【當(dāng)前企業(yè)融資成本高的成因來自多方，根本出路在于全面深化改革，多措并舉，標(biāo)本兼治，重在治本?！?/p>

8月14日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次就緩解企業(yè)融資成本高問題出臺(tái)了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（下稱“國十條”）。

針對(duì)緩解企業(yè)融資難的問題，國務(wù)院已經(jīng)不止一次開會(huì)商討并出臺(tái)文件。

央行貨幣政策委員會(huì)前委員余永定分析認(rèn)為，融資難、融資貴是有多方面原因，特別是制度性原因造成的，不能單靠放松貨幣政策解決，要配合多方措施。

部門分工到位

“國十條”明確了具體措施的具體分工，央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等不同的部委將單獨(dú)或共同負(fù)責(zé)一項(xiàng)或多項(xiàng)措施。

保持貨幣信貸總量合理適度增長(zhǎng)。第一條“意見”由央行負(fù)責(zé)落實(shí)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，維持流動(dòng)性平穩(wěn)適度，為緩解企業(yè)融資成本高創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。切實(shí)執(zhí)行有保有控的信貸政策，對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)中有市場(chǎng)有效益的企業(yè)不搞“一刀切”。

抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升。要求央行與銀監(jiān)會(huì)等部門負(fù)責(zé)進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)公司治理，通過提高內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)能力、優(yōu)化資金配置等措施，遏制變相高息攬儲(chǔ)等非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，規(guī)范市場(chǎng)定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)秩序。盡快出臺(tái)規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)指導(dǎo)意見和配套管理辦法，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)一步打擊非法集資活動(dòng)，維護(hù)良好的金融市場(chǎng)秩序。

縮短企業(yè)融資鏈條。要求央行、銀監(jiān)會(huì)、外匯管理局等部門督促商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款管理，嚴(yán)密監(jiān)測(cè)貸款資金流向，防止貸款被違規(guī)挪用，確保貸款資金直接流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。加強(qiáng)對(duì)影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環(huán)節(jié)，各類理財(cái)產(chǎn)品的資金來源或運(yùn)用原則上應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接。切實(shí)整治層層加價(jià)行為，減少監(jiān)管套利，引導(dǎo)相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

清理整頓不合理金融服務(wù)收費(fèi)。要求銀監(jiān)會(huì)與發(fā)改委督促商業(yè)銀行堅(jiān)決取消不合理收費(fèi)項(xiàng)目，降低過高的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于直接與貸款掛鉤、沒有實(shí)質(zhì)服務(wù)內(nèi)容的收費(fèi)項(xiàng)目，一律予以取消。

提高貸款審批和發(fā)放效率。要求銀監(jiān)會(huì)與央行負(fù)責(zé)優(yōu)化商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的管理，通過提前進(jìn)行續(xù)貸審批、設(shè)立循環(huán)貸款、實(shí)行年度審核制度等措施減少企業(yè)高息“過橋”融資。

完善商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。要求銀監(jiān)會(huì)與財(cái)政部引導(dǎo)商業(yè)銀行糾正單純追逐利潤(rùn)、攀比擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)營(yíng)理念，優(yōu)化內(nèi)部考核機(jī)制，適當(dāng)降低存款、資產(chǎn)規(guī)模等總量指標(biāo)的權(quán)重。設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款偏離度指標(biāo)，研究將其納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系扣分項(xiàng)，約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。

加快發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)。要求銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)積極穩(wěn)妥發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的特色中小金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增加金融供給。優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，加快推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。積極穩(wěn)妥培育立足本地經(jīng)營(yíng)、特色鮮明的村鎮(zhèn)銀行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在基層地區(qū)合理布局分支機(jī)構(gòu)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

