伍翕婷

摘 要：經(jīng)濟(jì)工作成果的體現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益需從企業(yè)的構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、成長(zhǎng)性指標(biāo)、企業(yè)發(fā)展前景與企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)能力等多層面、全方位的綜合評(píng)判。本文以上市公司經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建，實(shí)案分析等進(jìn)行研究，對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)益進(jìn)行綜合性的評(píng)價(jià)分析。

關(guān)鍵詞：上市公司； 經(jīng)濟(jì)效益； 綜合評(píng)價(jià)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是在一定時(shí)期內(nèi)，以最少的資金使用，產(chǎn)出更多的社會(huì)需求的產(chǎn)品。隨著現(xiàn)代化企業(yè)制度建立、經(jīng)營(yíng)體制變革、企業(yè)改革深入，社會(huì)各界對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益十分關(guān)注。都希望對(duì)企業(yè)運(yùn)行與發(fā)展態(tài)勢(shì)進(jìn)行全面、科學(xué)、客觀的掌握，為自己投資決策提供事實(shí)依據(jù)。對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)與分析，是國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控的依據(jù)，同時(shí)也是企業(yè)自身發(fā)展、認(rèn)識(shí)、管理及科學(xué)決策的依據(jù)。

1 上市公司經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)價(jià)現(xiàn)狀

現(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)益評(píng)價(jià)體系構(gòu)建存在很多亟待解決的問題，最主要是缺乏科學(xué)合理的測(cè)量方法。從報(bào)社、各媒體對(duì)深滬兩市交易所公布的近兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合排序可以看出。

（1）忽略了各項(xiàng)指標(biāo)（經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)）的內(nèi)容與重要性，將各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行平等相待，未對(duì)應(yīng)有的權(quán)數(shù)作相應(yīng)的規(guī)定；

（2）綜合評(píng)價(jià)不但隨著經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化而變化，還同企業(yè)所屬的行業(yè)關(guān)系相關(guān)，現(xiàn)有的評(píng)價(jià)缺乏相應(yīng)的參照系。建立科學(xué)合理、行之有效的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)方法與體系，便于提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)是指：資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)，主要業(yè)務(wù)收、每股收益與利潤(rùn)總額，這些指標(biāo)反映上市公司在不同側(cè)面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化、水平，但并不能形成相關(guān)經(jīng)濟(jì)效益綜合理念。

財(cái)務(wù)指標(biāo)是指：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)（資本比率、負(fù)債率、資本的固定比率）、償債能力（資本周轉(zhuǎn)的比率、流動(dòng)比率、清算價(jià)值的比率）、經(jīng)營(yíng)能力（應(yīng)由帳款的增長(zhǎng)率、收入的增長(zhǎng)率、存貨的周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率）、獲利能力的指標(biāo)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、毛利率、凈鼻涕的增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)的收益率）、現(xiàn)金流量的指標(biāo)（每股的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流入的每一項(xiàng)）。

2 影響上市公司經(jīng)濟(jì)效益因素實(shí)證分析

（1）影響上市公司經(jīng)濟(jì)效益的無形資產(chǎn)因素分析。作者以2007～2011年間上市公司為例，以2006年推出新準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)，確保調(diào)查背景一致性。數(shù)據(jù)由國(guó)泰安提供。采用FXCEL與SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件，為確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與可用性，對(duì)原始數(shù)據(jù)做了處理，對(duì)異常數(shù)據(jù)與不完整數(shù)據(jù)進(jìn)行刪除，消除數(shù)據(jù)自身缺陷影響，確保結(jié)論的準(zhǔn)確性，最后有933個(gè)公司共4665個(gè)數(shù)據(jù)。針對(duì)2007～2011年變化不大的固定資產(chǎn)，負(fù)債總額與流動(dòng)資產(chǎn)年均值變化不大，不做各年凈利潤(rùn)平均值變動(dòng)圖，對(duì)變動(dòng)大的無形資產(chǎn)各年平均值和純利潤(rùn)的年平均值變化情況進(jìn)行分析，如圖1所示，從圖中可以看出無形資產(chǎn)逐年增長(zhǎng)，呈上升趨勢(shì)。但上市公司在2007～2009的純利潤(rùn)則急速下降，這是受這期間全球經(jīng)融危機(jī)影響而造成。全球經(jīng)濟(jì)衰退，，直接導(dǎo)致企業(yè)純利下降，因此可以預(yù)計(jì)，在2008～2009年間，無形資產(chǎn)對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也會(huì)因此而受到影響。

（2）消費(fèi)結(jié)構(gòu)因素影響上市公司經(jīng)濟(jì)效益。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)是經(jīng)濟(jì)效益的保障，帶動(dòng)了主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)方面來看，經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)，是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的。然而主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是根據(jù)市場(chǎng)需要，由消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)而帶動(dòng)，是相關(guān)行業(yè)的上市公司綜合經(jīng)濟(jì)效益提升的體現(xiàn)?，F(xiàn)階段，汽車行業(yè)、住宅建設(shè)及城市基礎(chǔ)建設(shè)等快速發(fā)展，拉動(dòng)了一大批中間投資性質(zhì)的基礎(chǔ)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。事實(shí)上，這些年來我國(guó)的上市公司不同行業(yè)間的經(jīng)濟(jì)效益變化基本一致，比如金屬業(yè)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與電力行業(yè)等上市公司經(jīng)濟(jì)效益一直靠前。

（3）制度的創(chuàng)新提高上市公司經(jīng)濟(jì)效益。制度創(chuàng)新包括股權(quán)分置的改革、股權(quán)激勵(lì)制的推進(jìn)、股份制的改革等。

首先，股權(quán)的分置改革，這些年來，證券市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了分置改革、股權(quán)的激勵(lì)制度等創(chuàng)新實(shí)踐，為上市公司發(fā)展提供良好的氛圍，大大提高上市公司的經(jīng)濟(jì)效益。股權(quán)分置保障了公司價(jià)值同股東利益間的一致性，促使上市公司大股東最大程度地發(fā)揮其積極性。

其次，股權(quán)激勵(lì)制度的推進(jìn)從根本上解決了管理層與股東之間利益的一致性問題。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，通過產(chǎn)權(quán)的關(guān)系架起經(jīng)營(yíng)者與公司利益的橋梁，進(jìn)而提高了管理層的工作責(zé)任心，調(diào)動(dòng)其積極性，從而增強(qiáng)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與提高企業(yè)價(jià)值，確保股東與經(jīng)營(yíng)者之間的共同利益。

最后，加快股份制改革，自2006年國(guó)資委發(fā)布關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本的調(diào)整與重組指導(dǎo)意見，就意味著國(guó)資委著手推進(jìn)股份制的改革，積極推進(jìn)有條件的央企母公司的改制上市或者主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體上市。鼓勵(lì)不具備上市條件的央企把優(yōu)良的業(yè)務(wù)資產(chǎn)逐漸注入到上市公司，做大、做強(qiáng)、做優(yōu)上市公司。

3 結(jié)語

總之，對(duì)上市公司的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)是新時(shí)期面臨的新問題，現(xiàn)階段的評(píng)價(jià)通常都是進(jìn)行定性分析缺乏定量分析，最終導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果缺乏客觀性、公平性。因而對(duì)上市公司經(jīng)濟(jì)效益的綜合評(píng)價(jià)是從量變到質(zhì)變的認(rèn)知過程，定性分析是定量分析的理論基礎(chǔ)，兩者相輔相承，只有客觀公正的分析，才能對(duì)上市公司經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合客觀的評(píng)價(jià)。

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