黃魯蘇 鄭州市財務開發(fā)公司

一、中小企業(yè)成長的財務評價指標

1.增長能力反映企業(yè)成長速度。中小企業(yè)最為顯著的特點之一是規(guī)模相對較小，具有明顯的擴張和成長潛力，而良好的增長能力可以真實反映出中小企業(yè)的成長速度。通常情況下，可以從如下幾個方面上看出企業(yè)的增長速度:即財務營業(yè)收入、資產(chǎn)和利潤的增加等。其中營業(yè)收入增長率、資產(chǎn)增加率以及利潤增長率這三個指標可以如實反映出中小企業(yè)增長的能力和趨勢。鑒于此，可將上述三個指標作為中小企業(yè)成長的財務評價指標。就中小企業(yè)而言，因其對主營業(yè)務具有較強的依賴性，當主營業(yè)務的收入提高時，企業(yè)的利潤和整體競爭力勢必會隨之提升。同時，企業(yè)主營業(yè)務收入增長率還能反映出企業(yè)的市場占有率，即占有率越高，企業(yè)的成長性越好。三個指標的計算公式分別如下:

2.盈利能力反映企業(yè)成長水平。中小企業(yè)的盈利能力是衡量其成長水平最為直接的標準之一。能夠如實反映出中小企業(yè)盈利水平的財務指標主要有凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤率、銷售利潤率等等。其中凈資產(chǎn)收益率是衡量中小企業(yè)盈利水平的綜合性指標，從該指標中能夠清楚地看到企業(yè)盈利能力的高低，它既是盈利水平的硬性指標，同時也是投資者較為關注的指標。而主營業(yè)務利潤率能夠反映出企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性。

3.營運效率反映企業(yè)成長質(zhì)量。中小企業(yè)成長質(zhì)量可通過運營效率進行衡量，而運營效率的評價指標主要為應收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標能夠說明中小企業(yè)應收賬款回收的平均次數(shù)，反映企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況。通常情況下，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的資金流動越快、償債能力越強，能夠為企業(yè)成長提供穩(wěn)定的資金支持。

應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應收賬款平均占有額×100%

二、中小企業(yè)成長與公司財務的關系分析

1.中小企業(yè)成長與企業(yè)資本期限結(jié)構(gòu)的關系。所謂的資本期限結(jié)構(gòu)具體是指能夠反應企業(yè)資本中期限不同的資本，在價值上的構(gòu)成比例。相關理論和實踐表明，權益資本可以供企業(yè)長期使用，其對中小企業(yè)的成長具有積極的促進作用。短期借款和長期債務是構(gòu)成債務資本的主要內(nèi)容，資本期限結(jié)構(gòu)應當對這兩項內(nèi)容在債務資本期限結(jié)構(gòu)中所占的比例予以充分考慮。由于短期資金基本上無法對企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略起到配合的作用，這樣企業(yè)難免會將投資的重點放在周轉(zhuǎn)相對較快的項目上，從而使得投資收益相對較低。由此可見，短期借款的比例過高不利于中小企業(yè)成長。而比例適當?shù)拈L期債務資本能夠使中小企業(yè)獲得較高的收益，可以給企業(yè)帶來更多的發(fā)展機會，這有助于促進企業(yè)成長。

2.中小企業(yè)成長與企業(yè)資本屬性結(jié)構(gòu)的關系。權益資金與股權資本的比例是資本屬性結(jié)構(gòu)研究的側(cè)重點，資本的屬性不同決定了權利和收益也不相同。理論表明，債務資本的使用成本相對較低，同時還具有杠桿作用。具體而言，當企業(yè)的投資收益率大于債務成本時，企業(yè)可以從中獲得更多的收益，這有利于促進企業(yè)成長。此外，由于債務資本的投資過程中，需要進行債權治理，從而有效克服了管理層投資決策效率低的問題。償債壓力的存在使企業(yè)不會將資金浪費在收益較低的項目上，也基本不會出現(xiàn)無效率擴大的現(xiàn)象，但值得一提的是，債務資本所具有的還本付息屬性會增大企業(yè)的財務風險。而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中如果能夠始終保持適當比例的權益資本，則可以進一步增強企業(yè)的債務償還能力，這有利于促進企業(yè)成長。

3.中小企業(yè)成長與企業(yè)融資能力的關系。資本持續(xù)的投入是確保中小企業(yè)穩(wěn)步成長的關鍵之所在，這就要求企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)必須保留一定的籌資空間。如果中小企業(yè)因為某些原因?qū)е仑搨蔬^高時，則會傳遞給投資者一種財務風險較高的信息，這樣一來，債券投資者在規(guī)避風險的前提下，不會放貸給企業(yè)。同時，權益性的投資者則會對企業(yè)的資本增值能力產(chǎn)生懷疑，這極不利于企業(yè)籌資工作的開展。由此可見，企業(yè)負債比例過高會嚴重制約企業(yè)發(fā)展。此外，過高的負債率也會對企業(yè)的經(jīng)營狀況造成一定程度的影響。當企業(yè)投資失利，不但會損失大量的資金，而且還要面臨高額的利息，這會給企業(yè)帶來毀滅性的打擊，一旦企業(yè)無法度過難關，極有可能導致破產(chǎn)的厄運，嚴重影響了企業(yè)的健康成長。

