劉俊

3 月27日，*ST遠洋（601919.SH）發(fā)布公告稱，已向上海證券交易所（上交所）提出撤銷對企業(yè)股票實施退市風險警示特別處理的申請，上交所將在收到申請之日后的5個交易日內，決定是否撤銷其退市風險警示。為防止股票價格出現(xiàn)波動，*ST遠洋于3月28日起停牌。

4月2日，*ST遠洋公告，經上交所批準，企業(yè)股票于4月2日繼續(xù)停牌一天，將于4月3日起復牌并撤銷退市風險警示，屆時股票簡稱將由“*ST遠洋”變更為“中國遠洋”。

在4月2日的公告中，*ST遠洋告誡投資者：“雖然2013年度實現(xiàn)盈利，但扣除非經常性損益的凈利潤仍為負，企業(yè)股票撤銷退市風險警示并不意味著企業(yè)基本面發(fā)生重大變化?！?/p>

的確，投資者似乎對復牌后的中國遠洋也沒有信心。4月3日復牌當天，中國遠洋股價一路下跌，盤中最大跌幅接近6%；第二天，中國遠洋股價繼續(xù)走低。

艱難扭虧

中國遠洋董事會在去年年報中表示，去年，國際航運市場供求失衡狀況無實質性改善，集裝箱和干散貨航運市場持續(xù)低迷。在困難情況下，中國遠洋采取各項措施，努力增收節(jié)支，經營虧損同比減少。實現(xiàn)營業(yè)收入619.34億元，同比減少14.07%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2.35億元，同比增加97.95億元，上漲102.46%。

盡管業(yè)績扭虧為盈，但歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤扣除非經常性損益后依然高達-71.80億元，連續(xù)3年營業(yè)性虧損，這也是近5年里第4年營業(yè)性大幅虧損，說明中國遠洋航運主業(yè)依然虧損嚴重。

中國遠洋去年扭虧為盈毫無疑問是出售資產所致。其中，截至去年 4 月底，出售中遠物流 100%股權，獲得投資收益 18.46億元；截至6月底，出售中遠集裝箱工業(yè)公司100%股權，獲得投資收益29.39億元，其中歸屬本公司股東利潤 10.53億元；11 月份，出售上海天宏力資產管理有限公司 81%股權和青島資產管理公司 81%股權，獲得投資收益 36.91億元。

此外，中國遠洋嚴控成本與費用也取得一定成效。去年，中國遠洋航運業(yè)務燃油成本同比下降17.9%，減少33.14億元。其中中遠集運在運量同比增長8.5%的情況下，燃油消耗量同比減少6.2%，加上平均燃油單價同比下降8.9%，燃油成本同比下降14.6%；中散集團燃油成本同比下降24.8%，其中燃油平均單價和燃油消耗量分別下降9.6%和16.9%。

回顧近4年中國遠洋主營業(yè)務毛利率，可以看出，長期保持穩(wěn)定盈利的物流業(yè)務已經被出售；集裝箱碼頭以及集裝箱租賃業(yè)務保持高盈利，但兩項業(yè)務相加的收入也僅占中國遠洋總收入的8%左右，因而，中國遠洋能否盈利的關鍵還在于集裝箱和干散貨航運業(yè)務。

去年，中國遠洋集裝箱航運及相關業(yè)務收入占企業(yè)總收入的比例高達68.68%，干散貨航運及相關業(yè)務收入占比為22.72%；2012年上述兩項業(yè)務收入占比分別為59.89%和22.33%；2011年兩項業(yè)務收入占比分別為52.91%和33.91%；2010年兩項業(yè)務收入占比分別為51.22%和40.67%；2009年兩項業(yè)務收入占比分別為42.74%和49.09%。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，自2010年開始，中國遠洋干散貨航運業(yè)務大幅縮減，從第一大主營業(yè)務轉變?yōu)榈诙髽I(yè)務，從2009年收入占比近五成下降至去年的22.72%；而集裝箱航運業(yè)務收入占比穩(wěn)步上升，從不足五成上漲至近七成。去年，中國遠洋旗下干散貨航運業(yè)務因為租入船舶規(guī)模及支出同比下降，歸屬母公司所有者凈利潤同比大幅減虧45.55億元。

重啟造船

運力方面，截至去年年底，中國遠洋擁有集裝箱船舶173艘、786252TEU，運力規(guī)模同比增長8.6%（不包括出租運力15艘、91894TEU）；干散貨船舶319艘、2804.85 萬載重噸，平均運力規(guī)模2932萬載重噸，同比（3515萬載重噸）減少 583 萬載重噸，降幅約16.6%。

新訂單方面，截至去年年底，中國遠洋持有集裝箱船訂單4 艘、53400TEU；干散貨船訂單 12 艘、119 萬載重噸。

去年，中國遠洋共退役出售集裝箱船和干散貨船39艘、211.64萬載重噸。在出售老舊船舶的同時，開始重啟新造船計劃。

去年12月30日，中國遠洋公告稱，旗下的Prosperity Investment 2011 Limited與中國船舶工業(yè)貿易有限公司簽署造船協(xié)議，約定由中船黃埔文沖船舶有限公司建造、下水、配備及交付4艘6.4萬噸級靈便型船散貨船，協(xié)議總船價1.08億美元。

