王國(guó)軍，王德寶

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 保險(xiǎn)學(xué)院，北京100029）

出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易作用的實(shí)證研究

王國(guó)軍，王德寶

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 保險(xiǎn)學(xué)院，北京100029）

采用2002—2013年我國(guó)外貿(mào)出口額、8個(gè)出口行業(yè)和出口到84個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易額，以及同期出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)作為樣本，在擴(kuò)展引力模型的框架下，從多個(gè)層次、用多種方式研究了出口信用保險(xiǎn)與我國(guó)外貿(mào)出口的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，出口信用保險(xiǎn)在增加出口、推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化、支持有關(guān)出口行業(yè)發(fā)展等方面有較為顯著的促進(jìn)作用；對(duì)出口到風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)，以及船舶、機(jī)電產(chǎn)品等具有較高外部融資需求行業(yè)的杠桿作用更為明顯；此外，在應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定的“逆周期”效應(yīng)。

出口信用保險(xiǎn)；引力模型；交互效應(yīng)

一、引言及文獻(xiàn)綜述

作為WTO補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼條款項(xiàng)下允許的出口促進(jìn)政策，出口信用保險(xiǎn)是政府為鼓勵(lì)出口而實(shí)行的一種信用擔(dān)保，能夠有效防范出口企業(yè)的收匯風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)運(yùn)用更為靈活、更易被接受的支付方式開(kāi)拓市場(chǎng)，從而促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)伯爾尼協(xié)會(huì)（國(guó)際信用和投資保險(xiǎn)人協(xié)會(huì)）統(tǒng)計(jì)，每年全球貿(mào)易額的12%～15%是在出口信用保險(xiǎn)的支持下實(shí)現(xiàn)的，部分國(guó)家出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的各種出口信用保險(xiǎn)保額超過(guò)其當(dāng)年出口額的30%，甚至更高。我國(guó)的出口信用保險(xiǎn)自1988年試辦以來(lái)，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；?、專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)規(guī)模和覆蓋范圍顯著擴(kuò)大。出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的促進(jìn)作用和效果究竟如何，近年來(lái)成為業(yè)界和學(xué)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，深入認(rèn)識(shí)、研究這一問(wèn)題，對(duì)于更好地指導(dǎo)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展進(jìn)而發(fā)揮其功能作用有著深遠(yuǎn)的理論和實(shí)踐意義。

國(guó)外關(guān)于出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口作用的研究主要集中在兩個(gè)方面，一是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作定性分析，二是對(duì)有關(guān)理論作用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

關(guān)于出口信用保險(xiǎn)與外貿(mào)出口的關(guān)系，Hideki Funatsu(1986)[1]運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論模型證明，出口信用保險(xiǎn)促進(jìn)出口的途徑在于其保護(hù)出口商規(guī)避了政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而政府可以將其作為有效提升出口量的手段推行。Abraham和Dewit(2000）[2]通過(guò)對(duì)比利時(shí)的出口信用保險(xiǎn)計(jì)劃與出口數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，也得出出口信用保險(xiǎn)能促進(jìn)出口的結(jié)論，并且由此認(rèn)為世界貿(mào)易組織（WTO）和歐盟(EU)不對(duì)出口信用保險(xiǎn)頒布禁令是正確的。Egger和Url (2006)借助引力模型利用1996—2002年間奧地利的貨物出口數(shù)據(jù)實(shí)證發(fā)現(xiàn)，出口信用保險(xiǎn)短期內(nèi)可以極大地促進(jìn)出口，但長(zhǎng)期來(lái)看作用不是十分明顯。Moser,Nestmann和Wedow(2008)對(duì)1992—2003年德國(guó)出口的數(shù)據(jù)通過(guò)靜態(tài)與動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行了實(shí)證研究，認(rèn)為德國(guó)出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)出口有著較為顯著的促進(jìn)作用。Pradhan,Zohair和Alagawadi (2013)利用印度卡納塔卡邦(Karnataka)貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，出口信用保險(xiǎn)等政策工具促進(jìn)了卡納塔卡邦出口增長(zhǎng)。

