孫博文

摘要：20世紀(jì)70年代以來(lái)，全球金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化，利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)成為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一?；?007年次貸危機(jī)爆發(fā)，中央銀行多次調(diào)整基準(zhǔn)利率的背景，在利率敏感性缺口理論基礎(chǔ)上，研究我國(guó)大型商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。發(fā)現(xiàn)我國(guó)大規(guī)模銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題，并在文章的最后提出了關(guān)于大型銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 利率敏感性缺口 利率風(fēng)險(xiǎn)

一、研究背景

20世紀(jì)70年代，全球范圍的利率自由化浪潮興起。從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，伴隨著利率的自由化，金融市場(chǎng)運(yùn)作效率明顯提高，有利地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)對(duì)于利率市場(chǎng)化的改革始1993年，利率市場(chǎng)化在給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了利率風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平還有待提高。首先，缺乏管理利率風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力；其次對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)以及重視，并且沒(méi)有建立起利率波動(dòng)的防范機(jī)制。因此，現(xiàn)階段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究已刻不容緩，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于美國(guó)次貸危機(jī)背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，旨在為我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒意義。

二、文獻(xiàn)綜述

利率市場(chǎng)化以后，直接后果就是利率風(fēng)險(xiǎn)的加大，人們開(kāi)始對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究，逐漸形成了利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VAR模型和利用金融衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)等多種方法來(lái)度量、防范利率風(fēng)險(xiǎn)。1983年，摩根公司將資產(chǎn)和負(fù)債按照期限不同分為幾組，分別計(jì)算出每組的和累積的凈利率敏感性，第一次在實(shí)踐中應(yīng)用缺口分析；李焰（2001）基于利率敏感性比率與偏離度，對(duì)我國(guó)八所大型銀行進(jìn)行了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究，得出我國(guó)商業(yè)銀行在利率下調(diào)時(shí)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大的結(jié)論。武劍（2003）認(rèn)為：商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提倡對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)該從多個(gè)角度同時(shí)著手。

我國(guó)現(xiàn)有的實(shí)證研究主要是集中在對(duì)國(guó)外先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)工具進(jìn)行介紹以及應(yīng)用上，很少對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行體系進(jìn)行研究和比較分析。因此本文對(duì)我國(guó)大型商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行了實(shí)證分析，基于的理論分析基礎(chǔ)是利率敏感性缺口模型。

三、利率敏感性缺口模型

利率敏感性缺口模型根據(jù)各項(xiàng)目對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，將銀行的資產(chǎn)和負(fù)債分為利率敏感性資產(chǎn)（RSA）和利率敏感性負(fù)債（RSL）。利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）是指，需要在一定期限之內(nèi)重新定價(jià)或到期的資產(chǎn)（負(fù)債）。商業(yè)銀行通常對(duì)利率敏感性與非敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）的劃分是以1年為界限，即利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）重定價(jià)時(shí)間或到期日小于等于1年。資金缺口GAP = RSA – RSL；利率敏感性比率λ= RSA/ RSL。如果 GAP=0（或者λ=1），則為利率敏感性零缺口；如果 GAP>0（或者 λ>1），為利率敏感性正缺口；反之相反。資金缺口的大小直接影響銀行的凈利息收入。

四、實(shí)證分析

針對(duì)2007年的次貸危機(jī)，中國(guó)人民銀行多次調(diào)整利息，這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行造成了極大的利率風(fēng)險(xiǎn)?；诖吮尘?，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，探討其在2007年到2009年的利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，文中將各銀行的利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債分為一年以內(nèi)到期和一年以上到期兩種期限進(jìn)行比較。其中“——”表示缺省值。（見(jiàn)表1）

在2007年與2008年的升息周期中，4家上市銀行在總體上均保持了利率敏感性正缺口，符合當(dāng)時(shí)的升息政策；在金融危機(jī)背景下，各大銀行紛紛降低缺口率和利率敏感性比率，主動(dòng)地降低了利率風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理上取得一定得成效。

五、政策建議

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的關(guān)鍵，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起著重要作用。但是，利率市場(chǎng)化必然會(huì)加大利率的波動(dòng)，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)上述分析，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理雖然取得了一定成效，但不難發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行1年期以上的缺口率和利率敏感性比率偏高，面臨很大的利率風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明了銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題?；谏衔牡姆治?，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出如下建議：強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；建立健全商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系；完善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李焰.我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)及管理研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2001

