余周

《動態(tài)》：天音控股（000829）近期發(fā)布公告，將舉行“天音移動”轉(zhuǎn)售業(yè)務品牌發(fā)布會，并啟動170.com 網(wǎng)站運營，并稱這將有望成為公司運營成功的重要籌碼。能否給我們解讀一下？

孔銘：天音控股這次推出產(chǎn)品“170一起來套餐”并開通170.com 網(wǎng)站，據(jù)我了解，這個套餐分為5 檔，分別對應1-5 人親友圈內(nèi)一定比例的語音、流量共享，流量兩年不清零，產(chǎn)品具有明顯的創(chuàng)新特質(zhì)。同時，天音控股具有獨家170網(wǎng)站域名，我覺得這是未來公司運營走向成功有力的助推器。

另外，天音控股作為中國第一個獲得移動轉(zhuǎn)售牌照的公司，且是少數(shù)與三大運營商都簽訂協(xié)議的公司，有良好的增長潛力。同時，作為行業(yè)內(nèi)知名的渠道廠商，天音在渠道布局及推廣等方面擁有自身優(yōu)勢，在移動互聯(lián)網(wǎng)方面的產(chǎn)品也可與渠道產(chǎn)生協(xié)同效應。移動轉(zhuǎn)售業(yè)務的開展將使得天音控股能夠充分地發(fā)揮優(yōu)勢，預計它未來業(yè)績將出現(xiàn)明顯增長。

《動態(tài)》：今年以來，天音控股旗下的歐朋瀏覽器先后與北京移動和廣東移動合作開展“免流”活動。部分投資者提出了“免流量瀏覽器”成本過高的擔心，您對這個怎么看？

孔銘：我首先介紹一下歐朋瀏覽器。據(jù)我了解，歐朋瀏覽器屬于平臺級應用，主要收入來源于移動廣告和流量引導，當用戶數(shù)增長時伴隨著收入將呈幾何級數(shù)增長，因此在用戶價值持續(xù)增長的當下，歐朋的收入和估值也將同步增長。

我有關注過投資者提出的“免流量瀏覽器”成本過高的問題，并查閱了相關資料。資料顯示，實際上流量成本并不是天音一方承擔。一方面中移動會通過定向流量折扣的方式給予歐朋流量優(yōu)惠，另一方面作為平臺商歐朋會通過成本轉(zhuǎn)嫁的方式與下游應用商共同承擔成本。因此，在用戶流量單價不斷上升，數(shù)據(jù)流量單價不斷下降的大趨勢下，推廣免流量瀏覽器的長期收益將明顯大于成本。

在我看來，本次活動還有另外一個好處。北京移動和廣東移動在中國移動各分公司的示范作用不言而喻，跟這兩家公司的合作達成后，估計今年歐朋將與全國其他移動分公司陸續(xù)開展免流量活動。我相信，在中移動的宣傳下歐朋瀏覽器的知名度將大大增加。

總的來說，我非?？春锰煲艨毓梢苿踊ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務與其他業(yè)務的整合，特別在建立移動轉(zhuǎn)售業(yè)務后，天音將形成完整的生態(tài)圈，這將為公司的整體發(fā)展帶來良好契機，同時，我認為公司在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的投入有助其轉(zhuǎn)售業(yè)務流量經(jīng)營。

《動態(tài)》：獲取移動牌照是天音控股向移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務轉(zhuǎn)型道路中邁出的重要一步，天音控股將如何利用好這個契機？

孔銘：我認為，天音獲得移動轉(zhuǎn)售牌照后會產(chǎn)生多種創(chuàng)新商業(yè)模式，手機分銷、移動轉(zhuǎn)售、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務會產(chǎn)生明顯協(xié)同效應。未來天音控股的發(fā)展方式應該是，以分銷業(yè)務為基礎，以移動轉(zhuǎn)售為通道打通上下游業(yè)務，全面向移動互聯(lián)網(wǎng)邁進。

天音控股的三大業(yè)務中，手機分銷是它的老牌主業(yè)。天音控股作為國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的手機分銷商，正處于行業(yè)觸底回升期，復蘇較為明顯。據(jù)我獲得的數(shù)據(jù)顯示，公司通過改善庫存管理、優(yōu)化產(chǎn)品選型，2013年第四季度單季盈利5800萬元，全年扭虧為盈。2014年天音儲備多款明星機型，其分銷業(yè)務預計將會持續(xù)向好，我覺得，天音控股本年度全年主業(yè)凈利潤有望達到2-3億元，一季度業(yè)績同比有望明顯增長。

《動態(tài)》：目前電信行業(yè)呈現(xiàn)出“民進國退”的現(xiàn)象，競爭非常激烈，天音控股的競爭優(yōu)勢主要集中在哪里？

孔銘：就天音控股目前的發(fā)展態(tài)勢來看，我認為這家公司將成為最有可能成功的虛擬運營商。從國外經(jīng)驗看，具有豐富線下資源和用戶基礎的轉(zhuǎn)售企業(yè)最容易獲得成功。虛擬運營商業(yè)務屬于電信業(yè)務類型，天音在此行業(yè)已經(jīng)運作了很多年，具有豐富的終端和號碼銷售及服務經(jīng)驗。另外，就像我們前面談到的，天音還獲得了170.com域名，將可能和三大運營商合作從而提供對基礎網(wǎng)絡全面覆蓋的虛擬運營服務。我認為，這些都將成為公司在虛擬運營商業(yè)務開展過程中的重要優(yōu)勢。

另外，虛擬運營商的出現(xiàn)有望顛覆傳統(tǒng)對電信運營商的認知，相信在首批機制靈活、富有創(chuàng)新能力的民營虛擬運營商中一定會出現(xiàn)能夠在電信運營市場分得一杯羹的企業(yè)。天音控股憑借線下渠道儲備和移動互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，它將在今年4、5月份首批推出移動轉(zhuǎn)售產(chǎn)品有望搶占市場先機

《動態(tài)》：我們還關注到，公司從Dell、騰訊等高薪引入高級職業(yè)經(jīng)理人，這對公司業(yè)務的發(fā)展是否具有重大幫助？

孔銘：是的。據(jù)我了解，目前天音控股擁有員工七千多名，在國內(nèi)設立了27個分公司、171個辦事處、300多個營銷服務片區(qū)，直接覆蓋并服務中國大陸8萬多家零售店，累計服務客戶數(shù)億。這樣龐大的企業(yè)急需一個高質(zhì)量的管理團隊。

我認為，高薪引入Dell、騰訊等的高級職業(yè)經(jīng)理人，極大地強化了公司管理水平，有助于在公司內(nèi)部形成嚴謹高效的業(yè)務環(huán)境，推動公司業(yè)務更快更好地向前發(fā)展。因此，對于公司來說，這是一筆必不可少的投資。