陳希琳
股市磨底行情依舊,即便新國九條出臺(tái)后給市場(chǎng)交出了“政策底”,但股市依舊漸次下跌。筑底,恐怕依然是近期的關(guān)鍵詞。對(duì)此,《經(jīng)濟(jì)》記者專訪了信達(dá)證券研發(fā)中心研究總監(jiān)呂立新,探討接下來股市的資金面情況,以及哪些領(lǐng)域或存投資機(jī)會(huì)。
錢銀根無需放松 后市震蕩向上
《經(jīng)濟(jì)》:一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后,高層已經(jīng)出臺(tái)了一些“微刺激”政策,如對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率,可以將其視為“定向微調(diào)”。那么,從資金面的角度來看,接下來會(huì)不會(huì)繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策?
呂立新:貨幣政策有調(diào)整的空間,但是沒有調(diào)整的必要。之所以說放松貨幣政策有空間,是因?yàn)?月份物價(jià)指數(shù)上漲2.4%,還處于溫和通脹的早期階段,甚至有通縮的苗頭。
事實(shí)上,目前并不具備全面調(diào)整貨幣政策的條件。這是因?yàn)椋阂皇俏覈?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下降主要還是主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果,為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,將壓縮對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資;二是通過長(zhǎng)期以來對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控,目前已經(jīng)有了明顯的效果;三是政策扶持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),會(huì)隨著其發(fā)展而成為中國經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。所以,我認(rèn)為目前不會(huì)降息和降準(zhǔn)。
同時(shí),貨幣政策也沒有放松的必要,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目前仍然還可以,物價(jià)水平也屬于正常水平,沒有必要大規(guī)模放松銀根。當(dāng)前,貨幣存量約處于歷史的高位,再增發(fā)貨幣也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來負(fù)面的影響,所以指望通過增加貨幣增量來利好股市的希望可能會(huì)落空。
《經(jīng)濟(jì)》:盡管政策部門刺激措施不斷,為何股市仍一蹶不振,好像越刺激越低?應(yīng)該在哪些領(lǐng)域進(jìn)行改善?
呂立新:股市有它自身的規(guī)律和運(yùn)行的軌跡,不是想漲就能漲的。證監(jiān)會(huì)暖風(fēng)頻吹更多地是為新股發(fā)行開道。其實(shí)股市漲勢(shì)如何,起決定性作用的還是上市公司業(yè)績(jī),而上市公司的業(yè)績(jī)?nèi)Q于經(jīng)濟(jì)環(huán)境,單憑政策好而業(yè)績(jī)不好,股市照樣上不去。
《經(jīng)濟(jì)》:短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何,您對(duì)后市走勢(shì)如何看?
呂立新:仍不容樂觀。從短期來看,經(jīng)濟(jì)還沒有走出下行通道,從最近公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如CPI、PPI、PMI和發(fā)電量來看,都不理想。從高層的態(tài)度來看,將不片面追求GDP,而是追求有質(zhì)量、有效益的GDP,符合民生利益的GDP。具體點(diǎn)說,就是節(jié)能環(huán)保的GDP。《政府工作報(bào)告》既然要求今年完成新增1000萬人的就業(yè)任務(wù),那么,必要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還是需要的,這個(gè)速度就是7%-7.5%。
基本面的不樂觀會(huì)使高層出臺(tái)一些“微刺激”政策,再加上并不緊張的資金面,使市場(chǎng)沒有充分的下行理由,因此,我對(duì)后市走勢(shì)的基本觀點(diǎn)是,震蕩向上,謹(jǐn)慎樂觀。
買藍(lán)籌壓箱底 選國資看地方
《經(jīng)濟(jì)》:受“東部沿海地區(qū)適時(shí)重啟核電項(xiàng)目”利好消息影響,核電概念板塊一度逆勢(shì)走高,領(lǐng)漲兩市,那么您對(duì)核電概念股怎么看?
呂立新:不看好核電領(lǐng)域,非常危險(xiǎn),容易造成核污染,發(fā)展應(yīng)該慎重。比較看好其他新能源行業(yè)如風(fēng)能、天然氣等,但是開發(fā)成本過高,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展一時(shí)也難成氣候。
《經(jīng)濟(jì)》:藍(lán)籌股是不是比較好的選擇?
呂立新:那些基本面好的企業(yè)有上漲的機(jī)會(huì),買藍(lán)籌還是不錯(cuò)的選擇,至少是安全品種,進(jìn)攻防守兩可。藍(lán)籌股以銀行股為代表,雖然將面臨利率市場(chǎng)化和不良資產(chǎn)的壓力,但從目前來看,其業(yè)績(jī)?nèi)匀徊凰?,而且像中國銀行、工商銀行的分紅不低,銀行的股息率高達(dá)7.48%,如此高的股息率不僅在A股市場(chǎng),即使在全球也是少有的,相信優(yōu)先股投資者會(huì)將其納入自己的投資視線中。再說,利率市場(chǎng)化也是一個(gè)漸進(jìn)的過程,而且也并不等于任何時(shí)候都是利空。至于不良資產(chǎn)究竟有多嚴(yán)重也是一個(gè)未知數(shù),現(xiàn)在都只是一種猜測(cè)而已。
《經(jīng)濟(jì)》:以混合所有制為核心內(nèi)容的國企改革也成為一大投資主線。在這方面,您有何建議?
呂立新:之所以要推行混合所有制經(jīng)濟(jì),是因?yàn)樗軌驅(qū)ふ业奖P活國有資產(chǎn)存量、促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的有效途徑,同時(shí)為實(shí)現(xiàn)政企分開創(chuàng)造了產(chǎn)權(quán)條件。過去,單一的國有資本或者國有資本一股獨(dú)大的企業(yè),事實(shí)上是無法實(shí)現(xiàn)政企分開的。而混合所有制為核心內(nèi)容的國企改革,也給二級(jí)市場(chǎng)提供了炒作機(jī)會(huì)。目前如中石化已經(jīng)決定拿出部分股份讓民營企業(yè)參與,但究竟有多少民營企業(yè)響應(yīng)還有待觀察。
今年股市肯定還會(huì)炒作混合所有制,走在前面的是貴州和上海的上市公司。投資者可以觀察那些當(dāng)?shù)貒Y公司作為實(shí)際控制人的上市公司,他們都有可能在今年推出改革方案,特別是貴州,購買要選擇合適的時(shí)機(jī)。
《經(jīng)濟(jì)》:就目前的股市情況來說,您認(rèn)為應(yīng)該如何進(jìn)行配置?
呂立新:不要拿太多的錢去炒股,要保持一個(gè)低倉位。要抱著學(xué)習(xí)研究的態(tài)度,而不是抱著賭的態(tài)度。最近幾年掙錢太難,90%以上的股民都是賠錢的,所以謹(jǐn)慎為主,可以買點(diǎn)銀行股壓箱底。
(股市有風(fēng)險(xiǎn) 投資應(yīng)謹(jǐn)慎)endprint