關(guān)于出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口到特定市場(chǎng)（國(guó)家和地區(qū)）、出口行業(yè)的作用，Rienstra-Munnicha和Turvey(2002)利用加拿大出口信用保險(xiǎn)和加拿大與出口國(guó)間的雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)建立模型，發(fā)現(xiàn)出口信用保險(xiǎn)確實(shí)提高了出口數(shù)量，并通過(guò)實(shí)證結(jié)果認(rèn)為政府可以通過(guò)對(duì)出口企業(yè)的補(bǔ)貼增加對(duì)不發(fā)達(dá)國(guó)家的出口。Baltensperger和Herger(2009)利用1999—2005年30個(gè)經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家官方出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，官方出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)出口到政治和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高的國(guó)家有較強(qiáng)的促進(jìn)作用。Gabriel和Erdal(2013)利用引力模型對(duì)2000—2009年德國(guó)官方出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的作用進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)論之一是出口信用保險(xiǎn)對(duì)具有較高附加值同時(shí)較大外部融資依賴的行業(yè)（如飛機(jī)、輪船和交通設(shè)備等）出口激勵(lì)作用較為明顯。

關(guān)于出口信用保險(xiǎn)在金融危機(jī)中的作用,Asmundson等(2011)通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)中出口信用保險(xiǎn)的作用得到強(qiáng)化，到2009年中，全球出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保費(fèi)收入增長(zhǎng)了30%—50%，出口信用保險(xiǎn)占全球貿(mào)易的比重上升了1—2個(gè)百分點(diǎn)。Auboin和Engemann(2012)利用2005—2011年全球70個(gè)國(guó)家之間的雙邊貿(mào)易額和伯爾尼協(xié)會(huì)發(fā)布的出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)作了實(shí)證分析，結(jié)果顯示出口信用保險(xiǎn)對(duì)兩國(guó)之間的出口貿(mào)易有正向促進(jìn)作用，并且這種作用在金融危機(jī)時(shí)期和后危機(jī)時(shí)期變化不明顯，基本保持一致。

國(guó)內(nèi)關(guān)于出口信用保險(xiǎn)作用的研究，可能由于數(shù)據(jù)等因素，更多是定性的分析，定量研究較少。苗永清(2004)、于平(2006)[3]認(rèn)為政府可以利用出口信用保險(xiǎn)調(diào)整出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，推進(jìn)市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，改善行業(yè)不均衡發(fā)展?fàn)顩r，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)家在對(duì)外經(jīng)濟(jì)中的多目標(biāo)規(guī)劃。楊永剛、羅凡（2007）[4]認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)的政策性作用是配合國(guó)家外貿(mào)戰(zhàn)略，加大對(duì)重點(diǎn)出口行業(yè)和企業(yè)的支持，并為企業(yè)提供融資便利。王玉娟（2010）認(rèn)為，與積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策相配套，積極的出口信用保險(xiǎn)政策是后金融危機(jī)時(shí)期降低出口企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定外需的重要保障。何慎遠(yuǎn)等（2011）[5]利用引力模型研究了我國(guó)出口信用保險(xiǎn)和出口的關(guān)系，認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口有著顯著的促進(jìn)作用，并且在不同時(shí)期內(nèi)對(duì)出口到不同國(guó)家和地區(qū)的促進(jìn)作用有所不同。徐海龍等（2013）利用面板模型分析了我國(guó)出口信用的政策性作用，認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)的確有增加出口的功能，并且對(duì)于外向型經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省其作用更加明顯。林斌（2013）從企業(yè)期望效用最大化角度出發(fā)，利用可變參數(shù)狀態(tài)空間模型分析了2009年后我國(guó)出口信用保險(xiǎn)政策調(diào)整對(duì)外貿(mào)出口的影響，認(rèn)為金融危機(jī)后期出口信用保險(xiǎn)在一定程度上鼓勵(lì)支持了外貿(mào)出口的增長(zhǎng)。

本文在前人研究的基礎(chǔ)上，在擴(kuò)展引力模型的框架下，運(yùn)用多種出口信用保險(xiǎn)取值方式從出口總額、出口國(guó)家（地區(qū)）、出口行業(yè)等多個(gè)層次，研究出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的促進(jìn)作用，并根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出相應(yīng)政策建議。

二、我國(guó)出口信用保險(xiǎn)作用的統(tǒng)計(jì)分析及相關(guān)假設(shè)

