林然

5月以來，上證指數(shù)圍繞2000點(diǎn)震蕩劇烈，而資金交投則并不活躍。在這樣的大背景下，私募基金整體遭遇尷尬。財(cái)匯金融相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的2372只陽光私募產(chǎn)品，截至5月26日，近一個(gè)月回報(bào)為正的僅有523只，占比22.05%。換言之，高達(dá)77.95%的陽光私募產(chǎn)品在五月份錄得負(fù)收益。

程定華“光環(huán)再現(xiàn)”

在大部分陽光私募產(chǎn)品月度負(fù)收益的情況下，“上海常春藤資產(chǎn)管理有限公司”旗下常春藤3期產(chǎn)品短期收益表現(xiàn)優(yōu)異，其近1個(gè)月收益率達(dá)到30.43%。該收益率在全部私募產(chǎn)品月度收益率統(tǒng)計(jì)中排在第三位。

值得關(guān)注的是，常春藤資產(chǎn)在今年3月份成功吸納安信證券前首席策略分析師程定華，但常春藤3期近期的高收益率是否源于程定華的策略或操作，則暫時(shí)不得而知。本刊記者發(fā)現(xiàn)，常春藤3期成立于2012年12月，投資經(jīng)理為蔣煜，蔣煜同時(shí)也是常春藤資產(chǎn)的投資總監(jiān)。

另外，在公開信息中程定華擔(dān)任投資經(jīng)理的則是“常春藤6期”，“常春藤6期”成立于2013年12月，最新單位凈值為0.9515。資料顯示，常春藤資產(chǎn)的董事長為黃勇，其畢業(yè)于上海交通大學(xué)，并獲得復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)位，具備18年期貨與證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，超過6年的管理國際對(duì)沖基金經(jīng)驗(yàn)；歷任上?？ㄋ固仄谪浻邢薰咀稍儾拷?jīng)理、期貨部副部長，中大投資管理有限公司研究員、基金經(jīng)理。

常春藤資產(chǎn)的整體投資風(fēng)格尚不明晰，但從其披露的信息看，公司創(chuàng)立于2011年，業(yè)務(wù)包括了資產(chǎn)管理、實(shí)業(yè)投資、投資管理、投資咨詢、企業(yè)管理、商務(wù)咨詢等。常春藤資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)自身遵循價(jià)值投資為核心的投資理念，堅(jiān)持以研究為導(dǎo)向，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過組合投資和量化管理來提升凈值。

2000點(diǎn)纏綿或?qū)⒀永m(xù)

對(duì)于未來一段時(shí)間行情的走向，私募基金則整體并不悲觀，但亦普遍認(rèn)為2000點(diǎn)的纏綿反復(fù)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認(rèn)為：“借中俄蜜月，西沙這步棋走的好。而新疆承壓在預(yù)料之中。敵我攻防如行棋，各占急所、大場(chǎng)。國內(nèi)樓市、股市此時(shí)不可有失，因而除北上廣深，其它城市放松限售，同時(shí)適當(dāng)放松貨幣或是大概率方向。以金融地產(chǎn)有色等為主的上證，當(dāng)下在2000點(diǎn)左右的纏綿還將繼續(xù)，國安、國改、醫(yī)藥、消費(fèi)具備與滬深對(duì)沖價(jià)值?！?/p>

“長期趨勢(shì)的力量十分強(qiáng)大，未來的超級(jí)繁榮行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)明確。而圍繞這一確定性的趨勢(shì)，估值卻隨著市場(chǎng)情緒的波動(dòng)而變化。等一段時(shí)間就會(huì)有撿便宜的機(jī)會(huì)。跌了一通，有些股票估值上基本合理，如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)性降低，這些股票上的反彈就有些油水。當(dāng)然多數(shù)股票價(jià)格仍然虛高，或者潛在風(fēng)險(xiǎn)未充分釋放。所以隨后跟進(jìn)的反彈實(shí)質(zhì)較軟，只有少數(shù)熱點(diǎn)可作突破，而多數(shù)還是拉起來再砸。優(yōu)選策略仍是：隔岸觀火。不過有底倉的話，若隨反彈飄高，也是不錯(cuò)的結(jié)果?！标愑钊缡潜硎尽?/p>

煜融投資董事長吳國平認(rèn)為，短期來看市場(chǎng)是“無量無熱點(diǎn)”，而且期指前20名空頭的與前20名多頭的持倉差距也在10000手以上，所以短期很可能繼續(xù)折騰。不過，2000點(diǎn)下方的風(fēng)險(xiǎn)是非常有限的，估值在歷史低位，資源股周線MACD底背離。從中長期來看，這里就是底部區(qū)域，是大資金逐步布局的區(qū)域。

對(duì)白酒股看法趨于謹(jǐn)慎

白酒股近期基本面的變化仍然是私募基金熱議的話題。天馬資產(chǎn)董事長康曉陽認(rèn)為，茅臺(tái)基本面見底仍為時(shí)尚早。

“如果把飛天茅臺(tái)的銷量乘以市場(chǎng)價(jià)，去年至少下跌了40%，這一點(diǎn)在股價(jià)里已有反映，但在公司財(cái)務(wù)報(bào)表里卻絲毫沒有體現(xiàn)，這是以犧牲經(jīng)銷商利益為前提的。未來有兩種可能：降低出廠價(jià)或提高市場(chǎng)價(jià)。前者會(huì)直接拉低收入和利潤，后者會(huì)降低受價(jià)格刺激的消費(fèi)欲望。單看股價(jià)不好說，但說基本面見底仍為時(shí)尚早?！笨禃躁柋硎?。

上善若水投資總監(jiān)侯安揚(yáng)則認(rèn)為，但凡出現(xiàn)過指數(shù)增長而且持續(xù)好多年的行業(yè)，比如白酒，行業(yè)下行期不是那么容易就扭轉(zhuǎn)得了的。白酒前陣子很多人認(rèn)為見底，結(jié)果五糧液一下子把自家的酒價(jià)“咔擦”掉30%，就進(jìn)入新的恐慌了。侯安揚(yáng)的個(gè)人看法是，等酒價(jià)的泡沫消除的差不多，這個(gè)行業(yè)才真正進(jìn)入可投資范圍。

一直被認(rèn)為是茅臺(tái)鐵桿粉絲的東方港灣董事長但斌，則提出白酒行業(yè)的調(diào)整會(huì)重新劃分行業(yè)的大格局。

“五糧液降價(jià)實(shí)際上是承認(rèn)了白酒行業(yè)的現(xiàn)實(shí)，但對(duì)品牌的傷害也很大，瀘州老窖一直堅(jiān)守各種辦法不愿將1573降價(jià)，就是擔(dān)憂一旦降價(jià)，品牌將再難回到‘第一品牌的陣容。這輪白酒行業(yè)的調(diào)整會(huì)重新劃分行業(yè)的大格局，會(huì)讓強(qiáng)者恒強(qiáng)！”但斌表示。