翟永會(huì)

（河南師范大學(xué) 商學(xué)院，河南 新鄉(xiāng) 453007）

一、引言及文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界各國(guó)的人口均呈現(xiàn)日益嚴(yán)重的老齡化趨勢(shì)，作為世界上人口最多的國(guó)家，中國(guó)老齡化的速度較之其他國(guó)家更為迅猛。截止到2013年底，全國(guó)60周歲及以上人口為20 243萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?4．9%，其中，65周歲及以上人口為13 161萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?．7%①。鑒于“銀發(fā)浪潮”的沖擊和養(yǎng)老基金缺口逐漸擴(kuò)大，企業(yè)年金作為養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱，應(yīng)成為彌補(bǔ)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率之不足、緩解養(yǎng)老金支付危機(jī)的重要途徑。但當(dāng)前，企業(yè)年金在中國(guó)的發(fā)展仍然滯后，截止到2013年6月，建立企業(yè)年金的企業(yè)不到6萬(wàn)個(gè)，覆蓋職工人數(shù)只有1 957萬(wàn)人，僅占城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)的6．29%，這表明93%以上的參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的企業(yè)職工沒有企業(yè)年金②。因此，應(yīng)當(dāng)采取必要的措施鼓勵(lì)和扶持更多的企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃。

現(xiàn)有對(duì)企業(yè)年金繳費(fèi)率和目標(biāo)替代率進(jìn)行研究的文獻(xiàn)多集中于兩方面：一是繳費(fèi)率精算模型的構(gòu)建，代表研究有：Albrecht等［1］、Khorasanee［2］、Grerrard等［3］、王東杰等［4］、高建偉等［5］、張鵬等［6］等。二是目標(biāo)替代率影響因素的分析，代表研究有：Levy［7］、Rehder［8］、劉昌平［9］、謝杰［10］等。而立足于企業(yè)供給能力（即繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力）研究企業(yè)年金繳費(fèi)替代率的文獻(xiàn)十分鮮見。

企業(yè)繳納的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)被視為勞動(dòng)力成本，其本質(zhì)來(lái)源是企業(yè)利潤(rùn)的再分配，而企業(yè)的繳費(fèi)能力受企業(yè)勞動(dòng)力成本與企業(yè)利潤(rùn)的共同制約，劉鈞［11］、劉鑫宏［12］、王增文等［13］曾對(duì)企業(yè)繳納社會(huì)保險(xiǎn)的能力進(jìn)行探析，但上述文獻(xiàn)將所有企業(yè)放在一起統(tǒng)一考察，且皆是對(duì)社保負(fù)擔(dān)能力而非結(jié)合精算模型對(duì)企業(yè)年金繳費(fèi)最大負(fù)擔(dān)能力的針對(duì)性研究。本文認(rèn)為各個(gè)企業(yè)的勞動(dòng)力成本和利潤(rùn)水平存在差異，將所有企業(yè)放在一起考察得到的結(jié)論并不精確，有鑒于此，本文按經(jīng)濟(jì)類型對(duì)企業(yè)進(jìn)行分類，分別考察國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)、股份制企業(yè)的繳費(fèi)能力，并結(jié)合職工個(gè)人的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力，從供給視角對(duì)企業(yè)和職工個(gè)人能夠負(fù)擔(dān)的企業(yè)年金繳費(fèi)率和所能達(dá)到的目標(biāo)替代率進(jìn)行測(cè)算，以期根據(jù)測(cè)算及實(shí)證結(jié)果為企業(yè)建立企業(yè)年金制度提供合理建議。

二、企業(yè)繳費(fèi)能力的實(shí)證測(cè)算

（一）測(cè)算思路

企業(yè)的利潤(rùn)水平和勞動(dòng)力報(bào)酬支出水平直接影響企業(yè)的社保繳費(fèi)能力。由于中國(guó)貨幣收入非工資化甚至“灰色收入”的存在，工資水平并不能完全代表勞動(dòng)者所得報(bào)酬，因此，首先需要對(duì)勞動(dòng)者報(bào)酬進(jìn)行合理估算，進(jìn)而測(cè)算企業(yè)的利潤(rùn)水平及最高繳費(fèi)能力，測(cè)算思路分四步進(jìn)行：

第一步，根據(jù)柯布－道格拉斯（Cobb－Douglas）生產(chǎn)函數(shù)模型估計(jì)勞動(dòng)者報(bào)酬占企業(yè)產(chǎn)出的份額?？虏迹栏窭股a(chǎn)函數(shù)Y＝ALαKβ，其中Y表示產(chǎn)出值，L表示勞動(dòng)要素的投入，K表示資本要素的投入，α、β分別表示勞動(dòng)力和資本的產(chǎn)出系數(shù)，且α＋β＝1。設(shè)定每個(gè)勞動(dòng)者報(bào)酬與勞動(dòng)邊際產(chǎn)出值相等，則可得勞動(dòng)者報(bào)酬占企業(yè)產(chǎn)出的份額E為：

