作者簡介：廖啟蓉，四川大學，專業(yè)：國民經(jīng)濟學。

摘要：傳統(tǒng)觀點認為，PPI處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，CPI處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游，二者之間的傳導路徑應是由PPI向CPI傳導。而且因為成本加成的存在，CPI的漲幅一般都大于同期PPI的漲幅。但是，2000年以來，PPI與CPI頻頻出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象，引發(fā)了眾多學者對之前的價格傳導機制的質(zhì)疑。本文利用VAR模型以及相關系數(shù)分析方法，得出CPI與PPI是雙向因果關系，二者之間的傳導路徑是相互的。

關鍵詞：CPI；PPI；VAR模型；相關系數(shù)

1.引言

PPI和CPI作為兩個重要的價格指數(shù)，在分析和制定貨幣政策、價格政策、居民消費政策以及進行國民經(jīng)濟核算中發(fā)揮著十分重要的作用，國際上通常將二者作為反映通貨膨脹（或通貨緊縮）程度、衡量國家宏觀經(jīng)濟情況的重要指標。研究CPI與PPI之間的傳導路徑，有助于控制并引導CPI與PPI保持在一個健康合理的水平，縮小二者之間的“剪刀差”，促進國民經(jīng)濟健康有序的發(fā)展。

傳統(tǒng)價格傳導理論認為，價格波動一般都是從上游的生產(chǎn)環(huán)節(jié)PPI向下游的消費環(huán)節(jié)CPI傳導的，且CPI的漲幅一般都會大于PPI的漲幅①。但觀察我國近年來CPI與PPI的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，事實與這一規(guī)律并不完全吻合，PPI與CPI屢屢出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象。例如，2008年5月，PPI同比上漲8.2%，漲幅比同期的CPI高出0.5個百分點；6月反超1.7個百分點；之后幾個月，“倒掛”現(xiàn)象愈演愈烈。這一輪價格上漲一直持續(xù)到2008年11月才緩和下來，PPI與CPI之間的“倒掛”也一直持續(xù)到2008年10月才結束。

PPI與CPI之間為什么會出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象？二者之間的傳導路徑到底如何？本文在已有研究的基礎上，選取2000年1月至2012年12月的CPI和PPI月度同比增長數(shù)據(jù)，利用VAR模型，探究二者之間的相互關系和傳導路徑。

2.CPI與PPI之間傳導路徑的理論分析

在市場經(jīng)濟中，商品主要經(jīng)歷了生產(chǎn)、流通和消費三個階段，價格傳導是通過商品在生產(chǎn)領域，流通領域以及消費領域三個階段進行的。從價格鏈條上看，價格傳導主要分為成本推動和需求拉動兩大路徑。

2.1CPI向PPI傳導的路徑

CPI向PPI的傳導屬于需求拉動型，即下游產(chǎn)品價格的波動向上游產(chǎn)品傳導，表現(xiàn)為：消費領域的商品價格通過需求變化反作用于該商品的生產(chǎn)領域，影響其生產(chǎn)規(guī)模及相關產(chǎn)品的出廠價格。當消費者對某種商品的需求大于供給時，該商品的價格必然上漲，下游廠商對上游商品的需求也會增加，相關投入品的價格也會上漲，最終這種價格上漲也會傳導到上游商品的價格上。例如，當人們對房子的需求大于供給時，房價就會上漲，相關建材用品也會跟著漲價，這就是需求拉動型價格傳導。

2.2PPI向CPI傳導的路徑

PPI向CPI的傳導屬于成本推動型，即PPI中相關指標的價格變化通過成本影響CPI中相關指標的價格。

PPI代表的生產(chǎn)領域的價格的提高，例如能源、原材料、勞動力等生產(chǎn)資料價格上漲之后，若企業(yè)不能將漲價因素內(nèi)部消化，就必然增加商品成本，最終轉嫁到消費者身上，反映為消費領域價格上漲，也即CPI的上漲。例如，PPI中水泥等建材用品的價格上漲，促使房地產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本上升，房價必然上漲，使得CPI中居住類商品價格上漲，最終引起CPI變化；另外，PPI中的生活資料價格的上漲直接影響CPI中消費品的價格。

