龔立偉

摘要：針對中國金融體系當前存在的結(jié)構(gòu)性失衡，本文通過解讀十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，分別從擴大金融對內(nèi)開放、推進政策性金融機構(gòu)改革、健全多層次資本市場體系、發(fā)展普惠金融、完善保險制度、鼓勵金融創(chuàng)新六個方面闡述了金融體系結(jié)構(gòu)的優(yōu)化路徑。

關(guān)鍵詞：金融體系結(jié)構(gòu) 《決定》 金融改革 優(yōu)化

歷史必將記住2013年11月，在這個萬眾矚目的月份，黨的十八屆三中全會勝利召開，中國改革“2.0時代”的新一輪金融改革大幕正式全面拉開。

當前，中國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時刻，導致中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的一個重要方面就是中國金融體系存在的結(jié)構(gòu)性失衡。筆者認為，中國金融體系存在著六個方面的結(jié)構(gòu)性失衡：金融開放結(jié)構(gòu)性失衡、政策性銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)性失衡、融資方式結(jié)構(gòu)性失衡、金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡、金融業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡、商業(yè)銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)性失衡。這六個方面的結(jié)構(gòu)性失衡已對中國經(jīng)濟和金融的發(fā)展產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響，在一定程度上阻礙了中國經(jīng)濟和金融的進一步發(fā)展。因此，中國金融體系結(jié)構(gòu)迫切需要進行調(diào)整和優(yōu)化。十八屆三中全會的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）強調(diào)全面深化改革，正是希望通過改革實現(xiàn)經(jīng)濟、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使中國從“經(jīng)濟金融大國”向“經(jīng)濟金融強國”轉(zhuǎn)變。

《決定》為調(diào)整、優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，提出了全面深化改革的新舉措：“擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)。推進政策性金融機構(gòu)改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。完善保險經(jīng)濟補償機制，建立巨災保險制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”。顯然，這就是優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的藍圖與路徑，可以分解為以下六個方面。

一、擴大金融對內(nèi)開放

金融開放結(jié)構(gòu)性失衡具體表現(xiàn)為金融對外開放與對內(nèi)開放不協(xié)調(diào)，對民間資本準入嚴格限制。針對這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)。”從金融業(yè)來看，對內(nèi)開放是指長期由政府以國有銀行形式壟斷的銀行業(yè)和銀行業(yè)市場對國內(nèi)非國有經(jīng)濟成分開放，其實質(zhì)就是深化銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)改革，銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)向民營資本和自然人投資開放。放寬銀行業(yè)市場準入限制，擴大金融業(yè)對內(nèi)開放，其重要意義不言而喻：

（一）帶來行業(yè)發(fā)展的新繁榮

過去的金融行業(yè)存在著嚴格的市場準入限制，十八屆三中全會后，隨著放寬銀行業(yè)市場準入限制，各種社會資本將大量進入，中國銀行業(yè)將面臨一輪新的資本投資潮。

（二）形成多元化銀行體系

放寬銀行業(yè)市場準入限制，通過銀行產(chǎn)權(quán)主體多元化，科學合理布局銀行業(yè)金融機構(gòu)。民間資本進入銀行業(yè)，設(shè)立數(shù)量眾多的中小型金融機構(gòu)，有利于形成多層次的金融機構(gòu)覆蓋和服務的良性競爭，促進銀行真正為實體經(jīng)濟提供多層次全方位的服務，更有利于解決中小企業(yè)融資難的矛盾。

（三）促進國有銀行的改革

放寬銀行業(yè)市場準入限制，隨著民間資本加入到中國銀行業(yè)體系之中，必將以其自身獨特的活力機制促使國有銀行加快從理念轉(zhuǎn)換、制度架構(gòu)、經(jīng)營管理到運作機制等全方位的改革步伐，從而對整個銀行體系產(chǎn)生“鯰魚效應”。