第二步，根據(jù)上步所得結(jié)論測(cè)算企業(yè)的利潤(rùn)水平，并計(jì)算其占企業(yè)產(chǎn)出的份額。用D代表固定資產(chǎn)折舊占產(chǎn)出的比重，T代表稅金及管理費(fèi)用占產(chǎn)出的比重。企業(yè)產(chǎn)出＝勞動(dòng)者報(bào)酬＋稅金及管理費(fèi)用＋固定資產(chǎn)折舊＋企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)利潤(rùn)占產(chǎn)出的比重P可以由下式給出：

第三步，根據(jù)前兩步所得結(jié)果計(jì)算企業(yè)對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的最高繳費(fèi)能力。本文測(cè)算的是企業(yè)的最高繳費(fèi)能力，假設(shè)企業(yè)沒有年度虧損，也不分配利潤(rùn)，只進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)投資，剩余利潤(rùn)全部用來(lái)繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。用I表示企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)投資占產(chǎn)出的比重?？芍髽I(yè)能夠承擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)最高費(fèi)率c′max為：

第四步，根據(jù)前三步所得結(jié)果計(jì)算企業(yè)對(duì)企業(yè)年金的最高繳費(fèi)率。目前，企業(yè)實(shí)際繳納的各種社保費(fèi)用包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)c′1、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)c′3、工傷保險(xiǎn)費(fèi)c′4、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)c′5及生育保險(xiǎn)費(fèi)c′6，企業(yè)向企業(yè)年金的最高繳費(fèi)率c′2max由下式給出：

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源及回歸分析

本研究的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒（2011）》，選取包含中國(guó)31個(gè)省份國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)及股份制企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)，其中國(guó)有企業(yè)主要指國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)指私營(yíng)工業(yè)企業(yè)，外資企業(yè)指外商（包括港澳臺(tái)）投資工業(yè)企業(yè)，股份制企業(yè)指股份有限公司工業(yè)企業(yè)。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中企業(yè)產(chǎn)出值Y選取工業(yè)增加值指標(biāo)，資本投入K選取固定資產(chǎn)凈值指標(biāo)，勞動(dòng)投入L選取年從業(yè)人口平均人數(shù)指標(biāo)，固定資產(chǎn)折舊選取本年度的固定資產(chǎn)折舊指標(biāo)，稅金及管理費(fèi)用采取主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、本年度應(yīng)繳增值稅與管理費(fèi)用三個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之和。下面運(yùn)用SPSS18．0進(jìn)行回歸分析，以測(cè)算勞動(dòng)者報(bào)酬占企業(yè)產(chǎn)出的比重E。首先對(duì)柯布－道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型進(jìn)行線性化處理，即對(duì)式（1）兩端取對(duì)數(shù)，可得：

以下分別依據(jù)國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)及股份制企業(yè)四類企業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)模型（5）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表1所示：

表1 不同類型企業(yè)的回歸結(jié)果

由回歸結(jié)果可知，國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)及股份制企業(yè)四類企業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)回歸方程的擬合均好，方程調(diào)整后的可決系數(shù)分別為0．965、0．979、0．947、0．961，擬合優(yōu)度很高，而自變量的回歸系數(shù)均在5%的置信水平下通過顯著性檢驗(yàn)，可見回歸方程的總體顯著性較高。回歸結(jié)果表明，國(guó)有企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)及股份制企業(yè)四類企業(yè)的產(chǎn)出增加值分別有30．3%、51．3%、30．7%、23%用于勞動(dòng)報(bào)酬支出。

（三）企業(yè)繳費(fèi)能力測(cè)算分析

由前面的回歸結(jié)果，可知?jiǎng)趧?dòng)者報(bào)酬占產(chǎn)出增加值的比重E，下面計(jì)算企業(yè)利潤(rùn)占企業(yè)產(chǎn)出增加值的比重。根據(jù)《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒（2011）》中企業(yè)產(chǎn)出增加值、稅金及管理費(fèi)用及固定資產(chǎn)折舊的數(shù)據(jù)，結(jié)合前文測(cè)算出的E值，由式（2）可以計(jì)算企業(yè)利潤(rùn)占企業(yè)產(chǎn)出增加值的比重P，測(cè)算結(jié)果如表2所示：

