李雨薇+劉國(guó)申

摘要:隨著技術(shù)手段的更新和金融創(chuàng)新的日益發(fā)展，各行業(yè)間的界限正在變得模糊，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)、交叉經(jīng)營(yíng)范圍在擴(kuò)大，這對(duì)當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管造成沖擊，使得分業(yè)監(jiān)管模式和目前金融市場(chǎng)的變化態(tài)勢(shì)之間出現(xiàn)了一些不太協(xié)調(diào)的地方?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步加速金融脫媒，使商業(yè)銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業(yè)務(wù)受到替代。商業(yè)銀行要積極應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為其優(yōu)先選擇。

關(guān)鍵詞:混業(yè)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金融基金理財(cái)信貸資產(chǎn)證券化

一、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史必然趨勢(shì)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)強(qiáng)烈的國(guó)際背景下，各國(guó)金融發(fā)展道路最終都會(huì)走向一條金融自由化之路，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的演進(jìn)必然與金融發(fā)展同時(shí)進(jìn)行，在西方國(guó)家大致分為三個(gè)階段：第一階段，1929年世界大危機(jī)之前，世界各國(guó)金融業(yè)均實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有嚴(yán)格的業(yè)務(wù)范圍劃分。第二階段，20世紀(jì)30年代由早期混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，以1933年美國(guó)通過(guò)的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標(biāo)志，規(guī)定了銀行分為投資銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行只能在自己的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，且必須接收金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理。第三階段，20世紀(jì)70年代由分業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段。1999年11月4日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許銀行、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司互相滲透并在彼此的市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢(shì)。

我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展走過(guò)了一個(gè)由混到分的歷程，現(xiàn)在又有走向混業(yè)的趨勢(shì)。改革開(kāi)放以來(lái)，金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行可以經(jīng)營(yíng)信托、證券等業(yè)務(wù)。自1992年下半年起，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借進(jìn)入了證券市場(chǎng)，擾亂了金融秩序。1993年7月開(kāi)始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》正式提出了實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1995年以《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的立法形式確立了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。1998年我國(guó)頒布了《證券法》，第六條規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立”，標(biāo)志著我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)最終從法律框架上完全確立。

近些年來(lái)，隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場(chǎng)化，放松或取消業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的某些限制條件，逐步開(kāi)放本國(guó)或本地區(qū)金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)國(guó)際化的步伐得到進(jìn)一步加快。許多國(guó)家為了發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，為了促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善，紛紛效仿歐美發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放本國(guó)金融市場(chǎng)，為銀行間跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。正是這些西方的發(fā)達(dá)國(guó)家的前期探索及其發(fā)展，向我們證實(shí)了全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是銀行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)，這也將是我們中國(guó)的銀行業(yè)發(fā)展方向。就中國(guó)目前的狀況和條件來(lái)說(shuō)，加速實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的助推作用

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)下表），2002年~2012年10年間，我國(guó)的非信貸類(lèi)融資規(guī)模從900億元快速增加至6.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了72倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類(lèi)融資規(guī)模僅增長(zhǎng)了不到5倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從95.5%持續(xù)下降至57.9%。

由此看來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)加速的渴求越來(lái)越強(qiáng)烈。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使銀行業(yè)的發(fā)展處于新的競(jìng)爭(zhēng)格局之下，商業(yè)銀行需要重新審視自身的優(yōu)勢(shì)與不足，并以此為契機(jī)全面認(rèn)識(shí)技術(shù)變革帶來(lái)的影響、再造業(yè)務(wù)流程和構(gòu)建新的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。我們上述所談到的因素是銀行業(yè)進(jìn)一步加快開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要助推器。

互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優(yōu)勢(shì)，其支付方式是以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，其通過(guò)移動(dòng)通信設(shè)備、無(wú)線通信技術(shù)來(lái)轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系。例如，支付寶、財(cái)付通、易寶支付和快線等已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻?hù)提供收付款、自動(dòng)分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款、機(jī)票與火車(chē)票代購(gòu)、電費(fèi)與保險(xiǎn)代繳等結(jié)算和支付服務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行形成了明顯的替代效應(yīng)。

