李紹萍

一、引言

根據(jù)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，物流業(yè)應(yīng)由交通運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和郵政業(yè)等構(gòu)成，具體涵蓋鐵路運(yùn)輸業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、管道運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、郵政業(yè)等行業(yè)，具有基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性，是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的重要組成部分。[1]營(yíng)業(yè)稅改征增值稅（以下簡(jiǎn)稱“營(yíng)改增”）是結(jié)構(gòu)性減稅的重要舉措，物流業(yè)改征增值稅，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理會(huì)產(chǎn)生較大影響。自國(guó)家2012年1月在上海實(shí)行交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)改增試點(diǎn)開(kāi)始，到2014年1月1日鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)改增試點(diǎn)范圍止，物流業(yè)涉及的行業(yè)均已納入營(yíng)改增試點(diǎn)范圍。

本文擬以物流業(yè)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析影響物流業(yè)稅負(fù)和績(jī)效變化的相關(guān)因素，測(cè)算物流企業(yè)實(shí)際稅負(fù)和績(jī)效的變化程度，針對(duì)實(shí)證分析結(jié)果提出完善物流業(yè)營(yíng)改增政策的相關(guān)建議。

二、物流業(yè)上市公司基本情況

現(xiàn)代物流的發(fā)展需要以物流企業(yè)本身所具有的良好內(nèi)在素質(zhì)為基礎(chǔ)，我國(guó)物流業(yè)的市場(chǎng)主體是眾多中小型企業(yè)，由于客觀條件限制，這些企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)較難取得。相較之下，作為我國(guó)物流業(yè)發(fā)展水平指向標(biāo)的物流上市公司，不僅具有各種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且定期發(fā)布經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審計(jì)的年報(bào)，可以保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，因此論文選擇物流業(yè)上市公司作為研究對(duì)象。

1991年1月14日深圳市蛇口安達(dá)實(shí)業(yè)股份有限公司的上市，標(biāo)志著我國(guó)物流業(yè)開(kāi)始進(jìn)入資本市場(chǎng)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）2013年四季度上市公司行業(yè)分類結(jié)果顯示，截止到2013年底，在我國(guó)證券市場(chǎng)上市的物流和物流相關(guān)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)企業(yè)共有83家，其中A股上市企業(yè)81家。對(duì)比83家物流業(yè)上市公司的所處地域，上海市的物流企業(yè)多達(dá)15家，廣東、深圳、浙江和江蘇則各占8家，其余多數(shù)的物流企業(yè)也分布在各省市區(qū)沿海城市之中。由此可見(jiàn)，物流業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平息息相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)通常伴隨著較高的物流業(yè)發(fā)展水平。

根據(jù)中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)經(jīng)濟(jì)部和中華財(cái)務(wù)咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布的《中華工商上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)（2012年）》進(jìn)行對(duì)比，可以看出物流業(yè)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率為5.15，比所有上市公司的4.58要高出12%，說(shuō)明物流業(yè)上市公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，存貨資產(chǎn)的利用效率高；從資本結(jié)構(gòu)狀況來(lái)分析，物流業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為47.43%，與整體上市公司平均46.65%的資產(chǎn)負(fù)債率水平大體相當(dāng)，總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為理想；物流業(yè)上市公司毛利率為24.55%，比全體上市公司的23.39%高；與此同時(shí)，物流業(yè)上市公司的凈資產(chǎn)收益率為3.19%，投入資本回報(bào)率2.10%，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全體上市公司的7.60%和5.08%，甚至還未達(dá)到整體水平的50%。通過(guò)上述對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的物流業(yè)正處于一個(gè)行業(yè)利潤(rùn)空間高、而投資相對(duì)較低的階段。[2]

三、營(yíng)改增對(duì)物流業(yè)上市公司影響的研究假設(shè)及樣本設(shè)計(jì)

1.研究假設(shè)

