人物簡(jiǎn)介

山姆·澤爾，美國(guó)投資家，芝加哥人。生于1941年9月27日，股本集團(tuán)投資公司主席。擅長(zhǎng)投資陷入困境的企業(yè)，并轉(zhuǎn)虧為盈，累積了46億美元的個(gè)人財(cái)富，躋身福布斯富豪榜。

73歲的山姆·澤爾（下文稱澤爾）被稱為投資界的“山姆大叔”，還有個(gè)綽號(hào)“墓地舞蹈家”。這是在形容他最擅長(zhǎng)的一件事：在一片悲哀的氣氛中看到希望，在滿眼蕭條的市場(chǎng)中贏得利潤(rùn)。他曾經(jīng)寫過(guò)一篇文章《墓地舞蹈家》，描述了自己如何抓住泡沫破碎之后的機(jī)遇而成功抄底。當(dāng)然，他也不忘提醒一句：離墳?zāi)棺罱奈枵?，要時(shí)刻注意不讓自己跌入死亡的深淵。

也許因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，美國(guó)一份著名財(cái)經(jīng)雜志最近載文，建議投資者“像澤爾一樣投資”。

賣過(guò)《花花公子》

澤爾的父母是波蘭猶太人，1939年德國(guó)入侵波蘭前夕，父親帶全家逃到美國(guó)，躲過(guò)了被納粹送進(jìn)集中營(yíng)的命運(yùn)。他們先落腳在西海岸城市西雅圖，隨后搬到芝加哥。父親把全家姓氏從澤洛卡改成更易發(fā)音的澤爾，以便更好地融入美國(guó)。

很多波蘭移民保持著斯拉夫民族的粗獷天性，澤爾也是如此。他煙癮很大，穿襯衫總是敞開(kāi)領(lǐng)口，喜歡戴金項(xiàng)鏈，頗有幾分江湖氣。多年以后，他已是億萬(wàn)富豪，但他在芝加哥的辦公室狹窄而擁擠，一點(diǎn)沒(méi)有投資大亨那種富貴味兒，高管們也從不關(guān)門，豪爽有余、隱私無(wú)存。公司里進(jìn)出的人都像澤爾一樣穿著藍(lán)色牛仔褲，開(kāi)口閉口臟話連篇。澤爾還在自己的辦公室外墻上掛了一幅畫，把美國(guó)證券監(jiān)管部門畫成了地獄來(lái)的惡魔，把自己畫成小丑。這是他在一次交易因受到監(jiān)管部門阻止而失敗之后，一氣之下找人畫的，活脫脫顯示了天不怕地不怕的個(gè)性。

從上學(xué)時(shí)候開(kāi)始，澤爾的眼光就與眾不同。讀初中時(shí)，一家人住在芝加哥郊區(qū)，澤爾每天要搭乘火車去市區(qū)的猶太人學(xué)校上學(xué)。他看到市里的報(bào)攤上有色情雜志《花花公子》出售，每本0.5美元（1美元約合6.2元人民幣）。這在郊區(qū)不容易買到，即使有賣，往往也不賣給那些十來(lái)歲的小男孩。于是，澤爾常在城里買上幾本帶回去，以3 美元的價(jià)格賣給同伴，賺了一票。他說(shuō)，這事兒讓他第一次領(lǐng)悟到什么叫供求關(guān)系，它又是怎么決定價(jià)格和利潤(rùn)的。

高中畢業(yè)后，澤爾進(jìn)入名校密歇根大學(xué)就讀。他找了份學(xué)生公寓管理員的工作，管理一棟有15 個(gè)房間的公寓，并得到免費(fèi)住宿。后來(lái)，他忙不過(guò)來(lái)，就請(qǐng)一個(gè)名叫勞瑞的大二學(xué)生幫忙，兩人一起管理越來(lái)越多的學(xué)生公寓，賺了不少錢。最終，他開(kāi)始在學(xué)校所在的安娜堡市買房子。等澤爾1966 年從密歇根大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)，已經(jīng)有了12處房產(chǎn)，每年能賺15萬(wàn)美元。按照購(gòu)買力換算，相當(dāng)于現(xiàn)在的110 萬(wàn)美元。

從法學(xué)院畢業(yè)后，一般人心目中最好的出路自然是到大城市當(dāng)律師。澤爾回到了芝加哥，臨走前把生意賣給勞瑞。不過(guò)，澤爾更想的是在商場(chǎng)上拼搏一番。他告訴勞瑞，要是厭倦了混日子，就到芝加哥來(lái)找他。1968年，勞瑞來(lái)了。兩人成立了股本集團(tuán)投資公司，并一直合作到1990 年勞瑞因癌癥去世為止。

每個(gè)人都向右看，我向左看

在生意場(chǎng)上，澤爾有著自己獨(dú)到的眼光。他說(shuō)：“當(dāng)每個(gè)人都向右看的時(shí)候，我向左看。福布斯富豪榜上的大部分人賺錢都是靠這種眼光，我也不例外?！彼暮献骰锇榱_森博格說(shuō)：“澤爾的一大天賦就是眼觀六路。大家都朝一個(gè)方向走時(shí)，他會(huì)考慮反其道而行之，而且大部分時(shí)間他都做對(duì)了?！?/p>

上世紀(jì)70年代，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)牛氣沖天，雖然澤爾判斷不出房地產(chǎn)市場(chǎng)的缺口到底有多大，但他感覺(jué)到市場(chǎng)不會(huì)這么一直好下去?？此乒┎粦?yīng)求的紅火中，隱藏著很大的危機(jī)。于是，他不再進(jìn)行新的投資，轉(zhuǎn)而將目光投向研究蕭條時(shí)期的房地產(chǎn)。他說(shuō)：“那時(shí)候所有人都在批評(píng)我說(shuō)：‘山姆，你真是外行?！@種話我一輩子聽(tīng)過(guò)很多次。”

