楊陽

近期軍工股表現(xiàn)十分搶眼，僅7月2日當天就有中原特鋼、航天科技、成發(fā)科技、西儀股份等多只軍工概念股集體漲停。

事實上，自6月下旬以來，軍工板塊出現(xiàn)整體上揚行情，其軍工指數(shù)累計漲幅接近15%，遠跑贏同期上證指數(shù)。有分析人士指出，軍工板塊的活躍主要有三大事件的促使，一是軍工科研院所改制有望破冰；二是日本修憲解禁集體自衛(wèi)權(quán)；三是我國首次參加太平洋軍演。

值得注意的是，軍工股的行情不會因為近期集體大漲而立馬完結(jié)，隨著我國國防經(jīng)費持續(xù)增長和軍工改革加速推進，軍工股已經(jīng)引起資本市場的關(guān)注，其下半年也是值得投資者重點關(guān)注的板塊之一。

軍工股走勢強勁

6月28日，首屆中國軍工產(chǎn)融年會召開，會上傳遞的信息表明，有關(guān)軍工科研院所事業(yè)單位改制的試點方案已上報有關(guān)部門，未來方案獲批之后，軍工科研院所改制有望破冰。

受此利好消息刺激，6月30日軍工股出現(xiàn)大漲，整個板塊漲幅達到4.81%，更有多只股票漲停。

軍工股的強勢表現(xiàn)仍在繼續(xù)。日本政府于7月1日下午召開臨時內(nèi)閣會議，通過了修憲法解釋、解禁集體自衛(wèi)權(quán)的內(nèi)閣決議案。這一舉動將加強我國軍工企業(yè)的發(fā)展預(yù)期，使得二級市場上相關(guān)概念股備受關(guān)注。7月2日，軍工股強勢再現(xiàn)，多只股票集體漲停。

事實上，軍工股有如此強勢的表現(xiàn)，上述這些消息源只是起到了推波助瀾的作用，軍工行業(yè)獲得較大發(fā)展、企業(yè)發(fā)展壯大；以及研究所改制破冰在即，軍工資產(chǎn)證券化有望提速等，使得軍工股的投資價值凸顯，才是其股價堅挺的一個重要基礎(chǔ)和依據(jù)。

據(jù)了解，軍工行業(yè)目前景氣度正處于上升期。自2010年以來，我國軍費預(yù)算每年保持兩位數(shù)的增長，軍費投入方向也將緊緊圍繞著“能打仗、打勝仗”的目標，重點投入影響作戰(zhàn)能力生成的重要領(lǐng)域。2014年，特別是十八屆三中全會后，我國國防軍事工業(yè)走向市場成為大勢所趨。

另一方面，軍民融合、研究所改制、鼓勵和引導(dǎo)民營資本進入軍工領(lǐng)域等政策措施陸續(xù)出臺，使得行業(yè)面臨重大發(fā)展機遇，同時也為行業(yè)開啟長期行情。

就目前最熱的軍工資產(chǎn)證券化而言，此次傳出的軍工科研院所改制的試點方案已上報有部門的消息，一方面說明國家層面上仍然在積極推進軍工研究所的改制，并且邁出重要一步；另一方面也堅定了資本市場對軍工改革的信心。如此此次方案能夠順利獲批，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計改制試點將有望在一到兩年內(nèi)進行全面的推廣，屆時軍工資產(chǎn)證券化的進程將全面提速。

三條投資主線

記者了解到，有不少券商都較為看好下半年軍工股的投資機會。有券商明確指出下半年投資的三條主線：一是行業(yè)政策變化帶來的投資機會，主要是資本運作；二是重大裝備方面的機會；三是軍隊信息化建設(shè)方面帶來的機會。

分析人士表示，在科研院所改革的大背景下，擁有較多科研院所且資產(chǎn)證券化水平較低的航天科技集團、航天科工集團，進行資本運作的可能較大。此外，中航工業(yè)集團推進資產(chǎn)證券化的發(fā)展思路十分明確，旗下也有與上市公司有關(guān)科研院所可供注入，中航工業(yè)集團的上市公司也值得關(guān)注。