表2 不同類型企業(yè)的實(shí)證回歸結(jié)果

中國(guó)在2011年的總資本形成率是42．2%，扣除國(guó)家投資的3．9%，可知企業(yè)投資的資本形成率是40．5%，再扣除6%的本年度存貨增加，可知企業(yè)年度投資的固定資本形成率是37%，這意味著企業(yè)將拿出獲取利潤(rùn)的37%進(jìn)行固定資本投資，因此，企業(yè)最多拿出利潤(rùn)的63%繳納社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。由式（3）可得企業(yè)的最高繳費(fèi)率，測(cè)算結(jié)果如表3所示：

表3 不同類型企業(yè)可以負(fù)擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)最高繳費(fèi)率

目前，中國(guó)企業(yè)需要交納的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)包括基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)、失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)、生育保險(xiǎn)費(fèi)，用企業(yè)可以負(fù)擔(dān)的最高社保繳費(fèi)率扣除現(xiàn)有政策需繳納的實(shí)際繳費(fèi)率可得企業(yè)可負(fù)擔(dān)的企業(yè)年金最高繳費(fèi)率，由式（4）計(jì)算可得，結(jié)果如表4所示：

表4 不同類型企業(yè)可以負(fù)擔(dān)的企業(yè)年金最高繳費(fèi)率

由表4測(cè)算結(jié)果可知，目前國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)、股份制企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)企業(yè)年金的繳費(fèi)，負(fù)擔(dān)能力由強(qiáng)到弱依次是：股份制企業(yè)、外資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)，可承擔(dān)的企業(yè)年金最高繳費(fèi)率分別為25．5%～27．2%、23．8%～25．5%，6%～7．7%。私營(yíng)企業(yè)對(duì)強(qiáng)制性的社保繳費(fèi)已經(jīng)不堪重負(fù)，目前無(wú)力承擔(dān)企業(yè)年金繳費(fèi)。形成這一測(cè)算結(jié)果的原因是：首先，私營(yíng)企業(yè)多是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)力成本比較高，勞動(dòng)者報(bào)酬占企業(yè)增加值的比重高達(dá)51%，這不僅直接降低企業(yè)利潤(rùn)，而且按同樣的繳費(fèi)率繳費(fèi)時(shí)其繳費(fèi)絕對(duì)額很大，這無(wú)疑造成了私營(yíng)企業(yè)沉重的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致其較弱的繳費(fèi)能力；其次，國(guó)有企業(yè)繳費(fèi)能力居中，不能負(fù)擔(dān)較高繳費(fèi)的主要原因在于其為國(guó)家繳納的稅額較高，擠占了利潤(rùn)空間，降低了繳費(fèi)能力；最后，外資企業(yè)和股份制企業(yè)繳費(fèi)能力較強(qiáng)，最大原因是其勞動(dòng)者報(bào)酬占企業(yè)增加值的比重較低，該類企業(yè)（尤其是股份制企業(yè)）多是技術(shù)含量較高的資本密集型企業(yè)，相同的生產(chǎn)增加值所需的勞動(dòng)力人數(shù)較少，相同的繳費(fèi)率需要繳納的繳費(fèi)絕對(duì)數(shù)額較低，故能承擔(dān)較高的繳費(fèi)率。

三、個(gè)人繳費(fèi)能力測(cè)算分析

由于社保繳費(fèi)需要個(gè)人繳納一部分，因此，有必要對(duì)個(gè)人能夠負(fù)擔(dān)的最高繳費(fèi)率進(jìn)行測(cè)算。生命周期理論認(rèn)為，職工為了追求生命周期效用最大化，會(huì)將其工作期的收入分為兩部分，一部分收入用于工作期消費(fèi)，剩余部分進(jìn)行儲(chǔ)蓄，在退休后進(jìn)行消費(fèi)。假設(shè)工作期的收入除了即期消費(fèi)外剩余部分全部用來(lái)繳納社保費(fèi)用，則可以求出繳費(fèi)率上限，設(shè)定個(gè)人工作期收入為I，工作期消費(fèi)為C，繳納社保費(fèi)用為P，個(gè)人邊際消費(fèi)傾向?yàn)閏，不變消費(fèi)為C0，則C＝C0＋c＊I，有：

下面利用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒（2012）》中1990～2011年中國(guó)的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及人均消費(fèi)性支出數(shù)據(jù)，對(duì)式（6）作回歸分析，估算c與C0的值，確定個(gè)人繳費(fèi)率上限，回歸結(jié)果如下：

