柳曉玲，徐建振

(1．遼寧工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，遼寧 錦州 121001；2.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 工商管理學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

1 引言

1.1 模糊綜合評(píng)價(jià)法

模糊綜合評(píng)價(jià)法根據(jù)模糊數(shù)學(xué)的隸屬度理論把定性評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià)，即用模糊數(shù)學(xué)對(duì)受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀鲆粋€(gè)總體的評(píng)價(jià).能較好地解決模糊的、難以量化的問題.主要有以下特點(diǎn)(1)單一性與多重性、短期分析與長期分析、定性分析與定量分析相結(jié)合.(2)可以考核現(xiàn)有的績效，又評(píng)估未來的發(fā)展?jié)摿透偁帉?shí)力.(3)指標(biāo)要素齊全適當(dāng)，滿足多方信息需求.

1.2 層次分析法

層次分析法基本思想就是把問題分解量化.首先將要分析的問題分解為不同層次的指標(biāo)；其次分析系統(tǒng)中各因素間的關(guān)系，對(duì)同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造兩兩比較的判斷矩陣.最后問題歸結(jié)為最底層對(duì)最高層的比較優(yōu)劣的排序問題，通過單層排序和總排序得出因素對(duì)最終目標(biāo)影響的權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn).其數(shù)學(xué)模型為[1]：

Y=bi1X11+bi2X12+bi3X13+……+binXin，其中(i=1,…,5)

(1)

式中：Y是企業(yè)財(cái)務(wù)能力的綜合得分；bij為第i層次的第j個(gè)變量的得分系數(shù)；Xij為第i層次的第j個(gè)變量的得分.

本文將利用層次分析,分別計(jì)算企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)效益的企業(yè)獲利能力和營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力與現(xiàn)金回收能力每個(gè)指標(biāo)的得分情況,根據(jù)模型計(jì)算，完成企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的評(píng)價(jià)及其經(jīng)營戰(zhàn)略的制定[2].

2 基于層次分析法的模糊綜合評(píng)價(jià)在財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

2.1 評(píng)價(jià)過程

2.1.1 確定一組評(píng)價(jià)指標(biāo)

隨著生活水平的提高，家電幾乎已進(jìn)入千家萬戶.電器行業(yè)是指使用交流電源或電池的各種家用電器制造企業(yè).根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)及結(jié)合行業(yè)具體特征，選擇的財(cái)務(wù)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系由營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金回收能力五部分指標(biāo)構(gòu)成[3]，選取了16個(gè)指標(biāo)作為分析的起點(diǎn).

表1 電器行業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)模型指標(biāo)體系

2.1.2 確定指標(biāo)的權(quán)重并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)

步驟1:分析系統(tǒng)中各因素間關(guān)系，對(duì)同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較，構(gòu)造兩兩判斷矩陣.從層次結(jié)構(gòu)模型第2層開始，對(duì)于從屬于上一層每個(gè)因素的同一層諸因素，用1—9比較尺度構(gòu)造成對(duì)比較陣，直到最下層.

步驟2:計(jì)算權(quán)重向量并做一致性檢驗(yàn).對(duì)于每一個(gè)對(duì)比矩陣計(jì)算最大特征根及對(duì)應(yīng)特征向量，利用一致性指標(biāo)、隨機(jī)一致性指標(biāo)和一致性比率做一致性檢驗(yàn).若檢驗(yàn)通過，特征向量即為權(quán)重向量；若不通過，則需重新構(gòu)造對(duì)比矩陣.如下說明.

表2 平均隨機(jī)一致性指標(biāo)RI標(biāo)準(zhǔn)值

表3 營運(yùn)能力判斷矩陣表

所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評(píng)判因素權(quán)重W分配合理.

表4 盈利能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=4.06，,CR=CI/RI=0.02/0.9=0.022<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評(píng)判因素權(quán)重W分配合理.

表5 償債能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=3.01，CR=CI/RI=0.005/0.58=0.0086<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評(píng)判因素權(quán)重W分配合理.

表6 發(fā)展能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=3.05，CR=CI/RI=0.025/0.58=0.043<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評(píng)判因素權(quán)重W分配合理.