[2]武劍.利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2003endprint

摘要：20世紀(jì)70年代以來(lái)，全球金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化，利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)成為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。基于2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，中央銀行多次調(diào)整基準(zhǔn)利率的背景，在利率敏感性缺口理論基礎(chǔ)上，研究我國(guó)大型商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。發(fā)現(xiàn)我國(guó)大規(guī)模銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題，并在文章的最后提出了關(guān)于大型銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 利率敏感性缺口 利率風(fēng)險(xiǎn)

一、研究背景

20世紀(jì)70年代，全球范圍的利率自由化浪潮興起。從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，伴隨著利率的自由化，金融市場(chǎng)運(yùn)作效率明顯提高，有利地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)對(duì)于利率市場(chǎng)化的改革始1993年，利率市場(chǎng)化在給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了利率風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平還有待提高。首先，缺乏管理利率風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力；其次對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)以及重視，并且沒(méi)有建立起利率波動(dòng)的防范機(jī)制。因此，現(xiàn)階段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究已刻不容緩，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于美國(guó)次貸危機(jī)背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，旨在為我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒意義。

二、文獻(xiàn)綜述

利率市場(chǎng)化以后，直接后果就是利率風(fēng)險(xiǎn)的加大，人們開(kāi)始對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究，逐漸形成了利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VAR模型和利用金融衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)等多種方法來(lái)度量、防范利率風(fēng)險(xiǎn)。1983年，摩根公司將資產(chǎn)和負(fù)債按照期限不同分為幾組，分別計(jì)算出每組的和累積的凈利率敏感性，第一次在實(shí)踐中應(yīng)用缺口分析；李焰（2001）基于利率敏感性比率與偏離度，對(duì)我國(guó)八所大型銀行進(jìn)行了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究，得出我國(guó)商業(yè)銀行在利率下調(diào)時(shí)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大的結(jié)論。武劍（2003）認(rèn)為：商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提倡對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)該從多個(gè)角度同時(shí)著手。

我國(guó)現(xiàn)有的實(shí)證研究主要是集中在對(duì)國(guó)外先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)工具進(jìn)行介紹以及應(yīng)用上，很少對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行體系進(jìn)行研究和比較分析。因此本文對(duì)我國(guó)大型商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行了實(shí)證分析，基于的理論分析基礎(chǔ)是利率敏感性缺口模型。

三、利率敏感性缺口模型

利率敏感性缺口模型根據(jù)各項(xiàng)目對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，將銀行的資產(chǎn)和負(fù)債分為利率敏感性資產(chǎn)（RSA）和利率敏感性負(fù)債（RSL）。利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）是指，需要在一定期限之內(nèi)重新定價(jià)或到期的資產(chǎn)（負(fù)債）。商業(yè)銀行通常對(duì)利率敏感性與非敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）的劃分是以1年為界限，即利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）重定價(jià)時(shí)間或到期日小于等于1年。資金缺口GAP = RSA – RSL；利率敏感性比率λ= RSA/ RSL。如果 GAP=0（或者λ=1），則為利率敏感性零缺口；如果 GAP>0（或者 λ>1），為利率敏感性正缺口；反之相反。資金缺口的大小直接影響銀行的凈利息收入。

四、實(shí)證分析

針對(duì)2007年的次貸危機(jī)，中國(guó)人民銀行多次調(diào)整利息，這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行造成了極大的利率風(fēng)險(xiǎn)?；诖吮尘埃陨鲜械乃募掖笮蜕虡I(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，探討其在2007年到2009年的利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，文中將各銀行的利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債分為一年以內(nèi)到期和一年以上到期兩種期限進(jìn)行比較。其中“——”表示缺省值。（見(jiàn)表1）

在2007年與2008年的升息周期中，4家上市銀行在總體上均保持了利率敏感性正缺口，符合當(dāng)時(shí)的升息政策；在金融危機(jī)背景下，各大銀行紛紛降低缺口率和利率敏感性比率，主動(dòng)地降低了利率風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理上取得一定得成效。

五、政策建議

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的關(guān)鍵，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起著重要作用。但是，利率市場(chǎng)化必然會(huì)加大利率的波動(dòng)，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)上述分析，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理雖然取得了一定成效，但不難發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行1年期以上的缺口率和利率敏感性比率偏高，面臨很大的利率風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明了銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題?；谏衔牡姆治觯瑢?duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出如下建議：強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；建立健全商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系；完善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李焰.我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)及管理研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2001

[2]武劍.利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2003endprint

摘要：20世紀(jì)70年代以來(lái)，全球金融市場(chǎng)發(fā)生了巨大變化，利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)成為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。基于2007年次貸危機(jī)爆發(fā)，中央銀行多次調(diào)整基準(zhǔn)利率的背景，在利率敏感性缺口理論基礎(chǔ)上，研究我國(guó)大型商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。發(fā)現(xiàn)我國(guó)大規(guī)模銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題，并在文章的最后提出了關(guān)于大型銀行進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 利率敏感性缺口 利率風(fēng)險(xiǎn)