如果說(shuō)僅僅是支付替代的話，我想這并不會(huì)對(duì)銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的沖擊，但事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融涉足的領(lǐng)域已經(jīng)威脅到了銀行吸收存款的來(lái)源是否還能夠充足。天弘基金聯(lián)手支付寶推出余額寶，短短一個(gè)月時(shí)間，吸引400萬(wàn)投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點(diǎn)燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過(guò)2500億元，15天規(guī)模增長(zhǎng)35%。根據(jù)彭博資訊統(tǒng)計(jì)的截至1月14日最新的全球基金規(guī)模數(shù)據(jù)，天弘增利寶基金的規(guī)模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應(yīng)下，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛推出類(lèi)似余額寶的現(xiàn)金管理工具。

面對(duì)如此的挑戰(zhàn)與威脅，商業(yè)銀行不得不采取一些補(bǔ)救措施拉回正在流失的客戶(hù)存款。商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品就是一種確保存款留在銀行體系內(nèi)的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進(jìn)一步發(fā)展。

2013年下半年，銀監(jiān)會(huì)在推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上已經(jīng)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性舉措，9月末銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部已經(jīng)批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)11家(后擴(kuò)大到14家)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)還將進(jìn)行債權(quán)直接融資工具的試點(diǎn)，各家銀行的試點(diǎn)額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴(kuò)容便意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。從4月份開(kāi)始，市場(chǎng)資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財(cái)通、網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”、京東“小金庫(kù)”和蘇寧“零錢(qián)寶”等產(chǎn)品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產(chǎn)品的收益率跌破5%。與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售卻迎來(lái)了一波小高峰?！拔逡弧碧貏e計(jì)劃中179天和148天產(chǎn)品的收益率均為5.6%，一款73天產(chǎn)品的收益率高達(dá)6.1%；中國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)顯示的在售理財(cái)產(chǎn)品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩(wěn)添利”56天和92天產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均為5.3%。“已經(jīng)過(guò)去的“五一”成為銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)提前‘蓄水?！?/p>

在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，商業(yè)銀行所做的努力不僅如此，信貸資產(chǎn)證券化成為銀行業(yè)應(yīng)對(duì)沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開(kāi)元鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行。這是去年8月份國(guó)務(wù)院決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后發(fā)行的第一單產(chǎn)品，也是銀行業(yè)在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）發(fā)布后，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中邁出的重要一步。這是銀行業(yè)面臨利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)，進(jìn)行金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新留下較大的空間，對(duì)于其前景應(yīng)具有足夠信心。從這里我們可以看到未來(lái)銀證合作的趨勢(shì)將銳不可當(dāng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)起的挑戰(zhàn)為銀行業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)起到了推動(dòng)的作用，也促使商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)模式，開(kāi)始創(chuàng)新，打造新產(chǎn)品，也使得業(yè)內(nèi)人士認(rèn)識(shí)到盡快進(jìn)一步發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性。如今年全國(guó)兩會(huì)期間，多位銀行業(yè)代表委員建言加快銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐。而事實(shí)上也是如此，近年來(lái)一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險(xiǎn)公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業(yè)監(jiān)管模式下探索通過(guò)集團(tuán)控股的方式進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)。綜合化經(jīng)營(yíng)可以使金融機(jī)構(gòu)充分利用其有限資源，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經(jīng)營(yíng)模式將使金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來(lái)源多樣化，從而提高盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也有分散風(fēng)險(xiǎn)的效用；綜合化經(jīng)營(yíng)的“一站式”金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)有利于優(yōu)勝劣汰，與互聯(lián)網(wǎng)金融之間形成良性競(jìng)爭(zhēng)有利于提高效益和促進(jìn)社會(huì)總效用的提高。

參考文獻(xiàn):

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國(guó)金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng),2014

