李明敬

余額寶引發(fā)了2014年上半年火熱的互聯(lián)網(wǎng)金融大討論，被人們稱為攪動(dòng)金融市場的鯰魚，同時(shí)也成為“屌絲”的最愛。在余額寶的帶動(dòng)下，中國貌似進(jìn)入了全民理財(cái)?shù)臅r(shí)代。與此同時(shí)，一向是100萬元起購的信托因“信托100”理財(cái)平臺(tái)的推出而受到顛覆，引發(fā)爭議。

信托100一出場就引起一陣騷動(dòng)，有質(zhì)疑、有好奇。有拍大腿為什么不是自己想到這個(gè)創(chuàng)意，有銀行人士覺得玩得太出格。那這信托100到底是什么玩意兒？為什么會(huì)引起這么大的騷動(dòng)呢？

信托100緣起何方？

想要知道什么是信托100那就得從它的發(fā)起人說起。信托100的發(fā)起人名叫傅佳欲，他曾在第三方理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富分管金融渠道工作。2010年，傅佳欲設(shè)立了財(cái)商通投資（北京）有限公司，該公司注冊(cè)資金1000萬元，股東是傅佳欲和傅金順兩位自然人。

2013年末傅佳欲以財(cái)商通投資（北京）有限公司發(fā)起“信托100”網(wǎng)站，打出100元買信托的旗號(hào)?；具\(yùn)營模式是：挑選部分信托或者資產(chǎn)管理計(jì)劃放到信托100平臺(tái)募集，100元一份，最低募集額100萬元，也就是1萬份。募集來的資金以財(cái)商通投資（北京）有限公司的名義去購買相關(guān)信托產(chǎn)品，并代為履行相關(guān)的信托權(quán)利和義務(wù)。如果到期達(dá)不到最低募集額，則視為流標(biāo)，將之前募集資金返還投資者，但并不支付期間利息。若募集成立，購得相關(guān)產(chǎn)品后，信托100將產(chǎn)品電子合同發(fā)給投資者。

在這一認(rèn)購過程中，信托100并不收取費(fèi)用，信托的收益全部在期滿后歸投資者，但其在投資協(xié)議中也明確稱不承諾收益，如果發(fā)生各種風(fēng)險(xiǎn)事件，則由投資者自行承擔(dān)。簡而言之，信托100是通過“湊份子”的方式，先集合小錢再去代買產(chǎn)品。在宣傳中，則重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)低、收益高、門檻低。其發(fā)布的大部分為房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，而其風(fēng)險(xiǎn)揭示僅在“投資協(xié)議”中有所提到。

據(jù)了解，傅佳欲一度將這種“眾籌”的理念運(yùn)用到自身公司股權(quán)上。信托100成立之初，曾搞了一個(gè)“100個(gè)發(fā)起人”計(jì)劃，欲融資人民幣1000萬元，定向用于團(tuán)隊(duì)發(fā)展、系統(tǒng)升級(jí)、戰(zhàn)略合作和A輪融資到賬前的推廣運(yùn)營。入股的投資者，以共享核心資源為主，輔以象征性出資。但沒有公開信息顯示這一計(jì)劃的實(shí)施情況，不過，目前財(cái)商通投資（北京）有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)仍然沒有變化。

用創(chuàng)新回應(yīng)質(zhì)疑

在2014年3月上海舉辦的第二屆“321中國創(chuàng)業(yè)節(jié)”上，傅佳欲帶著“信托100”參會(huì)宣講。可想而知，信托100得到人們的關(guān)注，同時(shí)贊賞和質(zhì)疑也紛至沓來。不過，傅佳欲表示“已經(jīng)做好接受各種目光的準(zhǔn)備?！?/p>

不過讓傅佳欲沒想到的是，這些質(zhì)疑并沒有結(jié)束，而是剛剛開始。一個(gè)月后，央視等媒體對(duì)信托100進(jìn)行了報(bào)道，把信托100推到了風(fēng)口浪尖。受到媒體關(guān)注的信托100遭到業(yè)內(nèi)的猛烈討伐，信托公司、基金公司以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)都紛紛站出來指責(zé)其違法違規(guī)。

4月16日，信托業(yè)協(xié)會(huì)坐不住了，發(fā)表聲明直指“信托100”網(wǎng)站違反《信托法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，并呼吁廣大投資者對(duì)各類信托產(chǎn)品宣傳信息保持高度警惕，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，遠(yuǎn)離非法信托活動(dòng)。

與此同時(shí)，不少信托公司也紛紛發(fā)表聲明，急于撇清與信托100之間的關(guān)系，聲稱堅(jiān)決不與信托100合作。

在困境中，信托100又會(huì)做出什么樣的反應(yīng)呢？

打開信托100的網(wǎng)站，可以看到一橫字：信托100聲明（續(xù)）：加強(qiáng)合規(guī)，不因阻力放棄普惠金融創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想！對(duì)媒體和信托業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)其的關(guān)注和監(jiān)督表示感謝，同時(shí)表明自己是依法合規(guī)開展正常的經(jīng)營活動(dòng)，業(yè)務(wù)本質(zhì)是為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)，既不非法，也非信托，但不接受“非法信托活動(dòng)”的帽子。