本文的研究對(duì)象是營(yíng)改增政策對(duì)物流業(yè)上市公司的影響，營(yíng)改增政策的實(shí)施會(huì)對(duì)物流業(yè)上市公司的稅負(fù)、績(jī)效等各方面產(chǎn)生影響，從而對(duì)物流業(yè)上市公司產(chǎn)生影響，故作出以下假設(shè)：

H1：營(yíng)改增增加了物流業(yè)上市公司的稅負(fù)。

H2：營(yíng)改增會(huì)對(duì)物流業(yè)上市公司的績(jī)效產(chǎn)生影響，并且產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。

由于上市公司的績(jī)效還受到其他多方面因素的影響，本文通過(guò)總結(jié)以往的研究成果，并根據(jù)實(shí)際情況，作出以下假設(shè)：

H3：營(yíng)改增政策、增值稅實(shí)際稅率、營(yíng)業(yè)稅實(shí)際稅率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、毛利率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)等因素會(huì)對(duì)物流業(yè)上市公司的績(jī)效產(chǎn)生影響。

2.研究樣本設(shè)計(jì)

（1）樣本選取

在研究樣本的選取上，鑒于現(xiàn)在還沒(méi)有明確物流業(yè)這一門類，本文按照證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，以滬深兩市鐵路運(yùn)輸業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、管道運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的A股上市公司為研究樣本，這些企業(yè)基本能囊括我國(guó)如今的物流企業(yè)類型，具有較強(qiáng)的代表性。

營(yíng)改增對(duì)增值稅一般納稅人和小規(guī)模納稅人的稅負(fù)影響有差別，本文以上市公司資料作為分析依據(jù)，故只對(duì)一般納稅人的影響進(jìn)行分析。為了對(duì)比營(yíng)改增前后企業(yè)稅負(fù)和績(jī)效指標(biāo)的變化，對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：由于處于ST、*ST的上市公司財(cái)務(wù)狀況存在異常，為使研究結(jié)果具有一定穩(wěn)定性，剔除ST、*ST的上市公司3家——*ST鳳凰、*ST長(zhǎng)油和*ST遠(yuǎn)洋；剔除成立時(shí)間在2010～2013年之間等數(shù)據(jù)缺失的上司公司；剔除地理位置上處于2012年中期開(kāi)始進(jìn)行營(yíng)改增試點(diǎn)的省份和直轄市的上市公司，包括北京市、江蘇省、安徽省、福建省、廣東省、浙江省、湖北省和天津市。

經(jīng)過(guò)上述篩選處理后，將剩下滿足條件的34家公司作為本文的研究對(duì)象，并將其按照2013年全國(guó)推廣前是否參加營(yíng)改增試點(diǎn)分成實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組，其中，實(shí)驗(yàn)組包括14個(gè)試點(diǎn)企業(yè)，對(duì)照組包含20家非試點(diǎn)企業(yè)。由于我國(guó)現(xiàn)行增值稅制將物流業(yè)分為交通運(yùn)輸業(yè)和物流輔助業(yè)，實(shí)行不同的稅率，因而在進(jìn)行增值稅影響探討時(shí)進(jìn)一步將其細(xì)化。

營(yíng)改增試點(diǎn)于2012年1月1日開(kāi)始，2013年8月1日全國(guó)推廣，由于數(shù)據(jù)的限制，本文選取營(yíng)改增試點(diǎn)前兩年及試點(diǎn)后一年半，即2010年1月1日至2013年6月30日物流業(yè)上市公司的半年報(bào)及年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。針對(duì)上述假設(shè)分析營(yíng)改增對(duì)物流業(yè)上市公司稅負(fù)和績(jī)效的影響程度。綜上所述，研究樣本如表1所示。

（2）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)確定行業(yè)，所需滬深兩市上市的34家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)、①國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、②新浪財(cái)經(jīng)、中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒等，真實(shí)可靠，數(shù)據(jù)處理采用EXCEL和SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件。

四、營(yíng)改增對(duì)物流業(yè)上市公司影響的實(shí)證檢驗(yàn)