二、推進政策性金融機構(gòu)改革

政策性銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)性失衡具體表現(xiàn)為由于政策性銀行業(yè)務的商業(yè)化，與商業(yè)性銀行在政策和定位上長期存在沖突所形成的業(yè)務結(jié)構(gòu)性失衡。針對這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出要“推進政策性金融機構(gòu)改革”。首先需要明確政策性金融的定位，即不以利潤最大化為經(jīng)營目的，在特定的業(yè)務領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動，以貫徹和配合政府的社會經(jīng)濟政策。

回顧20年發(fā)展軌跡，政策性銀行從建立伊始，就在應對體制缺陷、協(xié)調(diào)政府與市場在金融資源配置中的關(guān)系、提高整體金融運行效率等方面被寄予厚望。盡管隨著國家財政能力的增強以及金融市場的發(fā)展，政策性金融的需求會逐步減少但仍然還會長期存在，經(jīng)濟調(diào)整轉(zhuǎn)型不會削弱政策性金融的供給。實際上，當前在很多領(lǐng)域如中小企業(yè)、住房等方面尚未建立起有效的政策性金融支持體系，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也相對缺乏依靠市場商業(yè)化運行的成功模式，發(fā)揮好政策性金融彌補市場失靈的功能大有可為。然而，政策性銀行成立至今，政策性金融立法缺失，政策性業(yè)務和商業(yè)性業(yè)務的邊界如何確定一直未能明確。

對現(xiàn)存政策性金融機構(gòu)的改革思路是：強化政策性職能定位，堅持以政策性業(yè)務為主體，審慎發(fā)展自營性業(yè)務；對政策性業(yè)務和自營性業(yè)務實施分賬管理、分類核算。同時，應盡快出臺政策，在尊重各家政策性銀行既有發(fā)展歷史的前提下，突出政策性業(yè)務主體地位，確定政策性業(yè)務規(guī)模占比的最低要求，通過以清單方式列明政策性業(yè)務范圍并保持動態(tài)調(diào)整，切實發(fā)揮政策性金融拾遺補缺的作用。

三、健全多層次資本市場體系

融資方式結(jié)構(gòu)性失衡是指直接融資和間接融資發(fā)展不協(xié)調(diào)所形成的失衡。由于銀行體系間接融資與資本市場直接融資之間的結(jié)構(gòu)性失衡，導致了經(jīng)濟增長對銀行信貸的過度依賴，這種金融結(jié)構(gòu)失衡加劇了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的扭曲和系統(tǒng)性風險的積累。針對這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“健全多層次資本市場體系，推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”。提高直接融資比重對于完善金融體系具有重要戰(zhàn)略意義，可以有效防范和化解經(jīng)濟金融風險。

首先，著力推動股票市場發(fā)展。股票交易所市場是多層次資本市場的壓艙石，不僅可以吸引長期投資，還可以為其他資本市場提供定價基準和風險管理工具。要繼續(xù)壯大主板市場，豐富產(chǎn)品和層次，完善交易機制，降低交易成本。改革創(chuàng)業(yè)板制度，適當降低財務標準的準入門檻，建立再融資機制。加快建設(shè)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，拓寬民間投資渠道，緩解中小微企業(yè)融資難問題。

其次，發(fā)展并規(guī)范債券市場。債券市場是直接融資體系的重要組成部分，與股票市場聯(lián)系緊密。在很多境外成熟市場中，債券市場的規(guī)模遠遠超過股票市場。應進一步發(fā)展公司債券，豐富債券品種，方便發(fā)行人和投資人自主選擇發(fā)行交易市場，提高市場化水平；發(fā)展資產(chǎn)證券化，盤活存量資金，優(yōu)化資源配置。

