胡遲

金融危機發(fā)生以來，世界主要國家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，大力培育新興產(chǎn)業(yè)，搶占未來經(jīng)濟科技競爭的制高點。自2010年9月國務(wù)院《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》頒布以來，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出總量快速增長，效益持續(xù)提升的良好勢頭。金融支持無疑對“十二五”以來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長起到了決定性支撐作用。時至今日，全面評估“十二五”以來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持，對于更好實現(xiàn)2020年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長目標具有重要的理論與實踐意義。

一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最新進展

《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20%以上，到2015年、2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值分別占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到8%、15%左右。從實際情況看，在近幾年整體經(jīng)濟增速放緩的背景下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長速度明顯高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，顯示出強勁的增長態(tài)勢。國家信息中心的報告顯示，2013年我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在工業(yè)經(jīng)濟總體弱勢中逆勢上揚，部分產(chǎn)業(yè)增長速度達到工業(yè)經(jīng)濟總體增速的兩倍左右，部分行業(yè)利潤增速及主營業(yè)務(wù)收入利潤率均高于同期工業(yè)總體增速。產(chǎn)業(yè)多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大技術(shù)突破，打破國外技術(shù)壟斷，達到國際領(lǐng)先水平。各產(chǎn)業(yè)相互交融，涌現(xiàn)了一批新業(yè)態(tài)、新模式。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)業(yè)已成為支撐產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要力量。由于國家統(tǒng)計局目前尚未發(fā)布戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，因此，無法從國家層面獲知戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的總體發(fā)展狀況。但國內(nèi)一些省市已經(jīng)開始統(tǒng)計本地區(qū)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況。例如，2013年，深圳戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值達5000億元，占GDP比重達到34.48%%。以下從國內(nèi)一些省市公布的2013年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報中（參表1），我們可以獲取相應(yīng)的數(shù)據(jù)，從而“管中窺豹”地推導(dǎo)整個國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

資本是行業(yè)成長的血液。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展前景吸引了大量投資資金持續(xù)向其聚集。中國在新能源項目方面的投資已經(jīng)達到世界第一。來自第15屆高交會的信息顯示，2013年1-6月，在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增速分別高達31.8%和54.5%。在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，通信設(shè)備、電子元件、專用設(shè)備行業(yè)分別完成固定資產(chǎn)投資394億元、989億元和589億元，同比分別增長46%、28.1%和31.8%，互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長65.4%。在生物領(lǐng)域，醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增速達33.7%，2013年上半年實際增發(fā)的126家A股上市公司中生物領(lǐng)域企業(yè)占比達8.7%。從各地的情況來看，2013年，浙江省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資1881億元，占工業(yè)投資的26.8%，增長13.8%；廣東主要中資金融機構(gòu)對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的貸款余額為2486億元，比上年末增加145億元，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款余額16億元，同比增長36.7%；股權(quán)質(zhì)押貸款余額916億元，同比增長30.3%。顯然，持續(xù)的高投資對“十二五”以來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高成長起到了關(guān)鍵的支撐作用。

二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融不協(xié)調(diào)

考察戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的金融支持需要把產(chǎn)業(yè)周期和投融資相結(jié)合。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，一項產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、持續(xù)期以及衰退期。在不同的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)的技術(shù)成熟度與市場的風險度均不相同。根據(jù)投融資理論，資本的特性是追逐最大利潤，同時回避風險，取得二者的平衡是最佳的結(jié)果。以上述標準考察我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)近四年來的發(fā)展軌跡，可以發(fā)現(xiàn)一直存在著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與金融之間的不協(xié)調(diào)，具體主要體現(xiàn)在以下三個方面。

一是產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段與融資形式之間的不匹配。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是從不成熟到逐漸成熟，其供給資金的風險也在逐漸減小，因此，供給資金的種類應(yīng)當是從可承受高風險的資金逐漸下降，前期進入的資金應(yīng)該是能夠承受最高風險的。在美國硅谷，新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展很大程度上得益于大量的風險投資支持，正是風險投資的進入將早期項目轉(zhuǎn)化為相對成熟的企業(yè)，之后大規(guī)模的銀行資金才可以進入。反觀我國的情況，由于資本市場的發(fā)育不成熟、不完善，本應(yīng)該發(fā)揮“主力軍”作用的風險投資卻出現(xiàn)“缺位”。調(diào)查顯示，中國風投業(yè)早期投資項目數(shù)和投資額只占全部投資的8%左右，且還呈下降趨勢。國內(nèi)風險投資運用的另一個傾向是日益靠近銀行資金的運作模式，目前不少風險投資等同于一般的管理資產(chǎn)，許多機構(gòu)雖然被稱之為風險投資，但已成為“保險投資”。從國際經(jīng)驗看，風險投資主要集中在企業(yè)發(fā)展的前端，近來更有向萌芽期延伸的趨勢。相比之下，我國風險投資的運作更凸現(xiàn)出我國風險投資團隊對新興技術(shù)項目的技術(shù)發(fā)展路線和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的認識明顯不足。