1.對(duì)稅負(fù)影響的實(shí)證分析

（1）稅負(fù)指標(biāo)的選擇和計(jì)算

物流業(yè)由繳納營(yíng)業(yè)稅改為繳納增值稅，必然會(huì)對(duì)企業(yè)的稅負(fù)產(chǎn)生影響。本文選取物流業(yè)上市公司的增值稅實(shí)際稅率和整體實(shí)際稅率作為衡量指標(biāo)，來(lái)考察營(yíng)改增前后物流業(yè)上市公司增值稅稅負(fù)水平和整體稅負(fù)的水平，計(jì)算方法為：整體實(shí)際稅率=支付的各項(xiàng)稅費(fèi)/營(yíng)業(yè)收入。

表1 研究樣本

鑒于上市公司實(shí)際繳納增值稅稅額在財(cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有單獨(dú)列示，本文采用現(xiàn)金流量表中支付的各項(xiàng)稅費(fèi)減去利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)稅金及附加以及所得稅費(fèi)用近似值得出。

（2）描述性分析

①增值稅實(shí)際稅率的描述性分析。第一，實(shí)驗(yàn)組。2010～2013年實(shí)驗(yàn)組增值稅實(shí)際稅率的均值分別為 0.026060392、-0.000885895、0.014968714、 -0.001207548、0.029362938、0.061621631、0.030471024。 圖 1用折線描繪出各年增值稅的變化趨勢(shì)：以2012年為界，營(yíng)改增之后企業(yè)的實(shí)際增值稅率大致趨勢(shì)是逐年上升的。

第二，對(duì)照組。2010～2013年對(duì)照組的增值稅實(shí)際稅率的均值分別為0.020791694、0.003604594、0.029902815、0.007104519、0.042586996、-0.01369524、0.020802909。圖2用折線描繪出各年增值稅的變化趨勢(shì)：每年上半年的增值稅實(shí)際稅率都要高于下半年，總體上沒(méi)有明顯的變化規(guī)律。

②實(shí)際整體稅負(fù)的描述性分析。第一，實(shí)驗(yàn)組。2010～2013年整體實(shí)際稅率的均值分別為 0.071603762、0.044907993、0.068203076、0.041404506、0.105272528、0.047400014、0.067734261。 圖 3 用折線描繪出各年實(shí)際整體稅負(fù)的變化趨勢(shì)：以2012年為界，營(yíng)改增后樣本公司的整體實(shí)際稅率普遍高于營(yíng)改增前的實(shí)際整體稅率。

第二，對(duì)照組。2010～013年對(duì)照組整體實(shí)際稅率的均值分別為0.122782320、0.091220350、0.136573419、0.092815081、0.131587893、0.068777298、0.102411863。圖4用折線描繪出各年整體稅負(fù)的變化趨勢(shì)：每年上半年的整體實(shí)際稅率都要高于下半年，總體上來(lái)看整體稅負(fù)呈下降趨勢(shì)。

（3）配對(duì)T檢驗(yàn)

圖1 2010～2013年實(shí)驗(yàn)組增值稅實(shí)際稅率

圖2 2010～2013年對(duì)照組增值稅實(shí)際稅率

圖3 2010～2013年實(shí)驗(yàn)組整體實(shí)際稅率

圖4 2010～2013年對(duì)照組整體實(shí)際稅率

配對(duì)T檢驗(yàn)（Paired T Test）是根據(jù)樣本數(shù)據(jù)，對(duì)樣本來(lái)自兩配對(duì)總體的均值是否有顯著性差異進(jìn)行推斷。通過(guò)配對(duì)T檢驗(yàn)，分析營(yíng)改增前后實(shí)際稅負(fù)是否存在顯著差異，從而判斷營(yíng)改增對(duì)上市公司稅負(fù)的影響是否顯著。

