周金濤+安尉

從中日兩國工業(yè)化國際比較的角度，可以看到歷史的相似性——兩國在經(jīng)濟(jì)高速增長后，都在內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題和外部沖擊的爆發(fā)下遭遇了“起飛蕭條”——經(jīng)濟(jì)增長中樞的下臺(tái)階。日本及其他走過工業(yè)化國家的歷史經(jīng)驗(yàn)表明：增長中樞下移的過程不可逆，下移后工業(yè)化將在一個(gè)更低的平臺(tái)增速上繼續(xù)演進(jìn)。

“增長趨緩，服務(wù)崛起”

人口結(jié)構(gòu)變遷——要素優(yōu)勢(shì)不再

中國工業(yè)化的起飛以兩大歷史性的紅利為前提：土地和廉價(jià)勞動(dòng)力的要素紅利。憑借前者，中國可以通過1998年的住房商品化改革將土地資本化，并將房地產(chǎn)發(fā)展為帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)高速增長的引擎；憑借后者，中國可以在2001年底入世后融入全球制造業(yè)的共生體系，以外向型經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長。

不過，隨著時(shí)間推移，“劉易斯拐點(diǎn)”的到來讓要素結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變——人口年齡結(jié)構(gòu)的遷移，讓“起飛階段”傳統(tǒng)模式的高增長不可持續(xù)。勞動(dòng)年齡人口的下降和勞動(dòng)力成本的上升以及世界經(jīng)濟(jì)的偏弱復(fù)蘇，讓出口逐漸淪為制約經(jīng)濟(jì)增長的因素。

而過去形成的支柱產(chǎn)業(yè)——房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈同樣受制于人口年齡結(jié)構(gòu)的變遷，隨著置業(yè)周期的拐點(diǎn)到來，房地產(chǎn)銷售、投資以及房價(jià)都將面臨著周期的大拐點(diǎn)，房地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)從而保障經(jīng)濟(jì)高速增長的模式將逐漸退出歷史舞臺(tái)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)僵局——產(chǎn)能過剩，風(fēng)險(xiǎn)積累

傳統(tǒng)的“地產(chǎn)+基礎(chǔ)設(shè)施”的高投資模式，通過其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，也帶動(dòng)了制造業(yè)的“大繁榮”，創(chuàng)造了GDP高速增長的階段。但同時(shí)，這一模式在“反危機(jī)政策”以及之后的幾輪“穩(wěn)增長”后帶來了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的僵局——投資率的不斷上升、二次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能的不斷增加的過剩、產(chǎn)能利用率以及投資效率不斷下降。

按照現(xiàn)價(jià)增量投資產(chǎn)出比計(jì)算的產(chǎn)能利用率衡量的宏觀投資效率在2007年后迅速上揚(yáng)，目前處于歷史高位，表明投資效率處于較低狀態(tài)；而2013年產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降至77%左右（如圖2所示），如果以1978年以來90%左右的平均產(chǎn)能利用率為衡量標(biāo)準(zhǔn)，目前大約有10%?15%左右的過剩產(chǎn)能，在未來一段時(shí)間內(nèi)，較低的產(chǎn)能利用率或?qū)⒊蔀槌B(tài)；同時(shí)創(chuàng)造單位GDP增速需要的貨幣越來越多，也積累了較高的風(fēng)險(xiǎn)，2013年底到2014年以來，信托違約和地產(chǎn)降價(jià)的傳聞?dòng)l(fā)密集，傳統(tǒng)模式的高速增長時(shí)代已經(jīng)是“窮途末路”。

服務(wù)業(yè)將崛起

中國工業(yè)化進(jìn)程的2013年對(duì)比日本工業(yè)化進(jìn)程中的1973年有著多方面的相似。這其中，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)如約而至，不禁讓人感嘆歷史的相似性。就像日本在1973年經(jīng)歷過的“交叉點(diǎn)”，中國在2013年第三產(chǎn)業(yè)對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)超過了第二產(chǎn)業(yè)對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)（如圖3、圖4所示）。