二是產(chǎn)業(yè)特征與金融供給模式服務(wù)對象的不匹配。銀行間接融資一直是我國企業(yè)融資的主渠道，而銀行在發(fā)放貸款時容易接受的資產(chǎn)大多是房地產(chǎn)、大宗原材料、存貨等固定資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)等有形資產(chǎn)，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的又大多以擁有知識產(chǎn)權(quán)等“軟資產(chǎn)”居多，固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押品較少。例如，節(jié)能環(huán)保、生物、新材料等新興產(chǎn)業(yè)中的多數(shù)企業(yè)普遍擁有專利權(quán)等無形資產(chǎn)。如此的錯配造成許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)無法獲得來自銀行的資金支持。

三是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中企業(yè)構(gòu)成與銀行貸款取向的不匹配。整個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中75%以上的企業(yè)是中小企業(yè)，大型壟斷企業(yè)較少，在生物、新材料等部分新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)所占比重更高。從以往的經(jīng)驗看，作為融資主渠道的銀行大多按照“貸大、貸集中”的客戶授信模式運作，而這并不適應(yīng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“小、散、?！钡男袠I(yè)主體結(jié)構(gòu)。因而，與一般性的中小企業(yè)融資難問題相類似，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)的融資難問題甚至更突出。從實際的信貸投向看，銀行對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持主要集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造等行業(yè)，而且多數(shù)貸款投向了上述兩個行業(yè)中的大型企業(yè)，而生物、新材料等行業(yè)中大量中小企業(yè)的融資難問題依舊突出。另一方面，中小企業(yè)的風險問題較為突出，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的高科技企業(yè)類型更是如此。以北京中關(guān)村地區(qū)為例，據(jù)有關(guān)金融管理部門統(tǒng)計，該地區(qū)所屬企業(yè)存續(xù)3年以上的不到40%。另一方面，中國銀行業(yè)的規(guī)模結(jié)構(gòu)顯示，大型銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，總資產(chǎn)占大、中、小三類規(guī)模銀行總計的65%，主要以貸款形式出現(xiàn)的對非金融性公司債權(quán)占63%，吸納的儲蓄存款更是占到78%以上；而理論上主要面向中小企業(yè)的小型銀行總資產(chǎn)僅占13%，對非金融性公司債權(quán)占12%。endprint

回顧戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)過去幾年的發(fā)展，上述三點不匹配狀況與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“隨影而行”，一直仍沒有發(fā)生實質(zhì)性改變。其中，產(chǎn)業(yè)特征與金融供給服務(wù)對象的不匹配是由戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的固有特性所致，否則其就不成其為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)了；企業(yè)構(gòu)成與銀行貸款取向的不匹配屬于中小企業(yè)貸款難問題在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的反映。這兩個問題具有普遍性。賽迪智庫的新近調(diào)查顯示，目前我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金來源的前三位是政府資助（包括政府設(shè)立的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等）、銀行貸款和企業(yè)自有資金。銀行融資成為主渠道與我國的經(jīng)濟體制及歷史有密切關(guān)系，屬于“中國特色”的產(chǎn)物。政府性基金的設(shè)立則是由于現(xiàn)階段我國政府還掌握了大量的金融資源。2011年，中央財政設(shè)立了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金（參表2），至2011年底，全國共有24個省市設(shè)立了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項資金。政府性基金進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可由政府分擔行業(yè)成長的成本與風險，但卻有可能喪失了市場篩選的功能，且由于財政性資金的“軟約束”性質(zhì)，其使用效率并不高。

