葉輝

作為價(jià)值投資的標(biāo)桿，巴菲特?fù)碛写罅康淖冯S者。北京時(shí)間5月4日凌晨，投資界萬眾矚目的巴菲特2 014年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)召開。在巴菲特與芒格連續(xù)6個(gè)小時(shí)的“投資分享盛宴”中，股東們到底問了什么熱點(diǎn)問題？巴菲特又回答了什么？《投資與理財(cái)》整理了與理財(cái)相關(guān)的問題，以饗讀者。

問：你們?yōu)楹卧谶^去5年中沒有跑贏標(biāo)普500指數(shù)呢？

巴菲特：伯克希爾在大市非常強(qiáng)勁的時(shí)候表現(xiàn)會(huì)差一些，但在標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)不好的年份會(huì)相對更好。我在2012年的股東信中警告過大家，如果2013年大盤還是表現(xiàn)良好，我們在每個(gè)5年時(shí)段內(nèi)都跑贏標(biāo)普500指數(shù)的紀(jì)錄可能告終。在每次經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期中，我們都會(huì)表現(xiàn)更好，但這一點(diǎn)我們不能打包票。

問：選股與收購公司有何區(qū)別？

巴菲特：伯克希爾·哈撒韋還是希望同時(shí)成就兩項(xiàng)工作，不過它們展現(xiàn)的結(jié)果是不一樣的，股票投資通常能更快地顯示出成功或者失敗。如果公司對股票的判斷是正確的，結(jié)果會(huì)在市值和凈值上得到體現(xiàn)；如果對收購目標(biāo)的看法正確，成功則是表現(xiàn)在盈利能力上。不過歸根結(jié)底，以伯克希爾·哈撒韋目前的超大規(guī)模而言，它需要持續(xù)買入越來越大的目標(biāo)，才能產(chǎn)生巴菲特以及投資者們期望中的增長。

問：你和芒格相比，誰更節(jié)儉？

巴菲特：我要是有6套或者8套房子，生活會(huì)更糟糕。我的生活不會(huì)因?yàn)槲一ǜ嗟腻X就變得更快樂。更多的財(cái)富和收入有一個(gè)極限，一旦超越這個(gè)限制，更多的消費(fèi)將與幸福負(fù)相關(guān)。

問：什么是促進(jìn)孩子理財(cái)素養(yǎng)的最佳途徑？

巴菲特：越早越好。這不能僅依靠學(xué)校，也必須依賴你的家庭。巴菲特稱，假如沒有學(xué)校教育介入，你很難擁有超過父母的理財(cái)習(xí)慣，我贊成在讀書的很早階段就接受理財(cái)教育。

（芒格補(bǔ)充說：理財(cái)教育的多數(shù)責(zé)任應(yīng)由父母承擔(dān)。在理財(cái)教育方面，大學(xué)的問題比小學(xué)、中學(xué)要大，目前大學(xué)教的許多金融課程都是胡說八道。）

巴菲特：我認(rèn)為大學(xué)理財(cái)教育常常是弊大于利。

問：未來20年伯克希爾會(huì)怎樣？

巴菲特：我不完全知道答案，但公司資本多到不知如何處理的時(shí)候會(huì)到來。我確切知道的是，將來我們擁有的現(xiàn)金會(huì)多到我們無法明智的投資。這并不遙遠(yuǎn)，距離我們無法明智地處理的數(shù)字正在接近。屆時(shí)公司可能回購股票，但一些巴菲特主義者會(huì)將其言論解釋為最終不排除派息。我們所做的一切，都是為了股東利益，所有的決定都是基于這個(gè)原則。

問：為什么伯克希爾麾下能源集團(tuán)保留所有的現(xiàn)金？

巴菲特：能源公司有更多的收購機(jī)會(huì)，我們將永遠(yuǎn)在手頭留出200億美元現(xiàn)金，不能指望別人和銀行?！艾F(xiàn)金是氧氣，99%的時(shí)間你不會(huì)注意它，直到它沒有了。”

巴菲特問答精要

【巴菲特：那些有錢的混蛋】

巴菲特回答股東問題前，再次說了這句話：“我認(rèn)識(shí)的那些億萬富翁讓我明白，財(cái)富只是讓他們本來就擁有的美德得到彰顯。至于那些本來就是混蛋的人，財(cái)富也改變不了什么，他們只是變成了有錢的混蛋?！?/p>

【巴菲特囑咐太太 自己死后，要注意投資安全】

巴菲特認(rèn)為，安全是投資的第一要義。在股東大會(huì)上，他告誡妻子，在沒有自己的日子里，要注意投資安全。巴菲特在今年的致股東信里說，若立遺囑，90%現(xiàn)金將讓托管人購買指數(shù)基金。endprint