物信息,為銀行提供更多的授信預(yù)警信號(hào)。

        2.運(yùn)輸型企業(yè),如德邦。主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽運(yùn)、空運(yùn)等。近年來(lái),由于人工成本、油費(fèi)等居高不下,運(yùn)輸利潤(rùn)率越來(lái)越低。德邦積極開(kāi)展了一項(xiàng)增值服務(wù)便是代收貨款業(yè)務(wù)。根據(jù)客戶退款時(shí)限、退款金額等不同,在設(shè)定最高、最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,按比例收取一定的服務(wù)費(fèi)用。

        3.綜合服務(wù)型企業(yè),如怡亞通。此類(lèi)企業(yè)參與業(yè)務(wù)形式相對(duì)廣泛,可從事多種物流服務(wù)業(yè)務(wù),為企業(yè)提供供應(yīng)鏈整合平臺(tái),具有良好的信息服務(wù)功能。目前從事供應(yīng)鏈管理的綜合型物流企業(yè)還不多,怡亞通是較早從事該方向的企業(yè)。怡亞通多數(shù)物流環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)外包,自身更側(cè)重于實(shí)現(xiàn)從研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等各個(gè)環(huán)節(jié)的全程供應(yīng)鏈管理和優(yōu)化。

        二、中外企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)模式的比較

        目前在中國(guó)經(jīng)營(yíng)狀況較好的與供應(yīng)鏈管理相關(guān)的公司有飛馬國(guó)際、澳洋順昌、新寧物流、怡亞通等,其中怡亞通是當(dāng)中的佼佼者。而擁有107年的歷史的UPS公司也從包裹遞送商向供應(yīng)鏈綜合管理公司轉(zhuǎn)型,取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。下面本文對(duì)兩者公司從經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型來(lái)分析中外供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)的發(fā)展中的差異。

        Ups作為世界領(lǐng)先的快遞公司,國(guó)際和國(guó)內(nèi)包裹業(yè)務(wù)占總體業(yè)務(wù)的84%。UPS擁有先進(jìn)、全面覆蓋的設(shè)施網(wǎng)絡(luò),目前全球擁有2 700個(gè)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn),73 500個(gè)零售接入網(wǎng)點(diǎn),3 152輛新能源車(chē),飛機(jī)237架。在做好美國(guó)本土的傳統(tǒng)包裹服務(wù)的基礎(chǔ)上,近年來(lái)通過(guò)收購(gòu)、兼并等方式加快了對(duì)新興如中國(guó)、波蘭、土耳其等國(guó)家的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和產(chǎn)品線的完善,另一方面,由于UPS擁有先進(jìn)的技術(shù),高層次精細(xì)化物流也是其的主要發(fā)展方向,如藥品物流、高端客戶定制化服務(wù)等已經(jīng)成為利潤(rùn)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

        與UPS的全球化擴(kuò)張相比,怡亞通的業(yè)務(wù)主要集中于中國(guó)內(nèi)地,少量分布在東南亞、歐美等地區(qū),屬于區(qū)域的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)。與UPS網(wǎng)點(diǎn)大多自建不同,怡亞通更多的是采取物流外包的形式,只有少量的重要節(jié)點(diǎn)網(wǎng)點(diǎn)采取了自建的形式。且據(jù)年報(bào)相關(guān)內(nèi)容,部分自建網(wǎng)點(diǎn)性質(zhì)已由自用網(wǎng)點(diǎn)改變?yōu)橥顿Y型房地產(chǎn),如上海怡亞通供應(yīng)鏈基地項(xiàng)目、上海洋山港保稅供應(yīng)鏈基地一期等。

        UPS資本公司在美國(guó)本土早已開(kāi)展完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù),2005年在上海設(shè)立了第一家金融公司辦事處,提供金融顧問(wèn)咨詢服務(wù)。供應(yīng)鏈金融服務(wù)是其完成快遞業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)整合計(jì)劃的重要組成部分。由于國(guó)外允許混業(yè)經(jīng)營(yíng),產(chǎn)業(yè)資本較早地實(shí)現(xiàn)了與金融資本的融合。UPS提供服務(wù)更為寬泛,除了資金融資服務(wù)以外,還提供貨物保險(xiǎn)、信用卡服務(wù)等。怡亞通金融服務(wù)主要集中于短期融資,業(yè)務(wù)形式還比較單一。