①增值稅實(shí)際稅率。對(duì)營(yíng)改增前后一年半的數(shù)據(jù)分類配對(duì)：將實(shí)驗(yàn)組2010年中報(bào)至2011年數(shù)據(jù)作為營(yíng)改增前一組的數(shù)據(jù)，2012～2013年中報(bào)數(shù)據(jù)作為營(yíng)改增后一組的數(shù)據(jù)。營(yíng)改增前后增值稅實(shí)際稅率統(tǒng)計(jì)參見(jiàn)表2。

根據(jù)表3分析的結(jié)果，營(yíng)改增前與營(yíng)改增后的兩組數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的顯著性（Sig.值）為0.036，小于0.05，說(shuō)明兩組數(shù)據(jù)存在顯著性差異。經(jīng)過(guò)配對(duì)T檢驗(yàn)，營(yíng)改增前后上市公司增值稅實(shí)際稅率存在顯著差異（參見(jiàn)表2）。營(yíng)改增前增值稅實(shí)際稅率的均值為0.013381，營(yíng)改增后增值稅實(shí)際稅率的均值為0.040485，營(yíng)改增提高了物流業(yè)上市公司的增值稅稅負(fù)。

②實(shí)際整體稅負(fù)。按照之前的數(shù)據(jù)分組方式，將實(shí)驗(yàn)組2010～2011年中報(bào)數(shù)據(jù)作為營(yíng)改增前一組的數(shù)據(jù)，2012～2013年中報(bào)數(shù)據(jù)作為營(yíng)改增后一組的數(shù)據(jù)。營(yíng)改增前后整體實(shí)際稅率統(tǒng)計(jì)參見(jiàn)表4。

根據(jù)表5分析的結(jié)果，營(yíng)改增前與營(yíng)改增后的兩組數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的顯著性Sig.值為0.341，大于0.05，說(shuō)明兩組數(shù)據(jù)不存在顯著性差異。但如表4所示：營(yíng)改增前整體實(shí)際稅率的均值為0.061572，營(yíng)改增后整體實(shí)際稅率的均值為0.073469，從均值上來(lái)看，營(yíng)改增提高了物流業(yè)上市公司的整體稅負(fù)。

（4）實(shí)證結(jié)果分析

經(jīng)過(guò)對(duì)上市公司真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的描述性分析和配對(duì)T檢驗(yàn)，可以得出以下結(jié)論：營(yíng)改增前后，上市公司的增值稅實(shí)際稅率有顯著變化，明顯提高；而整體稅負(fù)雖然沒(méi)有顯著變化，但是營(yíng)改增后整體稅負(fù)比起營(yíng)改增前是略有提高的，假設(shè)H1成立。

表2 營(yíng)改增前后增值稅實(shí)際稅率統(tǒng)計(jì)量

表3 營(yíng)改增前后增值稅實(shí)際稅率顯著性檢驗(yàn)

表4 營(yíng)改增前后整體實(shí)際稅率統(tǒng)計(jì)量

表5 營(yíng)改增前后整體實(shí)際稅率顯著性檢驗(yàn)

2.對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證分析

（1）變量選?。ㄗ兞糠?hào)）

每股收益（EPS）。

營(yíng)改增政策（Change）。

增值稅實(shí)際稅率（RVAT）。從增值稅稅率與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系來(lái)分析營(yíng)改增對(duì)企業(yè)的影響，這里選擇增值稅實(shí)際稅率作為自變量。

營(yíng)業(yè)稅實(shí)際稅率（RBT）。營(yíng)業(yè)稅實(shí)際稅率結(jié)合增值稅稅負(fù)的變化與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系來(lái)研究營(yíng)改增的意義。這里選擇營(yíng)業(yè)稅實(shí)際稅率作為自變量。

每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（CFPS）?，F(xiàn)金流量的大小在一定程度上可以反映公司的績(jī)效，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除優(yōu)先股股利后與發(fā)行在外的普通股的比值，營(yíng)改增政策帶來(lái)的稅負(fù)變化、固定資產(chǎn)折舊期限縮短等都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化，這里引入該變量作為自變量。