3.CPI與PPI之間傳導路徑的實證分析

理論上，CPI與PPI應該存在雙向的傳導機制，即CPI與PPI是相互影響的。但是，這與傳統(tǒng)的價格傳導機制矛盾。因此，本文利用VAR模型探究二者是否具有雙向因果關系，是否具有相互傳導機制。

3.1CPI與PPI之間傳導方向的實證分析

本文選取2000年1月-2012年12月為樣本區(qū)間，CPI與PPI的月度同比數(shù)據(jù)為估計對象。數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計年鑒》。在經(jīng)過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗之后，發(fā)現(xiàn)CPI和PPI之間確實存在長期的穩(wěn)定關系。

在Eviews中經(jīng)反復檢驗，并通過AIC準則判斷出最佳滯后期為2期，得出VAR模型的估計結果為：

CPI=0.133+0.901CPIt-1+0.040CPIt-2+0.187PPIt-1-0.181PPIt-2+e1t

PPI=0.043+0.165CPIt-1-0.120CPIt-2+1.678PPIt-1-0.748PPIt-2+e2t

接著進行Granger因果關系檢驗，從檢驗結果看，PPI不是CPI的Granger原因的概率是0.01077，說明PPI對CPI的增長有著很大的推動作用；同理，CPI不是PPI的ranger原因的概率是0.0488，說明CPI對PPI的增長有著一定的推動作用，但是這種作用并不是很明顯。也就是說，CPI和PPI之間確實存在著雙向的因果關系，會相互傳導。

3.2CPI與PPI之間傳導路徑的實證分析

通過VAR模型的檢驗，證明了CPI與PPI存在雙向的因果關系，那么，二者之間到底是通過什么進行價格傳導的呢？結合前文所述的理論傳導途徑，從CPI和PPI的分類指數(shù)出發(fā)，分別研究CPI分類指數(shù)對PPI的影響、PPI分類指數(shù)對CPI的影響，由此得出CPI向PPI、PPI向CPI傳導的具體路徑。

3.2.1CPI分類指數(shù)對PPI的影響

相關系數(shù)，或稱線性相關系數(shù)，是衡量兩個隨機變量之間線性相關程度的指標。分別計算CPI的八個分類指數(shù)與PPI的相關系數(shù)，以此來衡量CPI分類指數(shù)對PPI的影響。相關系數(shù)越大，說明此類CPI分類指數(shù)對PPI的影響越大。結果表明，CPI中，居住類對PPI的影響最大，相關系數(shù)達到0.96，其次是0.76的食品類。換句話說，CPI主要是通過居住類和食品類向PPI傳導的。

3.2.2PPI分類指數(shù)對CPI的影響

生產(chǎn)資料指數(shù)與生活資料指數(shù)與CPI的相關系數(shù)分別為0.79，0.96。單從相關系數(shù)來考察的話，后者與CPI的相關性明顯強于前者。接著我們用shch表示生產(chǎn)資料指數(shù)，shh表示生活資料指數(shù)，分別與CPI進行一元線性回歸，CPI=62.02+0.39shch；CPI=0.98+1.01shh。兩個方程都通過了顯著性檢驗，擬合優(yōu)度也比較高。綜上，生活資料指數(shù)對CPI的影響大于生產(chǎn)資料指數(shù)對CPI的影響，表明PPI主要是通過生活資料向CPI傳導的。

4.主要結論

從VAR模型的結果可以看出，CPI與PPI存在雙向因果關系，但是，PPI向CPI傳導的作用較CPI向PPI傳導的作用強。從內(nèi)分指數(shù)角度，PPI向CPI傳導主要通過生活資料，CPI向PPI傳導主要通過的是居住類和食品類的價格。所以，要合理預測CPI和PPI，引導其維持在合理健康的水平，就必須加強對這些分類指數(shù)價格的調(diào)控和監(jiān)測。（作者單位：四川大學）

參考文獻：

①董直慶，蔡玉程，謝加貞：：“CPI和PPI周期協(xié)動效應——基于頻帶分析方法的實證檢驗”，《數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究》，2009年第10期.

參考文獻：

[1]盧偉，鄧集林.對目前中國PPI和CPI關系分析.現(xiàn)代商業(yè).2008年23期.

[2]白雪梅.我國生產(chǎn)者價格與消費者價格的傳導機制研究.財經(jīng)問題研究.2009年12期.

[3]賀力平，樊剛，胡嘉妮.消費者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)，誰帶動誰？.經(jīng)濟研究.2008年11期.