為應(yīng)對(duì)加入世界貿(mào)易組織（WTO）的挑戰(zhàn)，2001年國(guó)家組建了中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)信保，或SINOSURE），專門(mén)經(jīng)營(yíng)出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2013年，國(guó)家引入中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)試點(diǎn)開(kāi)展短期出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，當(dāng)年中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)承保規(guī)模較小。為保持分析一致，我國(guó)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展數(shù)據(jù)均采用中國(guó)信保數(shù)據(jù)。

圖1是2002—2013年我國(guó)出口額及出口信用保險(xiǎn)滲透率①出口信用保險(xiǎn)滲透率：出口信用保險(xiǎn)承保額占同期我國(guó)出口額的比重，下同。增長(zhǎng)情況。12年間，我國(guó)外貿(mào)出口年均增長(zhǎng)19%，出口信用保險(xiǎn)承保額年均增長(zhǎng)55.3%，遠(yuǎn)超出口增速，出口信用保險(xiǎn)滲透率也由0.8%提高到14.8%。特別是在2009年我國(guó)出口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況下，出口信用保險(xiǎn)承保額及滲透率增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)十分明顯。出口信用保險(xiǎn)承保額及滲透率的不斷提高，意味著更多的出口貿(mào)易得到保險(xiǎn)的保障，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口增長(zhǎng)可能存在正向激勵(lì)效應(yīng)，并且在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)表現(xiàn)出一定的“逆周期”刺激作用。

圖1 2002—2013年我國(guó)出口額及出口信用保險(xiǎn)滲透率增長(zhǎng)情況

圖2是我國(guó)主要出口國(guó)家（地區(qū)）風(fēng)險(xiǎn)及出口信用保險(xiǎn)對(duì)這些國(guó)家（地區(qū)）的承保情況。根據(jù)研究的需要，我們選取84個(gè)國(guó)家或地區(qū)②本文選取的84個(gè)國(guó)家（地區(qū)）為2013年占我國(guó)外貿(mào)出口總額0.1%及以上的國(guó)家（地區(qū)），84個(gè)國(guó)家的貿(mào)易額占比達(dá)97.8%。并將其分為五類：美國(guó)、歐盟、香港地區(qū)、日本和新興市場(chǎng)國(guó)家。五類地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)情況代表出口到該地區(qū)的企業(yè)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況，劃分標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)中國(guó)信保2005年以來(lái)發(fā)布的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)取值為該區(qū)域內(nèi)國(guó)家（地區(qū)）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的平均值。從圖中數(shù)據(jù)可以看出，出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口到香港地區(qū)、日本等風(fēng)險(xiǎn)較低國(guó)家（地區(qū)）的滲透率較低，分別為3.74%、5.34%，對(duì)出口到風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)地區(qū)的滲透率達(dá)到8.9%。出口信用保險(xiǎn)的滲透率與該地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)情況基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即該地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)越高，出口信用保險(xiǎn)對(duì)該地區(qū)的滲透率越高。由此，出口信用保險(xiǎn)在促進(jìn)向風(fēng)險(xiǎn)較高地區(qū)出口、推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化等方面可能存在較為明顯的作用。

圖2 我國(guó)主要出口國(guó)家（地區(qū)）風(fēng)險(xiǎn)及出口信用保險(xiǎn)承保情況

圖3是出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)主要出口行業(yè)的承保情況。據(jù)國(guó)家海關(guān)總署對(duì)重點(diǎn)商品出口情況的統(tǒng)計(jì)及進(jìn)出口商品的分類目錄，本文將我國(guó)主要出口商品劃分為8個(gè)行業(yè)，并據(jù)此測(cè)算了出口信用保險(xiǎn)對(duì)每個(gè)行業(yè)的滲透率。從圖中數(shù)據(jù)能看出，出口信用保險(xiǎn)對(duì)醫(yī)藥品、船舶出口滲透率較高，分別到達(dá)18.1%、17.4%。其中，船舶行業(yè)由于自身特點(diǎn)一般有較大外部融資需求，同時(shí)金融危機(jī)以來(lái)我國(guó)船舶出口市場(chǎng)整體低迷，較高的行業(yè)滲透率表明出口信用保險(xiǎn)在促進(jìn)該行業(yè)出口方面可能存在明顯作用。同時(shí)，出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口的滲透率相比較而言不高，分別為10.5%、9.5%，這可能與兩個(gè)行業(yè)出口的體量較大有一定關(guān)系。