個股方面，確定有資產(chǎn)注入預(yù)期的有中國航天科技集團的中國衛(wèi)星、中航工業(yè)集團旗下的中航電子。

中國衛(wèi)星：主營業(yè)務(wù)是小衛(wèi)星、微小衛(wèi)星研制和衛(wèi)星應(yīng)用，是A股唯一以衛(wèi)星制造和應(yīng)用為主營業(yè)務(wù)的上市公司。公司控股股東航天五院是我國最主要的衛(wèi)星研制單位，承擔了我國絕大部分衛(wèi)星的研制工作。2011年上半年收入近100億元，約為上市公司同期收入的6.5倍，假設(shè)上市公司和控股股東收入保持同步增加，則目前控股股東凈利潤是上市公司的6.5倍左右，資產(chǎn)注入后可增厚公司業(yè)績約5.5倍。

中航電子：業(yè)務(wù)包括航空電子、紡織設(shè)備、光伏設(shè)備和其他產(chǎn)品，以航空電子產(chǎn)品為主。目前航空電子產(chǎn)品以元零部件和少量子系統(tǒng)為主，未來控股股東研究所注入后，將成為系統(tǒng)供應(yīng)商，盈力能力將大增。

重大裝備相關(guān)的公司主要是與航空發(fā)動機、大飛機、航母戰(zhàn)斗群有關(guān)的公司。

鋼研高納：主營業(yè)務(wù)為高溫合金，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空發(fā)動機和艦船用燃氣輪機。此外，公司高溫合金產(chǎn)品在民用領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用。公司主要看點包括：技術(shù)領(lǐng)先，軍工航天方面，市場份額穩(wěn)固，訂單良好；民用領(lǐng)域，模具鋼和、晶片切割絲、閥門市場空間廣闊。此外，募投項目逐漸投產(chǎn)，是業(yè)績釋放的保證。

中航飛機：目前主營業(yè)務(wù)為飛機整機及零部件制造業(yè)務(wù)。經(jīng)過2008年和2012年兩次資產(chǎn)重組，公司注入飛機整機和有關(guān)零部件業(yè)務(wù)，成為中航工業(yè)旗下固定翼飛機整合平臺。公司主要看點包括：高層重視推動軍工航空業(yè)發(fā)展，航空工業(yè)面臨歷史性的突破；民機方面，是ARJ21、C919機體主要生產(chǎn)商；軍機方面，是運8及其衍生機型整機生產(chǎn)商和Y20機體生產(chǎn)商。公司是我國航空工業(yè)崛起的主要受益者，未來空間廣闊。

中國重工：是A股公司生產(chǎn)體系最完整、產(chǎn)品門類最齊全的船舶及配套設(shè)備制造企業(yè)。公司看點包括：作為海軍裝備主要供應(yīng)商，是海軍發(fā)展主要受益者；手持訂單大幅增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2014年業(yè)績大概率觸底；國產(chǎn)航母預(yù)期不斷增強。

軍隊信息化方面主要是北斗導(dǎo)航相關(guān)的海格通信和振芯科技。

海格通信：上市之后公司通過不斷收購，主營業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，目前包括無線通信（軍民用）、衛(wèi)星導(dǎo)航、數(shù)字集群、衛(wèi)星通信、模擬仿真、頻譜管理、信息服務(wù)。公司看點包括：通信業(yè)務(wù)（軍用+民用）收入將保持10-20%增速；北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)2014年進入高速發(fā)展期；模擬仿真業(yè)務(wù)盈利能力較強；衛(wèi)星通信產(chǎn)品是新進入者，未來增長空間較大。

振芯科技：專注于北斗導(dǎo)航，打造了“元器件-終端-系統(tǒng)”產(chǎn)業(yè)鏈，并多次在北斗終端招標中位居前列。公司看點包括：大額合同護航2014業(yè)績；公司募投項目研發(fā)基本完成，進入收獲期；公司募投項目研發(fā)基本完成，進入收獲期；視頻監(jiān)控芯片有望成為公司未來利潤新增長點。