經(jīng)濟(jì)服務(wù)化的動(dòng)力源

在理順了工業(yè)化和服務(wù)業(yè)的關(guān)系之后，在將中國工業(yè)化的階段進(jìn)行定位之后，可以明確服務(wù)業(yè)崛起的中期趨勢(shì)。但是如果想要探究下一步服務(wù)業(yè)發(fā)展的方向，則需要從本質(zhì)上尋找服務(wù)業(yè)發(fā)展的“動(dòng)力源”。20世紀(jì)70年代后，世界各國，無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，服務(wù)業(yè)占GDP比重的大幅提升都是一個(gè)較為普遍的現(xiàn)象。

世界經(jīng)濟(jì)服務(wù)化的過程中有如下具體的現(xiàn)象：第一，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中服務(wù)業(yè)占GDP的比重均有所上升，發(fā)達(dá)國家的趨勢(shì)更為明顯。發(fā)展中國家傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)比重較高，而發(fā)達(dá)國家的現(xiàn)代和高級(jí)服務(wù)業(yè)比重較高；第二，發(fā)達(dá)國家和工業(yè)化后期的國家服務(wù)業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)了分化，批發(fā)零售貿(mào)易、運(yùn)輸倉儲(chǔ)、住宿餐飲等服務(wù)業(yè)逐漸下降，而娛樂、休閑、藝術(shù)、健康和養(yǎng)老等服務(wù)行業(yè)占比提升；第三，發(fā)達(dá)國家和工業(yè)化后期國家的信息服務(wù)業(yè)，以及和信息業(yè)密切相關(guān)的專業(yè)與商業(yè)服務(wù)業(yè)比重不斷提升；第四，各國的金融地產(chǎn)業(yè)迅速膨脹，和金融地產(chǎn)相關(guān)的服務(wù)業(yè)比重上升。

全球化

20世紀(jì)70年代后的“全球化”——世界經(jīng)濟(jì)的共生模式是世界經(jīng)濟(jì)“服務(wù)化”的動(dòng)力源之一，可以從以下的邏輯進(jìn)行剖析：第一，已完成工業(yè)化的發(fā)達(dá)國家將傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)移出后，自身的產(chǎn)業(yè)升級(jí)是“高級(jí)化”（無論是高級(jí)制造業(yè)還是高級(jí)服務(wù)業(yè)）的過程，提高了經(jīng)濟(jì)中服務(wù)業(yè)的占比。第二，承接制造業(yè)的發(fā)展中國家，自身在完成工業(yè)化的過程中以二次產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主，服務(wù)業(yè)伴隨著二次產(chǎn)業(yè)發(fā)展。因此，無論是發(fā)達(dá)國家，還是“追趕國”，服務(wù)業(yè)占GDP的比重都在不斷提升，只不過發(fā)達(dá)國家提升的趨勢(shì)更為明顯。

需求升級(jí)以及人口結(jié)構(gòu)遷移

全球化為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家提供了按照各自比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展的平臺(tái)，是世界經(jīng)濟(jì)增長的紅利。隨著發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家收入的增長，需求的升級(jí)提供了服務(wù)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源。隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和收入的增長，居民的需求不斷升級(jí)，人們對(duì)商品的需求的比重逐漸下降，而對(duì)于服務(wù)的需求不斷增加。代表消費(fèi)升級(jí)的娛樂、休閑、藝術(shù)和健康等服務(wù)行業(yè)占比提升。

而人口結(jié)構(gòu)的變化包含著很多的維度：人口的年齡結(jié)構(gòu)、受教育程度等等。人口作為重要的要素，既是需求的方向，又是供給的主體。20世紀(jì)70年代后資本主義國家的老齡化催生了對(duì)于醫(yī)療、健康和養(yǎng)老服務(wù)的需求，在經(jīng)濟(jì)中的占比不斷提升。

“信息化”和“虛擬化”

信息化——技術(shù)革命與經(jīng)濟(jì)的“服務(wù)化”。世界經(jīng)濟(jì)“服務(wù)化”的“信息化”，我們傾向于從“長波”——技術(shù)波的角度去解讀。從世界經(jīng)濟(jì)長波第四波的蕭條和衰退期開始（20世紀(jì)70?80年代），計(jì)算機(jī)的投入和應(yīng)用已經(jīng)為20世紀(jì)90年代信息革命的爆發(fā)做好了鋪墊，在廣泛地普及和應(yīng)用中，信息革命已經(jīng)對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)的生產(chǎn)流程以及產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)進(jìn)行了顛覆和升級(jí)。