毛利率（GPR）。營(yíng)改增政策鼓勵(lì)企業(yè)購(gòu)入工具設(shè)備等，在促使企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大研發(fā)投資、增加營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，還需注重投資收益水平。如果企業(yè)存在盲目研發(fā)和過(guò)度投資，則可能造成企業(yè)研發(fā)不能轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力、當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅不能被及時(shí)抵扣等現(xiàn)象，導(dǎo)致績(jī)效下降。

資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）。它表征的是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)舉債而得到的，即反映了企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差。在此，我們將它作為控制變量來(lái)研究。

總資產(chǎn)（Asset）。企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有較大影響，同時(shí)也對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)起著較大作用，總資產(chǎn)的數(shù)值一般較大，直接放入模型可能影響回歸分析的結(jié)果，故采用總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)作為企業(yè)規(guī)模的控制變量，用Ln這個(gè)符號(hào)來(lái)表示。

每股凈資產(chǎn)（NAPS）。為避免因各家公司每股含金量不同而導(dǎo)致不同公司間每股收益可比性受到質(zhì)疑的缺陷，使得回歸分析結(jié)果更具可比性和科學(xué)性，故將每股凈資產(chǎn)作為控制變量加入模型。

變量相關(guān)信息參見(jiàn)表6。

然后說(shuō)說(shuō)李唐，對(duì)，就是那位用一幅《采薇圖》再現(xiàn)歷史故事、頌揚(yáng)民族氣節(jié)、以筆為劍的“魯迅式”畫家。此人乃南宋山水新畫風(fēng)的代表，影響了整個(gè)南宋畫派。據(jù)說(shuō)李唐七十多歲畫《萬(wàn)壑松風(fēng)圖》時(shí)，還能把里面的松針畫得根根帶尖兒且用筆遒勁，力透紙背——原來(lái)他就是傳說(shuō)中的細(xì)節(jié)控呀！畫得興起，末了還得“皮”一下：把題記寫到山上去。李唐所作《雪窗讀書圖》構(gòu)圖新奇，畫中有雪、有屋、有人讀書，可最大的看點(diǎn)卻是巖石！要知道李唐以一招“斧劈皴”絕技聲名遠(yuǎn)播。什么墨色濃淡，什么明暗過(guò)渡，分分鐘搞定。畫中一人憑窗持卷，吟盡冬雪的溫馨與靜謐，牢牢鎖住觀者的視線，成為“畫眼”。就連那口水井，都渾然成趣。

（2）模型構(gòu)建

采用線性回歸的方法分析營(yíng)改增對(duì)上市公司績(jī)效的影響，根據(jù)之前確定的被解釋變量、解釋變量和控制變量，建立如下多元線性回歸模型：

其中，β0為常數(shù)項(xiàng)，βk是回歸系數(shù)，ε 是隨機(jī)誤差。

首先，進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，主要是通過(guò)均值比較來(lái)對(duì)樣本公司營(yíng)改增前后的績(jī)效情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，先直觀地了解樣本公司在轉(zhuǎn)型前后的績(jī)效變化情況。

其次，利用多元回歸模型進(jìn)一步分析樣本公司績(jī)效變化的原因，找出影響公司績(jī)效的因素；明確營(yíng)改增對(duì)其是否有影響及影響是否顯著，以及營(yíng)改增政策對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度。

（3）描述性分析

2010～2013年樣本公司的每股收益均值分別為0.1297、0.1608、0.1208、0.1045、0.0820、0.1271、0.0777，圖5用折線描繪出了各年每股收益的變化趨勢(shì)，營(yíng)改增之前，樣本公司的每股收益上半年均小于下半年；營(yíng)改增之后，依舊是上半年的每股收益小于下半年，而且明顯要小于營(yíng)改增前的同期水平。