摘要:隨著技術(shù)手段的更新和金融創(chuàng)新的日益發(fā)展，各行業(yè)間的界限正在變得模糊，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)、交叉經(jīng)營(yíng)范圍在擴(kuò)大，這對(duì)當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管造成沖擊，使得分業(yè)監(jiān)管模式和目前金融市場(chǎng)的變化態(tài)勢(shì)之間出現(xiàn)了一些不太協(xié)調(diào)的地方?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步加速金融脫媒，使商業(yè)銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業(yè)務(wù)受到替代。商業(yè)銀行要積極應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為其優(yōu)先選擇。

關(guān)鍵詞:混業(yè)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金融基金理財(cái)信貸資產(chǎn)證券化

一、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史必然趨勢(shì)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)強(qiáng)烈的國(guó)際背景下，各國(guó)金融發(fā)展道路最終都會(huì)走向一條金融自由化之路，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的演進(jìn)必然與金融發(fā)展同時(shí)進(jìn)行，在西方國(guó)家大致分為三個(gè)階段：第一階段，1929年世界大危機(jī)之前，世界各國(guó)金融業(yè)均實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有嚴(yán)格的業(yè)務(wù)范圍劃分。第二階段，20世紀(jì)30年代由早期混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，以1933年美國(guó)通過(guò)的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標(biāo)志，規(guī)定了銀行分為投資銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行只能在自己的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，且必須接收金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理。第三階段，20世紀(jì)70年代由分業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段。1999年11月4日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許銀行、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司互相滲透并在彼此的市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢(shì)。

我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展走過(guò)了一個(gè)由混到分的歷程，現(xiàn)在又有走向混業(yè)的趨勢(shì)。改革開(kāi)放以來(lái)，金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行可以經(jīng)營(yíng)信托、證券等業(yè)務(wù)。自1992年下半年起，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借進(jìn)入了證券市場(chǎng)，擾亂了金融秩序。1993年7月開(kāi)始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》正式提出了實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1995年以《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的立法形式確立了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。1998年我國(guó)頒布了《證券法》，第六條規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立”，標(biāo)志著我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)最終從法律框架上完全確立。

近些年來(lái)，隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場(chǎng)化，放松或取消業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的某些限制條件，逐步開(kāi)放本國(guó)或本地區(qū)金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)國(guó)際化的步伐得到進(jìn)一步加快。許多國(guó)家為了發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，為了促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善，紛紛效仿歐美發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放本國(guó)金融市場(chǎng)，為銀行間跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。正是這些西方的發(fā)達(dá)國(guó)家的前期探索及其發(fā)展，向我們證實(shí)了全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是銀行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)，這也將是我們中國(guó)的銀行業(yè)發(fā)展方向。就中國(guó)目前的狀況和條件來(lái)說(shuō)，加速實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的助推作用

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)下表），2002年~2012年10年間，我國(guó)的非信貸類(lèi)融資規(guī)模從900億元快速增加至6.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了72倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類(lèi)融資規(guī)模僅增長(zhǎng)了不到5倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從95.5%持續(xù)下降至57.9%。

由此看來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)加速的渴求越來(lái)越強(qiáng)烈。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使銀行業(yè)的發(fā)展處于新的競(jìng)爭(zhēng)格局之下，商業(yè)銀行需要重新審視自身的優(yōu)勢(shì)與不足，并以此為契機(jī)全面認(rèn)識(shí)技術(shù)變革帶來(lái)的影響、再造業(yè)務(wù)流程和構(gòu)建新的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。我們上述所談到的因素是銀行業(yè)進(jìn)一步加快開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要助推器。

互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優(yōu)勢(shì)，其支付方式是以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，其通過(guò)移動(dòng)通信設(shè)備、無(wú)線通信技術(shù)來(lái)轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系。例如，支付寶、財(cái)付通、易寶支付和快線等已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻?hù)提供收付款、自動(dòng)分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款、機(jī)票與火車(chē)票代購(gòu)、電費(fèi)與保險(xiǎn)代繳等結(jié)算和支付服務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行形成了明顯的替代效應(yīng)。

