□ 文/本刊觀察員 莫北

辨風(fēng)看向：

IHS能源研究機(jī)構(gòu)近日發(fā)布第十版《全球能源并購評(píng)述》報(bào)告指出，2014年的并購市場會(huì)出現(xiàn)反彈。

風(fēng)向解析：

“2013年全球油氣上游資產(chǎn)并購交易額，是2008年以來的最低點(diǎn)?！蹦茉醋稍儥C(jī)構(gòu)IHS分析報(bào)告稱：從2010年到2012年，全球上游資產(chǎn)并購交易總額達(dá)到6000億美元，其中2012年更創(chuàng)下十年來的最高記錄—2500億美元，但轉(zhuǎn)至2013年就腰斬至1360億美元。

以加拿大為例，2013年并購活動(dòng)減少的原因主要包括：一、亞洲投資者在大量投資加拿大能源行業(yè)尤其是油砂領(lǐng)域5年后, 暫停投資以消化其購買的資產(chǎn)。二、自2012年12月宣布修改《加拿大投資法》之后，關(guān)于加拿大工業(yè)部國有企業(yè) (SOE) 的審查指引, 伴之以兩宗未通過“國家安全”審查的交易, 令國有企業(yè)的境外投資望而卻步。三、針對(duì)油氣管道項(xiàng)目和其他用以提高向美國輸送加拿大原油與天然氣能力的項(xiàng)目, 以及針對(duì)向離岸市場提供便利設(shè)施的此類項(xiàng)目, 能否獲批存 在更大的不確定性, 投資者對(duì)加拿大能源生產(chǎn)的前景懷有疑慮。

2014—2015年殼牌將剝離150億美元資產(chǎn)。雪佛龍計(jì)劃今后3年出售約80億美元上游資產(chǎn)。?？松梨跍p少資本預(yù)算6%，預(yù)計(jì)2014年產(chǎn)量同比持平。BP計(jì)劃在2015年底前再出售80億—100億美元資產(chǎn)。道達(dá)爾也有類似的打算，2014年將剝離資產(chǎn)。此外，埃尼資本開支削減約5%，重點(diǎn)放在股東回報(bào)，計(jì)劃于2014—2017年剝離60億歐元資產(chǎn)。

IHS分析，2014年，大型國際油氣公司擴(kuò)大資源基礎(chǔ)面臨困境，收購似乎是解決產(chǎn)量下降的一個(gè)辦法。對(duì)獨(dú)立的勘探生產(chǎn)公司來說，只有原油價(jià)格大幅下降、回報(bào)顯著萎縮、公司股票價(jià)格縮水，才會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模上游公司并購。不過在一個(gè)具體地域，會(huì)出現(xiàn)中小公司的重組。北美資源市場正在從地盤收購向開發(fā)轉(zhuǎn)型，下一步將對(duì)業(yè)績最佳公司進(jìn)行適度收購和整頓。估計(jì)市場會(huì)選擇，開價(jià)10億—50億美元、技術(shù)團(tuán)隊(duì)較強(qiáng)、擁有最好非常規(guī)石油資源的交易。

而另一方面，隨著對(duì)外投資政策的變化正在開放新市場，那些擁有巨大未開發(fā)國有資源的國家，將促進(jìn)并購市場活動(dòng)。在東非，莫桑比克政府要求外國投資開發(fā)大型深水天然氣，以及與之相關(guān)的LNG項(xiàng)目，為的是擴(kuò)大潛在出口收入。俄羅斯需要外國經(jīng)驗(yàn)開發(fā)北極和陸上非常規(guī)資源。伊朗開始謀求與西方和解，為來自西方的大規(guī)模能源投資提供了潛在合作機(jī)遇。

在拉美，墨西哥修改憲法，結(jié)束了為期75年的國家壟斷，以3種合同方式，向國際油氣公司放開上游業(yè)務(wù)。阿根廷政府最近同意，補(bǔ)償因2012年將YPF收歸國有給雷普索爾造成的損失，并歡迎外資來開發(fā)瓦卡姆爾塔（VacaMuerta）頁巖油氣。委內(nèi)瑞拉出于經(jīng)濟(jì)需要，如出現(xiàn)溫和政治領(lǐng)導(dǎo)，西方投資者可能回歸。

對(duì)于中國投資者而言，這將可能帶來一些機(jī)會(huì)。例如康菲出售卡沙甘的資產(chǎn)，使得中國石油躋身這個(gè)世界巨型項(xiàng)目。

巴克萊銀行發(fā)布的2014全球勘探開發(fā)E&P資金投入報(bào)告也預(yù)測了這一趨勢。巴克萊認(rèn)為2014年歐美油氣企業(yè)和國家石油公司普遍在繼續(xù)提高資本支出，帶動(dòng)全球油氣行業(yè)的資本支出升至7230億美元，而全球勘探開發(fā)的投資也將提升8%。