總的來看，資金的供給仍然遠遠不能滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中企業(yè)的資金需求，致使產(chǎn)業(yè)成長的潛在可能性未能充分釋放。數(shù)據(jù)顯示，我國目前有90%左右的科研項目沒有成功轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實生產(chǎn)力。之所以如此，有50%以上的原因來自資金制約。從上述兩個主要資金渠道——政府資金與銀行融資來看，財政資金等政策性資金的覆蓋面很低，風險分散與補償機制也不完善。有關(guān)北京中關(guān)村地區(qū)的調(diào)查顯示，即便在財政較為寬裕的北京中關(guān)村地區(qū)，財政資助資金對企業(yè)的門檻也依然較高，扶助資金規(guī)模不足園區(qū)企業(yè)上繳稅費的2%。銀行在參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展時還缺乏合理的授信方案和風險緩釋措施，在支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中還缺乏銀政合作的政策扶持和資金支持。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域知識產(chǎn)權(quán)的界定、處置不夠清晰，也導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款仍難以大規(guī)模發(fā)揮效用；擔保體系分散風險功能沒有充分體現(xiàn)，政策性信用保險體系發(fā)展滯后。以北京為例，北京市擔保機構(gòu)代償比例不足1%，代償損失率僅為0.2‰左右。信用保險僅在信用保險貿(mào)易融資試點、出口信用保險等業(yè)務(wù)中有介入。在此情況下，銀行拓展業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的動力不足。

三、未來支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融對策

2014年的政府工作報告提出，設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺，在新一代移動通信、集成電路、大數(shù)據(jù)、先進制造、新能源、新材料等方面趕超先進，引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。應(yīng)該說，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)近幾年的發(fā)展總體上基本符合事先的預(yù)期與計劃。未來我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然面臨許多有利、積極因素，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持前期快速增長的勢頭。因而，足夠的資金支持對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的成長至關(guān)重要。有關(guān)方面預(yù)計，2015年和2020年的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資需求，將分別占社會融資總量的8%和15%；融資總量將分別達到1.68萬億元和4.42萬億元。未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求將逐年上升。因此，為了有效支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展，必須構(gòu)建與完善多形式與多渠道資金投入的融資體系，同時在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的不同階段與不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)之間進行及時的動態(tài)轉(zhuǎn)換。

（一）構(gòu)建市場主導(dǎo)的融資模式

十八大報告提出：“經(jīng)濟體制改革的核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，必須更加尊重市場規(guī)律，更好發(fā)揮政府作用?！笔藢萌醒肴珪M一步提出要“使市場在資源配置中起決定性作用”。毫無疑問，上述論斷同樣適用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的投融資問題。從深層看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的投融資不單是一個技術(shù)性的金融支持問題。在我國完善社會主義市場經(jīng)濟體制的背景下，還涉及到市場的功能與定位及市場與政府的關(guān)系。由于現(xiàn)階段我國政府還掌控中許多重要資源，對經(jīng)濟增長具有很強的調(diào)控能力。因此，在實際的運行過程中，政府那只“看得見的手”常常會越過市場的邊界而直接代替市場決策、行事，最后往往是“得不償失”和“事倍功半”。近年來光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的慘痛教訓(xùn)已經(jīng)給我們提出了足夠的警示。未來金融對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持應(yīng)當充分尊重市場規(guī)律，按照戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的行業(yè)成長特性，充分發(fā)揮市場的基礎(chǔ)性選擇作用，根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段以及產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，匹配以相適應(yīng)的金融工具與融資形式。政府的調(diào)控與引導(dǎo)作用只是體現(xiàn)在市場手段不足以支持時的“扶上馬、送一程”的補充與扶持，而切不可一直“相伴相隨”，甚至是“拔苗助長”式的過度介入，以至于“欲速則不達”。前期光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的慘痛經(jīng)歷再不能再重演了。

（二）不斷完善投融資體系

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投融資需要建立一個多層次、多渠道的綜合體系來滿足其復(fù)雜的需求。我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持體系已經(jīng)開始形成。當然，這樣一個金融支持體系還需要不斷完善、豐富，尤其需要加強兩大融資支柱的資本市場與銀行貸款的培育與提升。

從資本市場看，一是要加快建設(shè)多層次資本市場，積極推動企業(yè)在境內(nèi)外各類資本市場上市融資，大力培育上市后備企業(yè)資源，推動股權(quán)投資基金與企業(yè)上市的聯(lián)動發(fā)展，有效拓寬企業(yè)融資渠道和方式。二是增強金融對科技創(chuàng)新的服務(wù)能力，圍繞初創(chuàng)期企業(yè)成長的需求，設(shè)立投資引導(dǎo)基金，加大科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金支持力度；針對成長期企業(yè)的需求，加大重大科研及產(chǎn)業(yè)化項目資金支持力度，組建專業(yè)性高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，探索推進政府股權(quán)投資。三是借助民間機構(gòu)等力量，扶植發(fā)展一批諸如創(chuàng)新工場、車庫咖啡之類的新興產(chǎn)業(yè)孵化機構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場活力。

