啟明

近期，以大盤藍籌股為主導的反彈行情正在得到確認，增量資金正在源源不斷地進入A股市場。自7月初以來不足30個交易日，兩市融資融券余額出現了年內最為強勁的一輪增長，規(guī)模增量達500億元。而中國結算的數字顯示，這兩周凈轉入逾500億保證金，奔向二級市場。Wind數據顯示，自7月初以來，截至8月6日，鵬華價值優(yōu)勢基金凈值增長率超過11%，大幅超越同期同類基金表現。

鵬華價值優(yōu)勢基金經理程世杰表示，本輪大盤藍籌股上漲之前，在相當長的一段時間內，A股市場估值分化十分明顯，以創(chuàng)業(yè)板為首的中小市值股票估值水平大大高于大盤藍籌股，新興產業(yè)受到市場追捧，傳統(tǒng)產業(yè)遭到市場拋棄。大盤藍籌股的市盈率降到了個位數水平，有的甚至達到5倍以下，很多股票的分紅收益率超過5%，比銀行理財產品的收益率還要高，市凈率大多在2倍以下，有許多低于凈資產，而這些公司大多為行業(yè)龍頭，競爭實力突出，公司治理結構良好，經營管理十分優(yōu)秀，他們的財務狀況十分穩(wěn)健，資產負債率不高，經營現金流充沛，凈資產收益率很高，主營收入和凈利潤還有一定幅度的增長。從國際市場看，這類公司的市盈率基本都在15倍以上，目前，美國市場估值水平在18倍左右，日本市場在16倍左右，我國A股市場估值水平已成為全球的洼地，吸引力十分明顯。因此，程世杰認為，本輪大盤股的市場表現主要是由于其估值水平過低造成的，是價值回歸的必然結果?！爱斎?，滬港通也是一個刺激因素，或者說是一個催化劑，從長期看，資本市場有其固有的規(guī)律，隨著人民幣的國際化，我們認為估值水平向國際水平接軌是必然的趨勢?！?/p>

展望大盤股的投資前景，鵬華價值優(yōu)勢基金經理程世杰表示，從長期看，大盤股的估值水平應該逐步回升到國際可比公司水平，雖然它不會一蹴而就，中間必然經歷波折，但只要估值水平低就會有吸引力，就像水往低處流一樣，資金也會選擇估值水平較低的資產?！霸谀壳暗膬r格上，我們認為藍籌股仍然具有明顯的投資價值?！?/p>