錢芩

李成（化名）在廣州一家外企上班，稅后月入1萬元。作為80后的他，畢業(yè)后工作5年多了，除去交買房的首付款外，銀行賬戶里還攢下10萬多的積蓄。但李成的理財(cái)觀念和許多同齡人一樣，資金在賬戶里都是活期存款，每年僅有0.35%的微薄回報(bào)。

一直到2013年6月，他在上網(wǎng)購(gòu)物時(shí)無意中看到廣告稱，支付寶將推出錢包產(chǎn)品，是會(huì)賺錢的錢包，預(yù)期收益率（年化）在4.87%，將是活期存款的近14倍。李成是標(biāo)準(zhǔn)的宅男，對(duì)支付寶自然是信任有加。另外比活期存款多14倍的收益，確實(shí)讓他心動(dòng)不已。

于是他下定決心轉(zhuǎn)5萬元到支付寶，購(gòu)買余額寶產(chǎn)品。事實(shí)證明，李成的這一舉動(dòng)是正確的。這款產(chǎn)品的七日年化收益率基本都能保持在4.5%以上，甚至在2014年1月上旬，收益率還一度沖到6.7%以上。

以5萬元計(jì)算，在收益率最高的時(shí)候，每天就可進(jìn)賬9.046元?？蓜e小看這點(diǎn)錢，如果全年都能保持這個(gè)收益水平，李成每年的理財(cái)收益就達(dá)到3301.79元，足以支付他1個(gè)月的房貸。

縱觀余額寶的收益率，從2013年7月開始，便從6.3%一路走低至4.3%左右。在2013年8月至11月上旬，收益率基本都在4.8%上下波動(dòng)。但是從11月下旬開始，余額寶的收益率基本都能維持在5%以上，并且逐步走高至6.7%。

自成立以來，余額寶憑借著新穎的營(yíng)銷方式、便捷的購(gòu)買途徑、較高的收益率水平，吸引無數(shù)類似李成一樣平時(shí)疏于理財(cái)?shù)哪贻p人的追捧。最新的數(shù)據(jù)是4500萬網(wǎng)友購(gòu)買了這款理財(cái)產(chǎn)品，總規(guī)模達(dá)到2500億元。

不過，最近李成打開支付寶賬戶查詢時(shí)發(fā)現(xiàn)，余額寶的收益率在下降。進(jìn)入3月后，年化收益率已經(jīng)跌破6%，截至3月3日為5.9280%。并且他還看到新聞評(píng)論分析，在6月底之前，它的收益率還可能會(huì)進(jìn)一步下跌，即使跌破5%也并非不可能。

事實(shí)上，在春節(jié)之后，包括余額寶在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，收益率都開始出現(xiàn)下行的趨勢(shì)。3月3日，微信理財(cái)通則勉強(qiáng)維持在6.006%。在今年1月份下旬，它一度沖到7.285%至7.902%的水平，收益率高得令人咋舌。但是從那以后，它便一路走低至6%的“關(guān)口”。

不僅是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，如果李成轉(zhuǎn)向購(gòu)買銀行的短期理財(cái)產(chǎn)品，他會(huì)發(fā)現(xiàn)目前1個(gè)月至3個(gè)月（含）期限的理財(cái)產(chǎn)品收益率，也已下降至5.43%。

那么與類似產(chǎn)品相比，現(xiàn)在余額寶、理財(cái)通的收益率處在何種水平上？答案是排在前十名，比它們收益領(lǐng)先的產(chǎn)品，如長(zhǎng)城貨幣A、銀河銀富貨幣A、銀華貨幣A等收益率仍保持在6.9680%、6.8290%和6.6690%。

余額寶們的成功，讓眾多銀行輾轉(zhuǎn)難眠。

目前銀行的固定收益理財(cái)產(chǎn)品，由于諸多條件限制，將眾多“屌絲”理財(cái)人群排除在外。與余額寶相比，這些不利的條件包括認(rèn)購(gòu)門檻最低5萬元、產(chǎn)品的封閉期限至少在1個(gè)月以上、募集期長(zhǎng)導(dǎo)致資金閑置。

因此，他們也開始被迫舉起反擊的大旗。譬如，在2月28日，民生銀行旗下的直銷銀行推出一款“如意寶”理財(cái)產(chǎn)品，目的在于滿足客戶的“余額理財(cái)、增值”需求，這款產(chǎn)品是與民生加銀、匯添富兩家基金公司合作。事實(shí)上，余額寶、理財(cái)通的優(yōu)點(diǎn)，它統(tǒng)統(tǒng)都具備。