圖3 出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)主要出口行業(yè)的承保情況

綜上，我們認(rèn)為出口信用保險(xiǎn)在增加我國(guó)外貿(mào)出口、推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化、支持有關(guān)出口行業(yè)發(fā)展等方面有較為顯著的促進(jìn)作用。下面，我們將通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證以上假設(shè)論斷。

三、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)選取

（一）模型設(shè)定

從國(guó)外實(shí)踐中，引力模型在研究進(jìn)出口貿(mào)易的各種問(wèn)題中已經(jīng)得到十分廣泛的運(yùn)用，并取得了良好的效果。Anderson和van Wincoop（2003）構(gòu)造了引力模型的理論基礎(chǔ)，指出雙邊貿(mào)易流動(dòng)與兩國(guó)GDP、距離、人口、自由貿(mào)易協(xié)定及其他阻礙貿(mào)易的因素相關(guān)，同時(shí)這些因素之間也存在相互影響，此外還引入了“多邊阻力項(xiàng)”①多邊阻力項(xiàng)，是指影響一國(guó)與其他國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易的成本因素，由于影響兩國(guó)貿(mào)易的因素眾多，因此在實(shí)證研究中多邊阻力項(xiàng)常被歸為除已列舉的解釋變量外的其他變量，如（1）式中的Ri,j。（Multilateral Resistance terms）的概念對(duì)模型進(jìn)行了創(chuàng)新，并提出了該模型的基本形式：

式中，Xi,j代表由國(guó)家或地區(qū)i向另一國(guó)家或地區(qū)j的出口，GDPi,j分別代表i和j國(guó)家（地區(qū)）的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，Di,j表示i和j國(guó)家（地區(qū)）之間的距離，Pi,j表示i和j國(guó)家（地區(qū)）的人口規(guī)模，Ri,j代表多邊阻力項(xiàng)（可用虛擬變量表示），εi,j是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

在后續(xù)的關(guān)于引力模型的擴(kuò)展應(yīng)用中，研究者主要是依據(jù)研究問(wèn)題的實(shí)際，按照影響貿(mào)易流量的有關(guān)因素設(shè)置不同的解釋變量，以分析這些因素的影響方向和大小。引力模型對(duì)于國(guó)家（地區(qū)）間經(jīng)貿(mào)關(guān)系的研究分析，具有非常重要的意義，對(duì)于本文的研究?jī)?nèi)容和目標(biāo)而言，是一個(gè)合適的分析模型。因此，借鑒前人的研究成果，根據(jù)本文研究問(wèn)題的需要，我們對(duì)引力模型也進(jìn)行了擴(kuò)展：

其中，i代表出口國(guó)家（地區(qū)），s代表出口行業(yè)，t代表時(shí)間，表示我國(guó)s行業(yè)對(duì)i國(guó)家（地區(qū)）在t時(shí)期的出口額，εi,s,t是隨機(jī)誤差項(xiàng)。SINOSUREi,s,t表示出口信用保險(xiǎn)變量，為更全面、準(zhǔn)確地檢驗(yàn)其效應(yīng)，我們選擇如下三種方式取值并進(jìn)行實(shí)證分析：一是表示我國(guó)對(duì)s行業(yè)在t時(shí)期出口到i國(guó)家（地區(qū)）的出口信用保險(xiǎn)保額（Coverage）的對(duì)數(shù)，在此情況下，系數(shù)β可以度量是出口額對(duì)出口信用保險(xiǎn)保額的彈性系數(shù)；二是設(shè)定為虛擬變量（Dummy），并且在s行業(yè)t時(shí)期出口到i國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易有出口信用保險(xiǎn)保障時(shí)取1，否則取0，在此情況下，系數(shù)β可以看做是出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口貿(mào)易有效程度的測(cè)定；三是為出口滲透率（Penetration rate），即出口信用保險(xiǎn)保額對(duì)s行業(yè)或t國(guó)家（地區(qū)）出口額的比重，此時(shí)系數(shù)β測(cè)量出口信用保險(xiǎn)的效力。