信息技術(shù)革命既表現(xiàn)為信息技術(shù)產(chǎn)品的創(chuàng)造和大規(guī)模的生產(chǎn)與普及，如計(jì)算機(jī)及相關(guān)硬件和軟件、與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的各種設(shè)備、各種通信器材等等；同時(shí)也包括傳統(tǒng)生產(chǎn)部門和經(jīng)濟(jì)部門的信息化改造，使生產(chǎn)方式和管理方式適應(yīng)信息技術(shù)的要求。

信息的生產(chǎn)、處理、儲(chǔ)存和傳遞在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中逐漸占據(jù)中心地位，而這些活動(dòng)通常都被歸屬于服務(wù)部門。所以世界經(jīng)濟(jì)的服務(wù)化，更是世界經(jīng)濟(jì)的“信息化”和“知識(shí)化”。因此可以說，信息化對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的改造是20世紀(jì)70年代后世界經(jīng)濟(jì)服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比提高的“動(dòng)力源”。

虛擬化——從“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”到“金融經(jīng)濟(jì)”。探究世界經(jīng)濟(jì)“服務(wù)化”背后的“虛擬化”因素，還需要從經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律去解讀。無論是長周期還是中周期，經(jīng)濟(jì)都是按照“復(fù)蘇周期—主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)周期—虛擬經(jīng)濟(jì)周期”的步伐演進(jìn)。這其中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系扮演著重要的角色。

在經(jīng)濟(jì)周期的衰退與蕭條期，經(jīng)濟(jì)體中占據(jù)主導(dǎo)的固有的資本存量因?yàn)樯a(chǎn)力過剩產(chǎn)生的邊際產(chǎn)出遞減，使得“求新求變”在孕育。技術(shù)創(chuàng)新備受推崇：無論是技術(shù)創(chuàng)新還是技術(shù)擴(kuò)散。

20世紀(jì)80年代后，隨著世界經(jīng)濟(jì)長周期的復(fù)蘇與上升，加上信息技術(shù)創(chuàng)新并不斷擴(kuò)散至各個(gè)領(lǐng)域，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)部分領(lǐng)域的利潤率非常之高，資本的積累主要積聚在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新興產(chǎn)業(yè)和相關(guān)的公司之中，金融領(lǐng)域主要是金融服務(wù)并獲取一定的收益同時(shí)提高金融部門的收益率，由此形成了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)。

實(shí)體與金融互動(dòng)之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的利潤率走弱，新興產(chǎn)業(yè)中更多成長性企業(yè)的進(jìn)入，反而拉低了平均利潤水平，這使金融資本開始向“泡沫化”與“虛擬化”尋求更高的回報(bào)：新產(chǎn)業(yè)的上市公司、城市化中的房地產(chǎn)價(jià)格、高新公司的股權(quán)等。由此也形成了“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”向“金融經(jīng)濟(jì)”的過渡。

“黃金時(shí)代”的征兆

需求升級(jí)與人口大趨勢(shì)

工業(yè)化在目前的成熟階段，人們開始對(duì)于工業(yè)化過程的發(fā)展模式產(chǎn)生厭惡和反思。在需求端，目前隨著收入的提高，消費(fèi)升級(jí)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的基礎(chǔ)。而結(jié)合美國心理學(xué)家馬斯洛對(duì)于人類需求演進(jìn)的理論和中國的實(shí)際情況：下一階段中國將渴望更清潔的生活和生產(chǎn)環(huán)境、更理想的社會(huì)保障制度以及更多的休閑與自我提升。這些往往需要強(qiáng)大、規(guī)范和充滿生命力的服務(wù)產(chǎn)業(yè)來滿足（如圖5所示）。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，有政策的指引、制度的建設(shè)以及技術(shù)的擴(kuò)散等因素，但是“人”的因素才是最本質(zhì)的因素。這是因?yàn)?“人”是供給與需求的主體，在工業(yè)化的起飛階段，可以供給的是廉價(jià)的勞動(dòng)力要素，“人”需求的是財(cái)富的快速增加；在工業(yè)化中后期，可以供給的“升級(jí)”的勞動(dòng)力的需求也會(huì)升級(jí)和遷徙。

