劉 艷，范 靜

（吉林農(nóng)業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，吉林 長春 130118）

金融機構(gòu)利率差別定價策略對農(nóng)村信貸配給的影響分析

劉 艷，范 靜

（吉林農(nóng)業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，吉林 長春 130118）

以利率市場化金融環(huán)境為背景，描繪了利率浮動、金融機構(gòu)差別定價與農(nóng)村信貸配給程度的趨勢變動圖，進而推測兩者之間的相互作用關(guān)系，并應(yīng)用相關(guān)課題組的實地調(diào)研數(shù)據(jù)對推測結(jié)果進行實證檢驗。研究結(jié)果顯示，利率定價的提高首先會適當緩解農(nóng)村的信貸配給程度，隨著定價持續(xù)上升，反而會逐漸加重農(nóng)村信貸配給的遭遇程度。

利率市場；差別定價；農(nóng)村信貸配給

一、引言

2013年7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。放開內(nèi)容如下：（1）取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；（2）取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定；（3）對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限；（4）為繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整[1]。

放開貸款利率管制就意味著利率市場化，利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制[1]。

利率市場化改革的宗旨是改革利率的形成機制，也就是資金價格的形成機制，最終形成一種能準確反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的價格信號。利率管制也是對金融資產(chǎn)分配進行控制的實施手段，通過這種控制來加強銀行體系的安全度，進而促進經(jīng)濟增長。利率市場化是各國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路，我國利率市場化的改革進程更是遠未結(jié)束。

規(guī)定對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限，必定會對農(nóng)村信貸配給現(xiàn)狀產(chǎn)生如下影響。第一，利率水平升高，一定程度緩解信貸配給。從一般規(guī)律看，利率市場化的結(jié)果是利率水平的升高，對于我國農(nóng)村這樣的資金短缺類型更是如此。利率升高可能產(chǎn)生兩方面的作用：一方面是農(nóng)村金融需求主體的借貸成本增加，降低其積極性，使經(jīng)濟增長速度一定范圍內(nèi)減緩；另一方面是利率管制放開，利率上浮，擴大了金融機構(gòu)的服務(wù)范圍，自然會適當緩解農(nóng)村信貸配給程度。第二，利率持續(xù)上升必然導致道德風險和逆向選擇，最終加重農(nóng)村信貸配給程度。貸款利率管制放開后，利率浮動范圍擴大，金融機構(gòu)自然會采取針對不同貸款客戶實施不同利率定價的策略。而在農(nóng)村金融需求主體中，弱勢客戶（如抵押品匱乏、經(jīng)營風險偏大、信用記錄缺失的客戶）一般都會遭遇金融機構(gòu)的差別定價待遇。利率市場化就是要銀行根據(jù)風險加成的原則，對貸款利率實行合理定價。目前有相當一部分農(nóng)村貸款需求得不到滿足，主要原因是銀行覺得風險太大，與利益不對稱。利率升高也可能使逆向選擇問題更加嚴重。因為高利率無形中會抑制穩(wěn)定、低回報項目的投資，積極尋找貸款的卻是回報高、風險大的投資者，這當然不是金融機構(gòu)希望看到的[2]。

因此，文章依據(jù)上述產(chǎn)生的影響，在利率管制放開后，金融機構(gòu)設(shè)置的利率差別定價策略對農(nóng)村信貸配給可能受到的影響進行研究。首先，借鑒不完全契約理論，分析利率管制放開會對農(nóng)村信貸配給產(chǎn)生的影響；其次，利用課題組實地調(diào)查數(shù)據(jù)對農(nóng)村遭遇的信貸配給類型及程度進行描述性解析；再次依據(jù)前述分析及結(jié)論，提出相關(guān)政策建議。

二、金融機構(gòu)利率差別定價影響農(nóng)村信貸配給趨勢推測

（一）利率上升對農(nóng)村信貸配給影響趨勢的變動曲線

圖1 利率上升對農(nóng)村信貸配給影響趨勢變動圖

參照Stiglitz&Weiss(1981)模型，利率上升對農(nóng)村信貸配給程度的影響，可以用圖1中的曲線來描述和分析。圖1分為左右兩個象限，右象限表達的是利率I、信貸供給S、信貸需求D之間的變動關(guān)系，左象限表達的是利率I、信貸配給S的變動關(guān)系。