需要說(shuō)明的是，為降低多邊阻力項(xiàng)對(duì)實(shí)證效果的影響，并體現(xiàn)影響出口的各種因素之間的交互作用，提高系數(shù)β的計(jì)量精確度，我們?cè)趥鹘y(tǒng)引力模型中加入變量間的“交互效應(yīng)項(xiàng)”進(jìn)行創(chuàng)新擴(kuò)展，使得模型更具普遍性，并降低由于未考慮到某些影響因素而使模型擬合成偽回歸的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，引入關(guān)于國(guó)別、行業(yè)、時(shí)間的虛擬變量vi、vs、vt，并通過(guò)vi× vt、vi×vs、vs×vt來(lái)分別表示國(guó)家（地區(qū)）-時(shí)期、國(guó)家（地區(qū)）-行業(yè)、行業(yè)-時(shí)期之間的交互效應(yīng)。其中，vi×vt表示的效應(yīng)可以包含（1）式中的常數(shù)項(xiàng)以及所有影響t時(shí)期內(nèi)我國(guó)出口到i國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易額的因素，如我國(guó)與i國(guó)家（地區(qū)）之間的距離，t時(shí)期i國(guó)家（地區(qū)）GDP，t時(shí)期我國(guó)與i國(guó)家（地區(qū)）間的匯率、關(guān)稅協(xié)定，等等。更重要的是它還包含了難以測(cè)量的因素，如實(shí)際運(yùn)輸成本、歷史及文化等對(duì)貿(mào)易的影響。vi×vs代表的交互效應(yīng)，包含了對(duì)我國(guó)出口可能產(chǎn)生影響的所有非時(shí)間因素，例如，國(guó)（地區(qū)）外相對(duì)具有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)結(jié)構(gòu)，i國(guó)家（地區(qū)）對(duì)我國(guó)s行業(yè)采取的貿(mào)易保護(hù)、限制出口的措施等。vs×vt體現(xiàn)的我國(guó)s行業(yè)隨時(shí)間t的發(fā)展趨勢(shì)，它包含了我國(guó)出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的變化軌跡，我國(guó)s行業(yè)出口發(fā)展的周期性因素等。例如，由于技術(shù)創(chuàng)新或流程改造等使得s行業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)從而擴(kuò)大出口規(guī)模，這種因素就會(huì)通過(guò)該效應(yīng)得以體現(xiàn)。

同時(shí)，為與Moser、Nestmann&Wedow(2008)、Gabriel&Erdal(2013)等的研究作對(duì)比，我們?cè)谀Ｐ椭屑尤雲(yún)f(xié)變量Ri,s,t，即對(duì)出口產(chǎn)生影響的有關(guān)獨(dú)立變量，同時(shí)也采用出口信用保險(xiǎn)與這些獨(dú)立變量間的交互效應(yīng)形式進(jìn)行實(shí)證分析。并且在有關(guān)回歸分析中，我們選取了如i國(guó)家（地區(qū)）GDP、人口、風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)及我國(guó)與i國(guó)家（地區(qū)）之間的距離等作為協(xié)變量進(jìn)行控制。

（二）數(shù)據(jù)選取

如前文所述，我們選取了2002—2013年我國(guó)外貿(mào)出口額，8個(gè)行業(yè)和出口到84個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易額，以及同期出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)作為樣本。每年我國(guó)外貿(mào)出口額，8個(gè)行業(yè)和出口到84個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易額數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家海關(guān)總署相關(guān)統(tǒng)計(jì)。每年出口信用保險(xiǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)信保。

有關(guān)回歸分析中，相關(guān)國(guó)家或地區(qū)（每年我國(guó)出口國(guó)家或地區(qū)有所不同）的GDP、人口數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織，我國(guó)與相關(guān)國(guó)家（地區(qū)）的距離數(shù)據(jù)由北京與對(duì)應(yīng)國(guó)家（地區(qū)）首府之間的距離表示，相關(guān)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)根據(jù)中國(guó)信保發(fā)布的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果確定，分別由1—9（數(shù)值越大，風(fēng)險(xiǎn)越高）表示。

