蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)展趨勢對未來玉米和豆粕價格的潛在影響

我們在2008-2009年曾經(jīng)對華南地區(qū)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行過實(shí)地調(diào)研，當(dāng)時企業(yè)的5年發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)以翻倍的規(guī)模進(jìn)行規(guī)模化建設(shè)；而我們在2012-2013年對華北和華東地區(qū)家禽養(yǎng)殖企業(yè)的調(diào)研來看，規(guī)?；l(fā)展的意愿也比較強(qiáng)烈。

作為整個養(yǎng)殖行業(yè)的上游，蛋白粕的提供方，中國的大豆油脂壓榨行業(yè)的發(fā)展歷程為代表來看，2000年我國大豆壓榨年產(chǎn)能在2000萬噸左右，到2008年產(chǎn)能逼近8000萬噸，用了8年時間完成了產(chǎn)能翻兩番，2013年中國大豆加工產(chǎn)能達(dá)到1.36億噸；但自2006年以后，中國壓榨加工企業(yè)的開工基本處于45-55%水平。

從大豆壓榨利潤的跟蹤來看，在2006-2013年的8年里，扣除2008-2010年次貸危機(jī)的系統(tǒng)風(fēng)險影響，利潤總體維持平穩(wěn)態(tài)勢，屬于發(fā)展黃金時期。

以1980年肉產(chǎn)量為比較基數(shù)，各種肉產(chǎn)量增速在80年代中期以前幾乎一致，此后肉產(chǎn)量增速略高于豬肉產(chǎn)量增速。

1990年比照1980年用了10年，雞蛋產(chǎn)量發(fā)展了2.79倍，平均年化增速為2.79%；而2000年比照1990年用了10年，雞蛋產(chǎn)量發(fā)展了2.44倍，平均年化增速為2.44%；而2010年比照2000年用了10年，雞蛋產(chǎn)量發(fā)展了1.26倍，年化增速為1.26%。其中2006年增幅進(jìn)入近第二個加速周期，后因2008-2010次貸危機(jī)增速放緩。

美國養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展歷史，規(guī)?；_始于上世紀(jì)70 年代，在80年代開始加速，其中1985-1995年處于行業(yè)規(guī)?；l(fā)展加速的十年，其間行業(yè)盈利能力提升態(tài)勢明顯。

我們運(yùn)用行業(yè)發(fā)展周期的相似性，并參照美國發(fā)展養(yǎng)殖發(fā)展和國內(nèi)上游大豆壓榨企業(yè)發(fā)展歷程，對中國家禽和蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的發(fā)展趨勢做個推演，我們在2010年左右發(fā)展規(guī)模類似于美國上世紀(jì)八十年代，因此我們認(rèn)為在未來7-10年，即2010-2020年，中國養(yǎng)殖規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化發(fā)展黃金時期，并隨著規(guī)?；瘜τ衩?、蛋白粕等飼料產(chǎn)品有剛性需求支撐。

從2009年開始，整個油脂油料飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展來看，上游油脂壓榨已經(jīng)是產(chǎn)能過剩，但因涉足國內(nèi)外期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理實(shí)踐時間近20年，并在現(xiàn)貨領(lǐng)域引入基差交易模式，能夠合理管理經(jīng)營風(fēng)險，并向下游傳導(dǎo)；而與此相對應(yīng)的中國養(yǎng)殖飼料行業(yè)，對上游采購原料和下游產(chǎn)成品銷售存在著雙向敞口風(fēng)險，運(yùn)用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的經(jīng)驗(yàn)還不足，因此在未來黃金發(fā)展十年中，中國養(yǎng)殖飼料企業(yè)若能科學(xué)合理利用期現(xiàn)貨結(jié)合的風(fēng)險管理方式，將幫助其在整個產(chǎn)業(yè)鏈價值傳導(dǎo)中獲取利潤平穩(wěn)增長。

玉米、豆粕等飼料成本變動對雞蛋價格的相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析

1.玉米和豆粕占禽蛋價格比例

在整個蛋雞的配方中玉米和豆粕的比重分別占了57-62.6%，16.5-22%，根據(jù)飼料的能量轉(zhuǎn)換公式，一般情況下，2.3千克飼料生產(chǎn)1千克雞蛋，飼料成本占雞蛋總成本的70%左右。

2.玉米和豆粕價格與雞蛋價格相關(guān)性分析

我們選取2006年至2013年中國批發(fā)市場玉米、豆粕和雞蛋的平均價作為統(tǒng)計(jì)參數(shù)，顯示玉米與雞蛋價格相關(guān)性系數(shù)為0.5624，與豆粕價格相關(guān)性系數(shù)為0.2829。

雞蛋、玉米、豆粕價格趨勢的周期性季節(jié)性特點(diǎn)

我們選取了DCE豆粕近5年和DCE玉米近9年價格進(jìn)行季節(jié)性分析，得出如下規(guī)律：

第一：豆粕波幅大于玉米，尤其是近3年國內(nèi)DCE玉米走勢維持了高位區(qū)間震蕩；

第二： 7月初至9月上旬，DCE豆粕反彈概率較大，9月下旬至11月中旬，DCE豆粕下跌概率較大，而3-4月走勢主要看當(dāng)年南美是否處于增產(chǎn)周期，若是則下跌概率較大；

第三：1月初至3月上旬，DCE玉米反彈概率較大，5月中旬至8月中旬，DCE玉米下跌概率較大，而9-12月走勢主要以區(qū)間震蕩為主；

從我們統(tǒng)計(jì)國內(nèi)50個城市近5年雞蛋價格走勢，在每年2月-4月開始，若結(jié)合時間季節(jié)性題材，例如春季疫情，雞蛋價格容易有一波價格回落，而在5-9月份一般會經(jīng)歷1-2個階段的反彈，前面主要是端午節(jié)，后一個是中秋節(jié)的消費(fèi)采購；進(jìn)入10-12月則因新學(xué)期開學(xué)等有一波小幅反彈。

（來源：申銀萬國期貨研究所）