三、中小企業(yè)不同成長階段的財務狀況分析

1.中小企業(yè)初創(chuàng)期的財務狀況。中小企業(yè)初創(chuàng)期的經(jīng)濟效益偏低，現(xiàn)金流入遠遠小于現(xiàn)金流出。為了增強企業(yè)生存能力，維持現(xiàn)有的發(fā)展狀況，中小企業(yè)必須解決資金短缺問題，在此形勢下，企業(yè)通常選擇銀行貸款的方式進行融資，造成了企業(yè)權益資本偏低、負債比例偏高。中小企業(yè)不僅需要源源不斷地投入資金配置齊全生產(chǎn)要素，而且還需要面對銀行借款到期償付本息的壓力，從而使得企業(yè)資金流極為不穩(wěn)定，容易導致企業(yè)錯過最佳的發(fā)展機遇。在中小企業(yè)初創(chuàng)期的資本結(jié)構(gòu)中，短期負債比例明顯高于長期負債比例，這并不利于企業(yè)長遠發(fā)展。所以，企業(yè)經(jīng)營者更期望獲取長期性的資金投入，而投資者也必須更加關注企業(yè)的長期收益率和成長能力。然而，在實際經(jīng)營中，中小企業(yè)卻很難得到長期借款，使其過于依靠短期借款經(jīng)營，造成企業(yè)流動資產(chǎn)較少，同時過高的短期借款利息也會增加企業(yè)的經(jīng)營成本。

2.中小企業(yè)成長期的財務狀況。處于成長期的中小企業(yè)因為主營產(chǎn)品在市場上出現(xiàn)供不應求的局面，其現(xiàn)金流量會呈現(xiàn)出不斷攀升的態(tài)勢，此時企業(yè)的投資規(guī)模也隨之進一步擴大，與之相對應的現(xiàn)金流量也會顯著上升，企業(yè)財務狀況良好。但是由于企業(yè)擴大生產(chǎn)需要購置新的設備、招聘員工、擴展市場，同時還要研發(fā)新的產(chǎn)品，這樣一來，會導致經(jīng)營的盈余無法滿足投資需要，由此便會形成巨大的資金缺口。中小企業(yè)在成長期安排資本結(jié)構(gòu)的環(huán)境比較寬松，可以采用的融資方式也相對較多，從而會使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。在資本的屬性結(jié)構(gòu)中，權益資本的比重會隨著債務資本比例的提高而降低，所以一些中小企業(yè)為了避免股權分散并降低資金成本常常會通過債務資金來提高企業(yè)的成長速度，這種做法會導致企業(yè)的財務風險增大。從資本期限結(jié)構(gòu)的角度上看，處于成長期的中小企業(yè)因其發(fā)展前景一片光明，金融機構(gòu)愿意為其提供長期資金，這有助于促進企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展。

3.中小企業(yè)成熟期的財務狀況。處于成熟期的中小企業(yè)雖然速度不如成長期快，但銷售收入?yún)s相對較高，并且仍然能夠保持增長的態(tài)勢，此時企業(yè)的財務狀況是最好的階段，高收益也會給企業(yè)帶來非常充裕的資金，這有利于促進企業(yè)成長。在這一階段，中小企業(yè)一般都會選擇加快資金周轉(zhuǎn)速度，借此來實現(xiàn)更高的收益率。企業(yè)進入成熟期之后，因其盈利水平和經(jīng)營規(guī)模都達到了一定的高度，企業(yè)的資金實力隨之顯著增強，此時企業(yè)的資金供給十分充裕，銀行等金融機構(gòu)都非常愿意與之合作，這使得企業(yè)能夠靈活安排舉債規(guī)模。但是當企業(yè)進入成熟后期時，由于短期負債無法持續(xù)跟進企業(yè)的戰(zhàn)略蛻變，加之企業(yè)在該時期的權益資金較為有限，從而制約了企業(yè)資本規(guī)模的進一步擴大。

四、結(jié)論

綜上所述，中小企業(yè)成長與公司財務有著密切關系。一方面，公司財務指標是反映中小企業(yè)成長速度、成長水平、成長質(zhì)量的重要依據(jù)；另一方面，中小企業(yè)成長與資本結(jié)構(gòu)、融資能力等財務內(nèi)容有著必然聯(lián)系，從而使得中小企業(yè)在不同的成長階段呈現(xiàn)出不同的財務狀況特征。為此，中小企業(yè)必須重視財務管理，不斷提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，促進中小企業(yè)成長更為穩(wěn)定、快速。

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