        三、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比分析

        怡亞通和UPS在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型中有相同部分,如供應(yīng)鏈金融、運(yùn)輸代理等,但兩者賺取利潤(rùn)的方式卻大相徑庭。下面就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)對(duì)比進(jìn)行細(xì)致分析。

        1.營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成分析。怡亞通收入約為116.22億元,廣度供應(yīng)鏈、產(chǎn)品整合業(yè)務(wù)、深度供應(yīng)鏈、金融業(yè)務(wù)分別為9.60億,8.45億、97.10億、1.09億,其中宇商小額貸款公司的利息及手續(xù)費(fèi)收入為10 874萬(wàn)元,綜合毛利率高達(dá)82.69%。分析其的利潤(rùn)構(gòu)成,除了主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以外,其利用衍生金融工具來(lái)獲取的收益以及匯兌收益(體現(xiàn)為財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少)占用重要地位。

        如果以主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率約為9.33%來(lái)計(jì)算,扣除管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用等,與怡亞通2.08億的凈利潤(rùn)并不相匹配,細(xì)讀其財(cái)報(bào),發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期外匯合約套利貢獻(xiàn)不小。由于怡亞通為供應(yīng)鏈管理公司,幫客戶代付款項(xiàng)和代收賬款是其金融業(yè)務(wù)的重要的內(nèi)容。怡亞通為客戶所收取未轉(zhuǎn)交的部分貨款,往往會(huì)在公司賬戶上停留一段時(shí)間,利用客戶預(yù)收賬款在賬面上資金時(shí)間差,借助于這部分款項(xiàng)以人民幣來(lái)質(zhì)押美元貸款,幫助客戶用美元進(jìn)行產(chǎn)品采購(gòu),同時(shí)運(yùn)用金融衍生工具簽訂遠(yuǎn)期外匯合約,利用人民幣升值來(lái)進(jìn)行套利。以2013年為例,人民幣升值使得匯兌收益明顯增加,使得公司財(cái)務(wù)費(fèi)用下降4 385.44萬(wàn),現(xiàn)金流量套期工具產(chǎn)生的利得為1 830.52萬(wàn)(扣除所得稅后)。同時(shí)國(guó)家、地方為鼓勵(lì)物流行業(yè)發(fā)展,也進(jìn)行了多項(xiàng)的補(bǔ)助,計(jì)入當(dāng)期損益的共計(jì)884.80萬(wàn),endprint

        UPS的收入約為3 380億人民幣,國(guó)際包裹、國(guó)內(nèi)包裹、運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營(yíng)業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理的一個(gè)分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營(yíng)業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補(bǔ)助等占據(jù)了公司凈利潤(rùn)一半左右,由于匯率的波動(dòng)性加大以及國(guó)家政策的變動(dòng),這部分利潤(rùn)并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

        2.償債能力分析。從長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來(lái)看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)以外,積極擴(kuò)張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強(qiáng)了新興市場(chǎng)、重點(diǎn)區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點(diǎn)覆蓋了全球多個(gè)重點(diǎn)城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動(dòng)的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴(kuò)建的位于德國(guó)科隆波恩機(jī)場(chǎng)的歐洲轉(zhuǎn)運(yùn)中心已于2014年正式投入,加強(qiáng)了歐洲和亞太主要市場(chǎng)之間的貿(mào)易往來(lái)。近年來(lái)醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點(diǎn),僅在中國(guó),UPS就分別在上海和杭州開(kāi)設(shè)了醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,目前全球已擁有41家專(zhuān)門(mén)的醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,總占地面積為59.5萬(wàn)平方米,為其帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。怡亞通則針對(duì)客戶需求下沉的問(wèn)題,將網(wǎng)點(diǎn)深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn),投資6.35億元于深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)運(yùn)營(yíng)模式,建設(shè)覆蓋中國(guó)一至六線城鎮(zhèn)的380個(gè)平臺(tái),來(lái)幫助品牌企業(yè)高效分銷(xiāo),快速覆蓋終端網(wǎng)點(diǎn)。目前已設(shè)立的平臺(tái)運(yùn)作情況良好,涵蓋了大賣(mài)場(chǎng)、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門(mén)店系統(tǒng)共計(jì)55萬(wàn)多個(gè),并為京東商城、唯品會(huì)等電商提供產(chǎn)品,快速消費(fèi)品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)體系基本成型。2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。

        從短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)率來(lái)看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項(xiàng)目,UPS雖在美國(guó)本土有零售業(yè)務(wù),但開(kāi)設(shè)的主要目的是為了對(duì)非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報(bào)中在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)下未列此項(xiàng)。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價(jià)值約為5.99億,約占該公司流動(dòng)資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴(kuò)張的大背景下,兩者的短期資金的流動(dòng)性處于較好的水平。

        兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運(yùn)作模式,運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運(yùn)作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對(duì)物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會(huì)比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對(duì)資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

        3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來(lái)看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來(lái)源于物流服務(wù)費(fèi),代客墊資以及短期融資的款項(xiàng)。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報(bào)中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營(yíng),若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問(wèn)題,可能會(huì)引起整個(gè)資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響。同時(shí)怡亞通所提供的信貸資金、采購(gòu)貨品墊款多來(lái)自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個(gè)月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤(rùn)多寡。因此加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

        從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動(dòng)負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個(gè)月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營(yíng)中只占整個(gè)業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

        總結(jié)

        作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點(diǎn)設(shè)施建設(shè)。作為綜合實(shí)力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅(jiān)持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場(chǎng)是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn),物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進(jìn)。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要是在中國(guó),先做一個(gè)優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來(lái)怡亞通一方面加強(qiáng)了重點(diǎn)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點(diǎn)觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷(xiāo)渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對(duì)單一,相信隨著國(guó)家金融市場(chǎng)的逐步放開(kāi),產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對(duì)公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

        參考文獻(xiàn):

        [1] 物流企業(yè)分類(lèi)與評(píng)估指標(biāo)[Z].中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布,2005:3-6.

        [2] 2013年UPS年報(bào)[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

        [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報(bào)[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

        [責(zé)任編輯 王曉燕]endprint

        UPS的收入約為3 380億人民幣,國(guó)際包裹、國(guó)內(nèi)包裹、運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營(yíng)業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理的一個(gè)分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營(yíng)業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補(bǔ)助等占據(jù)了公司凈利潤(rùn)一半左右,由于匯率的波動(dòng)性加大以及國(guó)家政策的變動(dòng),這部分利潤(rùn)并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

        2.償債能力分析。從長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來(lái)看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)以外,積極擴(kuò)張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強(qiáng)了新興市場(chǎng)、重點(diǎn)區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點(diǎn)覆蓋了全球多個(gè)重點(diǎn)城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動(dòng)的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴(kuò)建的位于德國(guó)科隆波恩機(jī)場(chǎng)的歐洲轉(zhuǎn)運(yùn)中心已于2014年正式投入,加強(qiáng)了歐洲和亞太主要市場(chǎng)之間的貿(mào)易往來(lái)。近年來(lái)醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點(diǎn),僅在中國(guó),UPS就分別在上海和杭州開(kāi)設(shè)了醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,目前全球已擁有41家專(zhuān)門(mén)的醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,總占地面積為59.5萬(wàn)平方米,為其帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。怡亞通則針對(duì)客戶需求下沉的問(wèn)題,將網(wǎng)點(diǎn)深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn),投資6.35億元于深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)運(yùn)營(yíng)模式,建設(shè)覆蓋中國(guó)一至六線城鎮(zhèn)的380個(gè)平臺(tái),來(lái)幫助品牌企業(yè)高效分銷(xiāo),快速覆蓋終端網(wǎng)點(diǎn)。目前已設(shè)立的平臺(tái)運(yùn)作情況良好,涵蓋了大賣(mài)場(chǎng)、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門(mén)店系統(tǒng)共計(jì)55萬(wàn)多個(gè),并為京東商城、唯品會(huì)等電商提供產(chǎn)品,快速消費(fèi)品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)體系基本成型。2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)。

        從短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)率來(lái)看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項(xiàng)目,UPS雖在美國(guó)本土有零售業(yè)務(wù),但開(kāi)設(shè)的主要目的是為了對(duì)非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報(bào)中在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)下未列此項(xiàng)。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價(jià)值約為5.99億,約占該公司流動(dòng)資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴(kuò)張的大背景下,兩者的短期資金的流動(dòng)性處于較好的水平。

        兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運(yùn)作模式,運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運(yùn)作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對(duì)物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會(huì)比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對(duì)資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

        3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來(lái)看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來(lái)源于物流服務(wù)費(fèi),代客墊資以及短期融資的款項(xiàng)。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報(bào)中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營(yíng),若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問(wèn)題,可能會(huì)引起整個(gè)資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響。同時(shí)怡亞通所提供的信貸資金、采購(gòu)貨品墊款多來(lái)自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個(gè)月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤(rùn)多寡。因此加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

        從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動(dòng)負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個(gè)月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營(yíng)中只占整個(gè)業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

        總結(jié)

        作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點(diǎn)設(shè)施建設(shè)。作為綜合實(shí)力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅(jiān)持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場(chǎng)是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn),物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進(jìn)。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要是在中國(guó),先做一個(gè)優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來(lái)怡亞通一方面加強(qiáng)了重點(diǎn)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點(diǎn)觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷(xiāo)渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對(duì)單一,相信隨著國(guó)家金融市場(chǎng)的逐步放開(kāi),產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對(duì)公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

        參考文獻(xiàn):

        [1] 物流企業(yè)分類(lèi)與評(píng)估指標(biāo)[Z].中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布,2005:3-6.

