房地產(chǎn)：三大因素助力行業(yè)發(fā)展

投資要點：

1、 住宅價格環(huán)比下降，銷量開始逐漸回升。

2、 政策放松趨勢未變，限購放松加速。

7月份百城住宅價格指數(shù)環(huán)比下跌0.81%，跌幅較上月擴大0.31個百分點。同時同比漲幅繼續(xù)回落1.76個百分點，至4.72%。而成交量方面，全國31個重點城市7月份日均成交套數(shù)環(huán)比上漲7.4%，一線城市環(huán)比上漲19%。其中杭州表現(xiàn)搶眼，環(huán)比同比分別上漲47%和17%，在數(shù)月降價促銷刺激下銷量開始回升。

另外，行業(yè)政策放松仍在加大，其中適度松綁限購的城市數(shù)量仍在擴容。限購的放松使前幾年因限購而無法實現(xiàn)購房的人群能夠?qū)崿F(xiàn)置業(yè)，這將釋放出部分購房需求。這部分需求的釋放能立刻加入到購房的隊伍中，將對商品房銷售起到較好的積極影響。

從目前情況看，政策、銷量以及同比數(shù)據(jù)都在朝有利房地產(chǎn)行業(yè)的一面發(fā)展，這三因素都將推動房地產(chǎn)股的進一步上升。這三大因素的互相疊加效應(yīng)更為看好，政策放松推動銷售的回升，而銷售的回升帶來人們對市場的信心會更好引發(fā)市場的平穩(wěn)回升。

建議關(guān)注：一是萬科、保利、招商等龍頭企業(yè)；二是關(guān)注區(qū)域性的投資機會，重點關(guān)注以華夏幸福、榮盛發(fā)展和金融街為代表的京津冀經(jīng)濟圈內(nèi)公司。

造紙：行業(yè)景氣度回升

投資要點：

1、 上游原材料價格維持低位，紙價獲得支撐。

2、 淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度。

今年上半年，微刺激政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度及之后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極地變化造紙業(yè)與宏觀經(jīng)濟走勢和居民消費密切相關(guān)，經(jīng)濟回暖將拉動行業(yè)需求增長，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀經(jīng)濟走勢穩(wěn)健回升。從紙價來看，行業(yè)供需有所改善，紙價逐步獲得支撐，總體呈緩慢回升趨勢，短期以走穩(wěn)為主。

上半年，紙漿和廢紙價格均處低位。全球紙漿需求同比下滑，未來紙漿價格將維持穩(wěn)定或溫和下滑；由于造紙行業(yè)內(nèi)部限產(chǎn)自救，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫存效應(yīng)，行業(yè)下游需求逐步恢復(fù)，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價逐步獲得支撐。但由于目前來看，下游的復(fù)蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整沒有到位，紙價應(yīng)該是緩慢回升的長期趨勢，短期以走穩(wěn)為主。

同時，造紙行業(yè)逐漸淘汰落后產(chǎn)能，一方面緩解供需矛盾，另一方面提升行業(yè)整體效率。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為400萬噸，目前完成量已達383.79萬噸，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，切實緩解行業(yè)的供給壓力。

目前，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段。推薦：山鷹紙業(yè)、中順潔柔、恒豐紙業(yè)。

有色金屬：稀土收儲提振市場

投資要點：

1、電解鋁企業(yè)部分開始復(fù)產(chǎn)，鋁產(chǎn)量或明顯增長。

2、“百億稀土收儲計劃”正式拉開帷幕。

2014年7月，上半年停產(chǎn)的電解鋁企業(yè)部分開始復(fù)產(chǎn)，同時上半年投產(chǎn)的電解鋁新產(chǎn)能逐漸放量，計劃下半年投產(chǎn)的電解鋁企業(yè)也在7月準(zhǔn)備啟動新產(chǎn)能。據(jù)安泰科統(tǒng)計，2014年7月份我國原鋁產(chǎn)量233萬噸，折年率產(chǎn)量2，830萬噸，環(huán)比增長4.3%，同比增長15.7%；初步預(yù)計8月份原鋁產(chǎn)量將環(huán)比增2%，同比增長16.3%。下半年的總體趨勢將是電解鋁供應(yīng)增速加快，市場的缺口將逐步縮小的過程，但8月市場仍然暫時處于短缺狀態(tài)，對價格有一定的支撐作用。

同時，自去年7月份就傳言的“百億稀土收儲計劃”于7月31日正式拉開帷幕，本次收儲總量為10，000噸，所有產(chǎn)品將于年底交齊，收儲量與市場預(yù)期基本一致。此次收儲重稀土的占比大大增加，而其中最主要的品種氧化鐠釹的溢價最低，但重稀土溢價相對較高。預(yù)計收儲對重稀土價格推動將更為明顯，但輕稀土由于溢價不多估計漲幅有限。

建議關(guān)注：寶鈦股份，東方鉭業(yè)，云鋁股份。此外，由于近期稀土行業(yè)的政策面又趨活躍，而包鋼股份逐漸轉(zhuǎn)型為稀土資源企業(yè)，值得關(guān)注。

風(fēng)電：海上風(fēng)電發(fā)展超預(yù)期

投資要點：

1、上半年風(fēng)電容量加快提升，風(fēng)電并網(wǎng)進一步改善。

2、海上風(fēng)電發(fā)展或超預(yù)期。

2014年上半年，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量632萬千瓦，累計并網(wǎng)容量8277萬千瓦，同比增長23%，這延續(xù)2013年的增長勢頭，保持20%以上的增速。同時，2014年上半年，全國風(fēng)電棄風(fēng)電量72億千瓦時，同比下降35.8億千瓦時；全國平均棄風(fēng)率8.5%，同比下降5.14個百分點。從2012年以來，棄風(fēng)率呈現(xiàn)大幅下滑趨勢，隨著后期特高壓繼續(xù)大幅推進，即使在風(fēng)電新裝機容量大幅增長的同時，棄風(fēng)率仍能夠保持穩(wěn)定下滑。

另外，年初的全國能源工作會議上提出，2014年風(fēng)電新增裝機容量目標(biāo)為1800萬千瓦（18GW），相對2013年增長達到11.88%，低于去年24.14%的增速。由于風(fēng)電行業(yè)目前發(fā)展環(huán)境相對轉(zhuǎn)好，最終增速應(yīng)高于該目標(biāo)，此外隨著海上風(fēng)電標(biāo)桿電價出臺，海上風(fēng)電裝機容量快速提升將大大提高2014年風(fēng)電新增裝機容量數(shù)，預(yù)計增速或超過20%以上。

隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善、新建特高壓等因素改善并網(wǎng)消納瓶頸和海上風(fēng)電盛宴的開啟，未來2-3年內(nèi)風(fēng)電行業(yè)將保持穩(wěn)定增長趨勢。建議關(guān)注金風(fēng)科技、華儀電氣、泰勝風(fēng)能。