（4）相關(guān)性分析

表6 變量相關(guān)信息表

圖5 2010～2013年每股收益均值變化圖

所用各變量的數(shù)據(jù)都來(lái)自上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，雖然各個(gè)變量的計(jì)算方法不一致，但是有的變量相互之間都用到了同一組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因而所選取的變量之間可能存在相關(guān)性，而相關(guān)性較強(qiáng)的兩個(gè)變量存在于同一回歸模型中，可能對(duì)回歸分析的結(jié)果產(chǎn)生影響，為了避免變量之間的強(qiáng)相關(guān)性，對(duì)模型中的各個(gè)自變量進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)。

皮爾遜（Pearson）積矩相關(guān)性系數(shù)表明兩變量之間的相關(guān)性，一般統(tǒng)計(jì)學(xué)觀點(diǎn)認(rèn)為，相關(guān)性系數(shù)的絕對(duì)值大于0.95屬于強(qiáng)相關(guān)，相關(guān)性系數(shù)絕對(duì)值介于0.4～0.95之間屬于中度相關(guān)，而相關(guān)性系數(shù)在0.4之下屬于弱相關(guān)。相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果表明，變量 Chang與 RBT、LnAsset與 RBT在 0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)；變量CFPS與GPR和NAPS、LnAsset與NAPS、DAR與GPR和NAPS等變量在0.01水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)，但是這些變量之間的相關(guān)系數(shù)都不大于0.5，且大部分處于0.2左右，說(shuō)明變量之間不存在強(qiáng)相關(guān)的現(xiàn)象，可以放入回歸模型。

（5）多元回歸分析

為檢驗(yàn)上文提出的假設(shè)，利用營(yíng)改增試點(diǎn)企業(yè)的樣本公司數(shù)據(jù)，采用普通最小二乘法對(duì)自變量進(jìn)行多元線性回歸分析，得出估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)誤差。

根據(jù)表7和表8，模型所確定的相關(guān)系數(shù)R=0.801，判定系數(shù)平方根為0.641，調(diào)整后的系數(shù)為0.609，F(xiàn) 統(tǒng)計(jì)量的值為 19.853，sig=0.000<0.05，可以認(rèn)為所建立的回歸方程為有效。

根據(jù)表中數(shù)據(jù)最終確立的模型為：

從表9中可以看出，營(yíng)改增之后，物流業(yè)上市公司的績(jī)效水平受每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、每股凈資產(chǎn)、毛利率的影響顯著，且每股凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)稅實(shí)際稅率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、企業(yè)總資產(chǎn)、每股凈收益與上市公司績(jī)效水平呈正向變動(dòng)關(guān)系，營(yíng)改增政策、增值稅實(shí)際稅率及資產(chǎn)負(fù)債率與上市公司績(jī)效水平呈反向變動(dòng)關(guān)系。營(yíng)改增政策對(duì)每股收益的標(biāo)準(zhǔn)化

影響系數(shù)為-0.035，增值稅實(shí)際稅率對(duì)每股收益的標(biāo)準(zhǔn)化影響系數(shù)為-0.059，可以證明營(yíng)改增之后企業(yè)的績(jī)效有所下降，兩者的檢驗(yàn)p值均沒(méi)有通過(guò)0.05的顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明營(yíng)改增對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響不顯著，在短期內(nèi)沒(méi)有什么影響。這與假設(shè)H3是相同的。

表7 模型概述

表8 方差分析

表9 線性回歸模型結(jié)果

五、研究結(jié)論及建議

1.研究結(jié)論分析

（1）通過(guò)對(duì)營(yíng)改增前后物流業(yè)上市公司稅負(fù)的描述性分析和配對(duì)樣本T檢驗(yàn)，驗(yàn)證了營(yíng)改增政策實(shí)施后物流業(yè)上市公司的整體稅負(fù)有所上升。營(yíng)改增最直接的影響是提高了企業(yè)增值稅稅負(fù)，從而導(dǎo)致上市公司整體稅負(fù)水平上升。