如果說(shuō)僅僅是支付替代的話，我想這并不會(huì)對(duì)銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的沖擊，但事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融涉足的領(lǐng)域已經(jīng)威脅到了銀行吸收存款的來(lái)源是否還能夠充足。天弘基金聯(lián)手支付寶推出余額寶，短短一個(gè)月時(shí)間，吸引400萬(wàn)投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點(diǎn)燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過(guò)2500億元，15天規(guī)模增長(zhǎng)35%。根據(jù)彭博資訊統(tǒng)計(jì)的截至1月14日最新的全球基金規(guī)模數(shù)據(jù)，天弘增利寶基金的規(guī)模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應(yīng)下，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛推出類(lèi)似余額寶的現(xiàn)金管理工具。

面對(duì)如此的挑戰(zhàn)與威脅，商業(yè)銀行不得不采取一些補(bǔ)救措施拉回正在流失的客戶(hù)存款。商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品就是一種確保存款留在銀行體系內(nèi)的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進(jìn)一步發(fā)展。

2013年下半年，銀監(jiān)會(huì)在推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上已經(jīng)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性舉措，9月末銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部已經(jīng)批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)11家(后擴(kuò)大到14家)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)還將進(jìn)行債權(quán)直接融資工具的試點(diǎn)，各家銀行的試點(diǎn)額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴(kuò)容便意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。從4月份開(kāi)始，市場(chǎng)資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財(cái)通、網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”、京東“小金庫(kù)”和蘇寧“零錢(qián)寶”等產(chǎn)品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產(chǎn)品的收益率跌破5%。與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售卻迎來(lái)了一波小高峰。“五一”特別計(jì)劃中179天和148天產(chǎn)品的收益率均為5.6%，一款73天產(chǎn)品的收益率高達(dá)6.1%；中國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)顯示的在售理財(cái)產(chǎn)品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩(wěn)添利”56天和92天產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均為5.3%?！耙呀?jīng)過(guò)去的“五一”成為銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)提前‘蓄水?！?/p>

在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，商業(yè)銀行所做的努力不僅如此，信貸資產(chǎn)證券化成為銀行業(yè)應(yīng)對(duì)沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開(kāi)元鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行。這是去年8月份國(guó)務(wù)院決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后發(fā)行的第一單產(chǎn)品，也是銀行業(yè)在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）發(fā)布后，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中邁出的重要一步。這是銀行業(yè)面臨利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)，進(jìn)行金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新留下較大的空間，對(duì)于其前景應(yīng)具有足夠信心。從這里我們可以看到未來(lái)銀證合作的趨勢(shì)將銳不可當(dāng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)起的挑戰(zhàn)為銀行業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)起到了推動(dòng)的作用，也促使商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)模式，開(kāi)始創(chuàng)新，打造新產(chǎn)品，也使得業(yè)內(nèi)人士認(rèn)識(shí)到盡快進(jìn)一步發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性。如今年全國(guó)兩會(huì)期間，多位銀行業(yè)代表委員建言加快銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐。而事實(shí)上也是如此，近年來(lái)一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險(xiǎn)公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業(yè)監(jiān)管模式下探索通過(guò)集團(tuán)控股的方式進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)。綜合化經(jīng)營(yíng)可以使金融機(jī)構(gòu)充分利用其有限資源，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經(jīng)營(yíng)模式將使金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來(lái)源多樣化，從而提高盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也有分散風(fēng)險(xiǎn)的效用；綜合化經(jīng)營(yíng)的“一站式”金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)有利于優(yōu)勝劣汰，與互聯(lián)網(wǎng)金融之間形成良性競(jìng)爭(zhēng)有利于提高效益和促進(jìn)社會(huì)總效用的提高。

參考文獻(xiàn):

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國(guó)金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng),2014

摘要:隨著技術(shù)手段的更新和金融創(chuàng)新的日益發(fā)展，各行業(yè)間的界限正在變得模糊，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營(yíng)、交叉經(jīng)營(yíng)范圍在擴(kuò)大，這對(duì)當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管造成沖擊，使得分業(yè)監(jiān)管模式和目前金融市場(chǎng)的變化態(tài)勢(shì)之間出現(xiàn)了一些不太協(xié)調(diào)的地方?；ヂ?lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步加速金融脫媒，使商業(yè)銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業(yè)務(wù)受到替代。商業(yè)銀行要積極應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)將成為其優(yōu)先選擇。