首先，右象限中，當利率為I0時，此時的利率水平低于信貸市場平衡時的利率水平I1在這種利率較低的狀態(tài)下，金融機構(gòu)必然會對客戶進行選擇性發(fā)放貸款，比如面對農(nóng)戶和城鎮(zhèn)客戶時，相對而言，農(nóng)戶的選擇性成本較高、風險較大，那么金融機構(gòu)對農(nóng)戶發(fā)放貸款的意愿就會降低到Q1的水平，但是與I0對應(yīng)的農(nóng)戶信貸需求數(shù)量為Q4,此時產(chǎn)生的差額Q4-Q1就是我們所說的I0水平下農(nóng)戶遭遇的信貸配給。之后，隨著利率的不斷上升，當利率達到I1水平時，金融市場上的供給達到了平衡，也就是理想狀態(tài)下，信貸配給為零。

假設(shè)利率水平再次上升，超過I1后達到I2水平，則金融機構(gòu)信貸供給量會出現(xiàn)停滯上升的跡象，由于金融機構(gòu)擔心在利率持續(xù)上漲的情況下，農(nóng)戶信貸需求主體會出現(xiàn)逆向選擇和道德風險的趨勢。因此，供給曲線S就會向后彎曲，也就是說隨著利率的再次提升，信貸供給不會繼續(xù)增加，而是會減少。還有另外一個方面的原因，由于金融機構(gòu)針對農(nóng)戶的放貸利率提升到一定高度后，農(nóng)戶對現(xiàn)有利率的承受能力有限，自然會有一部分農(nóng)戶客戶群體放棄貸款，這樣會導致需求曲線D移升至D2的位置。與利率I2相對應(yīng)的信貸供給量為Q3，信貸需求量為Q5，因此仍然存在Q5-Q3的信貸配給。設(shè)想，如果利率進一步提升，信貸供給規(guī)模進一步縮小，導致又一批農(nóng)戶客戶群體放棄貸款，則需求曲線會繼續(xù)向右上方移升至D3，信貸配給程度也會繼續(xù)增加。以上分析，可以得出這樣的結(jié)論，在利率不斷上升的過程中，農(nóng)戶遭遇了兩種類型的信貸配給：引發(fā)的需求曲線移升代表農(nóng)戶客戶群體所遭遇的信貸價格配給，而出現(xiàn)的金融機構(gòu)信貸供給與農(nóng)戶的信貸需求數(shù)量差額代表農(nóng)戶客戶群遭遇的信貸數(shù)量配給。

其次，左象限中是一條信貸配給曲線，同時左右兩個象限是一一對應(yīng)關(guān)系，在上述三個利率水平下的信貸供求差額所體現(xiàn)的信貸數(shù)量配給，也能通過左象限的信貸配給曲線S來體現(xiàn)。這條曲線大致分為三段，呈“反C”型：S0、S1、S2。第一部分S0，向右上方上揚的趨勢。原來在利率管制狀態(tài)下，金融機構(gòu)的供給積極性不高，同時由于利率水平過低導致金融機構(gòu)防御風險的能力較低，然而在利率放開初期，利率的提升使金融機構(gòu)的信貸供給增加，在適當范圍內(nèi)緩解了信貸配給。第二部分S1，這部分，與右象限的I1利率水平對應(yīng)，金融機構(gòu)承擔的風險和其預(yù)期收益達到均衡狀態(tài)，信貸配給為零。第三部分S2，這部分曲線開始出現(xiàn)向左上方傾斜的趨勢，由于利率繼續(xù)提升，金融機構(gòu)的預(yù)期收益在不斷提升的同時，承擔農(nóng)戶道德風險和逆向選擇的可能性也在大幅增加，所以金融機構(gòu)在放貸時對供給量的選擇也更加謹慎，農(nóng)戶遭遇信貸配給的程度又在不斷增強。通過對圖1曲線的變化趨勢推測，利率的變動與農(nóng)戶的信貸配給程度并不是簡單的線性關(guān)系，利率與其對農(nóng)戶信貸配給程度的影響歷經(jīng)三個階段，每個階段的影響方向都是不同的。

