【歷經(jīng)數(shù)次新股發(fā)行制度改革之后，龐大的IPO“堰塞湖”依然懸于A股投資者頭頂，每次開閘的跡象都令市場(chǎng)心驚肉跳?！?/p>

繼首批48家公司今年年初扎堆上市后，休眠逾兩個(gè)月的A股IPO，趕在春末夏初重啟的腳步正越來越近?？v觀過往，在中國股市的歷史進(jìn)程中相同的故事已經(jīng)重復(fù)上演了九次。今年1月IPO的狂潮帶給大盤的沖擊仍歷歷在目，如今卻又卷土重來，不免令人心生戰(zhàn)栗。然而，資本市場(chǎng)的多變?cè)缫巡豢赏斩Z，市場(chǎng)各方對(duì)大盤的走勢(shì)也不免多出幾分猜測(cè)。

“半夜雞叫”再現(xiàn)

4月24日晚間共有22家公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公開了招股說明書，這已經(jīng)是短短一周內(nèi)的第五波預(yù)披露。截至目前，預(yù)披露更新企業(yè)達(dá)到16家，預(yù)披露企業(yè)81家，共計(jì)97家。披露節(jié)奏明顯加快，市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行速度超預(yù)期表示擔(dān)憂。

稍早前的4月18日，當(dāng)墻上的時(shí)鐘指向深夜11時(shí)20分時(shí)，在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上最新上線的“首次公開發(fā)行股票信息披露”平臺(tái)上，原本一大片“留白”空間中，隨著最新一次刷屏的結(jié)束，幾行小字赫然出現(xiàn)，數(shù)天來，被資本市場(chǎng)集體憧憬的“高潮”終于在現(xiàn)實(shí)中落地爆發(fā)—IPO預(yù)披露當(dāng)日重啟，這意味著新股發(fā)審重啟即將由此拉開序幕。

一時(shí)間，“半夜雞叫”的批評(píng)聲不絕于耳，但加快IPO卻是證監(jiān)會(huì)不得不做，硬著頭皮也要為之的，原因無他，排隊(duì)企業(yè)太多。在相宜本草2012年10月25日預(yù)披露申報(bào)稿后，IPO預(yù)披露就陷入了停滯狀態(tài)。盡管2013年底重啟了新股發(fā)行，但預(yù)披露環(huán)節(jié)一直處于斷檔狀態(tài)。而截至4月17日，證監(jiān)會(huì)處于正常審核狀態(tài)的企業(yè)已有606家，其中上交所165家，深交所中小板226家，深交所創(chuàng)業(yè)板215家。

德勤中國全國上市業(yè)務(wù)組中國A股資本市場(chǎng)主管合伙人吳曉輝表示，按照注冊(cè)制的安排，逾600家排隊(duì)企業(yè)將在兩年內(nèi)逐步被市場(chǎng)消化。“考慮到發(fā)審會(huì)在二季度重啟新股發(fā)行，按照正常的進(jìn)度每月將有超過30只新股上市，僅二季度估計(jì)就有35-50家?！?/p>

這一發(fā)行速度和去年底首批上市的發(fā)行速度基本一致，大盤持續(xù)低位徘徊印證了市場(chǎng)的悲觀情緒。在民生證券研究院副院長管清友看來，新股上市可能導(dǎo)致資金分流，大盤指數(shù)或被抑制，次新股熱度有望上升。

IPO或5月重啟

市場(chǎng)分析認(rèn)為，暫停一年半以來的IPO預(yù)先披露的重新啟動(dòng)，意味著新股發(fā)審重啟即將由此拉開序幕。

所謂預(yù)披露，是新股發(fā)行改革中一個(gè)環(huán)節(jié)。按照證監(jiān)會(huì)最新修訂的首發(fā)審核工作流程，申報(bào)企業(yè)將經(jīng)過受理、反饋會(huì)、見面會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等七個(gè)環(huán)節(jié)。其中，預(yù)先披露在受理后反饋會(huì)之前進(jìn)行。反饋意見回復(fù)后、初審會(huì)前，再按規(guī)定安排預(yù)先披露更新。