        [2] 2013年UPS年報(bào)[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

        [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報(bào)[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

        [責(zé)任編輯 王曉燕]endprint

        UPS的收入約為3 380億人民幣,國(guó)際包裹、國(guó)內(nèi)包裹、運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理分別為2 077.45億、757.78億、544.75億元,分別占營(yíng)業(yè)收入的62%,22%,16%。作為運(yùn)輸與供應(yīng)鏈管理的一個(gè)分支部分,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)為約34.20億。營(yíng)業(yè)外收入僅為1.22億元。而怡亞通的融資業(yè)務(wù)的利息收入、匯兌收益、現(xiàn)金流量套期以及政府補(bǔ)助等占據(jù)了公司凈利潤(rùn)一半左右,由于匯率的波動(dòng)性加大以及國(guó)家政策的變動(dòng),這部分利潤(rùn)并不具備延續(xù)性和穩(wěn)定性。

        2.償債能力分析。從長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債比來(lái)看,兩者均在80%左右,資產(chǎn)負(fù)債比明顯較正常水平偏高,這除了與兩者的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)以外,積極擴(kuò)張策略也扮演了重要角色。UPS在不斷完善現(xiàn)有設(shè)施網(wǎng)絡(luò),更新改造設(shè)備、信息技術(shù)以外,還加強(qiáng)了新興市場(chǎng)、重點(diǎn)區(qū)域、行業(yè)的投資比重,形成物流節(jié)點(diǎn)覆蓋了全球多個(gè)重點(diǎn)城市,可以為客戶提供全球聯(lián)動(dòng)的物流服務(wù)。例如UPS斥資兩億美元擴(kuò)建的位于德國(guó)科隆波恩機(jī)場(chǎng)的歐洲轉(zhuǎn)運(yùn)中心已于2014年正式投入,加強(qiáng)了歐洲和亞太主要市場(chǎng)之間的貿(mào)易往來(lái)。近年來(lái)醫(yī)藥保健物流也是UPS發(fā)展重點(diǎn),僅在中國(guó),UPS就分別在上海和杭州開(kāi)設(shè)了醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,目前全球已擁有41家專(zhuān)門(mén)的醫(yī)療保健專(zhuān)用倉(cāng)儲(chǔ)中心,總占地面積為59.5萬(wàn)平方米,為其帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)。怡亞通則針對(duì)客戶需求下沉的問(wèn)題,將網(wǎng)點(diǎn)深入到了城鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn),投資6.35億元于深度分銷(xiāo)380整合平臺(tái)擴(kuò)建,即將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)運(yùn)營(yíng)模式,建設(shè)覆蓋中國(guó)一至六線城鎮(zhèn)的380個(gè)平臺(tái),來(lái)幫助品牌企業(yè)高效分銷(xiāo),快速覆蓋終端網(wǎng)點(diǎn)。目前已設(shè)立的平臺(tái)運(yùn)作情況良好,涵蓋了大賣(mài)場(chǎng)、中型超市、藥店、母嬰店等在內(nèi)的各種終端門(mén)店系統(tǒng)共計(jì)55萬(wàn)多個(gè),并為京東商城、唯品會(huì)等電商提供產(chǎn)品,快速消費(fèi)品、糧油、IT、家電等深度供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)體系基本成型。2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44.67億元,業(yè)務(wù)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。

        從短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)率來(lái)看,短期償債能力水平屬良好。鑒于兩者的服務(wù)項(xiàng)目,UPS雖在美國(guó)本土有零售業(yè)務(wù),但開(kāi)設(shè)的主要目的是為了對(duì)非固定合約的中小零散客戶提供便捷的服務(wù),年報(bào)中在流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)下未列此項(xiàng)。怡亞通擁有虛擬生產(chǎn)業(yè)務(wù),但多為客戶委托加工,企業(yè)自有產(chǎn)品生產(chǎn)業(yè)務(wù)比例很低,變現(xiàn)能力較弱的存貨量較少,價(jià)值約為5.99億,約占該公司流動(dòng)資產(chǎn)的7%。UPS和怡亞通貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.85%和40.1%,顯示出在企業(yè)迅速擴(kuò)張的大背景下,兩者的短期資金的流動(dòng)性處于較好的水平。