關(guān)鍵詞:混業(yè)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)金融基金理財(cái)信貸資產(chǎn)證券化

一、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史必然趨勢(shì)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)強(qiáng)烈的國(guó)際背景下，各國(guó)金融發(fā)展道路最終都會(huì)走向一條金融自由化之路，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的演進(jìn)必然與金融發(fā)展同時(shí)進(jìn)行，在西方國(guó)家大致分為三個(gè)階段：第一階段，1929年世界大危機(jī)之前，世界各國(guó)金融業(yè)均實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有嚴(yán)格的業(yè)務(wù)范圍劃分。第二階段，20世紀(jì)30年代由早期混業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，以1933年美國(guó)通過(guò)的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標(biāo)志，規(guī)定了銀行分為投資銀行和商業(yè)銀行。商業(yè)銀行只能在自己的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，且必須接收金融管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理。第三階段，20世紀(jì)70年代由分業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段。1999年11月4日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許銀行、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司互相滲透并在彼此的市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為當(dāng)今世界的發(fā)展趨勢(shì)。

我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展走過(guò)了一個(gè)由混到分的歷程，現(xiàn)在又有走向混業(yè)的趨勢(shì)。改革開(kāi)放以來(lái)，金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，銀行可以經(jīng)營(yíng)信托、證券等業(yè)務(wù)。自1992年下半年起，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借進(jìn)入了證券市場(chǎng)，擾亂了金融秩序。1993年7月開(kāi)始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》正式提出了實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)。1995年以《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的立法形式確立了我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。1998年我國(guó)頒布了《證券法》，第六條規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立”，標(biāo)志著我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)最終從法律框架上完全確立。

近些年來(lái)，隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場(chǎng)化，放松或取消業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的某些限制條件，逐步開(kāi)放本國(guó)或本地區(qū)金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)國(guó)際化的步伐得到進(jìn)一步加快。許多國(guó)家為了發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)，為了促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善，紛紛效仿歐美發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)放本國(guó)金融市場(chǎng)，為銀行間跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。正是這些西方的發(fā)達(dá)國(guó)家的前期探索及其發(fā)展，向我們證實(shí)了全球化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是銀行業(yè)發(fā)展的主要趨勢(shì)，這也將是我們中國(guó)的銀行業(yè)發(fā)展方向。就中國(guó)目前的狀況和條件來(lái)說(shuō)，加速實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是一個(gè)迫切需要解決的問(wèn)題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的助推作用

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示（見(jiàn)下表），2002年~2012年10年間，我國(guó)的非信貸類(lèi)融資規(guī)模從900億元快速增加至6.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了72倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類(lèi)融資規(guī)模僅增長(zhǎng)了不到5倍，占社會(huì)融資規(guī)模的比重從95.5%持續(xù)下降至57.9%。

由此看來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)加速的渴求越來(lái)越強(qiáng)烈。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使銀行業(yè)的發(fā)展處于新的競(jìng)爭(zhēng)格局之下，商業(yè)銀行需要重新審視自身的優(yōu)勢(shì)與不足，并以此為契機(jī)全面認(rèn)識(shí)技術(shù)變革帶來(lái)的影響、再造業(yè)務(wù)流程和構(gòu)建新的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。我們上述所談到的因素是銀行業(yè)進(jìn)一步加快開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要助推器。

互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優(yōu)勢(shì)，其支付方式是以移動(dòng)支付為基礎(chǔ)，其通過(guò)移動(dòng)通信設(shè)備、無(wú)線通信技術(shù)來(lái)轉(zhuǎn)移貨幣價(jià)值以清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系。例如，支付寶、財(cái)付通、易寶支付和快線等已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻?hù)提供收付款、自動(dòng)分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款、機(jī)票與火車(chē)票代購(gòu)、電費(fèi)與保險(xiǎn)代繳等結(jié)算和支付服務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行形成了明顯的替代效應(yīng)。