以上數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)信息，如表1所示。

表1 各變量的統(tǒng)計(jì)性描述

四、實(shí)證結(jié)果及分析

在這一部分，我們利用擴(kuò)展的引力模型（2），首先估計(jì)了出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口的促進(jìn)效應(yīng)，然后利用出口信用保險(xiǎn)變量系數(shù)β在出口國(guó)家（地區(qū)）、出口行業(yè)、時(shí)間等維度上的變化和差異，進(jìn)行比較分析并得出相應(yīng)結(jié)論。

（一）出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口的固定效應(yīng)模型分析

表2 出口信用保險(xiǎn)與出口額間的固定效應(yīng)模型輸出結(jié)果（2002—2013年）

表2顯示了引力模型（2）在出口信用保險(xiǎn)變量三種不同取值方式下的回歸結(jié)果。為與前人相關(guān)研究作比較，模型（2）中協(xié)變量Ri,s,t取GDP、人口、距離、風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)等作為控制變量。每個(gè)回歸方程的R2都非常顯著，說(shuō)明模型選擇的變量可以很好地解釋我國(guó)的出口額。Hausman檢驗(yàn)結(jié)果拒絕了模型存在隨機(jī)效應(yīng)的假設(shè)，因此表中回歸使用固定效應(yīng)模型做估計(jì)（fixed effectsestimation)。

具體來(lái)看，表中第2列將出口信用保險(xiǎn)作為虛擬變量進(jìn)行回歸分析，得出系數(shù)β的結(jié)果為0.276，其經(jīng)濟(jì)解釋是出口市場(chǎng)（國(guó)家或地區(qū)×行業(yè)組合）在有出口信用保險(xiǎn)保障的情況下要比沒(méi)有保險(xiǎn)保障時(shí)增加27.6%?？紤]到近年來(lái)出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口的滲透率在15%左右，粗略估計(jì)出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口的促進(jìn)效應(yīng)在4%左右。表中第3列使用出口信用保險(xiǎn)保額的對(duì)數(shù)與出口額作固定效應(yīng)分析，系數(shù)β的結(jié)果為0.073，其含義是出口信用保險(xiǎn)保額每增加1個(gè)百分點(diǎn)會(huì)帶動(dòng)出口額增加約0.073個(gè)百分點(diǎn)?；诖?，粗略估計(jì)出口信用保險(xiǎn)保額每增加1美元，將帶動(dòng)出口額增加約1.2美元①2002—2013年我國(guó)出口信用保險(xiǎn)保額對(duì)出口的滲透率平均水平約為6.2%，即100美元出口對(duì)應(yīng)6.2美元的出口信用保險(xiǎn)保額，在出口信用保險(xiǎn)保額每增加1個(gè)百分點(diǎn)（0.062美元），會(huì)帶動(dòng)出口額增加約0.073個(gè)百分點(diǎn)（0.073美元），因此出口信用保險(xiǎn)的出口促進(jìn)效應(yīng)約為0.073/0.062≈1.2。。表中第4列以出口信用保險(xiǎn)的滲透率作為解釋變量與出口額作回歸分析，其系數(shù)β的輸出結(jié)果為0.725，表示出口信用保險(xiǎn)的滲透率每提高1個(gè)點(diǎn)可相應(yīng)帶動(dòng)出口增加0.725個(gè)百分點(diǎn)。

表2還顯示了GDP、人口、距離、風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)作為模型協(xié)變量的回歸結(jié)果。第4列、第5列表示的ln GDP、ln Pop的系數(shù)為正，說(shuō)明出口國(guó)家（地區(qū)）的國(guó)民收入越高、人口規(guī)模越大，我國(guó)對(duì)該國(guó)家（地區(qū)）的出口越多。第6列、第7列表示的ln Dist、RI的系數(shù)為負(fù)，代表一個(gè)國(guó)家（地區(qū)）與我國(guó)的距離越遠(yuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)越高，我國(guó)出口到該國(guó)家（地區(qū)）的越少。以上四種因素對(duì)出口的影響，與理論預(yù)期及前人做過(guò)的定量研究結(jié)果相一致，也驗(yàn)證了我們對(duì)模型所做擴(kuò)展的正確性和有效性。