但事實(shí)證明，澤爾并不外行。1973年，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤了。此后數(shù)年，澤爾大賺了一筆。他收購(gòu)了價(jià)值約30億美元的地產(chǎn)，包括很多用于出租的公寓。他承擔(dān)了公寓的管理費(fèi)用，以此換取房屋股權(quán)。通過(guò)這個(gè)辦法，他以低價(jià)獲得大量物業(yè)，并維護(hù)物業(yè)，保持其價(jià)值，直到房屋價(jià)格反彈為止。通過(guò)類似的操作，他在一波一波的房地產(chǎn)市場(chǎng)起伏中不斷做大。

這樣做也是需要勇氣的。澤爾說(shuō)：“在上世紀(jì)80年代后期和90年代初，我以幾乎打?qū)φ鄣膬r(jià)格買了很多辦公樓。我一直在看我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在什么地方，但他們根本沒(méi)有出現(xiàn)。那時(shí)候我也怕自己是否出錯(cuò)了?？謶趾陀職馔蔷o密相聯(lián)的，當(dāng)你一無(wú)所有的時(shí)候，你會(huì)押上一切，因?yàn)槟銢](méi)有什么可以失去的。問(wèn)題是當(dāng)你越是成功，你就越是擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，越是重視你承擔(dān)的責(zé)任。你的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也會(huì)變化?！?/p>

正是看到了風(fēng)險(xiǎn)，澤爾從不自己開(kāi)發(fā)房子。很多開(kāi)發(fā)商看到自己造的大樓慢慢“長(zhǎng)高”，都有一種心理成就感，澤爾沒(méi)有這種“大樓情結(jié)”，卻看到了房地產(chǎn)作為投資品的不足：流動(dòng)性差，投資變現(xiàn)不容易。他有過(guò)教訓(xùn)。上世紀(jì)90 年代初，澤爾一度資金緊缺，連工資都發(fā)不出。事實(shí)上，當(dāng)時(shí)他個(gè)人的凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到7.5億美元，但就是沒(méi)有現(xiàn)金。這個(gè)難關(guān)過(guò)去后，他尋找到解決方法：創(chuàng)立一種房地產(chǎn)投資信托基金，把房地產(chǎn)資產(chǎn)打包上市，這樣，資產(chǎn)就獲得了流動(dòng)性，投資、買賣更方便。他的股本住宅房地產(chǎn)投資信托基金1993年在紐約上市，到2013年，價(jià)值從8億美元增長(zhǎng)到300億美元。

只有領(lǐng)頭羊才可改變局勢(shì)

近年來(lái)，澤爾的經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步走向多元化，橫跨餐飲服務(wù)、能源、交通、金融、醫(yī)療、傳媒等多種行業(yè)。他的投資理念一如既往，收購(gòu)被別人視為一文不值的企業(yè)，進(jìn)行整改，長(zhǎng)期持有，擇機(jī)賣出。

不過(guò)，他也不是每筆買賣都能賺錢。1992年，他收購(gòu)加利福尼亞州的卡特霍利霍爾連鎖商店。當(dāng)時(shí)，他分析這筆買賣包賺不賠，就算經(jīng)營(yíng)失敗、低價(jià)甩賣，也至少值購(gòu)買價(jià)的80%。沒(méi)想到，他買下后當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)迅速蕭條，又遇到了大地震，生意一落千丈。3年后，他把連鎖店賣給了對(duì)手聯(lián)邦百貨商店。對(duì)方接受的就是他原購(gòu)買價(jià)的80%。澤爾說(shuō)，此事讓他意識(shí)到，天有不測(cè)風(fēng)云，要為最壞的情況做好打算。

2007 年，澤爾對(duì)芝加哥論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)進(jìn)行了82 億美元的收購(gòu)。當(dāng)時(shí)他覺(jué)得，這個(gè)有網(wǎng)站、電視臺(tái)、報(bào)紙和球隊(duì)的傳媒集團(tuán)，是個(gè)有著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的困難企業(yè)，有很多好機(jī)會(huì)可以利用。但隨后爆發(fā)的很多管理矛盾是他沒(méi)有想到的。2008年，報(bào)業(yè)集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)，隨后是長(zhǎng)達(dá)4 年的訴訟，讓澤爾筋疲力盡。到2012 年12月，澤爾離開(kāi)報(bào)業(yè)集團(tuán)，損失3億美元。他非常惱火地抱怨說(shuō)：“記者們覺(jué)得自己做的是份神圣的工作，不用面對(duì)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)情況?！彼灿纱说贸鼋Y(jié)論，對(duì)不熟悉的領(lǐng)域，不要輕易去碰。

凡事喜歡琢磨的澤爾，后來(lái)總結(jié)出一套言簡(jiǎn)意賅的“澤爾投資哲學(xué)”，其中一條是：“投入程度和資金一樣重要。如果你真的想要改變什么，就不能進(jìn)行消極投資。”他甚至將自己琢磨出的一些話印在一個(gè)手掌大小帶插圖的紅色小冊(cè)子上，當(dāng)名片用。這些話反映了他的投資理念，也耐人尋味。比如：“尋找報(bào)表很難看的好企業(yè)”，“好伙伴就是能夠共享你的風(fēng)險(xiǎn)水平的人”，“在需求被壓抑的市場(chǎng)上尋找機(jī)會(huì)”，等等。當(dāng)然，其中還有他最欣賞的：“只有領(lǐng)頭羊才可改變局勢(shì)?！?/p>