表7 現(xiàn)金回收能力判斷矩陣

求最大特征根Kmax=3.02，CR=CI/RI=0.01/0.58=0.017<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評(píng)判因素權(quán)重W分配合理.通過計(jì)算，具體指標(biāo)權(quán)重情況如下，營運(yùn)能力指標(biāo)X11、X12、X13相對(duì)于子目標(biāo)X1的權(quán)重為W1=(0.38,0.26,0.36)；盈利能力具體指標(biāo)X21、X22、X23、X24相對(duì)于子目標(biāo)X2的權(quán)重為W2=(0.12,0.44,0.33,0.11)；償債能力具體指標(biāo)X31、X32、X33相對(duì)于子目標(biāo)X3的權(quán)重為W3=(0.53,0.16,0.31)；發(fā)展能力具體指標(biāo)X41、X42、X43相對(duì)于子目標(biāo)X4的權(quán)重為W4=(0.48,0.33,0.19)；現(xiàn)金盈利能力具體指標(biāo)X51、X52、X53相對(duì)于子目標(biāo)X5的權(quán)重為W5=(0.17,0.37,0.46).

表8 五類指標(biāo)的權(quán)重分析

步驟3：進(jìn)行層析總排序.子目標(biāo)權(quán)重與其具體指標(biāo)權(quán)重相乘，可以得到具體指標(biāo)相對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重.如營運(yùn)能力的具體指標(biāo)總排序計(jì)算如下：將營運(yùn)能力的權(quán)重0.38,0.26,0.36分別乘以0.21，得出具體指標(biāo)相對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重W1∧(0.0798,0.0546,0.0756).同理，其他具體指標(biāo)相對(duì)于總目標(biāo)的權(quán)重依次為W2∧(0.0468,0.1716,0.1287,0.0429),W3∧(0.0477,0.0144,0.0297) ,W4∧(0.096,0.066,0.038) ,W5∧(0.0187,0.0407,0.0506).

2.1.3 構(gòu)建評(píng)價(jià)函數(shù)模型

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可以構(gòu)建如下企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型：

Y=0.0789X11+0.0546X12+0.0756X13+0.0468X21+0.1712X22+0.1287X23+0.0429X24+0.0477X31

+0.0144X32+0.0297X33+0.096X41+0.066X42+0.038X43+0.0187X51+0.0407X52+0.0506X53

通過以上模型可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率X22對(duì)財(cái)務(wù)能力影響最大，而資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)財(cái)務(wù)狀況影響相對(duì)較小，可見盈利能力指標(biāo)對(duì)衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)能力占比重較大.

2.1.4 確定隸屬度函數(shù)并進(jìn)行模糊評(píng)判

對(duì)不用類型指標(biāo)進(jìn)行比較，需對(duì)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理.本文采用隸屬度函數(shù)法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化.隸屬度，是指對(duì)研究的范圍中的任一元素X，都有一個(gè)數(shù)A(X)∈[0,1]與之對(duì)應(yīng)，A(X)稱為A的隸屬度.隸屬度A(X)越接近于1，表示X屬于A的程度越高，A(X)越接近于0表示X屬于A的程度越低.用取值于區(qū)間[0,1]的隸屬函數(shù)A(X)表征X屬于A的程度高低.

根據(jù)電器行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，大于優(yōu)秀值的按1分計(jì)算，低于最低值的按照0分計(jì)算，本文對(duì)于數(shù)據(jù)多數(shù)大于優(yōu)秀值的情況進(jìn)行了改進(jìn)，用全部企業(yè)的平均值作為最優(yōu)值，然后再對(duì)每個(gè)企業(yè)16個(gè)指標(biāo)進(jìn)行打分.例如選取15家企業(yè)中有14家企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為大于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值4.2，因此用全部企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均數(shù)34.37作為行業(yè)最優(yōu)值，仍然使用全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值中的最低值，結(jié)合隸屬度函數(shù)公式對(duì)營運(yùn)、盈利、償債、發(fā)展以及現(xiàn)金獲利指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理.對(duì)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行歸一化處理后，然后與各指標(biāo)權(quán)重相乘，得出企業(yè)五種財(cái)務(wù)能力得分情況如下.

表9 15家企業(yè)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值得分表

2.2 分析評(píng)價(jià)

單個(gè)因子分析，營運(yùn)能力排在首位的是華帝股份，說明其日常管理水平較高.盈利能力排名第一的是合肥三洋、日出東方及九陽股份，說明他們盈利能力最強(qiáng)，企業(yè)獲利能力很強(qiáng)，財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚.成長能力排在首位的是佛山照明，說明其成長能力最強(qiáng)，有很好的發(fā)展?jié)摿?償債能力排在首位的是格力電器，說明其償還債務(wù)能力較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較小.現(xiàn)金回收能力排在首位的是日出東方，說明其盈利質(zhì)量較好，銷售收到的是現(xiàn)金，而不僅停留在實(shí)物和應(yīng)收賬款，損壞或貶值可能性小，即收益質(zhì)量較好.