（二）出口信用保險(xiǎn)在出口國(guó)家（地區(qū)）間的效應(yīng)分析

為分析出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口到不同國(guó)家（地區(qū)）的出口額的作用，我們進(jìn)一步將84個(gè)出口國(guó)家（地區(qū)）（AllMarket，AM）分為兩類：一類是發(fā)達(dá)市場(chǎng)（Developed Market，DM），包括美國(guó)、歐盟（15個(gè)國(guó)家）、日本、香港地區(qū)；另一類是新興市場(chǎng)（Emerging Market，EM)，代表除發(fā)達(dá)市場(chǎng)外的其他國(guó)家（地區(qū)），主要是發(fā)展中國(guó)家。

表3顯示了出口到不同國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易額分別與出口信用保險(xiǎn)三種取值的回歸結(jié)果。第2列是出口信用保險(xiǎn)作為虛擬變量的結(jié)果，我們可以看到出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口到新興市場(chǎng)貿(mào)易的回歸系數(shù)β是0.284，高于對(duì)出口到所有市場(chǎng)貿(mào)易的系數(shù)（0.276），也高于對(duì)出口到發(fā)達(dá)市場(chǎng)貿(mào)易的系數(shù)（0.263）。第3列、第4列分別是出口信用保險(xiǎn)取ln Coverage（保額的對(duì)數(shù)）、滲透率（Penetration）的回歸結(jié)果，我們可以看到這兩列結(jié)果盡管在數(shù)值大小上與第2列有所不同，但表現(xiàn)出基本一致的變化趨勢(shì)，即出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口到新興市場(chǎng)貿(mào)易的回歸系數(shù)（0.077、0.734），高于對(duì)出口到所有市場(chǎng)貿(mào)易的系數(shù)（0.073、0.725），也高于對(duì)出口到發(fā)達(dá)市場(chǎng)貿(mào)易的系數(shù)（0.069、0.723）。

表3 出口信用保險(xiǎn)對(duì)不同國(guó)家（地區(qū)）出口的促進(jìn)效應(yīng)輸出結(jié)果（2002—2013年）

由上述實(shí)證結(jié)果，我們基本可以得到如下結(jié)論：出口信用保險(xiǎn)對(duì)出口到新興市場(chǎng)貿(mào)易的促進(jìn)作用，要比對(duì)出口到發(fā)達(dá)市場(chǎng)貿(mào)易的促進(jìn)作用明顯。出現(xiàn)上述結(jié)果的原因可能在于，出口企業(yè)在向新興市場(chǎng)國(guó)家（地區(qū)）出口時(shí)由于面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，更傾向于使用出口信用保險(xiǎn)作為保障出口安全的手段；而在向發(fā)達(dá)市場(chǎng)出口時(shí)，由于發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）政治平穩(wěn)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、買(mǎi)方履行合同的意愿和能力較強(qiáng)，企業(yè)一般不會(huì)選擇出口信用保險(xiǎn)。

（三）出口信用保險(xiǎn)在出口行業(yè)間的效應(yīng)分析

圖4顯示了模型（2）在出口信用保險(xiǎn)取為虛擬變量時(shí)對(duì)8個(gè)行業(yè)的效應(yīng)系數(shù)β的情況，同時(shí)我們將點(diǎn)估計(jì)值（β）作了在95%的置信水平上的擴(kuò)展。8個(gè)行業(yè)中，船舶、機(jī)電產(chǎn)品、汽車3個(gè)行業(yè)的效應(yīng)系數(shù)較為明顯，點(diǎn)估計(jì)值分別為0.9、0.7、0.6，其他的行業(yè)效應(yīng)系數(shù)在0.3—0.5之間。上述三個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)是產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長(zhǎng)、商品價(jià)值較高并且具有較大外部融資需求。這表明出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)行業(yè)出口的促進(jìn)作用表現(xiàn)出較大的差異，在促進(jìn)上述具有較高商品價(jià)值和外部融資需求的行業(yè)的出口方面作用更為明顯。

