人民幣貶值和房地產(chǎn)需求放緩，使得中國經(jīng)濟在2014年的春天感到陣陣寒意。人民幣在一季度出現(xiàn)了重大波動，單季度快速下跌了3%。人民幣貶值趨勢的確立和加強，一方面給外貿(mào)行業(yè)帶來匯兌損失；另一方面，人民幣波動風(fēng)險的上升會使得外資的流入意愿下降，從而影響外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣的渠道，熱錢從流入轉(zhuǎn)為流出意味著流動性寬松格局難以持續(xù)，特別是局部地區(qū)的開發(fā)商，正承受著明顯的財務(wù)壓力。

國金證券認為，基本面正陷入失速下行，但調(diào)控政策又不太會明顯轉(zhuǎn)向的錯位期。決策層制定了有容忍空間的彈性基調(diào)，宏觀經(jīng)濟的下行，并不意味著穩(wěn)增長政策立即出手。從投資策略看，由于房地產(chǎn)是中國最大的抵押物來源，也是信用風(fēng)險的核心源頭，越來越多的信用風(fēng)險暴露會推升投資者的風(fēng)險厭惡程度。在追求確定性心態(tài)驅(qū)使下，沒有真實業(yè)績支持的高估值股票將成為首先拋棄的對象。

與這一判斷相對應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在3月份多次出現(xiàn)單日3%級別的大幅調(diào)整。國金證券認為，雖然尚找不到足夠的理由支持成長向價值風(fēng)格的徹底轉(zhuǎn)換，但創(chuàng)業(yè)板幾次單日大幅殺跌顯示成長風(fēng)格面臨一定的調(diào)整壓力，市場逐步表現(xiàn)出回歸特征。

市場的復(fù)雜劇烈波動，也使得去年整體平均回報率達15.82%（眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)）的股票型基金，開始出現(xiàn)明顯分化。海通證券截至3月21日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全部361只主動股票型開放基金今年以來的平均業(yè)績?yōu)?0.36%，前20名的平均回報率為15.96%，后20名的平均收益率則為-10.45%。從基金公司表現(xiàn)看，前20名中銀河、浦銀、國泰、廣發(fā)四家公司各有兩只產(chǎn)品打榜。2013年資產(chǎn)管理規(guī)模前十大基金公司（據(jù)銀河證券排名）中，廣發(fā)基金表現(xiàn)最優(yōu)，廣發(fā)聚瑞和廣發(fā)新經(jīng)濟雙雙上榜。此外，前十大中僅華安基金公司有一只產(chǎn)品進入前20名。

海通證券認為，在當(dāng)前經(jīng)濟疲弱、匯率承壓、流動性較為寬松以及政策無片狀利好的情況下，A股難有大幅的反彈行情，長期優(yōu)選成長風(fēng)格基金不改，但基金配置要更加注意基金經(jīng)理的選股能力。國金證券也認為，建議投資者維持組合投資的穩(wěn)定性，廣發(fā)聚瑞獲得重點推薦。

廣發(fā)基金公司權(quán)益類投資的突出優(yōu)勢，除了在老基金業(yè)績上有所體現(xiàn)，在新基金發(fā)行市場上也顯示出強大的品牌號召力。3月份成立的廣發(fā)競爭優(yōu)勢靈活配置混合型基金首募26.58億元，創(chuàng)今年以來偏股型基金首發(fā)最高紀錄。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2014年2月共有15家基金公司的16只基金完成募集，合計發(fā)行份額164.48億份，平均募集份額僅為10.28億份，首次募集規(guī)模超過20億元的股票和混合型基金，總計僅有三只。

（來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)）