賈天瓊

上 海佳豪船舶工程設(shè)計(jì)股份有限公司（上海佳豪）6月27日公布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬推出合計(jì)不超過800萬股的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其中“2014年扣非凈利潤(rùn)比2013年增長(zhǎng)不低于420%”的行權(quán)條件成最大看點(diǎn)。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也因其行權(quán)條件之“苛刻”備受市場(chǎng)關(guān)注。

門檻之高

公告顯示，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用股票期權(quán)方式，所涉及的上海佳豪A股普通股股票合計(jì)不超過800萬股，占首次公告時(shí)企業(yè)股本總額24997.1674萬股的3.2004%，其中首次授予期權(quán)對(duì)應(yīng)標(biāo)的股票為750萬股，預(yù)留期權(quán)對(duì)應(yīng)標(biāo)的股票為50萬股。首次授予股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為每股15.64元，激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象可在行權(quán)期內(nèi)按每年40%：30%：30%的比例分批行權(quán)。

去年4月，上海佳豪也曾推出過一次類似的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，與其相比，此次激勵(lì)計(jì)劃方案授予股票的數(shù)量由1500萬股縮水至800萬股。除此之外，此次激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象為50人，包括公司董事、高級(jí)管理人員，中級(jí)管理、技術(shù)與營(yíng)銷人員，以及經(jīng)企業(yè)董事會(huì)認(rèn)定的對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有重要影響的骨干員工。去年激勵(lì)計(jì)劃對(duì)象為187人，減少的人數(shù)主要集中于中層管理、技術(shù)與營(yíng)銷人員。

盡管激勵(lì)計(jì)劃規(guī)模有所縮小，但行權(quán)條件卻是“更上一層樓”：以去年為基準(zhǔn)年，第一個(gè)行權(quán)期業(yè)績(jī)條件為今年扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率不低于420%，凈資產(chǎn)收益率不低于5%；第二個(gè)行權(quán)期業(yè)績(jī)條件為明年扣非凈利潤(rùn)較去年年增長(zhǎng)率不低于560%，凈資產(chǎn)收益率不低于5.5%；第三個(gè)行權(quán)期業(yè)績(jī)條件為2016年扣非凈利潤(rùn)較去年年增長(zhǎng)率不低于900%，凈資產(chǎn)收益率不低于8%。

去年4月的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃解鎖條件是，2013—2015年的扣非凈利潤(rùn)較2012年增長(zhǎng)率分別不低于150%、175%和200%，該方案最終因上海佳豪業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期而被取消。上海佳豪當(dāng)時(shí)表示，受外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r持續(xù)低迷影響，企業(yè)去年前三季度扣非凈利潤(rùn)為915.87萬元，該業(yè)績(jī)與計(jì)劃中業(yè)績(jī)考核指標(biāo)差距太大，致使股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終止。

此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條件門檻更高，能否跨越？上海佳豪今年業(yè)績(jī)無疑將受到市場(chǎng)矚目。

底氣何在

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，上海佳豪將激勵(lì)計(jì)劃門檻設(shè)置如此之高，表明其對(duì)未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)充滿信心。其底氣何在？

既然去年的激勵(lì)計(jì)劃是因“門檻”太高而被取消，此次為何要設(shè)置更高、更為苛刻的行權(quán)條件？看似“爆炸式”的行權(quán)條件是否真的高不可攀？

資料顯示，2010—2013年，上海佳豪扣非凈利潤(rùn)分別為5716萬元、7087萬元、1994萬元和676萬元。作為此次激勵(lì)計(jì)劃基準(zhǔn)值的去年扣非凈利潤(rùn)僅為676萬元，為上海佳豪上市以來的最低水平。而根據(jù)此次激勵(lì)計(jì)劃方案的業(yè)績(jī)指標(biāo)要求，其2014—2016年扣非凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于3515.2萬元、4461.6萬元和6760萬元。這意味著， 2016年若能達(dá)到業(yè)績(jī)指標(biāo)6760萬元，仍低于其2011年的業(yè)績(jī)水平。

相較去年4月的激勵(lì)計(jì)劃方案業(yè)績(jī)指標(biāo)， 2013—2015年的扣非凈利潤(rùn)應(yīng)分別不低于4985萬元、5483.5萬元和5982萬元。因此，盡管行權(quán)條件“爆發(fā)式”升級(jí)，但目標(biāo)業(yè)績(jī)絕對(duì)值相較而言卻大幅降低，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能否成行值得期待。

此外，上海佳豪一季報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9587萬元，同比增長(zhǎng)165.93%；扣非凈利潤(rùn)314萬元，同比增長(zhǎng)4.03%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因一方面是工程總承包（EPC）項(xiàng)目按照完工比例結(jié)轉(zhuǎn)收入額達(dá)5514.74萬元，同比增加5357.73萬元；另一方面則是部分游艇實(shí)現(xiàn)銷售，銷售收入增加。

一季度，上海佳豪新簽銷售合同2980.7萬元。其中，船舶工程設(shè)計(jì)及海洋工程設(shè)計(jì)合同2864萬元；監(jiān)理及監(jiān)造服務(wù)合同116.7萬元。截至一季度末，現(xiàn)有待履行合同總金額累計(jì)68345.68萬元。其中，船舶EPC合同金額累計(jì)47550.88萬元；船舶工程設(shè)計(jì)及海洋工程設(shè)計(jì)合同金額累計(jì)16829.53萬元；監(jiān)理及監(jiān)造服務(wù)合同金額累計(jì)3308.52萬元；船舶內(nèi)裝改造工程合同金額累計(jì)656.75萬元。