今年1月28日，中國遠洋公告稱，下屬中遠資產管理有限公司的5家下屬單船公司與中國船舶工業(yè)貿易有限公司和上海江南長興造船有限責任公司簽署造船協(xié)議，約定由上海江南長興造船有限責任公司建造、下水、配備及交付5艘9400TEU型船，協(xié)議總船價4.35億美元。

3月21日，中國遠洋公告稱，下屬企業(yè)Prosperity Investment2011 Limited作為買方與中國船舶重工國際貿易有限公司和天津新港船舶重工有限責任公司簽署造船協(xié)議，約定由天津新港船舶重工有限責任公司建造、下水、配備及交付4艘4萬載重噸級散貨船和4艘18萬載重噸級散貨船，協(xié)議總船價3.12億美元。

3月28日，中國遠洋第三屆第二十六次董事會會議審議并批準訂造5艘1.4萬TEU型船的議案。

根據(jù)陸續(xù)公布的新造船計劃，中國遠洋至少新增12艘、11.6萬載重噸散貨船，9艘、11.7萬TEU型船。業(yè)內人士分析，中國遠洋5年來最大手筆的新造船計劃，一方面，緣于政府去年年底公布的《老舊運輸船舶和單殼油輪提前報廢更新實施方案》，根據(jù)該方案，船東拆船完成后將獲得每總噸1500元現(xiàn)金補貼中的一半，當新船建成后獲得剩下的一半補貼；另一方面，當前新船造價處于低位，通過造新船，可以優(yōu)化船隊結構并提升船隊整體競爭力。此外，表明中國遠洋看好后市。endprint

挑戰(zhàn)嚴峻

中國遠洋盡管去年實現(xiàn)扭虧為盈，在資本市場“摘星脫帽”，但面對今年的市場走勢，依然難言輕松。

國際貨幣基金組織1 月份發(fā)表的《世界經濟展望》預測，全球經濟平均增長率將從去年的3%升至今年的3.7%，美國、英國、日本等發(fā)達經濟體經濟逐漸走強，歐元區(qū)經濟有望走出低谷，但仍存在諸多不確定性。部分新興經濟體經濟下行壓力較大，中國經濟繼續(xù)處于轉型期，有望保持中高速增長。根據(jù)世界貿易組織發(fā)布的報告預測，今年全球貨物貿易增速為 4.5%。受此影響，國際航運市場總體需求將繼續(xù)溫和增長，但運力過剩局面短期內難有根本性改變，預計航運市場復蘇仍是一個較為緩慢的過程。

集裝箱航運方面，據(jù)克拉克森預測，今年全球集裝箱航運市場需求增長6%，運力增長 4.6%，供需矛盾有所緩和，但結構性矛盾仍然突出。隨著船舶大型化、聯(lián)盟化的趨勢日趨明顯，以聯(lián)盟為主的市場新競爭態(tài)勢將更加突顯。干散貨航運方面，據(jù)辛浦森航運咨詢預測，今年全球干散貨航運市場需求增長5.8%，運力增長 4.7%，需求增速超過供給增速。隨著運力交付高峰的過去，運力規(guī)模的增長將放緩，干散貨航運市場有望進入復蘇階段，但市場復蘇進程的不確定性較大。

中國遠洋表示，今年將繼續(xù)致力于核心體系能力的建設，緊緊圍繞“增收入、控成本、精管理、保安全”工作主線，聚焦集裝箱和干散貨航運兩大業(yè)務，進一步加強市場研判，強化能力建設，優(yōu)化船隊結構，擴大聯(lián)盟合作，著力推進航運主業(yè)效益攻堅，不斷提升碼頭、租箱及相關產業(yè)的盈利貢獻。同時，將繼續(xù)采取各種有效措施嚴控各項成本支出，防范風險，確保各項業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。

在集裝箱航運方面，中國遠洋將繼續(xù)優(yōu)化船隊結構，深化全球網絡營銷，努力開拓新興市場；進一步加強成本管控，提升資源配置能力和使用效率；擴大聯(lián)盟合作，形成新的聯(lián)盟運作機制。3月1日，中遠集運聯(lián)合川崎汽船、陽明海運、韓進海運、長榮海運等4家航運企業(yè)，共同設立CKYHE聯(lián)盟。同時，還將進一步改善客戶結構，創(chuàng)新服務內容，以內貿航運電商平臺為契機，進一步拓展航運電商業(yè)務，優(yōu)化客戶體驗，提高運營效率。

在干散貨航運方面，中國遠洋將繼續(xù)堅持穩(wěn)健經營的理念，貫徹大客戶戰(zhàn)略，提高基礎貨源比例；進一步提升市場研判水平，精細市場操作；發(fā)揮外部協(xié)同作用，積極推進橫向聯(lián)盟；細化源頭管理，提升成本管控能力；優(yōu)化結構，統(tǒng)籌運力拆舊造新計劃，平穩(wěn)適時更新船隊。