信托100表示不會(huì)因?yàn)橥饨缱枇νＶ箘?chuàng)新的腳步，同時(shí)珍惜、重視各界不同聲音。除了關(guān)注到信托行業(yè)、財(cái)經(jīng)專家、媒體的聲音外，信托100表示他們更多的傾聽到了普通老百姓強(qiáng)烈的理財(cái)需求，信托作為重要的、創(chuàng)新靈活的財(cái)富管理工具，不只是大機(jī)構(gòu)、高凈值資產(chǎn)的人士可以享受到，普通老百姓應(yīng)該有機(jī)會(huì)平等分享。

同時(shí)，信托100稱：“信托業(yè)協(xié)會(huì)是中國信托業(yè)行業(yè)自律組織，它并不受該協(xié)會(huì)管轄。”信托100還向媒體放話說：它所屬的行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)金融，僅受三個(gè)機(jī)構(gòu)管轄，一是國務(wù)院新近批復(fù)的互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，二是銀監(jiān)會(huì)，三是央行。

所以信托100不管不顧地繼續(xù)自己公募資金投向信托產(chǎn)品的進(jìn)程。但隨后，銀監(jiān)會(huì)也對(duì)此表態(tài)了。

在4月23日中國信托行業(yè)協(xié)會(huì)一季度發(fā)布會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)非銀部副主任張電中說了這樣一段話：“信托100的合法性及其實(shí)際運(yùn)行情況肯定有問題。具備相關(guān)資格的人才能投資信托產(chǎn)品，這是基本的理念。對(duì)于湊份子買信托、拖拉機(jī)式的賬戶要堅(jiān)決抵制?！?/p>

在業(yè)內(nèi)大部分人士看來，張電中的這番話是對(duì)信托100的直接否定。然而，在傅佳欲看來，這是一種中性的評(píng)價(jià)。“很多事物一開始都不被監(jiān)管部門乃至大眾接受。比如，淘寶網(wǎng)店剛起步時(shí)，大家并不認(rèn)同，因?yàn)橹靶麻_商店必須在工商局注冊(cè)，必須向稅務(wù)機(jī)構(gòu)繳納稅費(fèi)等，而現(xiàn)在淘寶網(wǎng)店如此興盛；又比如，網(wǎng)貸（P2P）剛興起的時(shí)候，監(jiān)管部門并不看好，后來行業(yè)發(fā)展壯大，逐漸被納入監(jiān)管?！备导延Q，他也知道創(chuàng)新總是有風(fēng)險(xiǎn)，那是創(chuàng)新的代價(jià)。

用創(chuàng)新來回應(yīng)質(zhì)疑，信托100在“創(chuàng)新”之路上再出新招，又推出提前贖回及份額轉(zhuǎn)讓功能。

憑借上述邏輯，信托100一路頑強(qiáng)對(duì)抗質(zhì)疑，大有逼監(jiān)管部門出手才罷休的態(tài)勢(shì)。

實(shí)際上，信托100的所為頗有違規(guī)之嫌。其中最大的問題在于，對(duì)于合格投資者的界定，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，須滿足投資單個(gè)信托最低金額不少于100萬元、個(gè)人個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過20萬元等條件之一，同時(shí)必須能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托的風(fēng)險(xiǎn)。而機(jī)構(gòu)持有的信托受益權(quán)，不得向自然人拆分轉(zhuǎn)讓。

大幅調(diào)低投資者資質(zhì)門檻，如何規(guī)避信托產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)呢？信托100創(chuàng)始人傅佳欲表示，迄今為止信托產(chǎn)品投資尚無無法兌付的風(fēng)險(xiǎn)，也就是人們常說的“剛性兌付”。雖然最近外界常傳出信托兌付危機(jī)，但他相信短期內(nèi)“剛性兌付”沒有那么容易被打破。

據(jù)透露，信托100在年初已做好全年度的產(chǎn)品更新迭代計(jì)劃，但因?yàn)槭艿矫襟w的聚焦，進(jìn)程有所放緩。另外，信托100已申請(qǐng)加入即將成立的中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)。

透過對(duì)余額寶和信托100的爭議，可以看到在國內(nèi)金融史上，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管一直如影隨形，共同助推金融行業(yè)波浪式前進(jìn)。在近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融興起之后，金融創(chuàng)新速度大為提升，監(jiān)管卻相對(duì)緩慢。與此同時(shí)，普惠金融以及全民理財(cái)?shù)母拍畹玫綇V泛的認(rèn)可，這也是余額寶和信托100能在質(zhì)疑中頑強(qiáng)前行的原因之一吧。