上海佳豪表示，今年的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)仍為以船舶與海洋工程設(shè)計(jì)為核心的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，以及游艇產(chǎn)品為先導(dǎo)的消費(fèi)升級(jí)和旅游度假產(chǎn)業(yè)。新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)加之正在履行的工程大單，或?yàn)樯虾＜押来舜喂蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)的底氣來源。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變

上海佳豪指出，船舶和海洋工程行業(yè)深受航運(yùn)市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)影響，運(yùn)行態(tài)勢(shì)復(fù)雜。為此，上海佳豪制定了新的發(fā)展策略以應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)：以綠色、節(jié)能環(huán)保的綠色船型開拓運(yùn)輸船市場(chǎng)；繼續(xù)拓展海工市場(chǎng)，從海洋工程輔助船舶設(shè)計(jì)向深海海洋工程結(jié)構(gòu)物設(shè)計(jì)發(fā)展；打造游艇全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)；進(jìn)入LNG市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位。

上海佳豪董事長(zhǎng)劉楠在2013年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，未來將加大以LNG為代表的清潔能源在船舶領(lǐng)域的應(yīng)用，將LNG產(chǎn)業(yè)與船舶動(dòng)力相結(jié)合，發(fā)展LNG燃料動(dòng)力船舶和LNG水上加注業(yè)務(wù)。據(jù)悉，船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的出路在于淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)展機(jī)遇來自綠色船舶產(chǎn)品開發(fā)和制造、綠色能源的利用。目前中國天然氣利用率不到5%，而歐美國家已達(dá)20%～30%，未來10～20年，中國天然氣的利用將會(huì)有很大發(fā)展前景?；谠谛袠I(yè)內(nèi)綠色產(chǎn)品開發(fā)和綠色能源利用方面的地位，上海佳豪表示對(duì)未來市場(chǎng)發(fā)展充滿信心。

資料顯示，上海佳豪正在謀求產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，從傳統(tǒng)船舶產(chǎn)業(yè)升級(jí)到綠色節(jié)能船型，目前已取得一些成績(jī)。根據(jù)當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)需求，推出一型集節(jié)能、環(huán)保、安全于一身的新一代散貨船——“翡翠”3.9萬噸級(jí)綠色散貨船。據(jù)悉，該船配備壓載水處理裝置，完全滿足即將生效的國際壓載水公約的要求，新船能效設(shè)計(jì)指數(shù)比國際規(guī)范要求低25%。同時(shí)，該型船的升級(jí)船型在保持先進(jìn)節(jié)能環(huán)保等要素的基礎(chǔ)上，可實(shí)現(xiàn)同尺度下艙容的再擴(kuò)大，帶來更大經(jīng)濟(jì)效益。

此外，在清潔能源發(fā)展應(yīng)用領(lǐng)域，上海佳豪于去年發(fā)布公告，將購買沃金石油所持上海沃金天然氣利用有限公司100%股權(quán)、上海捷能天然氣運(yùn)輸有限公司80%股權(quán)，開展水上天然氣業(yè)務(wù)。目前，上海佳豪已接到中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)許可，核準(zhǔn)向上海沃金石油天然氣有限公司發(fā)行25531250股股份購買相關(guān)資產(chǎn)；核準(zhǔn)非公開發(fā)行不超過7069408股新股募集本次購買資產(chǎn)的配套資金。這意味著上海佳豪向水上天然氣產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展邁進(jìn)實(shí)質(zhì)性一步。

《內(nèi)河船型標(biāo)準(zhǔn)化補(bǔ)貼資金》的頒布，將促進(jìn)相關(guān)企業(yè)淘汰舊船，訂造新型節(jié)能船，如LNG船。因此，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，上海佳豪水上加氣站業(yè)務(wù)會(huì)有進(jìn)一步發(fā)展。

上海佳豪于2011年創(chuàng)建游艇業(yè)務(wù)板塊，游艇業(yè)務(wù)占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入比重逐步提高，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)EPC及游艇業(yè)務(wù)板塊子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員頗為重視，該類激勵(lì)對(duì)象主要負(fù)責(zé)游艇制造、銷售、運(yùn)營(yíng)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的實(shí)施，是上海佳豪發(fā)展EPC業(yè)務(wù)板塊及打造游艇全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的重要力量。上海佳豪表示，EPC業(yè)務(wù)未來利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望超過船舶設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，而游艇業(yè)務(wù)將成為企業(yè)未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引擎，是企業(yè)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。

國金證券對(duì)上海佳豪最新一期評(píng)估認(rèn)為，其船舶設(shè)計(jì)工程業(yè)務(wù)跟隨行業(yè)見底，轉(zhuǎn)型的船用油改氣業(yè)務(wù)從無到有，通過收購沃金進(jìn)入加氣站運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，配合自身的船用“油改氣”設(shè)計(jì)改裝技術(shù)，已形成業(yè)務(wù)上的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，對(duì)此表示堅(jiān)定看好上海佳豪的投資價(jià)值。endprint