由回歸結(jié)果可知，方程的可決系數(shù)R2＝0．999，調(diào)整后的可決系數(shù)＝0．998，回歸模型的擬合優(yōu)度很高，而由t統(tǒng)計(jì)值可知，自變量均在0．1%的置信水平下通過顯著性檢驗(yàn)，總體顯著性較好?；貧w結(jié)果表明，不變消費(fèi)C0＝572．109，邊際消費(fèi)傾向c＝0．688。

將回歸結(jié)果以及歷年人均可支配收入I的數(shù)據(jù)代入式（7），可得歷年個(gè)人能夠負(fù)擔(dān)的社會(huì)保險(xiǎn)最高繳費(fèi)率，1993年為9%，之后逐年遞增，2011年達(dá)27．8%。由式（4）可知2011年個(gè)人可承擔(dān)的企業(yè)年金最高繳費(fèi)率，如表5所示：

表5 個(gè)人可以負(fù)擔(dān)的企業(yè)年金最高繳費(fèi)率

四、綜合繳費(fèi)能力分析及目標(biāo)替代率測(cè)算

（一）綜合繳費(fèi)能力測(cè)算

當(dāng)企業(yè)和個(gè)人都按最高繳費(fèi)率進(jìn)行繳費(fèi)時(shí)，可負(fù)擔(dān)企業(yè)年金的最高繳費(fèi)率，如表6所示：

表6 企業(yè)和個(gè)人的綜合繳費(fèi)率

表6表明，雖然私營(yíng)企業(yè)無(wú)力承擔(dān)企業(yè)年金繳費(fèi)，但個(gè)人卻有較大的負(fù)擔(dān)能力，并且有逐年遞增的趨勢(shì)，國(guó)有企業(yè)和個(gè)人可承擔(dān)的綜合最高繳費(fèi)率在22．8%～24．5%之間，外資企業(yè)及股份制企業(yè)和個(gè)人可承擔(dān)的綜合最高繳費(fèi)率可達(dá)40%以上。

（二）繳費(fèi)替代率精算模型構(gòu)建

本文研究對(duì)象為繳費(fèi)確定型（即DC型）企業(yè)年金計(jì)劃，設(shè)定：企業(yè)年金繳費(fèi)和領(lǐng)取均按年度進(jìn)行；參保人員均按正常情況退休，沒有出現(xiàn)中途出國(guó)、病退、傷亡等情況；不考慮交易和管理成本。分別根據(jù)性別、退休年齡、養(yǎng)老政策的差異將參加企業(yè)年金計(jì)劃的職工細(xì)化為不同的群體進(jìn)行研究：男職工（“中人”）、男職工（“新人”）、女干部（“中人”）、女干部（“新人”）、女職工（“中人”）、女職工（“新人”）③。企業(yè)年金繳費(fèi)替代率精算平衡模型為：

其中，R2表示的是企業(yè)年金的目標(biāo)替代率；AP表示的是職工退休時(shí)企業(yè)年金賬戶的積累額；c2表示的是企業(yè)和個(gè)人向企業(yè)年金賬戶共同繳納的繳費(fèi)率；r0代表的是貼現(xiàn)率，r2k代表的是企業(yè)年金基金在第k年的投資收益率；m代表退休年份，x表示的是職工的退休年齡表示的是x歲的退休職工每年年初領(lǐng)取一單位貨幣直到死亡（或極限年齡）的年金現(xiàn)值，而kpx代表的是x歲的退休職工活過k年的概率。

（三）最大目標(biāo)替代率水平測(cè)算分析

考慮到2004年《企業(yè)年金實(shí)行辦法》（勞動(dòng)和社會(huì)保障部20號(hào)令）中規(guī)定，企業(yè)和個(gè)人的總繳費(fèi)額不能超過本企業(yè)上年度工資總額的1／6，即總繳費(fèi)率不能高于16．67%，因此，當(dāng)綜合最高繳費(fèi)水平超過政策規(guī)定上限時(shí)取規(guī)定上限繳費(fèi)，由精算模型可得，最高繳費(fèi)率下企業(yè)年金可達(dá)到的目標(biāo)替代率水平如表7所示：

表7 最高繳費(fèi)下可達(dá)到的目標(biāo)替代率水平

由表7可知，若企業(yè)和個(gè)人潛在的繳費(fèi)能力全部轉(zhuǎn)化為實(shí)際繳費(fèi)，則除女職工“中人”及女干部“中人”以外，其他所有群體的目標(biāo)替代率都可超過30%，其中男職工的替代率水平最高，這和男性預(yù)期壽命相對(duì)較短及男職工工作期較長(zhǎng)是息息相關(guān)的。

