崔博

5月9日，一份《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》悄然公布，這就是被稱為國務(wù)院新國九條的文件，被寄望成資本市場(chǎng)發(fā)展的又一推動(dòng)力。那么新國九條將對(duì)我國資本市場(chǎng)的長期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生什么樣的深遠(yuǎn)影響？

新國九條首增三大亮點(diǎn)

新國九條全文共9個(gè)條目，在強(qiáng)調(diào)了要從我國國情出發(fā)，積極借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的前提下首次提出要培育私募市場(chǎng)、推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)、提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

新國九條指出，在培育私募市場(chǎng)時(shí)應(yīng)建立健全私募發(fā)行制度，對(duì)私募發(fā)行不設(shè)行政審批。要發(fā)展私募投資基金，鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“新國九條為私募市場(chǎng)發(fā)展提供了制度保障。要知道其實(shí)私募市場(chǎng)對(duì)金融創(chuàng)新的推動(dòng)力是很大的。此外，新國九條對(duì)于改善A股機(jī)構(gòu)投資者比重和完善多層次資本市場(chǎng)也有著重要作用?！甭?lián)創(chuàng)投資總經(jīng)理李巖向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

新國九條的第二個(gè)新亮點(diǎn)是推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)。文件提出發(fā)展商品期貨市場(chǎng)，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，建設(shè)金融期貨市場(chǎng)，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

與此同時(shí)，新國九條還提出要提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇分析稱，“新國九條首次提出要提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，顯示出國家對(duì)證券期貨行業(yè)的關(guān)注，對(duì)整個(gè)行業(yè)而言也是一個(gè)長期利好。此外，新國九條對(duì)證券期貨行業(yè)同互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)合做出的正向表態(tài)值得關(guān)注，這會(huì)在今后促進(jìn)行業(yè)更多地向互聯(lián)網(wǎng)金融靠近，也有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定?！?/p>

盡管對(duì)新國九條的期待很多，由于基本面并無太大改觀，短期對(duì)股市沒有太大提振作用，但專家均表示，長期來說，對(duì)股市無疑是一個(gè)利好。

對(duì)于新國九條的推出，中國銀行國際金融研究所副所長宗良認(rèn)為，這對(duì)我國債券市場(chǎng)產(chǎn)品及規(guī)模的不斷豐富有很大幫助?！半S著直接融資比例的不斷提高，我國債券市場(chǎng)規(guī)模將突破目前的20萬億元，且將有大幅增加。規(guī)模和品種等方面的提升將為債券市場(chǎng)發(fā)展提供重要條件?！?/p>

“新國九條表明了國家對(duì)資本市場(chǎng)的改革決心，也體現(xiàn)出國家正在積極引導(dǎo)資本市場(chǎng)走向良性發(fā)展。”李慧勇向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

證監(jiān)會(huì)領(lǐng)跑落實(shí)新國九條

新國九條所提及的推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型等指導(dǎo)意見，為證監(jiān)會(huì)改革修訂《證券法》指明了方向。證監(jiān)會(huì)的積極響應(yīng)也使其成為落實(shí)國務(wù)院新國九條的領(lǐng)跑部門。

證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾多次表示，證監(jiān)會(huì)的改革方向是增強(qiáng)投資者地位，要將此加入到《證券法》當(dāng)中。在5月14日，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍表示，目前證監(jiān)會(huì)正在推動(dòng)在新修訂的《證券法》中增設(shè)更多保護(hù)投資者的內(nèi)容，為建立穩(wěn)定資本市場(chǎng)鋪路。

“十八屆三中全會(huì)以后，國務(wù)院新國九條提出擬在證券發(fā)行中引進(jìn)更加市場(chǎng)化的注冊(cè)制。無論投資者還是擬發(fā)行上市公司都對(duì)此事的進(jìn)展予以高度關(guān)注?！睆?fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，修改《證券法》是股市由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制的前提和有力的保障。

“注冊(cè)制就和實(shí)體經(jīng)濟(jì)中建立公司一樣，到工商局注個(gè)冊(cè)，就可以敲鑼開張。屆時(shí)股市上的新公司數(shù)量會(huì)像雨后春筍一般自由注冊(cè)上市，使公司充分競(jìng)爭(zhēng)，股民也可以買到更保險(xiǎn)更實(shí)惠更可靠的便宜股票?！敝x百三說。

在他看來，這一切實(shí)現(xiàn)的前提，是要把投資者的權(quán)益保護(hù)好。監(jiān)管部門應(yīng)該采取一系列政策措施，明確劣質(zhì)股的退出制度、嚴(yán)格信息披露制度、加大查處及懲治違法力度，切實(shí)保護(hù)好投資者利益。

“保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場(chǎng)，真正捍衛(wèi)市場(chǎng)公平和平等的原則，就必須旗幟鮮明地保護(hù)中小投資者。”肖鋼多次提出，要在全社會(huì)形成保護(hù)中小投資者的良好氛圍，使中小投資者享受到資本市場(chǎng)改革發(fā)展的紅利。

《經(jīng)濟(jì)》記者從證監(jiān)會(huì)了解到，今年證監(jiān)會(huì)計(jì)劃完成統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的制定工作，建立規(guī)范的投資者分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確不同市場(chǎng)、不同產(chǎn)品的適當(dāng)性要求，明確相關(guān)各方的責(zé)任和義務(wù)，減少投資者入市風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)范化水平。證監(jiān)會(huì)擬制定出臺(tái)證券期貨違法違規(guī)案件舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度，進(jìn)一步拓展違法違規(guī)線索來源。

此外，在投資者服務(wù)方面，證監(jiān)會(huì)也將不斷強(qiáng)化中小投資者教育服務(wù)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，健全完善投訴處理、糾紛解決、維權(quán)救濟(jì)等工作機(jī)制。endprint