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        國泰基金徐皓:美股仍有上漲空間 配置美國QDII最穩(wěn)妥

        2014-09-10 07:22:44
        股市動態(tài)分析 2014年49期
        關鍵詞:納指國泰A股

        美國經(jīng)濟將保持穩(wěn)健復蘇

        在經(jīng)濟運行冷熱不均、區(qū)域動蕩的整體全球宏觀環(huán)境下,2014年美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出了積極向上的態(tài)勢,并有望在未來五到十年“獨領風騷”,可以從幾大方面總結其根由,首先從次貸危機的影響來看,雖然08年次貸危機源于美國,但美國經(jīng)濟自身受到?jīng)_擊并不大,相反受沖擊最大的卻是歐洲和新興市場。其次,自金融危機以來,美國通過一系列宏觀調控,包括四輪量化寬松以及扭轉操作,美國私營部門去杠桿化的進程已經(jīng)接近尾聲,這就構成了未來全球資產(chǎn)選擇中的一大主題——美股和美元強勢基本面的主導。整體來看,通過政府一系列干預,實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟均在顯著恢復,市場信心也在逐步增強,投資時鐘來看,美國經(jīng)濟已走出了衰退期并向復蘇期過渡。

        QE的退出和升息的時點并非預先設定的,兩個時點是基于在當前時點上對未來經(jīng)濟的判斷,如果經(jīng)濟增長出現(xiàn)變動,QE退出和加息的時點將會隨之變動。未來加息也將是一個緩慢漸進的過程,美聯(lián)儲或將根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)而進行政策的微調,因此未來三年間我們認為美國經(jīng)濟將極大概率走向復蘇周期。

        美股未來仍將強勁

        美國GDP仍占世界GDP的1/4強,對外貿(mào)易總額世界第一,美國擁有全球最發(fā)達的金融市場,在美國經(jīng)濟形勢穩(wěn)定的條件下,美國的經(jīng)濟資源配置循環(huán)是穩(wěn)定的,美國的資本市場成為吸納游資的場所。后QE時代的資本回流、完美的基本面以及美國以外的美經(jīng)濟體不穩(wěn)定政治經(jīng)濟局勢的綜合影響下將開啟一個美元的時代,這意味著大部分貨幣對美元都將走弱?;久媪己靡约暗屯洯h(huán)境對股票市場極為有利,并且推動美股的動能中僅有低利率會在未來消失,高配美股將是未來確定性較強的配置。

        納指100指數(shù)從2009年起至今6年漲幅高達243.75%,體現(xiàn)了該指數(shù)強大的生命力及爆發(fā)力。美股上漲過程是不斷消化利空、恢復信心、長期穩(wěn)健向上的過程,本身反映的是經(jīng)濟衰退后由調控刺激帶來的信心恢復以及估值修復,而未來美股漲跌幅最核心的決定因素是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及全球資本流向,取決于美國實體經(jīng)濟復蘇是否得到驗證。

        從資金層面來看,目前伴隨著盧布下跌、石油危機以及新興市場的疲弱走勢,全球熱錢回流美國趨勢較為確定,資本逐利,在資本市場情緒逐漸對加息預期乃至加息周期影響消化后,伴隨著實體經(jīng)濟復蘇逐步驗證,美國股市仍會是資金配置的重要領域。預計未來幾年納指指數(shù)還會有較大的上漲空間。

        另外近期A股表現(xiàn)十分搶眼,納指100短期震蕩為主,但是長遠來看,以納斯達克指數(shù)為代表的美股配置價值更高。A股目前走勢反映的是市場信心的恢復以及估值修復,也是杠桿資金推動的必然結果,但降息之后資金流入了虛擬經(jīng)濟,而實體經(jīng)濟卻未必能獲得資金。就輿情來看,監(jiān)管層對當前股市過快上漲已有所警惕,虛擬經(jīng)濟的一味上漲或難以持續(xù),未能有效降低實體經(jīng)濟資金成本甚至有抬高之勢,因此雖然我們?nèi)钥春肁股的走勢,但未來A股走勢將取決于中國實體經(jīng)濟運行情況。相對而言,美股的確定性會更高,更具備中期配置價值。

        資產(chǎn)全球化配置已成趨勢

        事實上,隨著全球經(jīng)濟逐漸轉暖,合理配置全球資產(chǎn)已受到越來越多投資者關注。從國內(nèi)的情況來看,伴隨著國內(nèi)中高階層的高凈值人群的崛起,“走出去”的資產(chǎn)配置比重也在呈現(xiàn)逐年提升的趨勢,正逐步向海外進行投資或者分散資產(chǎn)配置,雖然短期來看,A股具備足夠的吸引力,但以美股為代表的成熟資本市場的特點是漲跌相對平穩(wěn),波動及回撤較小,更適合追求風險分散的配置型投資者。

        中國的QDII基金誕生于2007年9月,至今已經(jīng)走過了7年的歷程。但QDII在基金市場中的占比卻處于較低的水平,這與QDII出海時大幅虧損有關,以至于投資者談QDII色變。而近幾年相比A股,美股各大股指同期的表現(xiàn)非常奪人眼球,納指基金的投資者獲得了長期穩(wěn)定的高回報。完整的投資者教育與體驗不是片面的,需要投資者更加客觀理性的對待。

        國泰納指100(160213)是國內(nèi)首只跟蹤海外指數(shù)的QDII產(chǎn)品,成立于2010年4月,其標的美國的納斯達克100指數(shù)匯聚了目前全世界具有核心競爭力、擁有革命性技術的公司,而納斯達克100指數(shù)的走勢明顯強于納斯達克指數(shù),這也使得國泰納指100長期業(yè)績保持領先的優(yōu)勢,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年12月16日,國泰納指100成立以來的收益率高達86.45%,在所有QDII基金中排名前列。

        2013年國泰基金推出了國泰納指100 ETF(513100),作為國內(nèi)首只跨國、跨時區(qū)ETF,該基金可在二級市場交易,國內(nèi)投資者也可通過配置該基金直接投資美股,目前該基金的收益同樣遙遙領先,獲得較為廣泛的關注。

        我們建議那些有著良好資產(chǎn)配置意識和前瞻性投資判斷的投資者,可結合自身實際投資需求,在美國市場長期向好的趨勢下,重點關注以國泰納指100基金為代表的長期業(yè)績優(yōu)異,指數(shù)投資管理能力出色的美股指數(shù)基金。<\\Hp1020\圖片\13年固定彩圖\結束符.jpg>

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