五、結(jié)論及政策建議

通過對(duì)不同類型企業(yè)及個(gè)人的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力做實(shí)證測(cè)算發(fā)現(xiàn)，如果可以將企業(yè)和個(gè)人的繳費(fèi)潛力轉(zhuǎn)化為實(shí)際繳費(fèi)，則大部分群體企業(yè)年金目標(biāo)替代率可達(dá)到30%（女職工和女干部“中人”群體除外）。但是研究的測(cè)算結(jié)果也表明：私營(yíng)企業(yè)不具備為企業(yè)年金繳費(fèi)的能力，如果私營(yíng)企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃，繳費(fèi)須由個(gè)人完全承擔(dān)，而個(gè)人的最高繳費(fèi)率是在不考慮個(gè)人儲(chǔ)蓄和投資的假設(shè)下得到的，可見私營(yíng)企業(yè)能否建立企業(yè)年金計(jì)劃還有待商榷，建立企業(yè)年金計(jì)劃需在提高其盈利能力后才可能全面實(shí)施；就平均水平而言，外資和股份制企業(yè)完全有能力建立企業(yè)年金計(jì)劃，國(guó)有企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)較低的企業(yè)年金繳費(fèi)率，但是國(guó)有企業(yè)中具有較強(qiáng)盈利能力的企業(yè)，應(yīng)該完全可以負(fù)擔(dān)企業(yè)年金繳費(fèi)，這結(jié)論和現(xiàn)實(shí)中一些大中型國(guó)企（如電力、石油、石化、民航等）領(lǐng)先建立企業(yè)年金計(jì)劃的實(shí)際情況也是吻合的。基于上述結(jié)論特提出以下政策建議：

第一，從政策上鼓勵(lì)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力較強(qiáng)的企業(yè)建立企業(yè)年金計(jì)劃。目前中國(guó)企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展比較滯后，隨著基本養(yǎng)老金目標(biāo)替代率逐步下降的趨勢(shì)，應(yīng)該從政策上鼓勵(lì)企業(yè)年金的發(fā)展，充分運(yùn)用各種稅惠政策，鼓勵(lì)這三類企業(yè)尤其是外資和股份制企業(yè)盡快建立企業(yè)計(jì)劃。

第二，鼓勵(lì)各企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況設(shè)置繳費(fèi)率，且費(fèi)率可以針對(duì)不同的群體實(shí)行差別化管理。本文的研究結(jié)果表明，不同類型企業(yè)的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)能力是不同的，鑒于各類型企業(yè)的不同繳費(fèi)能力，各企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的情況建立繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)性別、退休年齡等差異都會(huì)直接影響職工對(duì)企業(yè)年金目標(biāo)替代率的需求，應(yīng)鼓勵(lì)提供多樣化的方案。

最后，逐步延長(zhǎng)女職工的法定退休年齡。本研究的測(cè)算結(jié)果表明，同樣繳費(fèi)率情況下，女職工達(dá)到的企業(yè)年金目標(biāo)替代率最低，因此，需要較高的繳費(fèi)率才能達(dá)到同樣的替代率目標(biāo)，而大多數(shù)的企業(yè)無(wú)法提供如此高的繳費(fèi)率，解決這一問題，延長(zhǎng)女職工的法定退休年齡是一條值得探索的重要途徑。這既是國(guó)際上的普遍做法，同時(shí)對(duì)完善社會(huì)養(yǎng)老保障體系也具有重要的積極意義，有利于緩解當(dāng)前我國(guó)人口老齡化壓力。

注釋：

①數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《中華人民共和國(guó)2013年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

②數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)企業(yè)年金發(fā)展報(bào)告2013》。

③本文中“中人”指1982年參加工作，2004年參加企業(yè)年金計(jì)劃的職工；“新人”指2004年參加工作同年加入企業(yè)年金計(jì)劃的職工。

④根據(jù)勞動(dòng)保障部社會(huì)保險(xiǎn)研究所在“中國(guó)養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)基金測(cè)算與管理”課題研究中調(diào)研結(jié)果設(shè)定。

⑤根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2012》中1978～2011年中國(guó)城鎮(zhèn)職工年平均工資指數(shù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算而得。

⑥根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2012》中2003～2011年中國(guó)一年期存款利率的數(shù)據(jù)計(jì)算而得。

⑦資料來(lái)源：《中國(guó)企業(yè)年金研究報(bào)告2013》顯示2007至2012年企業(yè)年金基金進(jìn)行投資的平均年收益率為8．87%，考慮到有可能會(huì)出現(xiàn)投資收益率較低的年份，故本研究中取8%。

⑧依據(jù)《中國(guó)生命表（男性），2004》及《中國(guó)生命表（女性），2004》計(jì)算而得。

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