鐵路設(shè)備：高鐵加密催生動(dòng)車組新需求

投資要點(diǎn)：

1、 新線投入運(yùn)營(yíng)及新線項(xiàng)目將催生鐵路設(shè)備新需求。

2、 高鐵重點(diǎn)線路負(fù)荷迅速上升，線路加密有望增加動(dòng)車組需求。

2005至2013年，中國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資由1364億元增加到6658億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率22%。根據(jù)十二五規(guī)劃，國(guó)家計(jì)劃增加鐵路固定資產(chǎn)投資至3.3萬(wàn)億元，較十一五規(guī)劃計(jì)劃投資增加1.1萬(wàn)億元。經(jīng)過(guò)2014年4月三次上調(diào)投資額后，鐵路總公司計(jì)劃2014年的鐵路投資額增加至8000億元，同比增長(zhǎng)20%；計(jì)劃新投入運(yùn)營(yíng)的鐵路線路長(zhǎng)達(dá)7000公里，較2013年增加1414公里。

另外，2014年上半年，全國(guó)鐵路日均客運(yùn)量為607.7萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.7%，增幅為近年來(lái)最高。2011至2014年6月，全國(guó)鐵路日均客運(yùn)量年復(fù)合增速6%，而同期高鐵日均客運(yùn)量年復(fù)合增速達(dá)30%，處于高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。為應(yīng)對(duì)不斷增長(zhǎng)的高鐵客流需求，預(yù)計(jì)鐵總2015-2017年將增加高鐵動(dòng)車組及備件的招標(biāo)，而國(guó)家鐵路局將對(duì)快速鐵路網(wǎng)進(jìn)行加密規(guī)劃。

上半年鐵路建設(shè)速度加快，調(diào)圖預(yù)示著鐵路市場(chǎng)化改革加速，將有望催生線路加密帶來(lái)的動(dòng)車組新增需求。推薦中國(guó)北車、北方創(chuàng)業(yè)、中國(guó)南車。

安防：行業(yè)投資價(jià)值顯著

投資要點(diǎn)：

1、 經(jīng)歷股價(jià)的大幅下跌后，行業(yè)龍頭已具備顯著的投資價(jià)值。

2、 研發(fā)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)模式具備可持續(xù)性。

2013四季度以來(lái)，安防行業(yè)龍頭公司股價(jià)都出現(xiàn)了深度的下跌。股價(jià)的調(diào)整一方面來(lái)源于市場(chǎng)偏好的變化，白馬成長(zhǎng)股作為一個(gè)整體受到市場(chǎng)拋棄；另一方面源于市場(chǎng)對(duì)政府財(cái)政、房地產(chǎn)投資放緩沖擊安防行業(yè)的擔(dān)憂。然而，安防行業(yè)本身并沒有發(fā)生太大變化，當(dāng)前相關(guān)公司已經(jīng)具備顯著的投資價(jià)值。

2012年全球安防市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1100億美元。預(yù)計(jì)到2017年，安防行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1700億美元，市場(chǎng)空間足夠支持龍頭公司10倍的成長(zhǎng)。行業(yè)趨勢(shì)走向IP化，競(jìng)爭(zhēng)模式從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向解決方案的競(jìng)爭(zhēng)，利好龍頭公司，市場(chǎng)份額將持續(xù)向龍頭公司集中。

同時(shí)，安防行業(yè)通過(guò)研發(fā)與創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)模式正獲得持續(xù)成功。首先在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立領(lǐng)先地位，再?gòu)暮诵臉I(yè)務(wù)向相鄰領(lǐng)域擴(kuò)張到新的產(chǎn)品、渠道、客戶。通過(guò)向門禁系統(tǒng)、出入口控制、樓宇、聯(lián)網(wǎng)報(bào)警、入侵報(bào)警、消防系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域擴(kuò)張，不僅為公司提供持續(xù)的成長(zhǎng)動(dòng)力，而且可以與原有業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同作用，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