目前，對(duì)于服務(wù)業(yè)來講，站在“人口變遷”的角度，在需求端有如下特質(zhì)：恩格爾系數(shù)逐漸下降，消費(fèi)需求升級(jí)。消費(fèi)支出向可選消費(fèi)品、健康服務(wù)、休閑文化等領(lǐng)域升級(jí)。老齡化問題、環(huán)境污染問題、健康意識(shí)的覺醒等帶來的養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)的需求。城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)將對(duì)生活型服務(wù)業(yè)的需求繼續(xù)增加。80后、90后等互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成長的一代人比重增加，對(duì)于信息消費(fèi)的需求旺盛，尤其渴望信息技術(shù)的進(jìn)化帶來的信息消費(fèi)服務(wù)的提升。環(huán)境污染的愈發(fā)嚴(yán)重以及廉價(jià)勞動(dòng)力的減少，工業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和“清潔化”將促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展，以及信息化對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的改造。

同樣，在供給端，有如下變化：隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，勞動(dòng)力素質(zhì)提高，對(duì)于勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了保障。隨著接受高等教育人口比重的提升，為知識(shí)型生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了保證（如圖6所示）。

新主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)助力服務(wù)業(yè)

美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家羅斯托曾經(jīng)提出，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是那些具有足夠創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)，是那些在經(jīng)濟(jì)增長過程中起到主導(dǎo)和引領(lǐng)作用的產(chǎn)業(yè)，是那些對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈起到重要影響的、具有強(qiáng)大擴(kuò)散效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)。過去十年，以建筑地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈為支柱產(chǎn)業(yè)的中國經(jīng)濟(jì)走過了工業(yè)化的快速發(fā)展階段。而如今在“增長趨緩，服務(wù)崛起”的拐點(diǎn)，恰逢中國主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更替的階段，信息技術(shù)將成長為未來的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)在2013年表現(xiàn)得愈發(fā)明顯。

2013年，中關(guān)村景氣指數(shù)上升了13%、信心指數(shù)上升了26%，互聯(lián)網(wǎng)革命帶動(dòng)了通訊設(shè)備、軟件、電子半導(dǎo)體、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等行業(yè)的高度景氣。信息產(chǎn)業(yè)具備了顛覆和融合的特質(zhì)：顛覆是指信息產(chǎn)業(yè)成為新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明顯，創(chuàng)造自身需求，顛覆其他產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)；融合則指信息產(chǎn)業(yè)開始帶動(dòng)和改造其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如教育、醫(yī)療、交通、商貿(mào)等。

我們?cè)诜治鍪澜缃?jīng)濟(jì)服務(wù)化的過程中，曾經(jīng)指出“信息化”正是經(jīng)濟(jì)服務(wù)化的重要?jiǎng)恿υ?。那么主?dǎo)產(chǎn)業(yè)更替的階段又恰逢服務(wù)業(yè)的崛起，信息產(chǎn)業(yè)將成為未來中國服務(wù)業(yè)發(fā)展的一條重要線索。信息革命將沿著需求升級(jí)和人口結(jié)構(gòu)遷移的方向助力中國經(jīng)濟(jì)服務(wù)化的轉(zhuǎn)型。

中國服務(wù)業(yè)的未來

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，中國工業(yè)化目前所處的階段將迎來服務(wù)業(yè)加速發(fā)展的黃金時(shí)期。在世界經(jīng)濟(jì)服務(wù)化的動(dòng)力源中，需求升級(jí)與人口大趨勢(shì)是中國面臨的現(xiàn)實(shí)，為服務(wù)業(yè)的高速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。而恰在服務(wù)業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)又迎來了中國主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更替的爆發(fā)期，信息產(chǎn)業(yè)將助力中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和服務(wù)業(yè)的發(fā)展。在這個(gè)邏輯關(guān)系的演進(jìn)中，我們愈發(fā)能夠感受到服務(wù)業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期即將到來。