4月18日，首批發(fā)布預(yù)披露材料的28家公司，選擇主板上市的有16家，選擇中小板的有4家，選擇創(chuàng)業(yè)板的有8家。

4月21日，第二批發(fā)布預(yù)披露材料的18家公司，選擇主板上市的有7家，選擇中小板的有6家，選擇創(chuàng)業(yè)板的有5家。相比首批28家公司，第二批發(fā)布的公司中知名企業(yè)比例較高，包括萬達(dá)院線、華安證券、上海來伊份、會(huì)稽山等。

4月22日，第三批發(fā)布預(yù)披露材料的19家公司，選擇主板上市的有11家，選擇中小板的有4家，選擇創(chuàng)業(yè)板的有4家。其中，最為惹眼的是國泰君安、東方證券和東興證券三家券商。扎堆預(yù)披露的國泰君安、東方證券、東興證券三家券商，有一個(gè)共同點(diǎn)是均不安排老股轉(zhuǎn)讓。與江蘇力星通用鋼球、會(huì)稽山紹興酒、華安證券、海南海汽運(yùn)輸、石家莊通合電子等多家公司一樣，均有一家甚至多家上市公司潛伏其股東榜。

4月23日，第四批發(fā)布預(yù)披露材料的10家公司，其中七家在上交所上市，三家在中小板上市，總體而言公司質(zhì)地一般。

4月24日晚間公布材料的22家公司中，有15家擬在創(chuàng)業(yè)板上市，六家擬在上海證交所上市，一家在中小板上市。其中市場(chǎng)最為關(guān)注的是計(jì)劃募集25.3億元的春秋航空和計(jì)劃募集6.14億元的舟山港。

市場(chǎng)曾普遍預(yù)期，此輪IPO重啟最快可能在5月份，而8、9月份可能迎來IPO高潮。短期來看，IPO會(huì)分流部分存量資金，長期來看將解決部分企業(yè)的融資需求。

無論如何，“靴子”已經(jīng)落地，IPO大幕重啟，意味著中國股市又重新回到了正軌中。雖然這次IPO重啟略顯“倉促”與“突然”，但也能看出政府層面對(duì)于將證券市場(chǎng)納入法制化軌道的決心。

政策利好難敵“抽血”預(yù)期

自去年11月以來，雖然來自政策層面的利好消息不斷，但市場(chǎng)卻依然弱勢(shì)不改，難有扭轉(zhuǎn)上揚(yáng)的跡象。

2013年11月30日，國務(wù)院發(fā)布文件決定開展優(yōu)先股試點(diǎn)；12月14日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，新三板全國擴(kuò)容方案正式出臺(tái)；12月25日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》，這是中國資本市場(chǎng)發(fā)展歷史上第一份全面、系統(tǒng)地規(guī)范中小投資者保護(hù)的文件。

來到2014年，3月24日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》，3月25日國務(wù)院又部署包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革等六項(xiàng)舉措，俗稱“國六條”的重大利好呼之欲出。

此后，被資本市場(chǎng)視為具有標(biāo)志性意義的“滬港通”計(jì)劃也被提上日程。

監(jiān)管層意在用利好政策的刺激下提振市場(chǎng)信心，但總體看來似乎A股市場(chǎng)卻并不買賬，疲態(tài)不改。投資者一再忽視政策利好，似乎已經(jīng)形成了股市的一種慣性思維。

值得注意的是，優(yōu)先股第一單也在快速IPO的陰霾中登場(chǎng)，率先“吃螃蟹”的并非市場(chǎng)盼望已久的銀行股，而是一直缺錢的新疆民企巨頭廣匯能源。廣匯能源4月25日公告披露，擬向不超過200名合格投資者發(fā)行不超過5000萬股優(yōu)先股，募集資金總額不超過50億元，其中15億元用于紅淖鐵路項(xiàng)目，剩余部分用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。優(yōu)先股種類為浮動(dòng)股息率、非累積、非參與、不設(shè)置贖回和回售條款、不可轉(zhuǎn)換。