申智超

2013年6月13日支付寶聯(lián)合天弘基金推出了余額寶。至2013年12月31日，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到4303萬人，規(guī)模1853億元，似乎又一次兌現(xiàn)了馬云的豪言壯語： “如果銀行不改變，我們就改變銀行”。隨著阿里巴巴推出“余額寶”這一全新的余額增值模式，很多人都認(rèn)為余額寶對傳統(tǒng)銀行業(yè)將造成嚴(yán)重的沖擊。

改革開放以來，我國的銀行業(yè)特別是四大國有銀行發(fā)展勢頭迅猛，規(guī)模迅速膨脹。銀行業(yè)的發(fā)展對中國經(jīng)濟(jì)的增長發(fā)揮了巨大作用，但是也出現(xiàn)了一些不合理的現(xiàn)象，銀行體制不夠健全，抵御風(fēng)險能力較差等。余額寶，它將支付寶內(nèi)的余額通過購買基金的方式增加附加價值，一方面解決了支付寶內(nèi)余額沒有利息的問題，另一方面為廣大的用戶提供了一種全新的理財理念，余額寶沒有最低限額，即便是一塊錢也可以投資，流動性高于普通基金，但收益卻很可觀，甚至比普通基金還要高。部分資金必定會被這種理財模式所吸引，在收益方面余額寶處于優(yōu)勢地位。阿里巴巴的這一項(xiàng)舉措勢必會掀起中國銀行業(yè)的一場風(fēng)暴。

一、“攪局者”余額寶

1.余額寶含義及特征。“余額寶”由支付寶全新推出的一項(xiàng)財富增長服務(wù)。通過“余額寶”，用戶要想獲得比較高的余額增值只需在支付寶網(wǎng)站上直接購買基金等理財產(chǎn)品。準(zhǔn)確的說，余額寶通過支付寶，嵌入了基金公司的基金產(chǎn)品。總之，余額寶具有兩大功能：支付和增值。

（1）有全國最大的第三方支付平臺支付寶作為最堅(jiān)強(qiáng)的后盾。支付寶的使用者作為余額寶的目標(biāo)客戶，這意味著余額寶有龐大的客戶群、資金容量以及較高的客戶信任度。支付寶已有超過8億注冊用戶，平均每天交易額超過200億元。

（2）起購資金低，收益高，風(fēng)險較低。市場上的大部分理財產(chǎn)品都有最小金額限制，如交通銀行 “穩(wěn)添利”系列理財產(chǎn)品起購金額最低需要50000。而銀行的一般活期存款年收益率約0.35 %，兩年期定期存款利率約為3.5 % ，相比而言，余額寶的年化收益率基本都大于4%。

（3）流動性強(qiáng)，操作方便。與銀行儲蓄業(yè)務(wù)相比，余額寶可以隨時轉(zhuǎn)入，第二日天弘基金公司確認(rèn)到賬開始計算收益，同時可實(shí)時用于網(wǎng)購、轉(zhuǎn)賬、信用卡還款、充話費(fèi)等等，也可轉(zhuǎn)回至支付寶賬戶余額或銀行卡，相比其他的貨幣基金而言流動性強(qiáng)，不影響使用。此外，用戶可隨時通過支付寶錢包客戶終端進(jìn)行收益查詢，提高理財意識。

2.余額寶的主體框架。余額寶包括三個主體：支付寶、支付寶用戶和天弘基金公司。支付寶是掌握一定互聯(lián)網(wǎng)門戶的第三方組織，為其支付寶用戶提供基金購買的平臺和接口；天弘基金公司是基金發(fā)行和銷售的管理機(jī)構(gòu)，該基金即增利寶，并將其嵌入余額寶中銷售；支付寶客戶通過購買該基金將備付金轉(zhuǎn)入余額寶或轉(zhuǎn)出到支付寶，這個過程就是增利寶基金的購買贖回交易。余額寶主體框架如圖所示。

二、余額寶對傳統(tǒng)銀行的影響

1.余額寶對傳統(tǒng)銀行市場地位的影響。傳統(tǒng)銀行業(yè)由于得益于體制和政策的優(yōu)勢地位，處于金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的中心地位。余額寶的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)基金搶奪傳統(tǒng)銀行的活期存款業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)和基金代銷的紅利的序幕正式拉開。雖然余額寶剛出現(xiàn)不久，證監(jiān)會就指出余額寶相關(guān)業(yè)務(wù)違反了有關(guān)規(guī)定。但是，證監(jiān)會并沒有取消余額寶業(yè)務(wù)，反而對余額寶的銷售模式給予了肯定，反映出監(jiān)管層對金融服務(wù)業(yè)改革決心，這表明我國金融服務(wù)業(yè)向民間資本開放邁入了一個新時代。

