柳曉玲，徐建振

(1．遼寧工業(yè)大學 管理學院，遼寧 錦州 121001；2.安徽財經(jīng)大學 工商管理學院，安徽 蚌埠 233030)

1 引言

1.1 模糊綜合評價法

模糊綜合評價法根據(jù)模糊數(shù)學的隸屬度理論把定性評價轉(zhuǎn)化為定量評價，即用模糊數(shù)學對受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀鲆粋€總體的評價.能較好地解決模糊的、難以量化的問題.主要有以下特點(1)單一性與多重性、短期分析與長期分析、定性分析與定量分析相結(jié)合.(2)可以考核現(xiàn)有的績效，又評估未來的發(fā)展?jié)摿透偁帉嵙?(3)指標要素齊全適當，滿足多方信息需求.

1.2 層次分析法

層次分析法基本思想就是把問題分解量化.首先將要分析的問題分解為不同層次的指標；其次分析系統(tǒng)中各因素間的關(guān)系，對同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較，構(gòu)造兩兩比較的判斷矩陣.最后問題歸結(jié)為最底層對最高層的比較優(yōu)劣的排序問題，通過單層排序和總排序得出因素對最終目標影響的權(quán)重，并進行一致性檢驗.其數(shù)學模型為[1]：

Y=bi1X11+bi2X12+bi3X13+……+binXin，其中(i=1,…,5)

(1)

式中：Y是企業(yè)財務能力的綜合得分；bij為第i層次的第j個變量的得分系數(shù)；Xij為第i層次的第j個變量的得分.

本文將利用層次分析,分別計算企業(yè)綜合經(jīng)濟效益的企業(yè)獲利能力和營運能力、償債能力、發(fā)展能力與現(xiàn)金回收能力每個指標的得分情況,根據(jù)模型計算，完成企業(yè)綜合財務能力的評價及其經(jīng)營戰(zhàn)略的制定[2].

2 基于層次分析法的模糊綜合評價在財務能力評價中的應用

2.1 評價過程

2.1.1 確定一組評價指標

隨著生活水平的提高，家電幾乎已進入千家萬戶.電器行業(yè)是指使用交流電源或電池的各種家用電器制造企業(yè).根據(jù)這個標準及結(jié)合行業(yè)具體特征，選擇的財務能力評價指標體系由營運能力、盈利能力、償債能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金回收能力五部分指標構(gòu)成[3]，選取了16個指標作為分析的起點.

表1 電器行業(yè)財務綜合評價模型指標體系

2.1.2 確定指標的權(quán)重并進行一致性檢驗

步驟1:分析系統(tǒng)中各因素間關(guān)系，對同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準則的重要性進行兩兩比較，構(gòu)造兩兩判斷矩陣.從層次結(jié)構(gòu)模型第2層開始，對于從屬于上一層每個因素的同一層諸因素，用1—9比較尺度構(gòu)造成對比較陣，直到最下層.

步驟2:計算權(quán)重向量并做一致性檢驗.對于每一個對比矩陣計算最大特征根及對應特征向量，利用一致性指標、隨機一致性指標和一致性比率做一致性檢驗.若檢驗通過，特征向量即為權(quán)重向量；若不通過，則需重新構(gòu)造對比矩陣.如下說明.

表2 平均隨機一致性指標RI標準值

表3 營運能力判斷矩陣表

所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評判因素權(quán)重W分配合理.

表4 盈利能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=4.06，,CR=CI/RI=0.02/0.9=0.022<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評判因素權(quán)重W分配合理.

表5 償債能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=3.01，CR=CI/RI=0.005/0.58=0.0086<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評判因素權(quán)重W分配合理.

表6 發(fā)展能力判斷矩陣表

求最大特征根Kmax=3.05，CR=CI/RI=0.025/0.58=0.043<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評判因素權(quán)重W分配合理.

表7 現(xiàn)金回收能力判斷矩陣

求最大特征根Kmax=3.02，CR=CI/RI=0.01/0.58=0.017<0.1，所以判斷矩陣表具有滿意的一致性，即評判因素權(quán)重W分配合理.通過計算，具體指標權(quán)重情況如下，營運能力指標X11、X12、X13相對于子目標X1的權(quán)重為W1=(0.38,0.26,0.36)；盈利能力具體指標X21、X22、X23、X24相對于子目標X2的權(quán)重為W2=(0.12,0.44,0.33,0.11)；償債能力具體指標X31、X32、X33相對于子目標X3的權(quán)重為W3=(0.53,0.16,0.31)；發(fā)展能力具體指標X41、X42、X43相對于子目標X4的權(quán)重為W4=(0.48,0.33,0.19)；現(xiàn)金盈利能力具體指標X51、X52、X53相對于子目標X5的權(quán)重為W5=(0.17,0.37,0.46).