持續(xù)看好安防行業(yè)，推薦行業(yè)龍頭海康威視和大華股份。

化學(xué)制品：橡膠助劑需求提升

投資要點(diǎn)：

1、橡膠制品擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)橡膠助劑需求量明顯回升。

2、國(guó)內(nèi)鈦白粉出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，價(jià)格上漲空間廣闊。

天然橡膠價(jià)格受08年前后新增種植面積大幅增加影響而持續(xù)下跌，下游橡膠制品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃較多，帶來(lái)橡膠助劑需求量的明顯提升，前期供給受限的促進(jìn)劑價(jià)格大幅提升。

其中，防焦劑市場(chǎng)集中度高，海外產(chǎn)能逐步退出，有望走出底部。全球防焦劑產(chǎn)能約為4萬(wàn)噸左右，受行業(yè)低迷影響海外企業(yè)逐步退出，目前僅剩余4、5家企業(yè)尚在生產(chǎn)。需求方面，海外客戶從國(guó)內(nèi)采購(gòu)量逐步增加，國(guó)內(nèi)橡膠制品企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)后也加大了防焦劑的采購(gòu)量，需求較過(guò)去幾年有明顯的回升。另外，橡膠防老劑行業(yè)毛利率受山西翔宇等公司產(chǎn)能投放影響而大幅下降，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也有望好轉(zhuǎn)。

同時(shí)，2014年1-5月國(guó)內(nèi)鈦白粉出口22.53萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)57.37%，其中1月、3-5月單月出口量創(chuàng)下歷史新高。5月份單月出口量達(dá)到5.12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)54.93%。主要出口美國(guó)、巴西、印度、韓國(guó)、印尼等國(guó)家，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提升鈦白粉需求量，預(yù)計(jì)全年出口量有望超過(guò)50萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出口快速增長(zhǎng)成為鈦白粉需求端亮點(diǎn)，成為拉動(dòng)鈦白粉價(jià)格上漲的重要因素。

證券：創(chuàng)新業(yè)務(wù)助推行業(yè)發(fā)展

投資要點(diǎn)：

1、行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，凈利潤(rùn)整體上漲。

2、創(chuàng)新業(yè)務(wù)陸續(xù)推出，行業(yè)市場(chǎng)得以進(jìn)一步拓展。

從累計(jì)上市券商公布的1-6月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，2014年上半年，19家上市券商中累計(jì)凈利潤(rùn)同比上漲的有15家，其中漲幅最大的前5家券商分別為太平洋、山西證券、國(guó)金證券、西南證券與中信證券。預(yù)計(jì)下半年券商板塊有可能在良好的中報(bào)業(yè)績(jī)、傭金率逐步穩(wěn)定、創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)以及證券市場(chǎng)走勢(shì)逐步穩(wěn)定的前提下，在低估值水平的觸動(dòng)下走出部分反彈行情。

另外，隨著證券市場(chǎng)創(chuàng)新空間的打開，券商在交易所市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的資本中介作用將得到進(jìn)一步發(fā)揮，將成為連接資金需求者和資金所有者之間的重要橋梁。隨著市場(chǎng)化改革的持續(xù)深入，做市商、證券回購(gòu)交易、衍生品交易等更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)將可能會(huì)陸續(xù)推出，未來(lái)券商資本中介的角色將會(huì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。券商的角色也將由現(xiàn)在被動(dòng)地提供通道服務(wù)，轉(zhuǎn)向主動(dòng)創(chuàng)造產(chǎn)品、為客戶提供流動(dòng)性支持等專業(yè)化服務(wù)，從而極大地提升金融市場(chǎng)的效率。隨著產(chǎn)品、服務(wù)的多元化以及創(chuàng)新的深入，券商收入中來(lái)自創(chuàng)新業(yè)務(wù)比重將逐步變大，對(duì)證券公司業(yè)績(jī)和商業(yè)模式形成深刻影響。