服務(wù)業(yè)的劃分有很多種方式，根據(jù)服務(wù)的對(duì)象面向中間生產(chǎn)業(yè)還是最終消費(fèi)者，服務(wù)業(yè)可以分為生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)和最終需求型服務(wù)業(yè)，有些情況下二者的界限并不清晰。如果下沉到哪些服務(wù)業(yè)的具體領(lǐng)域?qū)⒂瓉砀咚侔l(fā)展期，可以從生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)和最終需求型服務(wù)業(yè)兩個(gè)維度來探視服務(wù)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域爆發(fā)的線索：前者是中國制造業(yè)升級(jí)、社會(huì)分工不斷深化、商業(yè)模式不斷高級(jí)化的結(jié)果，而后者是中國制度紅利釋放有效供給與需求的結(jié)果（如圖7所示）。

生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)——專業(yè)化與產(chǎn)業(yè)化

隨著生產(chǎn)力不斷進(jìn)步與社會(huì)分工不斷深化的必然結(jié)果。理性的市場主體，從機(jī)會(huì)成本視角出發(fā)，用“社會(huì)服務(wù)”替代“自我服務(wù)”。分工帶來的收益成為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)外包的激勵(lì)，生產(chǎn)活動(dòng)外置逐步延伸也會(huì)刺激生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的需求，從而使服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；玫奖Ｕ?，外部性的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)可以以更專業(yè)和更低的成本為制造業(yè)服務(wù)（如圖8所示）。

另外，隨著商業(yè)化程度的提升，經(jīng)濟(jì)中的商業(yè)模式也存在由“低級(jí)”向“高級(jí)”發(fā)展的規(guī)律，這主要體現(xiàn)在“產(chǎn)品”與“服務(wù)”的關(guān)系：隨著企業(yè)對(duì)于以“顧客為中心”和“提升顧客滿意程度”認(rèn)識(shí)的加深，隨著顧客需求升級(jí)為多樣化、個(gè)性化，根據(jù)“服務(wù)業(yè)”的難易程度以及向客戶提供的潛在服務(wù)價(jià)值的高低，可以把服務(wù)業(yè)劃分為以下四種形式：“聚焦產(chǎn)品、附加服務(wù)”、“增值服務(wù)”、“脫離產(chǎn)品的專業(yè)服務(wù)”、“服務(wù)導(dǎo)向解決方案”（如圖9所示）。

將生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)內(nèi)在發(fā)展規(guī)律與中國目前的工業(yè)化階段和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相結(jié)合后再進(jìn)行觀察，服務(wù)業(yè)的發(fā)展將會(huì)呈現(xiàn)出如下趨勢(shì)：

外包。隨著信息技術(shù)對(duì)于經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域的滲透，各產(chǎn)業(yè)中間投入的增加，企業(yè)從成本收益和比較優(yōu)勢(shì)的角度，會(huì)有將產(chǎn)生性服務(wù)業(yè)“外部化”的需求。

重視客戶。隨著需求升級(jí)，客戶不滿足產(chǎn)品本身，需要與物品相伴隨的服務(wù)。企業(yè)開始著眼于客戶的需求，通過服務(wù)向分銷鏈延伸，關(guān)注最終使用者，通過提供服務(wù)來提高信譽(yù)、創(chuàng)造需求。

服務(wù)差異化。在變革的時(shí)代，在新技術(shù)不斷創(chuàng)新和擴(kuò)散的時(shí)代，在顛覆性的商業(yè)模式層出不窮的時(shí)代，服務(wù)業(yè)往往可以作為差異化的工具，延伸產(chǎn)品的生命周期，在市場化和競爭機(jī)制逐漸放開的背景下，增加競爭力。

高附加值。很多服務(wù)業(yè)本身往往具有高附加值的特點(diǎn)，服務(wù)往往比產(chǎn)品有更高的利潤率，轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)的制造業(yè)企業(yè)也會(huì)維持較高的盈利能力，因此這也是資本的選擇。

重視環(huán)境績效。對(duì)于工業(yè)化當(dāng)前階段中國的實(shí)際情況，環(huán)境約束將會(huì)成為政府和企業(yè)考慮的現(xiàn)實(shí)問題，服務(wù)化將會(huì)降低能耗和污染，從而改善整個(gè)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境績效。