根據(jù)上述趨勢推測，利率放開后，金融機構(gòu)針對不同的客戶群體制定的差別定價對農(nóng)村信貸配給的影響呈階段性。利率定價的提高首先會適當緩解農(nóng)村的信貸配給，隨著定價持續(xù)提高，將會逐漸加重農(nóng)村信貸配給的遭遇程度。以下內(nèi)容以實地調(diào)研數(shù)據(jù)來證實上述推測結(jié)果。

三、數(shù)據(jù)來源與樣本選取

本文分析數(shù)據(jù)來自“基于農(nóng)民增收視角下的長春市農(nóng)戶信貸配給理論與實證研究”課題組，于2013年5月至7月期間兩次入戶調(diào)查，調(diào)查對象為種養(yǎng)農(nóng)戶，調(diào)查地點為吉林省。本文實地調(diào)研了18個村共1500戶，發(fā)放1500份問卷，共收回有效問卷1257份。問卷內(nèi)容涉及了農(nóng)戶的2011—2013年的借貸行為、借款利率和借款類型等數(shù)據(jù)信息。

在本次實地調(diào)查過程中，采用了自填式問卷調(diào)查和入戶訪談?wù){(diào)查相結(jié)合的調(diào)研方式，通過座談法和直接觀察法等對問卷調(diào)查中可能出現(xiàn)的缺陷進行了補充。通過SPSS 17.0統(tǒng)計軟件得出，此次調(diào)查樣本中，獲得正規(guī)渠道借款的養(yǎng)殖戶中戶主為村干部的占比為12.34%，受教育年限較高的占比為9.28%，家庭年收入平均達到了16.49萬元。具有上述特征的客戶群體還貸能力較強，且對利用貸款提升家庭生活水平的認識度較高，因此他們的貸款可獲性相對較高。被拒絕過借款的養(yǎng)殖戶比例18.58%，為各渠道借款獲得比例中最高值。

四、金融機構(gòu)利率差別定價影響農(nóng)村信貸配給程度測量分析

關(guān)于信貸約束的概念，在很多研究文獻中常常與信貸配給被交替使用。但從嚴格意義來講，它們擁有各自不同的含義：信貸配給（credit rationing）是指貸款者愿意放貸數(shù)額和能夠放貸數(shù)額之間的差距，這個差距通常是貸款者自己選擇的結(jié)果（Stiglitz &Weiss，1981），這個概念更側(cè)重體現(xiàn)借貸雙方信息不對稱的程度。那么究竟信貸配給分為幾種類型，本文參照以往針對信貸配給的分類方法，仍將農(nóng)村的信貸配給分為六種類型，見表1。

表1 信貸配給分類

（一）樣本戶的借款意愿及獲得情況測量分析

表2 樣本戶借款申請、獲得、超額需求統(tǒng)計

在所調(diào)查的1257農(nóng)戶中，已經(jīng)發(fā)生借貸行為的有547戶，占樣本戶總數(shù)的43.5%。在已經(jīng)獲得借款的農(nóng)戶中，仍然有72%的農(nóng)戶信貸需求沒有得到完全滿足。本文認為這樣一類農(nóng)戶存在部分數(shù)量配給的情況（見表2）。

基于未申請借款者的原因比較復(fù)雜，存在供給信貸約束和需求信貸約束的可能性。本文在設(shè)計調(diào)查問卷時，對于其中的回答項進行了歸類（見表3）。其中，貸款利率過高、貸款金額少、貸款期限短等原因為供給信貸約束型選項，沒有符合條件的抵押與擔保、怕借了還不上、與信貸員的關(guān)系不熟等原因為需求信貸約束型選項。