對于商業(yè)銀行，要加強金融制度創(chuàng)新，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有未來的高增長潛力所帶來的未來現(xiàn)金流收益，而這恰好是當前財務(wù)報表中無法體現(xiàn)的科目。只有建立體現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特點的信貸管理和貸款評審制度，才能使得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更好的獲得商業(yè)銀行的市場性金融支持。此外，應(yīng)積極推進知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使得處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)容易獲得商業(yè)銀行的信貸支持，因為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)往往具有評估值較高的知識產(chǎn)權(quán)和較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈。endprint

（三）有效發(fā)揮政策性金融的引導(dǎo)作用

政策性金融是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不可或缺的有機組成部分。尤其在我國各級政府還掌控大量金融資源的情況下，發(fā)揮政策性金融的引導(dǎo)、支持作用就更加具有現(xiàn)實的可能性。未來應(yīng)更加有效地運營政策性金融工具。

1.實施信貸傾斜政策，這主要是指政府通過財政貼息、風險補償?shù)葘嵤┎顒e化利率政策手段，干預(yù)商業(yè)銀行的信貸方向來貫徹產(chǎn)業(yè)支持意圖，引導(dǎo)商業(yè)銀行積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的市場性金融活動。政府還應(yīng)明確對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的貸款利率上限進行嚴格管制或進行窗口指導(dǎo)。這在政府主導(dǎo)型的以間接融資為主的金融體系中尤為明顯。此外，應(yīng)優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，建立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)與商業(yè)銀行之間的良好協(xié)作關(guān)系，降低載體企業(yè)與商業(yè)銀行之間的信息不對稱程度，增加載體企業(yè)獲得商業(yè)銀行信貸支持的可能性。

2.組建財政出資的政策性擔保公司，發(fā)揮政策性擔保在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔保作用，同時引導(dǎo)由民間出資的商業(yè)性擔保公司和互助性擔保公司積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的融資擔保業(yè)務(wù)，盡快建立與完善“以政策性擔保為主、商業(yè)性擔保公司和互助性擔保公司為輔”的“一體兩翼”模式的多層次融資擔保體系，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供融資擔保支持。

3.組建專業(yè)性貸款公司、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金與發(fā)展銀行等新型政策性金融機構(gòu)，在現(xiàn)行金融組織體系模式下，通過金融組織（業(yè)務(wù)部門）創(chuàng)新方式，設(shè)立與發(fā)展服務(wù)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的中小商業(yè)銀行、規(guī)模性商業(yè)銀行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融部，引導(dǎo)中小商業(yè)銀行、規(guī)模性商業(yè)銀行積極開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的市場性金融活動，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的載體企業(yè)提供市場化的信貸支持。

（四）持續(xù)培育資本市場

為了增加戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長特性與直接融資的匹配性，未來需要不斷加強資本市場制度建設(shè)，持續(xù)培育與完善資本市場。一是應(yīng)增強資本市場的信息披露功能，提升企業(yè)的規(guī)范運營，使企業(yè)更容易找到投資方。二是提升資本市場的并購重組功能，使資本市場上市公司獲得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目并購信息的能力，推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目的并購重組進程。因此，強化資本市場的信息披露功能和并購重組功能，對處于發(fā)展期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，因其產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿Γ軌虮幻媾R業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的上市公司快速獲取并購信息，通過順利實施資產(chǎn)并購重組行為，使得上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從而可以快速實現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標。三是應(yīng)推進資本市場的產(chǎn)品創(chuàng)新，完善多元化的資本市場體系?？紤]到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的單個載體企業(yè)的融資規(guī)模小，可以積極嘗試多個載體企業(yè)以集群方式發(fā)行債券或票據(jù)，這種發(fā)債方式又稱為集合債券或集合票據(jù)，并可以靈活設(shè)置債券或票據(jù)的發(fā)行期限，以滿足不同融資期限載體企業(yè)的融資需求。同時，在風險可控的范圍內(nèi)為保險公司、社?；?、企業(yè)年金管理機構(gòu)和其他機構(gòu)投資者參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面的債券或票據(jù)投資（貼現(xiàn)）創(chuàng)造條件。

（作者系國務(wù)院國資委研究中心研究員）endprint