如果說(shuō)僅僅是支付替代的話，我想這并不會(huì)對(duì)銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的沖擊，但事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融涉足的領(lǐng)域已經(jīng)威脅到了銀行吸收存款的來(lái)源是否還能夠充足。天弘基金聯(lián)手支付寶推出余額寶，短短一個(gè)月時(shí)間，吸引400萬(wàn)投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點(diǎn)燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規(guī)模已超過(guò)2500億元，15天規(guī)模增長(zhǎng)35%。根據(jù)彭博資訊統(tǒng)計(jì)的截至1月14日最新的全球基金規(guī)模數(shù)據(jù)，天弘增利寶基金的規(guī)模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應(yīng)下，眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛推出類(lèi)似余額寶的現(xiàn)金管理工具。

面對(duì)如此的挑戰(zhàn)與威脅，商業(yè)銀行不得不采取一些補(bǔ)救措施拉回正在流失的客戶(hù)存款。商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品就是一種確保存款留在銀行體系內(nèi)的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進(jìn)一步發(fā)展。

2013年下半年，銀監(jiān)會(huì)在推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型上已經(jīng)出臺(tái)實(shí)質(zhì)性舉措，9月末銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部已經(jīng)批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)11家(后擴(kuò)大到14家)商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)還將進(jìn)行債權(quán)直接融資工具的試點(diǎn)，各家銀行的試點(diǎn)額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴(kuò)容便意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。從4月份開(kāi)始，市場(chǎng)資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財(cái)通、網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”、京東“小金庫(kù)”和蘇寧“零錢(qián)寶”等產(chǎn)品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產(chǎn)品的收益率跌破5%。與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售卻迎來(lái)了一波小高峰。“五一”特別計(jì)劃中179天和148天產(chǎn)品的收益率均為5.6%，一款73天產(chǎn)品的收益率高達(dá)6.1%；中國(guó)銀行網(wǎng)點(diǎn)顯示的在售理財(cái)產(chǎn)品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩(wěn)添利”56天和92天產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均為5.3%?！耙呀?jīng)過(guò)去的“五一”成為銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的好時(shí)機(jī)，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)提前‘蓄水?！?/p>

在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，商業(yè)銀行所做的努力不僅如此，信貸資產(chǎn)證券化成為銀行業(yè)應(yīng)對(duì)沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開(kāi)元鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行。這是去年8月份國(guó)務(wù)院決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)后發(fā)行的第一單產(chǎn)品，也是銀行業(yè)在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）發(fā)布后，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新中邁出的重要一步。這是銀行業(yè)面臨利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)，進(jìn)行金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新留下較大的空間，對(duì)于其前景應(yīng)具有足夠信心。從這里我們可以看到未來(lái)銀證合作的趨勢(shì)將銳不可當(dāng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)起的挑戰(zhàn)為銀行業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)起到了推動(dòng)的作用，也促使商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)模式，開(kāi)始創(chuàng)新，打造新產(chǎn)品，也使得業(yè)內(nèi)人士認(rèn)識(shí)到盡快進(jìn)一步發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性。如今年全國(guó)兩會(huì)期間，多位銀行業(yè)代表委員建言加快銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐。而事實(shí)上也是如此，近年來(lái)一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險(xiǎn)公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業(yè)監(jiān)管模式下探索通過(guò)集團(tuán)控股的方式進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)。綜合化經(jīng)營(yíng)可以使金融機(jī)構(gòu)充分利用其有限資源，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經(jīng)營(yíng)模式將使金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來(lái)源多樣化，從而提高盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也有分散風(fēng)險(xiǎn)的效用；綜合化經(jīng)營(yíng)的“一站式”金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)有利于優(yōu)勝劣汰，與互聯(lián)網(wǎng)金融之間形成良性競(jìng)爭(zhēng)有利于提高效益和促進(jìn)社會(huì)總效用的提高。

參考文獻(xiàn):

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國(guó)金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng),2014