2.余額寶對傳統(tǒng)銀行存款的影響。1970年，貨幣基金起源于美國，由于風(fēng)險較小，具有“類現(xiàn)金”特性和支付功能并扮演了短期儲蓄存款的角色。我國直到2004 年8 月，首支貨幣基金才出現(xiàn)。因此，在互聯(lián)網(wǎng)基金問世之前，貨幣基金對于大多數(shù)人是一個新生事物。余額寶的上線，讓8 億支付寶用戶認(rèn)識和了解了貨幣基金。支付寶用戶以青年為主，這個用戶群體在經(jīng)濟(jì)上積累薄弱，期望其小額資金穩(wěn)健增漲。雖然余額寶本質(zhì)是貨幣基金，伴隨著一定風(fēng)險，但是由于用戶對支付寶的信任度較高，大多數(shù)支付寶用戶在主觀上認(rèn)為余額寶就是高息活期存款，這些支付寶用戶將支付寶的錢轉(zhuǎn)入余額寶機(jī)率很大。根據(jù)支付寶官方公布的數(shù)據(jù)顯示，支付寶的備付金規(guī)模大約在200億元，但現(xiàn)在余額寶的規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2000億元。在互聯(lián)網(wǎng)基金的沖擊下，我國傳統(tǒng)銀行的活期存款流動趨勢必定會復(fù)制美國商業(yè)銀行活期存款受到貨幣基金影響的趨勢。

3.余額寶對傳統(tǒng)銀行基金代銷的影響。在傳統(tǒng)金融行業(yè)中，基金公司是產(chǎn)品的供應(yīng)商，基金的銷售主要通過銀行。銀行強(qiáng)大的客戶群嚴(yán)重抑制了基金公司在銀行代銷傭金方面的議價權(quán)，巨額利潤長期被銀行攫取。隨著基金行業(yè)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時代，擁有海量客戶群體的互聯(lián)網(wǎng)平臺公司與基金公司攜手，完全擺脫了銀行的壟斷。余額寶為天弘基金提供了海量的客戶，為客戶提供無期限限制的理財基金并附加支付功能，為基金銷售實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身?；鹄没ヂ?lián)網(wǎng)平臺，打造更多具有層次化差異的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品，傳統(tǒng)銀行的基金代銷業(yè)務(wù)的壟斷地位被打破。

三、余額寶倒逼銀行轉(zhuǎn)型

據(jù)專家分析，現(xiàn)階段余額寶還不足以取代傳統(tǒng)銀行業(yè)的地位，但是對人們生活的影響還不容小覷，而且傳統(tǒng)銀行業(yè)也感覺到了來自余額寶的威脅，刺激了傳統(tǒng)的銀行業(yè)的思考和轉(zhuǎn)變。對于銀行來說，應(yīng)該充分利用自己的優(yōu)勢。例如可以設(shè)立社區(qū)銀行，如果社區(qū)銀行設(shè)在樓下，下去溜個彎業(yè)務(wù)就辦了，辦業(yè)務(wù)，存取款，匯兌也比較方便，在社區(qū)銀行也能享受到互聯(lián)網(wǎng)金融的快捷支付和便利，而且還能夠面對面的咨詢銀行人員，帶來良好的客戶體驗(yàn)。

四、理財建議及銀行的應(yīng)對策略

余額寶在產(chǎn)生了巨大的社會效益的同時，也對廣大群眾進(jìn)行了理財知識的啟迪。在現(xiàn)實(shí)社會中，絕大多數(shù)中國人以定期或活期存款的形式把資金存放在銀行里，沒有理財經(jīng)驗(yàn)者的比例很高。但支付寶有8億注冊用戶，而且都是網(wǎng)絡(luò)用戶，多數(shù)人實(shí)現(xiàn)了第一次通過余額寶了解理財、實(shí)踐理財。我們應(yīng)該積極理財，使資金得到正常的升值，確保資金的安全。

余額寶本質(zhì)是一種貨幣基金，它實(shí)際上卻起到了作為民間資本打破銀行在理財產(chǎn)品銷售甚至“攬儲”方面的壟斷地位。銀行業(yè)應(yīng)該考慮，為什么不能推出像余額寶這樣流動性強(qiáng)、收益高的理財模式？是不能做，還是不愿做？充分說明了銀行的暴利。

對傳統(tǒng)的銀行業(yè)的啟示是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展尤其是信息時代的來臨讓傳統(tǒng)行業(yè)門檻下降了。分析人士預(yù)測，正如阿里巴巴自己的聲明，阿里要做的不是傳統(tǒng)銀行，而是要直接邁向互聯(lián)網(wǎng)金融時代商業(yè)銀行一個重要的轉(zhuǎn)型方向——基于大數(shù)據(jù)的資產(chǎn)共享平臺。

對于大多數(shù)來說，我們應(yīng)該高興地看到這種變革，因?yàn)閺V大的投資者還是最終的受益人，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展我們也應(yīng)該充滿信心，相信在不久的將來網(wǎng)絡(luò)理財將成為我們?nèi)粘Ｉ钪斜夭豢缮俚囊徊糠郑拖袷畮啄昵熬W(wǎng)絡(luò)開始普及那樣，中國互聯(lián)網(wǎng)金融改革的大幕已經(jīng)拉開。

（作者單位：河南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）