基本面分析

（一）小麥供需平衡

預(yù)計(jì)2013/14年度全國(guó)小麥總產(chǎn)約2098億斤，較上年度減60億斤（統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)冬小麥產(chǎn)量2313.4億斤，較上年增29.6億斤）。為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，國(guó)家進(jìn)一步提高2014年小麥最低收購(gòu)價(jià)格至1.18元/斤，但受耕地和水資源等因素制約，2014/15年度冬小麥播種面積與上年基本持平，預(yù)計(jì)全年小麥播種面積約3.6億畝。受國(guó)際國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)差影響，國(guó)內(nèi)小麥進(jìn)口量較往年增多，初步預(yù)計(jì)年度小麥進(jìn)口約110億斤。

我國(guó)小麥的主要用途為口糧，口糧消費(fèi)一般占總消費(fèi)的七成，隨著人口增長(zhǎng)及居民膳食結(jié)構(gòu)調(diào)整，小麥口糧消費(fèi)呈剛性增長(zhǎng)，但增速放緩。預(yù)計(jì)2013/14年度全國(guó)農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民口糧消費(fèi)1655億斤。飼料消費(fèi)近年來(lái)受小麥和玉米比價(jià)關(guān)系影響較大，從目前比價(jià)水平看，2013/14年度小麥飼料消費(fèi)量將回歸正常年景，預(yù)計(jì)為305億斤，較小麥替代玉米高峰時(shí)回落較多。

綜合預(yù)計(jì)，2013/14年度全國(guó)小麥供給約2208億斤，需求約2328億斤，年度缺口約120億斤，國(guó)內(nèi)小麥供需仍處于緊平衡并略有缺口狀態(tài)。

（二）市場(chǎng)購(gòu)銷逐漸回暖現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)

隨著春節(jié)假日氛圍的逐步消退，而大中專學(xué)校開(kāi)學(xué)，面粉加工企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷逐漸升溫，小麥價(jià)格較節(jié)前平穩(wěn)。河南鶴壁市?？h糧食局2013年本地產(chǎn)1級(jí)白小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)2500元/噸，2級(jí)白小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)2460元/噸，本地產(chǎn)特制一級(jí)小麥粉汽車板價(jià)3160元/噸。山東省德州市2013年本地產(chǎn)師欒02-1中等優(yōu)質(zhì)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格2760元/噸，特一粉出廠價(jià)3240元/噸。河北石家莊2013年產(chǎn)3等普通白小麥平均入廠價(jià)格2600元/噸，特一粉出廠價(jià)格3140元/噸。雞澤縣糧食局2013年本地產(chǎn)8901白小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格2660元/噸，特制一級(jí)小麥粉出庫(kù)價(jià)3300元/噸，特制二級(jí)小麥粉出庫(kù)價(jià)3200元/噸，標(biāo)準(zhǔn)粉出庫(kù)價(jià)3100元/噸，普通粉出庫(kù)價(jià)3000元/噸。

（三）政策庫(kù)存余量有限，臨儲(chǔ)麥成交價(jià)走高

2月24日當(dāng)周，安徽、河南兩市場(chǎng)政策性小麥競(jìng)價(jià)交易數(shù)量繼續(xù)保持100萬(wàn)噸/周水平。之前兩次交易會(huì)上，河南市場(chǎng)成交率和成交均價(jià)都處于較高水平。市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期投放數(shù)量將下降，因此制粉企業(yè)對(duì)政策性小麥的競(jìng)拍意愿增強(qiáng)。目前河南2012年托市小麥余量有限，后期如繼續(xù)投放2013年托市小麥，競(jìng)拍底價(jià)將進(jìn)一步上調(diào)，從而給小麥價(jià)格提供支撐。

河南省糧食交易物流市場(chǎng)公告顯示，2月26日舉辦的最低價(jià)收購(gòu)小麥競(jìng)價(jià)交易會(huì)上計(jì)劃競(jìng)價(jià)銷售2012年產(chǎn)最低收購(gòu)價(jià)小麥40萬(wàn)噸，交易數(shù)量與上周持平。截至3月21日，河南省2012年托市小麥累計(jì)成交825.82萬(wàn)噸，占總收購(gòu)量的84%。

