李文友

在一次各路巨頭都志在必得的競(jìng)購(gòu)案中，美國(guó)通用電氣公司最終勝出。

在6月21日的董事會(huì)上，法國(guó)阿爾斯通決定將其能源部門出售給美國(guó)通用電氣公司（GE），這成就了GE在其歷史上規(guī)模最大的一次工業(yè)收購(gòu)。GE當(dāng)天發(fā)表聲明稱爭(zhēng)取在2015年完成收購(gòu)手續(xù)。事已至此，德國(guó)西門子和日本三菱重工業(yè)組成的競(jìng)購(gòu)聯(lián)盟最終落敗。

委身年?duì)I業(yè)額是其五倍的美國(guó)通用，阿爾斯通首席執(zhí)行官柏珂龍認(rèn)為這是具有前瞻性的進(jìn)攻性戰(zhàn)略。通用電氣的資金輸入將使阿爾斯通更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在開發(fā)新能源技術(shù)與市場(chǎng)上走得更遠(yuǎn)更快；而有了通用電氣鐵路信號(hào)業(yè)務(wù)的加盟，阿爾斯通在交通領(lǐng)域?qū)⒎€(wěn)坐國(guó)際交通設(shè)備市場(chǎng)第一。

結(jié)局似乎已是皆大歡喜，但其背后是GE為實(shí)現(xiàn)此次并購(gòu)做出的妥協(xié)：僅收購(gòu)最大的業(yè)務(wù)部門燃?xì)廨啓C(jī)部門；與阿爾斯通以50：50的股比針對(duì)蒸汽輪機(jī)、可再生能源和電網(wǎng)設(shè)備成立合資公司；向阿爾斯通出售其軌道交通業(yè)務(wù)。另外，法國(guó)政府將以20%的股份成為最大股東，同時(shí)擁有2個(gè)董事會(huì)成員的提名權(quán)。

巨頭之間的這場(chǎng)競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)，爭(zhēng)奪的顯然不僅僅是阿爾斯通的百億美元資產(chǎn)，更是未來(lái)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的優(yōu)勢(shì)地位。這次并購(gòu)也被GE視作調(diào)整公司重心的關(guān)鍵步驟。在GE看來(lái)，電力和能源將是該公司未來(lái)發(fā)展的強(qiáng)大推動(dòng)力，因此，必須強(qiáng)化這一業(yè)務(wù)根基。

這家過(guò)去幾年在金融業(yè)獲利頗豐的公司，近期的一系列動(dòng)作都釋放出“回歸制造業(yè)”的強(qiáng)烈信息。并購(gòu)阿爾斯通能源業(yè)務(wù)的這樁買賣，進(jìn)一步體現(xiàn)出通用電氣期望從一個(gè)溫和而倚重金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)的集團(tuán)，回歸為一個(gè)以制造為核心的集團(tuán)。GE計(jì)劃于2015年末實(shí)現(xiàn)公司工業(yè)部門營(yíng)收占總營(yíng)收的70%，其中能源、航空、油氣等業(yè)務(wù)是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。并購(gòu)阿爾斯通的能源和電網(wǎng)業(yè)務(wù)，無(wú)疑將會(huì)給GE的能源板塊注入一針強(qiáng)心劑。

GE由電力、航空、油氣、金融等7個(gè)業(yè)務(wù)部門構(gòu)成，其中電力是其最大最重要的部門，但利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)卻是金融，2012年后者利潤(rùn)率占比達(dá)46%；2013年為45%。為了進(jìn)一步向工業(yè)業(yè)務(wù)回歸，GE正在縮小其金融業(yè)務(wù)，到2016年，金融業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在集團(tuán)利潤(rùn)中的占比將降至25%以下。

具體而言，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)“短板”也是GE此次并購(gòu)的一大訴求，GE和阿爾斯通的能源業(yè)務(wù)上具有高度的互補(bǔ)性。從產(chǎn)品線來(lái)看，GE在燃?xì)廨啓C(jī)方面處于世界領(lǐng)先地位，而阿爾斯通則在燃煤輪機(jī)方面有優(yōu)勢(shì)；在風(fēng)電領(lǐng)域，GE專注于陸上風(fēng)力發(fā)電，而阿爾斯通則更關(guān)注在海上風(fēng)力業(yè)務(wù)；在水電領(lǐng)域，阿爾斯通市場(chǎng)遍及全球，而GE則少有涉及；在輸配電方面，GE與西門子相比處于落后地位，而阿爾斯通在輸配電領(lǐng)域居世界第三。所以，GE收購(gòu)阿爾斯通將有效的彌補(bǔ)其產(chǎn)業(yè)“短板”。

此次并購(gòu)還有利于快速拓展其在全球的電力設(shè)備市場(chǎng)。在歐洲西門子、ABB、阿爾斯通、施耐德占據(jù)了絕大多數(shù)的電力市場(chǎng)份額，GE的表現(xiàn)乏善可陳。阿爾斯通作為歐洲本土企業(yè)，在歐洲市場(chǎng)擁有良好的滲透率和占有率，對(duì)彌補(bǔ)GE在歐洲市場(chǎng)的短板無(wú)疑大有裨益。此外，阿爾斯通在發(fā)展中國(guó)家的輸配電領(lǐng)域也有不小的市場(chǎng)份額。隨著發(fā)展中國(guó)家電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，阿爾斯通或?yàn)镚E拓展全球市場(chǎng)做出較大的貢獻(xiàn)。endprint