4月10日起，2014年儲蓄國債第一期、第二期開始發(fā)售，和以前“秒殺”的情況不同，此次國債的人氣有所下降，直至4月14日上午部分代銷銀行網(wǎng)點仍有儲蓄國債第二期少量份額。對此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，國債人氣下降與目前銀行存款利率和理財產(chǎn)品收益率居高不下有關(guān)，市民的選擇余地大了，國債也就沒有那么搶手了。

“我是抱著試試看的心態(tài)來的，沒想到真的買到了?！?4日上午，南昌市民張大爺在某國有銀行轉(zhuǎn)存自己的退休金時，隨口一問是否還有國債可買，最終一筆剛剛3年到期的2萬元存款買成了國債。

此次兩期國債全國最大發(fā)行總額為400億元，其中一款期限為3年，票面年利率為5.00%；另一款期限為5年，票面年利率為5.41%。

為什么前兩年火爆場面不見了呢？我們買還是不買國債呢？其實買國債的理由也不少。

國債信譽最佳 收益穩(wěn)定放心

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

理財產(chǎn)品高收益低風(fēng)險不等于無風(fēng)險。近年來，理財產(chǎn)品的競爭基本上體現(xiàn)為市場價格的激烈比拼，哪里有高收益的理財產(chǎn)品存款就搬向哪里，投資者也習(xí)慣了剛性兌付下的固定收益類銀行理財產(chǎn)品。不過，投資者需要對此有清醒認(rèn)識。

首先，雖然各產(chǎn)品名稱都為“理財產(chǎn)品”，由于不同種類的產(chǎn)品對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，個別產(chǎn)品在個別時點的風(fēng)險已經(jīng)不亞于證券市場的投資。

其次，理財產(chǎn)品不是“天上掉下來的餡餅”。產(chǎn)品說明書中的收益率通常是指預(yù)期收益率或者最高收益率，由于投資者專業(yè)知識缺乏，加之有的銀行有意或無意地回避或誤導(dǎo)，尤其缺乏“將適合的理財產(chǎn)品在適合的營業(yè)網(wǎng)點由適合的銷售人員銷售給適合的客戶”，常常誤將預(yù)期最高收益率理解為產(chǎn)品最終收益率，忽略了對潛在風(fēng)險的比較，認(rèn)為通過銀行購買的理財產(chǎn)品根本不存在信用風(fēng)險，形成了理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率由銀行剛性“兜底”的錯誤預(yù)期。其實，即使是低風(fēng)險的理財產(chǎn)品也不等于無風(fēng)險，理財產(chǎn)品會有虧損，有的甚至連本金也難保，由于每個人的年齡、性格、收入、消費習(xí)慣及風(fēng)險承受能力等各不相同，期望高收益就必定要承擔(dān)較高的風(fēng)險。

在風(fēng)險問題上，有理財經(jīng)理坦言，盡管有一些互聯(lián)網(wǎng)金融或銀行理財推出高收益來誘惑客戶，銀行理財產(chǎn)品并非都是保本保息型，不僅存在潛在的風(fēng)險，而且已經(jīng)出現(xiàn)個別產(chǎn)品不能按時支付利息，甚至本金都損失的案例，而國債的安全性絕對是最好的。

銀行儲蓄的風(fēng)險也悄悄來臨。現(xiàn)階段，銀行還是以國家信用為背書，在存款保險制度缺失的條件下，國家實際上承擔(dān)了隱性的擔(dān)保責(zé)任。隨著金融市場化改革加速，商業(yè)銀行有面臨破產(chǎn)可能，由保險公司來保證儲戶的存款不受損是一個發(fā)展趨勢。近日，央行發(fā)布了《2013年中國金融穩(wěn)定報告》，文中提到當(dāng)前建立存款保險制度已經(jīng)形成共識，可以擇機出臺并組織實施，醞釀了20年之久的存款保險制度終于“胎動”，對銀行以及儲戶而言，可以說是幾家歡喜幾家愁。

有消息稱，中國的存款保險制度將先由央行成立存款保險基金，由各家銀行上繳保費。每個銀行賬戶保險上限初定為50萬元人民幣。專家表示，實施存款保險制度，銀行必須向存款公司繳納一定的保費，會增加銀行的運營成本，但相對而言，內(nèi)部風(fēng)控成本將會有所降低，對于儲戶來說是利好的消息。某國有銀行的相關(guān)人士也表示，對于儲戶而言，當(dāng)前是否利好不能急于判斷，但是最大的利好因素則來自利率市場化之后，儲戶可以自由選擇利率較高的銀行進(jìn)行存款。

央行報告指出，在存款保險制度缺失的條件下，國家實際上承擔(dān)了隱性的擔(dān)保責(zé)任，容易導(dǎo)致商業(yè)銀行缺少風(fēng)險約束機制，為追求高額利潤而過度投機。央行重申，要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，存款保險制度是這一過程中的一個重要環(huán)節(jié)，因為銀行業(yè)在確定存款利率方面的競爭加劇很可能導(dǎo)致銀行利潤下降。最終，競爭可能導(dǎo)致某些小型銀行破產(chǎn)。

收益相對較高沒有空檔焦慮

5月發(fā)行的5年期電子式儲蓄國債利率為5.41%，每年支付利息，考慮復(fù)利因素，實際收益更高。對于保本保收益的國債而言，這是一個可以確定的數(shù)字。電子式國債和當(dāng)前的余額寶、銀行理財相比，國債的投資期限明顯較長，但平均收益率相當(dāng)，對于有足夠閑置資金而非零錢的保守型投資者，顯然是比較合適的。

當(dāng)然，有人會擔(dān)心市場的利率是否還會明顯上升，而購買后的國債利率在續(xù)存期是固定不變的。

有專家認(rèn)為，對于這一問題，就國際經(jīng)驗看，將主要圍繞實際利率水平展開。以美國為例，一年期國債實際利率水平從1981年開始轉(zhuǎn)正，最高到1984年的6.6%，而后開始逐漸回落，20世紀(jì)90年代穩(wěn)定在2.5%左右的水平，可以說利率市場化帶來的實際利率攀升給美國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和繁榮提供了有利的市場保障。

現(xiàn)階段國內(nèi)的情況是，經(jīng)歷了半年左右的調(diào)整，以一年政策性金融債的收益率為例，扣除物價因素，目前的實際利率也已經(jīng)接近2.5%，這是除2009年物價負(fù)增長以來的歷史新高。那么明年實際利率會不會像美國在20世紀(jì)80年代初那樣繼續(xù)上躥？這一問題的答案顯然是仁者見仁，智者見智，傾向于“不會”的可能性更大。

對于傳統(tǒng)銀行理財，有不少市民坦言，每一款銀行理財產(chǎn)品結(jié)束后都會面臨一個空檔期，其間如果找不到新產(chǎn)品馬上對接，肯定會有利息損失，如果是每次都購買3個月的理財產(chǎn)品，每期空檔期為5天，那么實際的年化收益等于下降了約0.3%。有時還可能出現(xiàn)由于購買額度限制一時購買不到而“雪上加霜”的現(xiàn)象，相比之下國債理財屬于無縫對接，沒有時間差。

鑒于國債收益既安全又穩(wěn)定，而且實際收益相對較高，穩(wěn)健的投資者，尤其是中老年投資者，用20%左右的金融資產(chǎn)配置國債應(yīng)該是不錯的選擇。endprint