（2）營(yíng)改增沒(méi)有促進(jìn)物流業(yè)上市公司績(jī)效的提高。由多元線性回歸結(jié)果可知，營(yíng)改增政策對(duì)物流業(yè)上市公司的績(jī)效沒(méi)有顯著影響，但同時(shí)營(yíng)改增后企業(yè)的每股收益均值要小于營(yíng)改增之前，這也從另一方面說(shuō)明了營(yíng)改增政策增加了物流業(yè)的稅負(fù)，影響了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的績(jī)效有所下降。

通過(guò)多元線性回歸模型，營(yíng)改增后企業(yè)的每股收益均值要小于營(yíng)改增之前，營(yíng)改增對(duì)每股收益的標(biāo)準(zhǔn)化影響系數(shù)是-0.035，為負(fù)，說(shuō)明營(yíng)改增后企業(yè)的績(jī)效有所下降。但回歸模型中營(yíng)改增對(duì)每股收益的影響系數(shù)檢驗(yàn)p值沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明營(yíng)改增對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響還不是很顯著。

分析其原因，首先，受外部環(huán)境影響，即近兩年受國(guó)內(nèi)外整體低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響；其次，模型選用的樣本是2012年開(kāi)始即參加營(yíng)改增試點(diǎn)的企業(yè)，符合條件的只有14家，為了擴(kuò)大樣本容量，采用的是上市公司中報(bào)和年報(bào)的數(shù)據(jù)，但物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有周期性和季節(jié)性，報(bào)表之間的可比性有待商榷；再次，營(yíng)改增尚處于試點(diǎn)階段，各項(xiàng)政策的頒布和實(shí)施、增值稅繳納方式、發(fā)票開(kāi)具都存在一定問(wèn)題，部分企業(yè)沒(méi)有做好納稅管理工作，導(dǎo)致交通運(yùn)輸企業(yè)占成本比重較大的路橋費(fèi)、燃油費(fèi)不能得到抵扣，進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣不足導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)上升，利潤(rùn)下降。

2.完善物流業(yè)營(yíng)改增政策的建議

實(shí)證分析的結(jié)果，驗(yàn)證了營(yíng)改增最直接的影響是提高了企業(yè)增值稅稅負(fù)，從而導(dǎo)致上市公司整體稅負(fù)水平上升，影響了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的績(jī)效有所下降，與結(jié)構(gòu)性減稅的初衷有所偏離。建議從以下兩方面入手完善物流業(yè)營(yíng)改增政策：

（1）統(tǒng)一物流業(yè)各環(huán)節(jié)增值稅稅率

物流業(yè)是充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，物流企業(yè)平均利潤(rùn)率呈逐年下降趨勢(shì)。交通運(yùn)輸企業(yè)利潤(rùn)率為2%～3%，倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)利潤(rùn)率為3%～5%，一般物流服務(wù)的利潤(rùn)率僅為2%左右。[3]我國(guó)現(xiàn)行營(yíng)業(yè)稅制度將物流業(yè)劃分為交通運(yùn)輸業(yè)與服務(wù)業(yè)兩類稅目，交通運(yùn)輸、裝卸、搬運(yùn)稅率為3%，倉(cāng)儲(chǔ)、配送、代理等稅率為5%。營(yíng)改增后，對(duì)物流業(yè)設(shè)置了交通運(yùn)輸服務(wù)和物流輔助服務(wù)兩個(gè)稅目，一般納稅人稅率分別為11%和6%，尤其是交通運(yùn)輸業(yè)從營(yíng)業(yè)稅體制下3%上升到增值稅體制下的11%，稅收負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加重。