表8 五類指標的權(quán)重分析

步驟3：進行層析總排序.子目標權(quán)重與其具體指標權(quán)重相乘，可以得到具體指標相對于總目標的權(quán)重.如營運能力的具體指標總排序計算如下：將營運能力的權(quán)重0.38,0.26,0.36分別乘以0.21，得出具體指標相對于總目標的權(quán)重W1∧(0.0798,0.0546,0.0756).同理，其他具體指標相對于總目標的權(quán)重依次為W2∧(0.0468,0.1716,0.1287,0.0429),W3∧(0.0477,0.0144,0.0297) ,W4∧(0.096,0.066,0.038) ,W5∧(0.0187,0.0407,0.0506).

2.1.3 構(gòu)建評價函數(shù)模型

根據(jù)以上計算結(jié)果可以構(gòu)建如下企業(yè)財務評價模型：

Y=0.0789X11+0.0546X12+0.0756X13+0.0468X21+0.1712X22+0.1287X23+0.0429X24+0.0477X31

+0.0144X32+0.0297X33+0.096X41+0.066X42+0.038X43+0.0187X51+0.0407X52+0.0506X53

通過以上模型可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率X22對財務能力影響最大，而資產(chǎn)負債率對財務狀況影響相對較小，可見盈利能力指標對衡量一個企業(yè)財務能力占比重較大.

2.1.4 確定隸屬度函數(shù)并進行模糊評判

對不用類型指標進行比較，需對指標進行標準化處理.本文采用隸屬度函數(shù)法對指標進行標準化.隸屬度，是指對研究的范圍中的任一元素X，都有一個數(shù)A(X)∈[0,1]與之對應，A(X)稱為A的隸屬度.隸屬度A(X)越接近于1，表示X屬于A的程度越高，A(X)越接近于0表示X屬于A的程度越低.用取值于區(qū)間[0,1]的隸屬函數(shù)A(X)表征X屬于A的程度高低.

根據(jù)電器行業(yè)標準值進行標準化，大于優(yōu)秀值的按1分計算，低于最低值的按照0分計算，本文對于數(shù)據(jù)多數(shù)大于優(yōu)秀值的情況進行了改進，用全部企業(yè)的平均值作為最優(yōu)值，然后再對每個企業(yè)16個指標進行打分.例如選取15家企業(yè)中有14家企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率為大于行業(yè)標準值4.2，因此用全部企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率的平均數(shù)34.37作為行業(yè)最優(yōu)值，仍然使用全行業(yè)標準值中的最低值，結(jié)合隸屬度函數(shù)公式對營運、盈利、償債、發(fā)展以及現(xiàn)金獲利指標進行標準化處理.對指標數(shù)值進行歸一化處理后，然后與各指標權(quán)重相乘，得出企業(yè)五種財務能力得分情況如下.

表9 15家企業(yè)指標標準值得分表

2.2 分析評價

單個因子分析，營運能力排在首位的是華帝股份，說明其日常管理水平較高.盈利能力排名第一的是合肥三洋、日出東方及九陽股份，說明他們盈利能力最強，企業(yè)獲利能力很強，財務實力雄厚.成長能力排在首位的是佛山照明，說明其成長能力最強，有很好的發(fā)展?jié)摿?償債能力排在首位的是格力電器，說明其償還債務能力較強，風險系數(shù)較小.現(xiàn)金回收能力排在首位的是日出東方，說明其盈利質(zhì)量較好，銷售收到的是現(xiàn)金，而不僅停留在實物和應收賬款，損壞或貶值可能性小，即收益質(zhì)量較好.

對各因子綜合排名進行分析，綜合排名比較靠前的是日出東方和青島海爾，其盈利能力與營運能力排名也比較靠前，日出東方的盈利能力排第一，營運能力排第二.由此在模型中，盈利與營運能力指標所占比重較大.可以得出，盈利與營運能力對于電器行業(yè)發(fā)展尤為重要，因此必須致力于提高企業(yè)盈利以及提高企業(yè)日常管理能力.