一、研究背景

20世紀(jì)70年代，全球范圍的利率自由化浪潮興起。從各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，伴隨著利率的自由化，金融市場(chǎng)運(yùn)作效率明顯提高，有利地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)對(duì)于利率市場(chǎng)化的改革始1993年，利率市場(chǎng)化在給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)了利率風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)際商業(yè)銀行相比，我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平還有待提高。首先，缺乏管理利率風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力；其次對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)以及重視，并且沒(méi)有建立起利率波動(dòng)的防范機(jī)制。因此，現(xiàn)階段對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的研究已刻不容緩，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于美國(guó)次貸危機(jī)背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，旨在為我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒意義。

二、文獻(xiàn)綜述

利率市場(chǎng)化以后，直接后果就是利率風(fēng)險(xiǎn)的加大，人們開(kāi)始對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的研究，逐漸形成了利率敏感性缺口模型、持續(xù)期缺口模型、VAR模型和利用金融衍生產(chǎn)品避險(xiǎn)等多種方法來(lái)度量、防范利率風(fēng)險(xiǎn)。1983年，摩根公司將資產(chǎn)和負(fù)債按照期限不同分為幾組，分別計(jì)算出每組的和累積的凈利率敏感性，第一次在實(shí)踐中應(yīng)用缺口分析；李焰（2001）基于利率敏感性比率與偏離度，對(duì)我國(guó)八所大型銀行進(jìn)行了利率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究，得出我國(guó)商業(yè)銀行在利率下調(diào)時(shí)面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大的結(jié)論。武劍（2003）認(rèn)為：商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提倡對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)該從多個(gè)角度同時(shí)著手。

我國(guó)現(xiàn)有的實(shí)證研究主要是集中在對(duì)國(guó)外先進(jìn)利率風(fēng)險(xiǎn)工具進(jìn)行介紹以及應(yīng)用上，很少對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行體系進(jìn)行研究和比較分析。因此本文對(duì)我國(guó)大型商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理狀況進(jìn)行了實(shí)證分析，基于的理論分析基礎(chǔ)是利率敏感性缺口模型。

三、利率敏感性缺口模型

利率敏感性缺口模型根據(jù)各項(xiàng)目對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，將銀行的資產(chǎn)和負(fù)債分為利率敏感性資產(chǎn)（RSA）和利率敏感性負(fù)債（RSL）。利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）是指，需要在一定期限之內(nèi)重新定價(jià)或到期的資產(chǎn)（負(fù)債）。商業(yè)銀行通常對(duì)利率敏感性與非敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）的劃分是以1年為界限，即利率敏感性資產(chǎn)（負(fù)債）重定價(jià)時(shí)間或到期日小于等于1年。資金缺口GAP = RSA – RSL；利率敏感性比率λ= RSA/ RSL。如果 GAP=0（或者λ=1），則為利率敏感性零缺口；如果 GAP>0（或者 λ>1），為利率敏感性正缺口；反之相反。資金缺口的大小直接影響銀行的凈利息收入。

四、實(shí)證分析

針對(duì)2007年的次貸危機(jī)，中國(guó)人民銀行多次調(diào)整利息，這無(wú)疑對(duì)商業(yè)銀行造成了極大的利率風(fēng)險(xiǎn)。基于此背景，以上市的四家大型商業(yè)銀行為例進(jìn)行了實(shí)證分析，探討其在2007年到2009年的利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況。為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，文中將各銀行的利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債分為一年以內(nèi)到期和一年以上到期兩種期限進(jìn)行比較。其中“——”表示缺省值。（見(jiàn)表1）

在2007年與2008年的升息周期中，4家上市銀行在總體上均保持了利率敏感性正缺口，符合當(dāng)時(shí)的升息政策；在金融危機(jī)背景下，各大銀行紛紛降低缺口率和利率敏感性比率，主動(dòng)地降低了利率風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理上取得一定得成效。

五、政策建議

利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革的關(guān)鍵，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步起著重要作用。但是，利率市場(chǎng)化必然會(huì)加大利率的波動(dòng)，導(dǎo)致利率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)上述分析，商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理雖然取得了一定成效，但不難發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行1年期以上的缺口率和利率敏感性比率偏高，面臨很大的利率風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明了銀行普遍存在“借短貸長(zhǎng)”的畸形的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)問(wèn)題?；谏衔牡姆治?，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出如下建議：強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；建立健全商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系；完善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李焰.我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)及管理研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2001

[2]武劍.利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2003endprint