大力發(fā)展直接融資。要求證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部等部門要就健全多層次資本市場(chǎng)體系，繼續(xù)優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排。支持中小微企業(yè)依托全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資。進(jìn)一步促進(jìn)私募股權(quán)和創(chuàng)投基金發(fā)展。逐步擴(kuò)大各類長(zhǎng)期資金投資資本市場(chǎng)的范圍和規(guī)模，按照國家稅收法律及有關(guān)規(guī)定，對(duì)各類長(zhǎng)期投資資金予以稅收優(yōu)惠。繼續(xù)擴(kuò)大中小企業(yè)各類非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及集合債、私募債發(fā)行規(guī)模。

積極發(fā)揮保險(xiǎn)、擔(dān)保的功能和作用。要求保監(jiān)會(huì)等部門牽頭大力發(fā)展相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品，支持小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、城鄉(xiāng)居民等主體獲得短期小額貸款。積極探索農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款，開展“保險(xiǎn)+信貸”合作。促進(jìn)更多保險(xiǎn)資金直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。要求央行負(fù)責(zé)落實(shí)金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)財(cái)務(wù)硬約束，提高自主定價(jià)能力。綜合考慮我國宏微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，完善市場(chǎng)利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。

監(jiān)管政策新動(dòng)向

溫州市一銀行業(yè)人士認(rèn)為，國務(wù)院此次發(fā)布的“國十條”，問題看得準(zhǔn)，提出的解決方案也有很強(qiáng)的操作性。雖然每一單項(xiàng)內(nèi)容，都沒有特別創(chuàng)新之處，但十個(gè)方面全方位一起推進(jìn)，各牽頭負(fù)責(zé)的部門都能較好地予以落實(shí)，這一老大難問題，則有望得以解決。

“當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展過程中存在的問題，一方面是經(jīng)濟(jì)M2對(duì)GDP比重很高，貨幣供應(yīng)量寬松；另一方面是貸款利率高造成企業(yè)融資成本高企。理論上，貨幣供應(yīng)量多帶來流動(dòng)性寬松，市場(chǎng)利率應(yīng)該下行，但實(shí)際是利率高企。”中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在接受媒體采訪時(shí)表示，“這是全面深化金融改革與支持金融市場(chǎng)發(fā)展的舉措?！?/p>

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析認(rèn)為，雖然7月份社會(huì)融資和信貸之低令人大跌眼鏡，但不意味著年內(nèi)就會(huì)轉(zhuǎn)向大規(guī)模的總量放松。“保持貨幣信貸總量合理適度增長(zhǎng)”，強(qiáng)調(diào)的是“保持”，不是“進(jìn)一步增加”；強(qiáng)調(diào)的是“合理適度”，不是“充?！?。

“從中長(zhǎng)期看，解決企業(yè)融資成本高的問題要依靠推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整的治本之策，通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、形成財(cái)務(wù)硬約束和發(fā)展股本融資來降低杠桿率，消除結(jié)構(gòu)性扭曲?！眹鴦?wù)院常務(wù)會(huì)議表示，要綜合考慮我國宏微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，完善市場(chǎng)利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。

對(duì)此，魯政委認(rèn)為，清醒認(rèn)識(shí)到這些舉措，僅僅是緩解短期問題的辦法，而長(zhǎng)期還得依靠“推進(jìn)國有企業(yè)改革和財(cái)稅改革，簡(jiǎn)政放權(quán)，打破壟斷，硬化融資主體財(cái)務(wù)約束”才能從根本上解決。這意味著，當(dāng)前措施更多是在“為改革買時(shí)間”。

另外，在魯政委看來，監(jiān)管政策調(diào)整新動(dòng)向，“國十條”多處表述都與監(jiān)管指標(biāo)有關(guān)：第一處，要求“進(jìn)一步研究改進(jìn)宏觀審慎管理指標(biāo)”，預(yù)計(jì)由此允許適當(dāng)增加信貸量；第二處，允許企業(yè)貸款由傳統(tǒng)的“先還后貸”調(diào)整為“直接滾動(dòng)融資”，這使得企業(yè)不用再為先還款而舉借高成本“過橋”融資；第三處，“設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款偏離度指標(biāo)”，并研究將其納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系扣分項(xiàng)，約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。endprint