徐磊 李彩

鳳近日，中國銀監(jiān)會向各銀監(jiān)局和銀監(jiān)會直管的信托公司下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》。該文件一出爐，即刻被信托業(yè)界稱為“史上最全面”的信托公司風(fēng)險監(jiān)管文件。

近年來，信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，以驚人的速度異軍突起，信托行業(yè)也一度令其他行業(yè)側(cè)目。2009年，信托行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模為2萬億元，然而，僅用了三年半時間，規(guī)模已逼近10萬億元，年增長率達到56%。原有的監(jiān)管制度和標(biāo)準(zhǔn)已不能適應(yīng)信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。同時，銀監(jiān)會為貫徹國務(wù)院關(guān)于加強影子銀行監(jiān)管有關(guān)文件精神，有效防范和化解信托公司風(fēng)險，推動信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展，便下發(fā)了此文件。

為“剛性兌付”撐腰是誤讀

“ 9 9 號文”的出臺，讓不少人發(fā)出了“為剛性兌付撐腰”的聲音。但是，細(xì)琢“99號文”，可以發(fā)現(xiàn)“為剛性兌付撐腰”的說法，其實是一種誤讀。多位專業(yè)人士分析表示，銀監(jiān)會出臺此文件的初衷是要化解風(fēng)險，并加強風(fēng)險控制，未來市場上更可能出現(xiàn)的局面是“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”。

“99號文”首次明確了“股東盡責(zé)”，很多分析都是基于此做出“為剛性兌付撐腰”的解讀。用益信托首席分析師李旸表示：“事實上，文件并沒有規(guī)定信托公司股東必須承擔(dān)所有的風(fēng)險，而是要區(qū)分具體情況，來承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任?！?/p>

在李旸看來，目前市場上信托產(chǎn)品風(fēng)險頻發(fā)的現(xiàn)狀或是“99號文”出臺的原因之一。另一位信托公司負(fù)責(zé)人也表示，“99號文”的要旨在于化解風(fēng)險與促進信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

隨著信托行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模日漸龐大，尤其是信托業(yè)資管規(guī)模迅猛突破10萬億元大關(guān)之后，此前各類信托業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險也在不斷暴露，尤其是去年末以來，部分信托公司的產(chǎn)品風(fēng)險漸次爆發(fā)。因而，銀監(jiān)會選擇這時出臺這個兼具操作性和指導(dǎo)性的文件，從監(jiān)管思路來看，明確透露出的只是對“剛性兌付”的高度重視，而非為“剛性兌付”撐腰。

經(jīng)不起推敲的“穩(wěn)賺不賠”

信托一直以來頂著“穩(wěn)賺不賠”的光環(huán)迅猛發(fā)展，這個如日中天的理財方式為什么會得到政策的“特殊關(guān)照”呢？

信托界頭號大案——中誠信托“誠至金開1號”高達30.3億元的兌付危機鬧得沸沸揚揚，案件最終以“剛性兌付”的形式告終，這場兌付風(fēng)波也再次給投資者敲響了警鐘。

三年前，“誠至金開1號”的信托計劃成立，總額30億元，預(yù)期收益率高達10%左右，三年到期。歷時許久，經(jīng)歷種種違約危機后，投資人最終是比較完滿地拿回了本金和收益，但這個計劃卻成為經(jīng)不起推敲的“穩(wěn)賺不賠”。

“誠至金開1號”的信托計劃，投資對象是山西振富能源集團。表面的投資方式是對該集團增資，持有該集團的股權(quán)，實際“穩(wěn)賺不賠”這種神話背后，卻是危機暗伏。所以，這次“金開1號”事件如此引人關(guān)注。而信托等風(fēng)險問題，不光是投資人的財產(chǎn)安全危機，也關(guān)系到普羅大眾，值得警醒。