投資者只需填寫注冊(cè)信息后綁定銀行卡，然后設(shè)置交易密碼，便可獲得民生直銷銀行的電子賬戶。它的特點(diǎn)包括購(gòu)買門檻低、申購(gòu)無限制、單日最高贖回500萬、實(shí)時(shí)支取、日日復(fù)利的特點(diǎn)，提供網(wǎng)站、手機(jī)APP、微信等渠道7×24小時(shí)服務(wù)，任意一張銀行卡均可購(gòu)買。與余額寶、理財(cái)通相比，投資者在購(gòu)買的用戶體驗(yàn)上，相差不大。截至3月4日，如意寶民生加銀版的7天年化收益率為5.1%，匯添富版為5.9%。

興業(yè)銀行旗下的銀銀平臺(tái)——錢大掌柜也傳出將推新一代余額理財(cái)工具“掌柜錢包”產(chǎn)品。這款產(chǎn)品選擇與興業(yè)全球基金合作，很明顯是針對(duì)余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)手。它除了具備T+0贖回到賬、7×24小時(shí)交易等特性外，還具備不少創(chuàng)新點(diǎn)，如1分錢起認(rèn)購(gòu)且當(dāng)日申購(gòu)無上限；最高當(dāng)日贖回3000萬元；支持80多家銀行卡購(gòu)買等。

不過，由于宣傳、依賴平臺(tái)的流量差異，上述兩款銀行推出的余額理財(cái)產(chǎn)品，它們的名氣、投資者接受程度，顯然難以與余額寶、理財(cái)通相匹敵，因此能否動(dòng)搖后兩者的江湖地位，暫時(shí)無法下結(jié)論。

寶寶們究竟是如何動(dòng)了銀行的蛋糕？首先細(xì)心的投資者也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，無論是余額寶，還是理財(cái)通，它們背后的微信、支付寶其實(shí)并不能親自設(shè)計(jì)發(fā)行金融理財(cái)產(chǎn)品，而是選擇與一家持有正規(guī)金融牌照的基金公司的貨幣基金產(chǎn)品合作。

簡(jiǎn)單來說，當(dāng)李成去購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)，他在本質(zhì)上買的并非余額寶，而是與其合作的天弘基金的增利寶貨幣基金，余額寶則相當(dāng)于渠道的角色。與其他貨幣基金相比，與余額寶合作的產(chǎn)品，除了在申購(gòu)贖回條件、門檻、購(gòu)買渠道等有一定差異外，其余的內(nèi)容基本一致。

事實(shí)上，在我國(guó)金融市場(chǎng)上，貨幣基金產(chǎn)品早就已經(jīng)存在，但因?yàn)橹盎鸸镜匿N售渠道基本依賴銀行，而銀行并不積極向理財(cái)客戶推薦貨幣基金，所以這類產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)也基本就不能被投資者所了解。因此以支付寶、微信為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它的特點(diǎn)在于，憑借著其平臺(tái)聚集兇猛流量的優(yōu)勢(shì)，正在搭建新的金融產(chǎn)品銷售渠道，進(jìn)而動(dòng)搖原本由銀行壟斷的渠道價(jià)值。

其次，好學(xué)的你會(huì)進(jìn)一步追問，銀行以前為什么不樂意銷售貨幣基金呢？答案就是，在存款利率非市場(chǎng)化的背景下，貨幣基金是銀行存款絕好替代。我們先來看兩款貨幣基金的資金投向：余額寶對(duì)應(yīng)的天弘增利寶貨幣基金2013年四季報(bào)顯示，92.21%資金都投向銀行存款和結(jié)算備付金，剩余6.70%投向債券，0.83%投向買入返售金融資產(chǎn)。

這就是說，如果李成將5萬元存在銀行的活期存款，只能獲得0.35%的利息回報(bào)，即使是存1年定期，基準(zhǔn)利率也只有3%。而他去購(gòu)買貨幣基金產(chǎn)品，然后由基金公司聚小成多，就可以從銀行拿到更好的存款“批發(fā)價(jià)”，投資者最終拿到5%-6%的收益率。

如此一來，銀行的存款資金成本就會(huì)升高、存款數(shù)量也可能會(huì)被分流，因此利益就會(huì)受到損害。從很大程度上看，余額寶的出世對(duì)金融業(yè)的核心作用在于，間接助推利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。

當(dāng)然，貨幣基金會(huì)不會(huì)一直火下去？答案是否定的，正如上文所提到，它是存款利率非市場(chǎng)化的背景下，對(duì)存款產(chǎn)品的良好替代。隨著市場(chǎng)化的推進(jìn)，它的影響會(huì)被逐漸削弱，君不見，銀行已經(jīng)開始自我革命，進(jìn)行反擊了嗎？