劉西曼

《財(cái)富》500強(qiáng)雖然仍然是觀察全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要窗口，但是，它也越來(lái)越扭曲化了。

7月7日晚，《財(cái)富》發(fā)布了世界500強(qiáng)排名，中國(guó)上榜公司首次達(dá)到100家、同比增加7家，僅次于美國(guó)的128家，大大領(lǐng)先于日本的57家，已經(jīng)成為排行榜的主導(dǎo)勢(shì)力之一。

但是，我們卻不得不說(shuō)，世界500強(qiáng)已經(jīng)日益不能反映全球經(jīng)濟(jì)的全局，反倒產(chǎn)生的扭曲越來(lái)越大，以世界500強(qiáng)來(lái)看待全球經(jīng)濟(jì)的邏輯正在失效——后500強(qiáng)時(shí)代正在來(lái)臨。

分配扭曲

500強(qiáng)能否反映全球經(jīng)濟(jì)？不妨先看看營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

2013年，上榜的500家公司總收入達(dá)到310584億美元，與2012年的303049億美元相比增加2.5%，而全球GDP增速為2.4%，這個(gè)數(shù)據(jù)確實(shí)與全球GDP增速相當(dāng)。但是，從利潤(rùn)方面則不然，2013年全球500強(qiáng)盈利能力大幅上升，總利潤(rùn)提高了27%，達(dá)到近2萬(wàn)億美元。

我們知道，GDP=居民收入+政府收入+企業(yè)凈收入，企業(yè)凈收入的大幅提升，也意味著居民和政府的收入增速遠(yuǎn)小于GDP增速，甚至是負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)利潤(rùn)基本等同于其凈收入，所以，我們看到企業(yè)利潤(rùn)飆升、但是居民生活并沒(méi)有明顯改善。

美國(guó)企業(yè)尤其突出，進(jìn)入世界500強(qiáng)公司排行榜的128家美國(guó)企業(yè)其總利潤(rùn)達(dá)到7987億美元，占世界500強(qiáng)利潤(rùn)總額的40%，其利潤(rùn)增速約30%。因此，2013年，美國(guó)股市也出現(xiàn)了大幅飆升。

換句話說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)正在趨向于近乎零和的游戲：雖然整體增速有2.5%左右，但是利潤(rùn)大部分歸屬于了企業(yè)，這是一種很強(qiáng)的分配扭曲。

效率扭曲

分配扭曲的背后是效率扭曲，也就是說(shuō)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)。

2013年，500強(qiáng)企業(yè)的員工總數(shù)同比增加0.5%，顯著低于企業(yè)營(yíng)收增速，共計(jì)6522萬(wàn)人。這也說(shuō)明，500強(qiáng)企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)效率在提高，這對(duì)于企業(yè)當(dāng)然是好事。

問(wèn)題是，在全球約有35億工作人口中，500強(qiáng)企業(yè)的員工數(shù)目只占其中的1.8%，如果按全球總?cè)丝谟?jì)則只有約0.9%。500強(qiáng)營(yíng)收約31萬(wàn)億美元，如果按照平均30%～35%的增加值率計(jì)算，對(duì)應(yīng)于約9萬(wàn)～10萬(wàn)億美元的GDP，而2013年全球GDP總量約73萬(wàn)億美元，500強(qiáng)企業(yè)占比就達(dá)到了12%～13%。以全球1.8%的勞動(dòng)人口、0.9%的總?cè)丝谡急龋瑒?chuàng)造了全球12%～13%的財(cái)富，體現(xiàn)了極高的效率。

這也說(shuō)明，500強(qiáng)企業(yè)的效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)的其他板塊，而且這種效率的提升還在不斷增強(qiáng)，落差還在不斷增大，必將導(dǎo)致內(nèi)部更大的財(cái)富分配不均。

中國(guó)扭曲

還有一種扭曲力，來(lái)自于中國(guó)企業(yè)。

由于越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)進(jìn)入榜單，很多優(yōu)秀企業(yè)被排除出整個(gè)榜單，比如今年的日本理光、住友化學(xué)，美國(guó)雅培、德國(guó)賀利氏等；也出現(xiàn)了中國(guó)的太平洋建設(shè)、正威等不乏爭(zhēng)議的“神秘企業(yè)”，《財(cái)富》似乎并不能去核實(shí)；還有一大批被弱整合、只有物理反應(yīng)的企業(yè)集團(tuán)，如天津物貿(mào)、浙江物貿(mào)、渤海鋼鐵等，很難被看做是歐美式的企業(yè)，比日韓的財(cái)團(tuán)更松散。當(dāng)然，財(cái)富500強(qiáng)就是以營(yíng)收為標(biāo)尺的，這無(wú)可厚非。但是，中國(guó)企業(yè)有自己的一些特殊情況，這足以對(duì)整個(gè)榜單形成扭曲。

同時(shí)，大量的中型、小型國(guó)家，因?yàn)楸就潦袌?chǎng)狹小，在榜單上已經(jīng)完全出局了。美、中、日三國(guó)就占據(jù)了榜單的57%，法、英、德又占據(jù)了榜單18%，其他所有國(guó)家也不過(guò)占據(jù)榜單的25%。在這時(shí)候，《福布斯》2000強(qiáng)就顯得更為準(zhǔn)確了，后者不但是上市公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可考，而且覆蓋的面也更大，兼顧了大和強(qiáng)。

中國(guó)的扭曲，很大程度上也可以從中國(guó)企業(yè)內(nèi)部的分布看出來(lái)。以A股為例，中國(guó)十幾家上市銀行的利潤(rùn)總和已經(jīng)超過(guò)了所有非金融企業(yè)的利潤(rùn)總和；在此次入圍的500強(qiáng)企業(yè)中，虧損最嚴(yán)重的50家企業(yè)里，中國(guó)就占據(jù)了16家，其中相當(dāng)多一部分是煤炭、鋼鐵企業(yè)。

所以，我們不難看出，《財(cái)富》500強(qiáng)雖然仍然是觀察全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要窗口，但是，它也越來(lái)越扭曲化了。除了上面的分析之外，其他值得關(guān)注的點(diǎn)還有很多，比如板塊分布，金融、能源占比越來(lái)越高，而制造業(yè)占比不斷下降；比如，國(guó)家板塊中，韓國(guó)、瑞士已經(jīng)超過(guò)西班牙、意大利等老牌強(qiáng)國(guó)，等等。

我們?nèi)绻霃闹械玫礁鄦⑹?，就需要拋開(kāi)純粹的數(shù)量化邏輯，找到其中的結(jié)構(gòu)化特色，從而有更深刻準(zhǔn)確的洞察——后世界500強(qiáng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。