政策庫(kù)存余量有限，國(guó)家宏觀調(diào)控能力減弱。

（四）USDA報(bào)告利好提振，國(guó)際麥價(jià)延續(xù)反彈

近期國(guó)際小麥?zhǔn)苤鳟a(chǎn)國(guó)天氣憂慮以及庫(kù)存數(shù)量下調(diào)預(yù)期等利好因素提振，麥價(jià)自低位延續(xù)反彈格局。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的2月小麥供需報(bào)告顯示，2013/14年度（7月到次年6月）全球小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)從早先的7.127億噸下調(diào)至7.119億噸；2013/14作物年度全球結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至1.8373億噸，1月預(yù)估為1.854億噸，且低于市場(chǎng)人士預(yù)估的1.8497億噸。據(jù)國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）2014年1月底發(fā)布的月度報(bào)告顯示，2014/15年度（7月至6月）全球小麥?zhǔn)斋@面積預(yù)期達(dá)到2.242億公頃，較上年的2.187億公頃提高3個(gè)百分點(diǎn)；基于趨勢(shì)單產(chǎn)，全球2014/15年度小麥產(chǎn)量將達(dá)到6.95億噸，低于上年的7.07億噸。截至2月25日，美國(guó)芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥3月合約期價(jià)報(bào)收于615美分/蒲式耳，較1月31日的555.6美分/蒲式耳，上漲接近60美分/蒲式耳，漲幅10.8%。美國(guó)小麥價(jià)格上揚(yáng)縮小國(guó)內(nèi)外小麥價(jià)差，后市小麥進(jìn)口或有所減少，利多國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)。

（五）雨雪天氣緩解旱情，冬小麥長(zhǎng)勢(shì)良好

據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，預(yù)計(jì)2014年冬小麥播種面積比上年增加100多萬(wàn)畝，越冬前全國(guó)小麥一、二類苗比例85.6%，比近十年平均值高5個(gè)百分點(diǎn)，苗情長(zhǎng)勢(shì)是近幾年較好的一年。春節(jié)過(guò)后，我國(guó)華北、黃淮、江淮、江漢等地普降瑞雪，有效改善麥田墑情，緩解了入冬以來(lái)的旱情，降雪造成的低溫并未對(duì)小麥形成凍害，對(duì)于冬小麥越冬及返青帶來(lái)有利條件。同時(shí)，此次降雪對(duì)降低和抑制蟲(chóng)害發(fā)展也有重要幫助。

雨雪天氣緩解旱情，利于冬小麥生長(zhǎng)，2014年小麥?zhǔn)粘深A(yù)期較好。

后市展望

基本面：2013/2014年度國(guó)內(nèi)小麥供給略有缺口，在2013年第四季度國(guó)家為調(diào)控麥價(jià)的過(guò)度上漲，提早拍賣臨儲(chǔ)小麥，投放量較前一年度亦有所增長(zhǎng)，到2014年2月份，國(guó)儲(chǔ)小麥余量有限，后市不能大量投放，國(guó)家宏觀力度減弱。同時(shí)，大中專學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)，小麥加工企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，增加小麥需求。另外，USDA二月份供需報(bào)告利多國(guó)際麥價(jià)，CBOT小麥期價(jià)延續(xù)反彈，而我國(guó)2月份鄭州小麥期價(jià)偏弱運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外小麥價(jià)差縮小，不利進(jìn)口，減少小麥現(xiàn)貨供給。但是2月份雨雪天氣有利于緩解北方冬小麥旱情，利于小麥越冬，小麥長(zhǎng)勢(shì)良好，預(yù)期2014年小麥?zhǔn)粘奢^好，未來(lái)供給或不成問(wèn)題，限制小麥價(jià)格的上漲空間。綜合來(lái)看，鄭麥期價(jià)3月份以穩(wěn)中偏強(qiáng)為主。endprint