2.3 企業(yè)財務發(fā)展策略分析

日出東方、青島海爾等排名靠前的應選擇投資發(fā)展型戰(zhàn)略；格力電器、合肥三洋等排名中等的企業(yè)應選擇收獲型戰(zhàn)略或維持型戰(zhàn)略，以延長產(chǎn)品盈利時間為主要目標.愛仕達、伊立浦等排名靠后五名的企業(yè)應選擇收縮型戰(zhàn)略或清算型戰(zhàn)略，即通過適度縮小經(jīng)營領(lǐng)域來減少財務支出，從而提高經(jīng)濟資源的利用效果.

一是盈利能力方面.對于盈利能力排名靠后的美菱電器、伊立浦，可以在以下方面尋找突破點：增強企業(yè)競爭力，提升利潤；加強成本管理，降低成本；加強應收賬款管理，加快資金回流[4].具體有技術(shù)方面不斷創(chuàng)新、拓展西部市場等.

二是營運能力方面.營運能力對于財務綜合能力影響僅次于盈利能力.對于營運能力排名靠后的伊立浦、愛仕達可通過家電連鎖經(jīng)營來提升整體營運能力.“家電下鄉(xiāng)”將電器消費指向了農(nóng)村，要求企業(yè)針對具體情況開發(fā)，滿足不同消費者需求.

三是發(fā)展能力方面.對于發(fā)展能力排名靠后的海爾、格力電器，可以通過不斷嘗試新業(yè)務、拓展市場來提升發(fā)展能力.海爾集團總體財務能力較為突出，但是在發(fā)展能力方面，排名居同行業(yè)第13名，表示企業(yè)仍有進步空間，必須不斷尋找薄弱點與突破點，海爾2013年主打產(chǎn)品是電冰箱與變頻空調(diào)，積極實施發(fā)展型戰(zhàn)略.

四是償債能力方面.償債能力排名靠后的企業(yè)，多數(shù)是處于破產(chǎn)邊緣、競爭力較低的企業(yè)，這些企業(yè)應著眼于改善自身資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率[5].例如九陽、伊立浦以及愛仕達，可從以下方面尋找突破：提升資產(chǎn)質(zhì)量，加強存貨、應收賬款管理；科學舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務風險緊密相連；提升盈利能力與現(xiàn)金流量水平.

五是現(xiàn)金回收能力方面.現(xiàn)金回收能力影響的是企業(yè)的長遠獲利能力，對于企業(yè)長遠發(fā)展有重要作用.對于現(xiàn)金回收能力排名靠后的美菱電器、愛仕達，一方面，可以使用現(xiàn)金折扣、銷售折扣、銷售折讓等降低利潤方式來鼓勵合作伙伴盡快還款[6].另一方面，這些企業(yè)必須樹立信用風險意識，通過制定合理的應收賬款信用政策和應收賬款責任制，加快賬款回收，降低壞賬損失，實現(xiàn)現(xiàn)金回流.

根據(jù)2012-2016中國電器行業(yè)市場調(diào)研及風險評估報告得出，由于電器行業(yè)面臨的消費群體比較大，選擇電器主要取決于用戶對品牌認知，消費者關(guān)注有功能、質(zhì)量、價格、外觀和服務五方面.同時結(jié)合本文結(jié)論，可以尋找企業(yè)未來發(fā)展方向.

3 結(jié)束語

企業(yè)財務狀況一直是管理者、投資者和債權(quán)人最為關(guān)心的問題.本文通過對電器行業(yè)企業(yè)財務綜合能力進行評價，幫助企業(yè)經(jīng)營者從財務角度對經(jīng)營情況進行分析，明確企業(yè)提升財務競爭力的方向，既能滿足企業(yè)內(nèi)部需要，也能滿足外部投資者和政府調(diào)控的要求.

[1]周蓓婧,侯倫.基于層次分析法的團購網(wǎng)站綜合評價研究[J].管理學家(學術(shù)版).2012,2:50-66.

[2]王勝杰,王翠華,趙萌,王立虎.企業(yè)財務能力的模糊綜合評價[J].管理薈萃.2011,2:25-26.

[3]王靜.創(chuàng)業(yè)板企業(yè)財務能力與企業(yè)核心競爭力的關(guān)系研究[D].天津財經(jīng)大學碩士學位論文.2012.5.

[4]田媛媛. 高校資金管理模式及方法探究[J].棗莊學院學報.2012,29(4):64-67.

[5]劉宇平.基于提升企業(yè)核心競爭力的財務能力評價研究[D].沈陽工業(yè)大學碩士學位論文.2012.12.

[6]許瑋.棗莊中興公司財務經(jīng)營史略[J].棗莊學院學報.2010.27(4):138-142