趙文佳

2014年3月26日， 東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司（東風(fēng)汽車(chē)）、法國(guó)政府、標(biāo)致家族公司和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（PSA），在巴黎愛(ài)麗舍宮正式簽署《關(guān)于增資入股的總協(xié)議》。東風(fēng)集團(tuán)將通過(guò)定向增發(fā)和配股認(rèn)購(gòu)，向PSA注資8億歐元，持股14%，正式成為與法國(guó)政府和標(biāo)致家族并列的第一大股東。

東風(fēng)汽車(chē)入股PSA也成為國(guó)內(nèi)汽車(chē)央企最大的一次海外投資案。

相比于之前國(guó)內(nèi)車(chē)企與國(guó)外汽車(chē)廠商單純合資建廠，引進(jìn)國(guó)外汽車(chē)品牌，雖大力研發(fā)自主品牌，但仍囿于模仿的范圍。此次東風(fēng)汽車(chē)入股PSA，從研發(fā)、制造、采購(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)到市場(chǎng)，雙方在全產(chǎn)業(yè)鏈、全球范圍內(nèi)均可發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

而且PSA監(jiān)事會(huì)14個(gè)席位中，除6名外部獨(dú)立監(jiān)事外，東風(fēng)將占據(jù)兩席，法國(guó)政府、標(biāo)致家族、雇員及雇員股東代表各兩席。而且雙方合作改組的監(jiān)事會(huì)中特設(shè)亞洲事業(yè)發(fā)展委員會(huì)，由東風(fēng)公司代表?yè)?dān)任主席。

東風(fēng)8億歐元的嫁妝

由于世界金融危機(jī)、歐債危機(jī)等影響，歐洲汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入低谷，截至2013年，歐洲汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)六年下滑。

歐洲市場(chǎng)的萎縮令所有主流汽車(chē)公司都受到影響，由于 PSA的業(yè)務(wù)核心主要集中在歐洲，因此它受到的影響最甚。2013年在歐洲乘用車(chē)市場(chǎng)中，PSA乘用車(chē)銷(xiāo)量下跌8.5%，在該市場(chǎng)主要車(chē)企中下跌最為嚴(yán)重。

與此同時(shí)PSA的汽車(chē)市場(chǎng)份額也在不斷下降，并且出現(xiàn)持續(xù)虧損。

持續(xù)的虧損讓PSA的資金開(kāi)始捉襟見(jiàn)肘。2013年，PSA花光了30億歐元的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，預(yù)計(jì)2014年還將消耗15億歐元。市值也從2002年的超過(guò)200億歐元銳減至不足25億歐元。放眼未來(lái)兩三年，為保證技術(shù)研發(fā)以及今后的商業(yè)計(jì)劃，PSA需要大量新資金的注入。

業(yè)界認(rèn)為PSA目前最大的問(wèn)題在于巨大的資金缺口，東風(fēng)汽車(chē)攜8億歐元入股一定程度上為PSA解決了最棘手的資金難題。

此前，PSA曾希望通過(guò)與通用的合作來(lái)駛出泥潭。2012年，在PSA CEO菲利普·瓦蘭通力運(yùn)作下，通用汽車(chē)出資3.2億歐元收購(gòu)PSA的7%股份，成為PSA第二大股東，雙方還發(fā)布了至少五款車(chē)型和動(dòng)力系統(tǒng)項(xiàng)目的合作方案。

但隨著PSA虧損的持續(xù)擴(kuò)大，以及通用自身運(yùn)營(yíng)也愈發(fā)艱難，PSA希望尋求通用擴(kuò)大注資的想法最終落空。并且2013年底，通用以約2.5億歐元的價(jià)格賣(mài)出了手中所持有的PSA股份，完全退出了PSA。

國(guó)際化程度較低的PSA在低谷的市場(chǎng)中顯得孤立無(wú)援。PSA尋求戰(zhàn)略合作伙伴以及開(kāi)拓其他銷(xiāo)售市場(chǎng)的步伐顯得更加急迫。

已成為全球最大汽車(chē)市場(chǎng)的中國(guó)，被PSA逐漸重視起來(lái)。早在1992年，東風(fēng)汽車(chē)就與法國(guó)雪鐵龍公司以各占50%的股權(quán)比例在中國(guó)合資建廠；2002年，雙方的合作進(jìn)一步深化，東風(fēng)汽車(chē)與雪鐵龍的合作也升格為與PSA集團(tuán)合作，聯(lián)手追加資本10億元，并導(dǎo)入標(biāo)致品牌。