對(duì)各因子綜合排名進(jìn)行分析，綜合排名比較靠前的是日出東方和青島海爾，其盈利能力與營運(yùn)能力排名也比較靠前，日出東方的盈利能力排第一，營運(yùn)能力排第二.由此在模型中，盈利與營運(yùn)能力指標(biāo)所占比重較大.可以得出，盈利與營運(yùn)能力對(duì)于電器行業(yè)發(fā)展尤為重要，因此必須致力于提高企業(yè)盈利以及提高企業(yè)日常管理能力.

2.3 企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展策略分析

日出東方、青島海爾等排名靠前的應(yīng)選擇投資發(fā)展型戰(zhàn)略；格力電器、合肥三洋等排名中等的企業(yè)應(yīng)選擇收獲型戰(zhàn)略或維持型戰(zhàn)略，以延長產(chǎn)品盈利時(shí)間為主要目標(biāo).愛仕達(dá)、伊立浦等排名靠后五名的企業(yè)應(yīng)選擇收縮型戰(zhàn)略或清算型戰(zhàn)略，即通過適度縮小經(jīng)營領(lǐng)域來減少財(cái)務(wù)支出，從而提高經(jīng)濟(jì)資源的利用效果.

一是盈利能力方面.對(duì)于盈利能力排名靠后的美菱電器、伊立浦，可以在以下方面尋找突破點(diǎn)：增強(qiáng)企業(yè)競爭力，提升利潤；加強(qiáng)成本管理，降低成本；加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，加快資金回流[4].具體有技術(shù)方面不斷創(chuàng)新、拓展西部市場等.

二是營運(yùn)能力方面.營運(yùn)能力對(duì)于財(cái)務(wù)綜合能力影響僅次于盈利能力.對(duì)于營運(yùn)能力排名靠后的伊立浦、愛仕達(dá)可通過家電連鎖經(jīng)營來提升整體營運(yùn)能力.“家電下鄉(xiāng)”將電器消費(fèi)指向了農(nóng)村，要求企業(yè)針對(duì)具體情況開發(fā)，滿足不同消費(fèi)者需求.

三是發(fā)展能力方面.對(duì)于發(fā)展能力排名靠后的海爾、格力電器，可以通過不斷嘗試新業(yè)務(wù)、拓展市場來提升發(fā)展能力.海爾集團(tuán)總體財(cái)務(wù)能力較為突出，但是在發(fā)展能力方面，排名居同行業(yè)第13名，表示企業(yè)仍有進(jìn)步空間，必須不斷尋找薄弱點(diǎn)與突破點(diǎn)，海爾2013年主打產(chǎn)品是電冰箱與變頻空調(diào)，積極實(shí)施發(fā)展型戰(zhàn)略.

四是償債能力方面.償債能力排名靠后的企業(yè)，多數(shù)是處于破產(chǎn)邊緣、競爭力較低的企業(yè)，這些企業(yè)應(yīng)著眼于改善自身資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率[5].例如九陽、伊立浦以及愛仕達(dá)，可從以下方面尋找突破：提升資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)存貨、應(yīng)收賬款管理；科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連；提升盈利能力與現(xiàn)金流量水平.

五是現(xiàn)金回收能力方面.現(xiàn)金回收能力影響的是企業(yè)的長遠(yuǎn)獲利能力，對(duì)于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有重要作用.對(duì)于現(xiàn)金回收能力排名靠后的美菱電器、愛仕達(dá)，一方面，可以使用現(xiàn)金折扣、銷售折扣、銷售折讓等降低利潤方式來鼓勵(lì)合作伙伴盡快還款[6].另一方面，這些企業(yè)必須樹立信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，通過制定合理的應(yīng)收賬款信用政策和應(yīng)收賬款責(zé)任制，加快賬款回收，降低壞賬損失，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流.

根據(jù)2012-2016中國電器行業(yè)市場調(diào)研及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告得出，由于電器行業(yè)面臨的消費(fèi)群體比較大，選擇電器主要取決于用戶對(duì)品牌認(rèn)知，消費(fèi)者關(guān)注有功能、質(zhì)量、價(jià)格、外觀和服務(wù)五方面.同時(shí)結(jié)合本文結(jié)論，可以尋找企業(yè)未來發(fā)展方向.

3 結(jié)束語

企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一直是管理者、投資者和債權(quán)人最為關(guān)心的問題.本文通過對(duì)電器行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，幫助企業(yè)經(jīng)營者從財(cái)務(wù)角度對(duì)經(jīng)營情況進(jìn)行分析，明確企業(yè)提升財(cái)務(wù)競爭力的方向，既能滿足企業(yè)內(nèi)部需要，也能滿足外部投資者和政府調(diào)控的要求.

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[3]王靜.創(chuàng)業(yè)板企業(yè)財(cái)務(wù)能力與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文.2012.5.

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