建議將物流業(yè)作為相對(duì)獨(dú)立的行業(yè)稅目對(duì)待，凡涉及運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨代、快遞等的物流環(huán)節(jié)，均視同綜合物流業(yè)務(wù)，設(shè)立“綜合物流服務(wù)”稅目，對(duì)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、貨代、配送等物流業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)實(shí)行統(tǒng)一稅率、統(tǒng)一發(fā)票。將“貨物運(yùn)輸服務(wù)”和“物流輔助服務(wù)”統(tǒng)一執(zhí)行6%的稅率。不僅符合“營(yíng)改增”試點(diǎn)中“改革試點(diǎn)行業(yè)總體稅負(fù)不增加或略有下降”的指導(dǎo)思想，還可以有效解決試點(diǎn)中交通運(yùn)輸業(yè)稅負(fù)大幅增加的問(wèn)題，能使不同類型的物流業(yè)稅負(fù)公平，壓力相當(dāng)；同時(shí)也減少了操作層面的麻煩，有利于降低征管成本，適應(yīng)物流業(yè)一體化運(yùn)作、網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，便于各環(huán)節(jié)的增值稅抵扣順利接軌。[4]

（2）調(diào)整并增加進(jìn)項(xiàng)稅抵扣項(xiàng)目

由于物流業(yè)屬于對(duì)勞務(wù)和服務(wù)征稅，由于原增值稅制度是對(duì)貨物征稅，準(zhǔn)予抵扣的項(xiàng)目多與貨物有關(guān)，因此營(yíng)改增后，作為物流業(yè)的一般納稅人面臨著進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣嚴(yán)重不足的問(wèn)題。以貨物運(yùn)輸為例，可抵扣的項(xiàng)目只有購(gòu)置交通工具、燃油和修理費(fèi)（占成本30%左右），而過(guò)路過(guò)橋費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、場(chǎng)地租金、人工費(fèi)等無(wú)法抵扣，[5]導(dǎo)致物流業(yè)尤其是從事交通運(yùn)輸服務(wù)的企業(yè)稅負(fù)增加較多，與原營(yíng)業(yè)稅體制相比，多數(shù)企業(yè)增加一倍左右。[6]物流企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈條的下游，很難通過(guò)提高服務(wù)價(jià)格來(lái)減輕稅率升高帶來(lái)的負(fù)擔(dān)。

建議適當(dāng)調(diào)整和增加增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣項(xiàng)目。首先，允許按一定比例抵扣人工費(fèi)、修理費(fèi)、燃油消耗、車輛保險(xiǎn)費(fèi)、過(guò)橋費(fèi)、過(guò)路費(fèi)，以及房屋租金等費(fèi)用，或者按照行業(yè)平均水平測(cè)算應(yīng)抵減比例，將這些項(xiàng)目的支出作為減計(jì)收入處理，計(jì)算銷項(xiàng)稅額；其次，對(duì)于物流業(yè)近五年內(nèi)購(gòu)置的存量資產(chǎn)（如機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等）可以采取過(guò)渡性抵扣政策，允許每年計(jì)提的折舊額中包含的進(jìn)項(xiàng)稅額核定為可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，或者按照合理的折算比例折算企業(yè)期初留抵進(jìn)項(xiàng)稅額，不再局限于稅改后的新購(gòu)進(jìn)設(shè)備。

＊東北石油大學(xué)研究生王金男對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)，在此表示感謝！

注釋：

①http：//www.resset.cn。

②http：//www.gtarsc.cn。

[1]中華人民共和國(guó)國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局，中國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)．中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)——物流術(shù)語(yǔ)[M]．北京：中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)出版社，2007：2．

[2]王健，鐘俊娟．我國(guó)物流業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與績(jī)效的關(guān)系研究——基于物流上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)[J]．東南學(xué)術(shù)，2013（3）：99-108．

[3]李郁明．物流業(yè)“營(yíng)改增”試點(diǎn)中的問(wèn)題與對(duì)策[J]．財(cái)會(huì)月刊，3013（5）（上）：21-22．

[4]胡翔．完善“營(yíng)改增”政策，促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展[N]．中國(guó)稅務(wù)報(bào)，2014-03-10（B01）.

[5]何苗．新稅改形勢(shì)下我國(guó)物流行業(yè)如何走出困境——“營(yíng)改增”對(duì)物流業(yè)的影響[J]．商業(yè)會(huì)計(jì)，2013（14）：40-42．

[6]王之泰．流通成本及物流成本問(wèn)題探討[J]．中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2013（5）：12-15.