四、發(fā)展普惠金融

針對金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“發(fā)展普惠金融” ，“普惠金融”首次正式寫入黨的決議。 所謂普惠金融，就是能夠有效、全方位地為社會所有階層和群體提供服務的金融體系，主要任務就是讓列于正規(guī)金融體系之外的農(nóng)戶、貧困人群及小微企業(yè)，能及時有效地獲取價格合理、便捷安全的金融服務。

首先，應發(fā)揮政策性、商業(yè)性和合作性等金融機構(gòu)的作用，繼續(xù)深化農(nóng)村、中小金融機構(gòu)改革，降低市場準入標準，培育新型的普惠金融機構(gòu)，構(gòu)建多層次、適度競爭的普惠金融服務體系。其次，鼓勵各類金融機構(gòu)適應低收入群體和小微企業(yè)的需求，加大對信貸、保險等業(yè)務創(chuàng)新，發(fā)揮不同金融工具間的協(xié)同效應，健全風險分散、轉(zhuǎn)移和管理機制，提升普惠金融體系的服務水平和可持續(xù)發(fā)展能力。再次，探索設(shè)立普惠金融服務基金，通過資金支持、風險補償和技術(shù)扶持等方式，完善普惠金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施，引導更多的金融機構(gòu)到縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和其他偏遠地區(qū)提供普惠金融服務。

五、完善保險制度

保險是市場經(jīng)濟制度不可或缺的要素?！稕Q定》提出“完善保險經(jīng)濟補償機制，建立巨災保險制度”。保險經(jīng)濟補償是指在保險標的遭受損失后，保險人向被保險人提供經(jīng)濟補償，使被保險人的財務狀況恢復到損失之前的狀態(tài)；巨災保險制度，是指對由于突發(fā)性的、無法預料、無法避免且危害特別嚴重的如地震、颶風、海嘯、洪水、冰雪等所引發(fā)的災難性事故造成的財產(chǎn)損失和人身傷亡，給予切實保障的風險分散制度。保險制度的建立與完善關(guān)系到國家長期穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略的實施，有利于保障社會經(jīng)濟與金融的平穩(wěn)發(fā)展。

六、鼓勵金融創(chuàng)新

針對金融業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡、金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡以及商業(yè)銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)性失衡等問題，《決定》提出了“鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品”。創(chuàng)新是社會進步發(fā)展的驅(qū)動力，金融創(chuàng)新是優(yōu)化金融資源配置和提升金融市場運作效率的關(guān)鍵。

在我國全面深化改革的關(guān)鍵階段，金融創(chuàng)新首先要進行的是組織體系創(chuàng)新。我國經(jīng)濟發(fā)展中，弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)和落后地區(qū)的金融資源分配不足，要引導金融資金向這些薄弱環(huán)節(jié)配置，就必須進行多維度的創(chuàng)新。允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)，使得金融服務和競爭的重心逐漸向農(nóng)村和中小企業(yè)轉(zhuǎn)移，以金融市場競爭的公平帶動各類經(jīng)濟主體使用金融資源的公平。金融創(chuàng)新還要鼓勵金融產(chǎn)品工具和服務模式創(chuàng)新。以實體經(jīng)濟的需求為根本出發(fā)點，貼近民生，貼近市場，豐富小微企業(yè)融資渠道和產(chǎn)品，引導和規(guī)范民間融資，探索更合理有效的地方投融資體制，以金融市場產(chǎn)品和層次的豐富滿足經(jīng)濟社會發(fā)展的金融需求。

十八屆三中全會《決定》所定下的優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的藍圖與路徑，表明了政府對當前金融體制全面轉(zhuǎn)型的決心。這些改革將對金融市場的規(guī)則、運作機制、行為方式、組織結(jié)構(gòu)及監(jiān)管方式等各方面產(chǎn)生重大影響。優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)是當前中國整個深化金融改革的重要突破口，它將牽一發(fā)而動全身，金融體系結(jié)構(gòu)的成功調(diào)整和優(yōu)化將有利于帶動整個金融改革順利進行。

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