而且PSA與東風(fēng)汽車(chē)的合作平臺(tái)——神龍汽車(chē)公司近年來(lái)發(fā)展良好，去年銷(xiāo)量突破55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，讓PSA意識(shí)到這個(gè)中國(guó)合作伙伴的價(jià)值。而東風(fēng)汽車(chē)近年也在為進(jìn)一步國(guó)際化做謀劃，陷入經(jīng)營(yíng)困境的PSA無(wú)疑為其提供了收購(gòu)股份的機(jī)會(huì)。

加之雙方歷經(jīng)了將近22年的“聯(lián)姻”磨合，對(duì)各自的技術(shù)、市場(chǎng)更為熟稔，合作的基礎(chǔ)堅(jiān)固。于是形成了排名法國(guó)第一、歐洲第二、世界第九的PSA與中國(guó)第二大國(guó)有汽車(chē)集團(tuán)東風(fēng)汽車(chē)的資本并購(gòu)合作。

PSA每年4億歐元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

陷入經(jīng)營(yíng)困境，并且持續(xù)虧損的PSA為了擺脫困境先后實(shí)施了裁員、出售子公司股份等多項(xiàng)措施，但是效果并不明顯。2013財(cái)年，PSA凈虧損23.17億歐元，債務(wù)總額約為45億歐元。

PSA宣稱與東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)結(jié)盟后的協(xié)同效應(yīng)可以產(chǎn)生每年4億歐元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，收購(gòu)PSA會(huì)對(duì)東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)的收入帶來(lái)4%左右的影響。

在《關(guān)于增資入股的總協(xié)議》簽署兩天后的3月28日，東風(fēng)汽車(chē)與PSA又馬不停蹄地在北京簽署《全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作協(xié)議》。協(xié)議顯示，雙方的合作主要包括三方面內(nèi)容：雙方將加速推進(jìn)位于中國(guó)武漢的合資公司——神龍汽車(chē)公司的發(fā)展，提升其產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模，到2020年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷(xiāo)150萬(wàn)輛的目標(biāo)；在中國(guó)共同創(chuàng)建一個(gè)研發(fā)中心，專為高增長(zhǎng)市場(chǎng)提供產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和科技服務(wù)；創(chuàng)建一個(gè)新的合資公司，負(fù)責(zé)神龍汽車(chē)公司和PSA生產(chǎn)的車(chē)輛在中國(guó)（內(nèi)地）以外的亞洲市場(chǎng)的銷(xiāo)售，并以此開(kāi)發(fā)其他新興國(guó)家市場(chǎng)。

東風(fēng)集團(tuán)董事長(zhǎng)徐平表示，PSA是法國(guó)最大的汽車(chē)公司，在汽車(chē)設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域都擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。雙方通過(guò)深化合作，在全球范圍內(nèi)、全價(jià)值鏈開(kāi)展協(xié)同，有利于發(fā)揮兩大集團(tuán)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有利于在全球汽車(chē)行業(yè)中創(chuàng)造并形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在執(zhí)行層面，PSA集團(tuán)所有推向市場(chǎng)的技術(shù)，東風(fēng)都可以享用。PSA執(zhí)委會(huì)主席菲利普·瓦蘭表示PSA要走出歐洲，東風(fēng)要進(jìn)一步發(fā)展自主品牌，無(wú)論在中國(guó)還是在全球，二者都是雙贏。并表示，通過(guò)合作，也不排除在歐洲發(fā)展東風(fēng)風(fēng)神品牌。

分析人士認(rèn)為，通過(guò)提升在華產(chǎn)銷(xiāo)量、興建研發(fā)中心和組建合資公司，進(jìn)軍東南亞等新興市場(chǎng)的一系列深度合作，可以讓雙方延伸更廣闊的銷(xiāo)售市場(chǎng)，并且分擔(dān)研發(fā)成本，推出更好的技術(shù)。

此外，由于品牌和實(shí)力的影響，國(guó)內(nèi)一些汽車(chē)廠商很難進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，但如今一些國(guó)外汽車(chē)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境，為國(guó)內(nèi)車(chē)企提供了并購(gòu)入股的可能，通過(guò)資本“紐帶”，雙方再開(kāi)展聯(lián)合研發(fā)、聯(lián)合采購(gòu)、聯(lián)合銷(xiāo)售等全方位合作。endprint