余承

筆者認(rèn)為對6月份的行情不宜悲觀，但也不能過于樂觀，結(jié)構(gòu)性脈沖行情可能性仍較大。

不值得悲觀主要是目前滬指2000點(diǎn)一帶，估值相對較低，特別是上證50指數(shù)成分股的市盈率才7倍左右，而且納入MSCI新興指數(shù)的概率較大，在某個市場階段，在7月份前后這些股票可能會有較好的表現(xiàn)。

結(jié)構(gòu)性貨幣寬松措施值得期待。最近向國開行再貸款支持棚戶區(qū)改造在內(nèi)的專項(xiàng)政策性再貸款開啟，預(yù)期定向?qū)捤捎型霈F(xiàn)。公開市場操作方面通過減少正回購額度，已經(jīng)連續(xù)三周進(jìn)行了凈投放，總計投放1800多億。再貸款和區(qū)域定向?qū)捤傻却胧┝钍袌銎诖?。未來一段時間貨幣政策仍將堅持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的基本取向，定向?qū)捤煽赡苁亲顑?yōu)選擇。另外，積極的財政政策確定，微刺激措施在鐵路、棚戶區(qū)住房改造、新疆等中西部建設(shè)等方面仍將發(fā)力。

不能過于樂觀的原因是：

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍不是非常好。5月28日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報告顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額17628.7億元，同比增長10%，增速比1-3月份回落0.1個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)主營活動利潤16599.3億元，同比增長9.1%，增速比1-3月份回落0.3個百分點(diǎn)。整體看企業(yè)利潤增速仍略有回落。

二、世界杯魔咒。統(tǒng)計顯示，在過去14屆世界杯舉辦的月份，僅有3次全球股市上漲，下跌概率為78.57%。6月13日世界杯開始，相關(guān)的魔咒是否再次發(fā)生，市場心理壓力客觀存在。相關(guān)的彩票類個股上周四跌停，就是一個警惕信號。

三、IPO市場壓力。6月份IPO開閘，相關(guān)的估值、對市場的沖擊力度仍有不確定性。

四、6月份到底是否錢荒，不要假想，仍需耐心觀察。因?yàn)槿ツ?月份錢荒后，市場普遍預(yù)期9月份應(yīng)該不會錢荒，而事實(shí)上去年9月份的資本價格仍飆升，仍是錢荒。今年6月份雖有流動性改善跡象，但再沒看到具體數(shù)據(jù)前，不要過早下結(jié)論。

結(jié)構(gòu)性脈沖行情，操作手法就是不要期望太高，波段操作。上周提示創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會，盤面也符合預(yù)期大漲。筆者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板目前54倍市盈率也不算低，到60倍就會風(fēng)險較大。1200點(diǎn)到1440點(diǎn)一帶仍會反復(fù)波動，而短期1350點(diǎn)就是一個關(guān)鍵壓力，可根據(jù)創(chuàng)業(yè)板B的走勢來研判。主板方面，滬指2000點(diǎn)一帶筆者還是認(rèn)為機(jī)會大于風(fēng)險，如果有跌，則可逢低分批布局。

把握確定性的板塊機(jī)會，或是關(guān)鍵。建議關(guān)注：

一、超跌低估的50指數(shù)類個股，特別是跟A-H有價差的個股。

二、第一二季度業(yè)績預(yù)期，高送轉(zhuǎn)預(yù)期類個股。

三、冷鏈物流板塊。天時：夏季高溫天氣來臨；地利：股價腰斬，業(yè)績有改善預(yù)期。煙臺冰輪、大冷股份等龍頭龍頭值得關(guān)注。

四、旅游酒店。該指數(shù)6—8月份旺季一般都能整體跑贏大盤。上周提及的金陵飯店創(chuàng)出3年新高，養(yǎng)老+國企改革+電商+青奧會等刺激因素持續(xù)發(fā)酵，可持續(xù)跟蹤。