表3 未申請借款的原因統(tǒng)計

以上統(tǒng)計說明，在未申請借款的原因中有63.12%的農(nóng)戶受到了供給型信貸配給，其中受到配給程度最大的一個原因是貸款利率過高，占比為45.6%。另外有36.88%的農(nóng)戶受到了需求型信貸配給，其中認為自己與信貸員的關(guān)系不熟，占比為23%。說明利率定價過高并不能控制信貸配給程度，反而使得更多占比的農(nóng)戶受到信貸價格配給，此項結(jié)論證實了上述推測。

（二）樣本戶信貸配給類型及程度測量分析

表4 樣本戶受到信貸配給類型分布

在所調(diào)查的1257戶樣本農(nóng)戶中，遭受如下（見表4）信貸配給，按照各種類型在樣本總數(shù)中的占比和遭遇的程度從大到小、由重到輕，分別為：未借貸型價格配給588戶，占比46.78%；風險或交易成本配給451戶，占比35.88%；借貸型價格配給113戶，占比8.99%；數(shù)量配給105戶，占比8.35%。因此，在樣本總數(shù)范圍內(nèi)分析，農(nóng)戶遭受未借貸型價格配給的程度仍然最大，占比為46.78%，接近一半。

經(jīng)過以上兩項測量分析發(fā)現(xiàn)，利率的無限制大幅度提升會加大對農(nóng)戶的信貸配給程度。

（三）貸款利率對樣本農(nóng)戶信貸配給影響程度測量分析

由表5的數(shù)據(jù)分析可以看出，將貸款利率水平分為三個階段，在第一階段1.34%—3.25%（含）低利率水平下，樣本農(nóng)戶獲得正規(guī)貸款農(nóng)戶占比40.67%，獲得非正規(guī)貸款農(nóng)戶占比28.7%，沒有獲得貸款農(nóng)戶占比35.07%；當利率水平上升到3.25%—6.05%（含）階段時，每一種類型貸款占比都有大幅度提升，其中樣本農(nóng)戶獲得正規(guī)貸款農(nóng)戶占比上升到53.59%，獲得非正規(guī)貸款農(nóng)戶占比上升到47.04%，沒有獲得貸款農(nóng)戶占比減少到22.12%；然而當金融機構(gòu)設(shè)置的貸款利率繼續(xù)提升時，樣本農(nóng)戶中獲得貸款的農(nóng)戶占比規(guī)模開始縮減，樣本農(nóng)戶獲得正規(guī)貸款農(nóng)戶占比減少到5.47%，獲得非正規(guī)貸款農(nóng)戶占比減少到24.26%，沒有獲得貸款農(nóng)戶占比迅速攀升到42.81%。這說明利率在合理范圍內(nèi)提升后可以適當緩解信貸配給程度，但如果利率繼續(xù)無限制攀升，則擴大利率浮動范圍，提高利率定價的策略在緩解農(nóng)村信貸配給方面的作用就開始弱化了，這再次說明之前在第二部分中所作的推測結(jié)果是符合實際的。

表5 不同貸款利率對樣本農(nóng)戶獲得正規(guī)及非正規(guī)貸款影響測量分析

五、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

1.利率與農(nóng)村信貸配給程度呈非線性關(guān)系

在利率管制放開以前，金融機構(gòu)對信貸需求主體的放貸利率一直較低，這樣必然會導致金融機構(gòu)傾向于其考慮最大化收益，避免承擔更高的風險，保證其收回成本，所以金融機構(gòu)的貸款意向一直都是傾向于風險較小的城鎮(zhèn)客戶，而放棄農(nóng)戶，最終導致農(nóng)戶會遭遇信貸配給。隨著利率幅度放寬，使得金融機構(gòu)能夠在更大范圍內(nèi)調(diào)節(jié)利率水平，給了農(nóng)村信貸需求主體更大的貸款空間，適當緩解了農(nóng)戶的信貸配給程度。相反，如果金融機構(gòu)不能合理控制利率調(diào)整幅度，肆意放開利率定價標準，對不同的客戶群體實施差別定價策略，則先天條件不優(yōu)越的農(nóng)戶將面臨更嚴重的數(shù)量和價格的雙重配給。