圖4 我國(guó)出口信用保險(xiǎn)的行業(yè)促進(jìn)效應(yīng)分析

（四）出口信用保險(xiǎn)的時(shí)間效應(yīng)分析

圖5表示的是模型（2）在出口信用保險(xiǎn)取ln Coverage時(shí)得到的系數(shù)β的變化情況，每年的β值為模型（2）取當(dāng)年出口額與出口信用保險(xiǎn)保額作回歸的結(jié)果。我們注意到，特別明顯的金融危機(jī)發(fā)生的2008—2009年，出口額的下降與同期出口信用保險(xiǎn)的作用系數(shù)β的上升所形成的對(duì)比，以及金融危機(jī)發(fā)生后系數(shù)β較金融危機(jī)發(fā)生前出現(xiàn)較大幅度的提升。這表明，出口信用保險(xiǎn)在金融危機(jī)時(shí)期作用更為明顯。原因可能是因?yàn)榻鹑谖C(jī)發(fā)生后，我國(guó)企業(yè)出口面臨較大的商業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，從而增加對(duì)出口信用保險(xiǎn)的使用頻度和程度。基于此，我們認(rèn)為，出口信用保險(xiǎn)在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定的“逆周期”調(diào)節(jié)作用和促進(jìn)效應(yīng)。

圖5 我國(guó)出口信用保險(xiǎn)的時(shí)間效應(yīng)分析

五、結(jié)論及政策建議

本文利用Anderson&vanWincoop引力模型，從多個(gè)層次、用多種方式研究了出口信用保險(xiǎn)與我國(guó)外貿(mào)出口的關(guān)系。為提高實(shí)證分析預(yù)測(cè)的有效性和精確性，我們?cè)趥鹘y(tǒng)引力模型中引入變量間的“交互效應(yīng)項(xiàng)”進(jìn)行創(chuàng)新擴(kuò)展。通過(guò)實(shí)證分析，我們主要得到如下結(jié)論：首先，出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口有較為顯著的促進(jìn)作用，并且在應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)中表現(xiàn)出一定“逆周期”效應(yīng)；其次，出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口到風(fēng)險(xiǎn)較高的新興市場(chǎng)國(guó)家（地區(qū)）的貿(mào)易的促進(jìn)作用相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)更為明顯；再次，出口信用保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)出口行業(yè)的促進(jìn)效應(yīng)不盡相同，對(duì)船舶、機(jī)電產(chǎn)品等具有較高外部融資需求的行業(yè)的激勵(lì)作用更為顯著。

基于上述實(shí)證結(jié)果，對(duì)我國(guó)出口信用保險(xiǎn)發(fā)展提出如下建議：一是應(yīng)積極發(fā)揮出口信用保險(xiǎn)在我國(guó)構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制中的重要作用。我國(guó)的資源稟賦特征和經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑，決定了當(dāng)前及今后一段時(shí)期內(nèi)出口仍將發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐作用。同時(shí)，面對(duì)新的形勢(shì)，政府提出了加快構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的部署和要求，出口信用保險(xiǎn)作為WTO規(guī)則允許的出口促進(jìn)手段，應(yīng)該也能夠在新一輪對(duì)外開(kāi)放中發(fā)揮重要作用。二是可以積極運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)，推動(dòng)我國(guó)出口升級(jí)和加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式。優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大機(jī)電產(chǎn)品等資本性貨物出口，推動(dòng)出口市場(chǎng)多元化，深化同發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作，是我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的重點(diǎn)和方向。實(shí)證表明，出口信用保險(xiǎn)在上述方面可以發(fā)揮獨(dú)特作用。未來(lái)，國(guó)家應(yīng)充分利用這一政策性金融工具，通過(guò)明確行業(yè)、國(guó)別等政策支持導(dǎo)向，并建立相應(yīng)的考核機(jī)制與激勵(lì)約束機(jī)制，引導(dǎo)出口信用保險(xiǎn)資源配置到國(guó)家需要的方面；作為國(guó)有政策性金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)信保內(nèi)部要在承保、限額、費(fèi)率等方面體現(xiàn)和落實(shí)國(guó)家要求，積極發(fā)揮其在推動(dòng)我國(guó)出口升級(jí)中的應(yīng)有作用。

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（責(zé)任編輯：張艷峰）

1003-4625（2014）08-0010-06

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2014-06-16

王國(guó)軍（1970-），男，內(nèi)蒙古赤峰人，教授，博士生導(dǎo)師，中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)理事，現(xiàn)任對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)助理，北京大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心研究員，研究方向：保險(xiǎn)，社會(huì)保障；王德寶（1986-），男，山東日照人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院博士研究生，現(xiàn)供職于中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司，研究方向：出口信用保險(xiǎn)理論與實(shí)踐。