是假股權(quán)、真貸款——按照計劃，該集團在到期前的3個月會開始陸續(xù)贖回股權(quán)?！拔萋┢赀B陰雨，船破又遇打頭風(fēng)”，原本就先天不足的計劃，后天又遭重?fù)?，該企業(yè)的負(fù)責(zé)人王某牽扯進入了高利貸中，被警方控制。至此，相信大家已經(jīng)一目了然了，這是一項完全不靠譜的投資。眼看中誠信托“誠至金開1號”就要崩塌之時，奇跡卻誕生了。一個神秘的接盤第三方不管三七二十一，將這些“股權(quán)”統(tǒng)統(tǒng)拿下，反倒給“穩(wěn)賺不賠”來了一個最新的詮釋。

從某種角度而言，信托又是富有者的“游戲”，不是說玩就能玩的。事實上，“誠至金開1號”不是第一次出現(xiàn)信托的違約危機，不過每次信托違約危機都能化險為夷，“穩(wěn)賺不賠”金身不破。

未來“買者自負(fù)”成為主流

“穩(wěn)賺不賠”這種神話背后，卻是危機暗伏。所以，這次“金開1號”事件如此引人關(guān)注。而信托等風(fēng)險問題，不光是投資人的財產(chǎn)安全危機，也關(guān)系到普羅大眾，值得警醒。

“99號文”已經(jīng)明確了“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”。也就是說，盡管目前的信托都“剛性兌付”了，但是你并不能保證自己接下來買的信托不可能出現(xiàn)兌付問題。

在股市徘徊不前的情形下，信托則以其8%-13%年化收益率，吸引了眾多投資者的眼球。常言道，高收益必有高風(fēng)險，信托也不例外。隨著信托違約事件的屢屢爆發(fā)，投資者在投資信托時，需要怎樣規(guī)避信托的高風(fēng)險，看好自己的錢袋子呢？記者整理了行業(yè)專家的幾點建議，希望能給你帶去幫助。

首先，挑選有實力的信托公司。盡量多的了解與信托公司有關(guān)的信息，選擇信譽良好、資金雄厚、誠信度高、無不良資產(chǎn)狀況、內(nèi)部管理水平高和過往業(yè)績優(yōu)秀的公司，特別是所選擇的信托公司擁有完善的風(fēng)險控制體系。投資者可以通過查閱信托公司一些重大事項的臨時報告，了解其財務(wù)是否欠佳、管理結(jié)構(gòu)是否健全、風(fēng)險系數(shù)是高還是低，等等。對于那些項目經(jīng)理、股東、銷售經(jīng)理、監(jiān)管部門等不盡職；資金池、監(jiān)管機制等理不清；發(fā)展前景不是很樂觀的信托公司，則需要謹(jǐn)慎考慮，甚至直接否決。

信托產(chǎn)品也需要精挑細(xì)選。投資者應(yīng)該選擇口碑好、項目可行、風(fēng)控措施充足的信托產(chǎn)品。最好能實地考察一遍，看看信托產(chǎn)品都投向了什么方向，是否受政府的扶持等，這些都與信托項目成功與否息息相關(guān)。房地產(chǎn)和礦產(chǎn)一直是信托業(yè)高度關(guān)注的風(fēng)險領(lǐng)域。如果信托資產(chǎn)投向了房產(chǎn)和礦產(chǎn)領(lǐng)域，投資者們還需要留個心，因為2013年下半年以來，這兩個領(lǐng)域都成為信托產(chǎn)品的重災(zāi)區(qū)，出現(xiàn)了多起房地產(chǎn)信托違約的案例。例如，新華信托和四川信托都發(fā)生了房地產(chǎn)開發(fā)商違約事件。隨著房地產(chǎn)信托中住宅項目的比例逐步降低，2014年信托違約兌付或信托公司托底的案例或?qū)⒗^續(xù)增多。

選定信托公司和信托產(chǎn)品之后，簽署信托合同環(huán)節(jié)也是至關(guān)重要的，不能掉以輕心，投資者需要仔細(xì)閱讀每一條文。