2.農(nóng)村信貸客戶群體面臨更大配給壓力

目前，農(nóng)村信貸需求主體面臨的利率定價已經(jīng)攀升到一個較高的水平，對于金融機構(gòu)制定的針對不同客戶群體的差別定價策略，農(nóng)戶們更是無法承受，不僅不會促進農(nóng)村信貸配給的減緩，反而會增加其更大的壓力。

（二）建議

1.金融機構(gòu)完善客戶貸款定價機制

一是提高客戶長遠價值在定價中的評價權(quán)重。在注重單筆業(yè)務(wù)價值的同時，提高對客戶長遠價值回報的評價權(quán)重，充分利用客戶價值評價系統(tǒng)，將客戶價值因素納入貸款定價模型，將客戶歷史價值創(chuàng)造和未來一段時期內(nèi)的價值創(chuàng)造綜合納入定價考量范圍，經(jīng)營理念從“做業(yè)務(wù)”向“做客戶”轉(zhuǎn)變。二是完善管理成本在貸款定價中的分攤機制。根據(jù)客戶性質(zhì)、從業(yè)規(guī)模、信用評級等因素，對各類客戶實際占用管理成本進行細分，避免高端客戶管理成本的高估，也避免高風險客戶管理成本的低估，確保貸款管理成本能夠在貸款定價中體現(xiàn)。三是加強貸款定價的精細化管理。在經(jīng)濟上行期，加大貸款定價考核力度，加速推動貸款客戶結(jié)構(gòu)下沉。經(jīng)濟下行期，適度降低貸款定價考核力度，使得大型客戶貸款保持適當比例，確保信貸資產(chǎn)的安全性。

2.完善利率評估、監(jiān)測和防御體系

一是對金融市場的資金價格進行準確的統(tǒng)計、監(jiān)測和分析，完善存貸款利率統(tǒng)計，及時、準確、全面反映存貸款的總量、增量、期限及利率水平等情況；加強農(nóng)村金融市場利率統(tǒng)計監(jiān)測，研究構(gòu)建完整的利率統(tǒng)計體系。二是研究建立影子銀行等統(tǒng)計監(jiān)測體系，研究設(shè)計基礎(chǔ)性統(tǒng)計框架，加強跨部門統(tǒng)計協(xié)作。三是研究改進統(tǒng)計數(shù)據(jù)展現(xiàn)方式，適時評估完善農(nóng)村金融市場貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計方法和統(tǒng)計口徑。

3.強化農(nóng)村金融供需雙方的風險防范意識

一是實行國家和地方分級監(jiān)管。二是完善內(nèi)部監(jiān)督機制。要充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督的作用，成立內(nèi)部監(jiān)督管理委員會，整合監(jiān)督資源，協(xié)調(diào)統(tǒng)一行動，深入推進基礎(chǔ)管理工程，不斷提高監(jiān)管效率，有效防范經(jīng)營風險。三是加大處罰力度。對監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的問題，要依法嚴肅處理，不能“雷聲大，雨點小”，嚴格責任追究制，真正使監(jiān)管有權(quán)威、有成效，成為防范農(nóng)村金融風險的一道防線。

[1]楊建軍，邸磊，Author.我國利率市場化進程中的銀行監(jiān)管問題分析[J].經(jīng)濟問題，2014，（2）：72-74.

[2]張建軍，許承明，Author.利率市場化影響農(nóng)業(yè)信貸配置效率研究——基于信貸配給視角[J].金融研究，2012，（10）：111-124.

（責任編輯：王淑云）

1003-4625（2014）08-0111-04

F830.58

A

2014-06-04

本文為長春市科技局課題《基于農(nóng)民增收視角下的長春市農(nóng)戶信貸配給理論與實證研究》（12RY21）。

劉艷（1978-）女，吉林四平人，博士研究生，講師，研究方向：農(nóng)村財政與金融；范靜（1962-）女，博士，吉林長春人，教授，研究方向：財政與金融。