        兩者相比較而言,UPS資產(chǎn)自有化傾向更明顯,而怡亞通則保持一貫的輕資產(chǎn)化運(yùn)作模式,運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)多以外包形式完成,這種運(yùn)作方式可以減輕企業(yè)的負(fù)債壓力,但是對(duì)物流流程的控制,物流服務(wù)質(zhì)量的控制方面會(huì)比較薄弱。兩者的高負(fù)債的盈利模式對(duì)資產(chǎn)管理水平提出了較高的要求。

        3.資產(chǎn)管理和盈利水平分析。從上表的數(shù)據(jù)上來(lái)看,UPS的資產(chǎn)管理水平顯然更勝一籌。就應(yīng)收賬款而言,從兩者的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以看出,應(yīng)收賬款主要來(lái)源于物流服務(wù)費(fèi),代客墊資以及短期融資的款項(xiàng)。怡亞通應(yīng)收賬款36.93億,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為32.02%,其中一年內(nèi)的應(yīng)收賬款占95%。UPS為65.02億美元,占流動(dòng)資產(chǎn)總值的比例為48.57%,應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)在年報(bào)中未列出。兩者均屬于高負(fù)債經(jīng)營(yíng),若有大筆客戶應(yīng)收賬款回收出現(xiàn)問(wèn)題,可能會(huì)引起整個(gè)資金鏈條斷裂,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響。同時(shí)怡亞通所提供的信貸資金、采購(gòu)貨品墊款多來(lái)自銀行貸款,由于與銀行間的良好的合作關(guān)系,取得的貸款可在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上有一定的下浮。銀行貸款至少為6個(gè)月,怡亞通提供給中小企業(yè)的短期融資較多,周轉(zhuǎn)率的高低直接決定企業(yè)的利潤(rùn)多寡。因此加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理顯得非常重要。

        從凈資產(chǎn)收益率來(lái)看,UPS的凈資產(chǎn)收益率是怡亞通的10倍。怡亞通短期借款約占其流動(dòng)負(fù)債的近七成,而現(xiàn)行的銀行6個(gè)月至1年期貸款利息高達(dá)6%,毛利率高的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在其經(jīng)營(yíng)中只占整個(gè)業(yè)務(wù)量的0.27%,怡亞通的盈利能力仍有待提高。

        總結(jié)

        作為一站式供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè),UPS和怡亞通均非常重視自身的網(wǎng)點(diǎn)設(shè)施建設(shè)。作為綜合實(shí)力一流的老牌物流企業(yè),UPS除堅(jiān)持傳統(tǒng)的包裹服務(wù)以外,高附加值的行業(yè)物流、新興的物流市場(chǎng)是其目前發(fā)展的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)內(nèi)嵌于供應(yīng)鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn),物流服務(wù)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ),為金融業(yè)務(wù)選擇良好的潛在客戶,提供實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管信息、分析資料等,兩者相輔相成,相互促進(jìn)。而怡亞通與UPS相比,其網(wǎng)絡(luò)覆蓋和業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要是在中國(guó),先做一個(gè)優(yōu)秀的區(qū)域供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)是其的選擇。近年來(lái)怡亞通一方面加強(qiáng)了重點(diǎn)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)建設(shè),另一方面著力加快深度供應(yīng)鏈建設(shè),將網(wǎng)點(diǎn)觸角深入到縣、鎮(zhèn),使分銷(xiāo)渠道扁平化。目前公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)提供業(yè)務(wù)形式還相對(duì)單一,相信隨著國(guó)家金融市場(chǎng)的逐步放開(kāi),產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合將對(duì)公司的業(yè)務(wù)量提升和業(yè)務(wù)形式的拓展起到積極作用。

        參考文獻(xiàn):

        [1] 物流企業(yè)分類(lèi)與評(píng)估指標(biāo)[Z].中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布,2005:3-6.

        [2] 2013年UPS年報(bào)[EB/OL].UPS官網(wǎng),http://www.ups.com.

        [3] 2013年深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司年報(bào)[EB/OL].巨潮資訊網(wǎng),http://www.cninfo.com.cn/.

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