因此，就生產(chǎn)型服務(wù)行業(yè)而言，在中國工業(yè)化目前的階段，沿著其發(fā)展趨勢(shì)和驅(qū)動(dòng)因素的線索，在未來1?2年我們將觀察到如下變化：首先，由于信息技術(shù)逐漸滲透，專業(yè)化水平的提升，促進(jìn)了由于各個(gè)產(chǎn)業(yè)在中間投入加大而產(chǎn)生的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的深化發(fā)展。其次，對(duì)于傳統(tǒng)的生產(chǎn)服務(wù)業(yè)而言，比如流通、金融服務(wù)等等，需要關(guān)注信息技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)對(duì)于其帶來的升級(jí)與改變。再次，在上市公司中，一些傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)和一些傳統(tǒng)的服務(wù)行業(yè)（比如批發(fā)和零售貿(mào)易），將會(huì)向現(xiàn)階段的新興服務(wù)業(yè)和朝陽服物業(yè)轉(zhuǎn)型。最后，應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)在中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，按照制造業(yè)企業(yè)在“價(jià)值鏈”上演進(jìn)的規(guī)律，而產(chǎn)生的制造業(yè)“服務(wù)化”的現(xiàn)象。

最終需求型服務(wù)業(yè)——制度紅利釋放有效需求和供給

中國目前的最終需求型服務(wù)業(yè)未來有著較高的潛在需求，比如醫(yī)療健康、養(yǎng)老和教育行業(yè)。從中國需求升級(jí)和人口結(jié)構(gòu)遷移的角度出發(fā)，未來若干年，中國的家庭部門將逐漸增加在這些領(lǐng)域的開支比重。目前這些行業(yè)的特點(diǎn)是，由于體制的原因?qū)е鹿┙o不足，從而制約了行業(yè)的發(fā)展。

隨著黨的十八屆三中全會(huì)后改革大幕的拉開，減權(quán)放政和鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入的指導(dǎo)思想將對(duì)這些領(lǐng)域逐漸釋放制度紅利。以醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)為例，對(duì)于經(jīng)濟(jì)來說具有“保民生、調(diào)結(jié)構(gòu)”的雙重作用，政府也有意向順應(yīng)該行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，將其打造成一個(gè)在國民經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色的產(chǎn)業(yè)。

因此，對(duì)于最終需求型服務(wù)業(yè)而言，需要關(guān)注制度紅利釋放帶來的變革的機(jī)會(huì)。這其中，醫(yī)療養(yǎng)老、教育等行業(yè)是潛在需求旺盛的行業(yè)，制度的變革有望促發(fā)潛在需求變成有效需求。在供給層面，壟斷和行政化的特質(zhì)有望在民營資本進(jìn)入后得到改善（如鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)以及公辦教育開放化），效率和服務(wù)水平提升，有效供給加大。

在需求端：第一，恩格爾系數(shù)下降帶來的消費(fèi)升級(jí)，呼喚消費(fèi)者健康意識(shí)的覺醒，大健康產(chǎn)業(yè)將得到廣泛的支撐。第二，老齡化、環(huán)境污染等因素，將帶來對(duì)于養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)等健康產(chǎn)業(yè)的需求。第三，知識(shí)型社會(huì)，家庭對(duì)于教育支出的比例將上升，勞動(dòng)力出于不斷提升自己職業(yè)能力以適應(yīng)知識(shí)型社會(huì)的投入也會(huì)加大。

在供給端：第一，政府將從政策優(yōu)惠、創(chuàng)造公平競爭環(huán)境等角度支持民營資本進(jìn)入壟斷的醫(yī)療養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，這是引導(dǎo)和順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的潮流。第二，引入競爭機(jī)制后，相應(yīng)服務(wù)行業(yè)的供給的效率將大大提升、服務(wù)水平也會(huì)有較大的改善，隨著規(guī)模的擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)不斷延伸。第三，信息技術(shù)在相應(yīng)領(lǐng)域的擴(kuò)散和滲透會(huì)改善相應(yīng)領(lǐng)域的服務(wù)模式和商業(yè)模式，比如智慧醫(yī)療以及在線教育。

（作者單位：中信建投證券研究發(fā)展部）